এএসএমএল এবং টিএসএমসি এআই চিপের 'দ্বিতীয় ঢেউ' মোকাবিলায় ক্ষমতা বাড়াচ্ছে

এআই সেমিকন্ডাক্টর বিস্তার চক্র এখনও শেষ হয়নি, তবে উচ্চ প্রত্যাশার মধ্যে, "চাহিদা শক্তিশালী" এখন স্বয়ংক্রিয়ভাবে নতুন বৃদ্ধির কারণ হিসাবে কাজ করে না।

লেখক: জিম, MSX মেইটন

সম্পাদনা: ফ্রাঙ্ক, এমএসএক্স ম্যাকটন

গত সপ্তাহে, এআই হার্ডওয়্যার খাতটি চাপের মধ্যে ছিল এবং মনোভাব পাল্টানোর জন্য একটি শক্তিশালী উত্তেজকের অপেক্ষায় ছিল।

এরপর ASML এবং TSMC উভয়েই যে ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট জমা দিয়েছে, তা যদিও মৌলিক অবস্থা যথেষ্ট শক্তিশালী ছিল, তবুও উচ্চ প্রত্যাশা পূরণ করতে পারেনি: প্রথমটি বছরের জন্য আয় এবং মার্জিন নির্দেশিকা উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে এবং 2027–2028 সালের জন্য লিথোগ্রাফি মেশিনের উৎপাদন ক্ষমতা বাড়ানোর পরিকল্পনা শুরু করেছে; দ্বিতীয়টির আয়, মার্জিন এবং অপারেটিং মার্জিন সবই ইতিহাসের সর্বোচ্চ স্তরে অবস্থান করছে, একইসঙ্গে বছরের জন্য মূলধন ব্যয় 600 থেকে 640 বিলিয়ন ডলারে বাড়িয়েছে।

যুক্তিসঙ্গতভাবে, এটি হওয়া উচিত এআই সেমিকন্ডাক্টরের জন্য সর্বোত্তম সংমিশ্রণ—উপকরণ কোম্পানিগুলি প্রমাণ করছে যে গ্রাহকরা এখনও অর্ডার দিচ্ছেন, এবং ওয়েফার কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারিংয়ের নেতৃস্থানীয় কোম্পানিগুলি প্রমাণ করছে যে অর্ডারগুলি আয়ে রূপান্তরিত হচ্ছে এবং উৎপাদন বৃদ্ধির জন্য আরও বিপুল অর্থ বিনিয়োগ করতে প্রস্তুত।

কিন্তু বাজার যে প্রতিক্রিয়া দিয়েছে, তা পারফরম্যান্সের শক্তির সাথে সম্পূর্ণরূপে মেলেনি।

কারণটি দুটি কোম্পানির মৌলিক অবস্থার খারাপ হওয়া নয়, বরং এআই শিল্প সংক্রান্ত প্রত্যাশা একটি অস্বাভাবিকভাবে উচ্চ স্তরে পৌঁছে গেছে। বাজার এখন “চাহিদা এখনও শক্তিশালী” এই কথায় সন্তুষ্ট হয়নি, বরং প্রতিটি ফলাফলের আয় আরও বাড়বে, প্রতিটি লাভজনকতা সীমা ছাড়িয়ে যাবে, এবং সমস্ত বিশাল মূলধন ব্যয় তাৎক্ষণিকভাবে উচ্চতর লাভে রূপান্তরিত হবে—এই প্রত্যাশা রাখে।

এটি ASML এবং TSMC-এর আয় রিপোর্টের মাধ্যমে দুটি প্রতীয়মান বিপরীত কিন্তু একসাথে বাস্তবিক সংকেত প্রেরণ করে, অর্থাৎ AI সেমিকন্ডাক্টরের উৎপাদন বৃদ্ধির চক্র এখনও চলছে, এবং কিছু কী পদক্ষেপ এখনও ত্বরান্বিত হচ্ছে; কিন্তু বাজারের মূল্যায়ন এই চক্রের জন্য এখন চাহিদা যাচাইয়ের পরিবর্তে রিটার্ন যাচাইয়ের পর্যায়ে পৌঁছেছে।

