যেহেতু ইয়েন ক্যারি ট্রেডের চিন্তা রয়েছে, জাপানের ব্যাংক মুদ্রার হার ৩১ বছরের সর্বোচ্চ স্তরে বাড়াবে

জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এখন তিন দশকের বেশি সময় ধরে যা করেনি তা করতে চলেছে: সুদের হারকে এমন একটি স্তরে নিয়ে যাওয়া যা প্রকৃত সংখ্যার মতো দেখায়। জাপানের ব্যাংককে সাধারণত এর সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী নীতিগত হারকে ১% এ বাড়ানোর প্রত্যাশা করা হচ্ছে, ১৫-১৬ জুন এর সভায়, যা ২০২৫ সালের ডিসেম্বরে নির্ধারিত ০.৭৫% হার থেকে ২৫ বেসিস পয়েন্টের বৃদ্ধি।

গত কয়েক বছর ধরে ফেডারেল রিজার্ভের কার্যক্রম পর্যবেক্ষণ করে যারা দেখছেন, সেই এক শতাংশের সংখ্যাটি হয়তো পুরনো মনে হবে। কিন্তু জাপানের জন্য, যে দেশটি গত প্রজন্মের বেশিরভাগ সময় শূন্য এবং নেতিবাচক হারের সাথে পরীক্ষা-নিরীক্ষা করেছে, এটি সত্যিকারের ঐতিহাসিক অবস্থা। জাপানের নীতিগত হার শেষবারের মতো এই স্তরে পৌঁছেছিল ১৯৯৫ সালে।

এখানে একটি অসাধারণ বিষয়: বোজের গভর্নর কাজুও উএডা সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় কক্ষে থাকবেন না। তিনি বর্তমানে হাসপাতালে আছেন এবং মিটিংটি সম্পূর্ণভাবে মিস করবেন।

তবে এটি বেশি অনিশ্চয়তা তৈরি করেনি। বাজারগুলি এই বৃদ্ধি সম্পন্ন হওয়ার প্রায় 99% সম্ভাবনা বিবেচনা করছে। একটি সাম্প্রতিক জরিপে দেখা গেছে যে 94% অর্থনীতিবিদ মনে করেন যে হার বৃদ্ধিটি সময়মতো ঘটবে।

এই সিদ্ধান্তের পেছনের প্রধান কারণগুলি পরিচিত। মধ্যপ্রাচ্যে চলমান ভূরাজনৈতিক উত্তেজনা দ্বারা প্রভাবিত উচ্চ শক্তি মূল্য অবিচলিতভাবে মুদ্রাস্ফীতির চাপ বজায় রেখেছে। ইয়েনের অব্যাহত দুর্বলতা সমস্যাটিকে আরও জটিল করে তুলেছে, যা আমদানি মূল্য বাড়িয়েছে এবং ভোক্তা মূল্যকে আরও বাড়িয়েছে।

1% হলেও, জাপানের প্রকৃত সুদের হার মুদ্রাস্ফীতির পরিবর্তনের পরেও সহায়ক অবস্থায় রয়েছে। বিওজে এটিকে কঠোর কঠোরতা হিসাবে নয়, বরং একটি ধীরে ধীরে স্বাভাবিককরণের প্রক্রিয়া হিসাবে দেখছে, যা বাহ্যিক ঝোঁকের দ্বারা অকস্মাৎ অতিক্রম না হয়ে, 2% মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যটি টিকে থাকার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে।

যদি আপনি চিন্তা করছেন যে জাপানি সুদের হার সিদ্ধান্ত বিটকয়েন ধারীদের জন্য কেন গুরুত্বপূর্ণ, তাহলে উত্তরটি তিনটি শব্দ: ইয়েন ক্যারি ট্রেড।

বছর ধরে, ট্রেডাররা জাপানি ইয়েনে কারণ হার প্রায় শূন্য ছিল, সেখান থেকে সস্তায় ঋণ নিয়ে সেই মূলধনকে উচ্চতর আয়ের সম্পদে বিনিয়োগ করেছে। ক্রিপ্টো এই গন্তব্যগুলির মধ্যে একটি ছিল। যখন জাপান হার বাড়ায়, সেই লিভারেজড অবস্থানগুলি বজায় রাখার খরচ বেড়ে যায়, এবং কিছু ট্রেডাররা তা বন্ধ করতে শুরু করে।

ঐতিহাসিক প্যাটার্নগুলি এই চিন্তার সমর্থন করে। আগের বিজেওয়াই টাইটেনিং পর্যায়গুলি সাধারণত বিটকয়েনের দামে প্রত্যাহারের সাথে মিলে যায়।

এই নির্দিষ্ট মুহূর্তটিকে আরও অস্থির করে তোলে বাজারে যেন শর্ট অবস্থানের প্রচুর পরিমাণ। যেন শর্ট অবস্থানগুলি একটি নয় বছরের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছে, যার অর্থ অসংখ্য ট্রেডার যেনের দুর্বলতা চলতে থাকার উপর বেট বসিয়েছেন। যদি সুদের হার বৃদ্ধি যেনের র্যালির দিকে পরিচালিত করে, তাহলে সেই শর্টগুলি হিংস্রভাবে উনওয়াইন্ড হতে পারে, যা সম্পদের শ্রেণিগুলির মধ্যে ক্যাসকেডিং প্রভাব সৃষ্টি করবে।

ডিসেম্বর ২০২৫-এ ০.৭৫% হারে সুদের হার বাড়ানোর মাধ্যমে শুরু হওয়া জেবি-এর স্বাভাবিককরণের যাত্রা বিশ্বব্যাপী মূলধন প্রবাহে একটি গঠনগত পরিবর্তনকে প্রতিনিধিত্ব করে।

1% এর বেশি বৃদ্ধির প্রতিশ্রুতি হ্যাঁ নিজেই বৃদ্ধির চেয়ে আরও গুরুত্বপূর্ণ। একটি মাত্র 25 বেসিস পয়েন্টের পদক্ষেপ ভালভাবে পূর্বানুমান করা হয়েছে এবং ইতিমধ্যেই মূল্যায়ন করা হয়েছে। কিন্তু অতিরিক্ত কঠোরতা সূচিত করা এগিয়ে যাওয়ার নির্দেশনা বলে যে 2026 সালের মধ্যে এবং সম্ভবত 2027 সালেরও শুরুতে লিভারেজড অবস্থানগুলির জন্য ক্যারি ট্রেডের গণনা আরও খারাপ হতে থাকবে।

আগস্ট ২০২৪ এ যেন ক্যার ট্রেড আনওয়াইন্ডের অভিজ্ঞতা রাখা ট্রেডাররা মনে রাখেন যখন এই অবস্থানগুলি দ্রুত উল্টে যায়। যা প্রায় অপরিহার্য, তা হলো সুদের হার সিদ্ধান্তের চেয়ে ভবিষ্যতের বৃদ্ধি এবং ইয়েনের তাৎক্ষণিক প্রতিক্রিয়া সম্পর্কে ভাষাটি দেখা।