অ্যালফাবেট, মাইক্রোসফট, মেটা এবং অ্যামাজন প্রতি বছর একসাথে এআই অবকাঠামোতে ২০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি ব্যয় করছে এবং তাদের মার্জিন বাস্তব সময়ে কমে যাচ্ছে।
পুঁজি ব্যয় হল ভৌত সম্পদের উপর খরচ: ডেটা কেন্দ্র, সার্ভার এবং এআই মডেল প্রশিক্ষণ ও চালানোর জন্য প্রয়োজনীয় বিশেষায়িত চিপ। এটি ব্যালেন্স শিটে একটি সম্পদ হিসাবে দেখানো হয়, কিন্তু এটি নগদ প্রবাহকে তাৎক্ষণিকভাবে প্রভাবিত করে।
অ্যালফাবেট, মাইক্রোসফট, মেটা এবং অ্যামাজন বিনিয়োগকারীদের প্রতি বছরের একত্রিত মূলধন ব্যয়ের পরিমাণ $200 বিলিয়নের বেশি হওয়ার দিকে পরিচালিত করেছে, যার বেশিরভাগই এআই হার্ডওয়্যার এবং ক্লাউড ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য নির্ধারিত।
মেটা অনেকের চেয়ে আরও এগিয়ে গেছে, বিশেষ করে এআই অ্যাক্সেলারেটর চিপের ক্রয়ের কারণে ২০২৬ এর ক্যাপেক্স প্রস্তাব উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে। এই ক্রয়গুলি অপারেটিং ব্যয় হিসাবে প্রবাহিত হয়, যার অর্থ সংক্ষিপ্ত মেয়াদে প্রতিবেদিত লাভকে সরাসরি ক্ষতি করে।
মাইক্রোসফট এবং গুগল ক্লাউড এআই বিনিয়োগের সাথে সরাসরি সম্পর্কিত উচ্চতর পরিচালনামূলক খরচের প্রতিবেদন করেছে, যা তাদের আয় প্রতিবেদনে দৃশ্যমান মার্জিন প্রভাব তৈরি করেছে।
গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং বার্নস্টাইনের বিশ্লেষকদের মতে, এই এআই বিনিয়োগের প্রত্যাশিত প্রত্যাবর্তন সময় ২০২৭ এবং ২০২৮ পর্যন্ত বিস্তৃত। আজকের মতো প্রচণ্ডভাবে ব্যয় করছে এমন কোম্পানিগুলি এই দশকের দ্বিতীয়ার্ধের আগে এই বিনিয়োগগুলি থেকে সমতুল্য রিটার্ন পাওয়ার আশা করবে না।
ক্লাউড এবং এআই সেগমেন্টে মার্জিন সংকুচিত হওয়া সম্প্রতির আয় চক্রে একটি পুনরাবৃত্ত বিষয় হয়ে উঠেছে। যখন এই সেগমেন্টগুলিতে আয়ের বৃদ্ধি ভিত্তির অধীনে অবকাঠামো গড়ে তোলার খরচের সাথে পাল্লা দিতে পারে না, তখন এই ফারাকটি একটি গল্পে পরিণত হয়।
মাইক্রোসফ্টের এজুর ক্লাউড ইউনিট এবং গুগল ক্লাউড উভয়ই তাদের আয়ের উপস্থাপনায় এআই-চালিত আয় বৃদ্ধিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হিসেবে উল্লেখ করেছে। বিনিয়োগকারীদের যা জিজ্ঞাসা করা উচিত, তা হলো এই বৃদ্ধির হার বাড়ছে নাকি স্থির হয়ে গেছে, এবং বিশ্লেষকদের বর্তমানে যে ২০২৭-২০২৮ সময়সীমার কথা বলছেন, তার চেয়ে এটি পর্যাপ্ত দ্রুত ঘটছে কিনা।
অ্যামাজনের গণনা এটির ক্লাউড বিভাগ AWS-এর মধ্যে দিয়ে চলেছে, যা এন্টারপ্রাইজ গ্রাহকদের জন্য AI সেবাগুলিতে আগ্রাসীভাবে প্রবেশ করেছে। AWS-এর আয় বৃদ্ধি হল অ্যামাজনের AI অবকাঠামোর ব্যয় কি বাণিজ্যিক চাহিদায় রূপান্তরিত হচ্ছে কিনা তার সবচেয়ে প্রত্যক্ষ প্রক্সি।
মেটার এআই ব্যয় মূলত তার বিদ্যমান বিজ্ঞাপন পণ্যগুলির কর্মক্ষমতা উন্নত করার এবং নিজস্ব মডেল বাস্তুতন্ত্র গড়ে তোলার দিকে কেন্দ্রীভূত, যা প্রতি ত্রৈমাসিকভাবে এই বিনিয়োগের মূল্যায়নকে কঠিন করে তোলে।
টেক স্টকে অস্থিরতার ঝুঁকি পরবর্তী কয়েকটি আয় চক্রের মধ্যে বাজার কিভাবে এআই রিটার্ন টাইমলাইন পুনর্মূল্যায়ন করে তার সাথে সরাসরি সংযুক্ত। যদি ২০২৭-২০২৮ এর সময়সীমার মধ্যে বিশ্লেষকদের প্রক্ষেপিত প্রত্যাবর্তনের আগে ধৈর্যশীলতা শেষ হয়ে যায়, তখনই মূল্যায়নগুলির উপর গুরুতর চাপ পড়বে।