ASML এই ফলাফল মৌসুমের উত্তর প্রথম প্রকাশ করেছে।

কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পরিষ্কার বিক্রয় আয় পূর্বের 84 থেকে 90 ইউরো বিলিয়নের নির্দেশিকার চেয়ে বেশি হয়ে 93.26 ইউরো বিলিয়ন হয়; মোট মুনাফার হার 54% এবং পরিষ্কার লাভ 29.18 ইউরো বিলিয়ন। কোম্পানি তারপর তৃতীয় ত্রৈমাসিকের বিক্রয় নির্দেশিকা 110 থেকে 120 ইউরো বিলিয়নে বাড়িয়েছে এবং 2026 সালের পুরো বছরের বিক্রয় প্রত্যাশা 360 থেকে 400 ইউরো বিলিয়নের পরিবর্তে উল্লেখযোগ্যভাবে 430 থেকে 450 ইউরো বিলিয়নে উন্নীত করেছে।

একক ত্রৈমাসিক ডেটার চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ হলো, ASML আগামী দুই বছরের জন্য সরঞ্জামের উৎপাদন ক্ষমতা পুনর্বিন্যাস শুরু করেছে। কোম্পানিটি 2027 সালে, 2026 সালের প্রায় 65টি লো-NA EUV সরঞ্জামের উৎপাদন ক্ষমতা 30% বাড়ানোর পরিকল্পনা করছে, এবং DUV ইমার্শন সরঞ্জামও প্রায় 130টি থেকে 30% বৃদ্ধি পাবে; একইসাথে, ASML 2028 সালেও উৎপাদন ক্ষমতা বাড়ানোর সম্ভাবনা অধ্যয়ন করছে।

লিথোগ্রাফি মেশিনের সরবরাহ শৃঙ্খল জটিল এবং ডেলিভারি সময় দীর্ঘ, তাই ASML শুধুমাত্র দুই বা তিনটি কোয়ার্টারের অর্ডারের উত্থান-পতনের ভিত্তিতে দুই বছর পরের উৎপাদন ক্ষমতা বাড়ানোর সিদ্ধান্ত নেবে না। এই উৎপাদন বাড়ানোর পরিকল্পনা বোঝায় যে, ওয়েফার ফ্যাক্টরির গ্রাহকদের 2027–2028 সালের অগ্রণী প্রক্রিয়া এবং উচ্চ-স্তরের স্টোরেজ ক্ষমতা আগে থেকেই বুকিং করা হচ্ছে।

একদিন পরে, TSMC ওয়েফার উৎপাদন প্রান্ত থেকে সংশ্লিষ্ট যাচাইকরণ প্রদান করেছে।

কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয় ছিল 402 বিলিয়ন ডলার, যা আগের ত্রৈমাসিকের তুলনায় 12% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং 390 বিলিয়ন থেকে 402 বিলিয়ন ডলারের পূর্বানুমানের উপরের সীমার সাথে মেলে; মোট মুনাফার হার 67.7% ছিল, যা পূর্বানুমানের উপরের সীমার চেয়ে কিছুটা বেশি, এবং পরিচালনা মুনাফার হার প্রথমবারের মতো 60.3% হয়েছে। পরিশোধিত লাভ 7065.6 বিলিয়ন নতুন তাইওয়ানিজ ডলার, যা গতবছরের তুলনায় 77.4% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং প্রতি শেয়ারের আয় 27.25 নতুন তাইওয়ানিজ ডলার।

আয়ের গঠনও এখন এআই এবং উন্নত প্রক্রিয়া প্রক্রিয়ায় বেশি ঝুঁকছে। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে, হাই-পারফরম্যান্স কম্পিউটিং ব্যবসার আয় আগের ত্রৈমাসিকের তুলনায় 20% বৃদ্ধি পেয়ে ৬৬% হয়েছে; 7 ন্যানোমিটার এবং তার নিচের উন্নত প্রক্রিয়ায় ৭৭% ওয়াফার আয় তৈরি হয়েছে, যার মধ্যে 3 ন্যানোমিটার এবং 5 ন্যানোমিটার যথাক্রমে 30% এবং 33% অবদান রেখেছে, এবং প্রোডাকশনের উত্থানের পথে থাকা 2 ন্যানোমিটার প্রথমবারের মতো 3% ওয়াফার আয়ের অবদান রেখেছে।

আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ হল মূলধন ব্যয়। টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি (TSMC) 2026 সালের মূলধন ব্যয় পরিকল্পনা পূর্বের 520 থেকে 560 বিলিয়ন ডলারের পরিবর্তে 600 থেকে 640 বিলিয়ন ডলারে উল্লেখযোগ্যভাবে বাড়িয়েছে। এর মধ্যে প্রায় 70% থেকে 80% উন্নত প্রক্রিয়ায়, এবং প্রায় 10% থেকে 20% উন্নত প্যাকেজিং, টেস্টিং, মাস্ক উৎপাদন ইত্যাদি প্রক্রিয়াগুলিতে ব্যয় হবে।

কোম্পানি বছরের জন্য ডলার আয়ের বৃদ্ধির পূর্ববর্তী পূর্বানুমান 30% এর বেশি থেকে এখন প্রায় 40% এর বেশি করে সংশোধন করেছে। পরিচালনা দল বলেছেন যে AI-সংক্রান্ত চাহিদা এখনও অত্যন্ত শক্তিশালী, এবং ক্লাউড সেবা প্রদানকারীদের এবং গ্রাহকদের নিচের স্তরের চাহিদার সংকেতগুলি এখনও ইতিবাচক।

ASML আলোকচিত্রণ সরঞ্জামের উৎপাদন ক্ষমতা বাড়ানোর প্রস্তুতি নিচ্ছে, যেখানে TSMC উচ্চতর মূলধন ব্যয়ের মাধ্যমে ওয়েফার উৎপাদন এবং উন্নত প্যাকেজিং ক্ষমতা বাড়াচ্ছে।

সুতরাং যখন ডিভাইস লিডার এবং বিশ্বের সবচেয়ে বড় ওয়েফার কন্ট্রাক্ট ম্যানুফ্যাকচারার উভয়ই ভবিষ্যতের বিনিয়োগ বাড়ায়, তখন অন্তত একটি বিষয় নিশ্চিত হয়, যেমন AI সেমিকন্ডাক্টর মূলধন ব্যয় সংকুচিত চক্রে প্রবেশ করেনি, এবং সাপ্লাই চেইন আসলে ভবিষ্যতের কয়েক বছরের চাহিদার জন্য উৎপাদন ক্ষমতা ত্বরান্বিত করছে।

সমস্যা হলো, বাজার শুধুমাত্র একটি "লক্ষ্য পূরণ" করা ফলাফলের অপেক্ষায় নেই।

যেহেতু টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি (TSMC) প্রতি মাসে আয়ের ডেটা প্রকাশ করে, তাই দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের 402 বিলিয়ন ডলার আয় ইতিমধ্যেই বাজার দ্বারা প্রায় সম্পূর্ণরূপে ধরে নেওয়া হয়েছে। ফলাফল প্রকাশের আগে, প্রকৃতপক্ষে প্রত্যাশা পার্থক্য রয়েছে মার্জিন, তৃতীয় ত্রৈমাসিকের নির্দেশিকা, এবং মূলধন ব্যয়কে কতটা বাড়ানো যাবে।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক মার্জিন 67.7%, যা কোম্পানির আগের 65.5% থেকে 67.5% গাইডলাইনের উপরের সীমার চেয়ে বেশি, কিন্তু বাজারের সংশোধিত প্রধান পূর্বানুমানের সাথে প্রায় মেলে, কিছু বিনিয়োগকারীদের 69% বা তারও বেশি উত্তেজনাপূর্ণ অনুমানকে পূরণ করেনি।

তৃতীয় ত্রৈমাসিকে, কোম্পানি আয়ের পূর্বানুমান করেছে 446 বিলিয়ন থেকে 458 বিলিয়ন মার্কিন ডলার, মধ্যমান অনুযায়ী পূর্বের ত্রৈমাসিকের তুলনায় প্রায় 12% বৃদ্ধি পাবে; কিন্তু মোট মুনাফার হারের পূর্বানুমান কমে দাঁড়িয়েছে 65% থেকে 67% এ, যার মধ্যমান প্রায় 66%।

মোট মুনাফার হার কমে যাওয়ার অর্থ চাহিদার দুর্বলতা নয়।

টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি (TSMC) পূর্বানুমান করছে যে, 2 ন্যানোমিটার প্রসেসের দ্রুত পরিমাণে উৎপাদন বৃদ্ধি চতুর্থ ত্রৈমাসিকে মার্জিনের প্রায় 3 থেকে 4 পার্সেন্টপয়েন্ট হ্রাস ঘটাবে; বিদেশী ওয়েফার ফ্যাক্টরির বিস্তারও ডিপ্রিসিয়েশন এবং উৎপাদন খরচ বৃদ্ধি করতে থাকবে। উন্নত প্রসেসের শক্তিশালী চাহিদা, উচ্চ ক্ষমতা ব্যবহারের হার এবং উৎপাদন দক্ষতা উন্নতি এই চাপগুলির কিছুটা প্রতিকার করতে পারবে।

অন্যভাবে বললে, TSMC একটি প্রায়শই দেখা যায় উচ্চ প্রবৃদ্ধির প্রসারণের প্যারাডক্সের মুখোমুখি হচ্ছে—যত বেশি চাহিদা, তত বেশি কোম্পানিকে সরঞ্জাম কিনতে, ওয়েফার ফ্যাক্টরি নির্মাণ করতে এবং নতুন প্রক্রিয়া চালু করতে আগে থেকেই প্রস্তুত হতে হবে; এবং যত বেশি মূলধন ব্যয়, তত দ্রুত অবচয়, বিদেশী উৎপাদন খরচ এবং নতুন নোডের উত্থানের চাপ লাভজনকতায় প্রতিফলিত হবে।

এটিই এই ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।

পারফরম্যান্স কনফারেন্সে প্রশাসনের বক্তব্য অনুযায়ী, TSMC সরবরাহের সবচেয়ে বেশি চাপের সময় অল্প সময়ের জন্য মার্জিন প্রতি সর্বোচ্চ পর্যায়ে নিয়ে যাওয়ার লক্ষ্য রাখে না। কোম্পানিটি নিজেকে ক্লায়েন্টদের দীর্ঘমেয়াদী অংশীদার হিসাবে জোর দিয়ে বলে, এবং ক্লায়েন্টদের উপর হঠাৎ বড় দাম বাড়ানোর মাধ্যমে চাপ দেয় না, বরং দীর্ঘমেয়াদী বিস্তারকে সমর্থন করতে পর্যাপ্ত লাভজনকতা বজায় রাখতে চায়।

এর অর্থ হলো, টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি বর্তমানে সমস্ত দুর্লভতা প্রিমিয়াম একসাথে ক্যাশ আউট করার পরিবর্তে মূল্যনির্ধারণ ক্ষমতা, গ্রাহক সম্পর্ক এবং ধারাবাহিক উৎপাদন বৃদ্ধির মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখতে পছন্দ করছে। শিল্পের দৃষ্টিকোণ থেকে, এটি অবশ্যই একটি ইতিবাচক সংকেত, তবে সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি ট্রেডিংয়ের দৃষ্টিকোণ থেকে, এর অর্থ হলো বিনিয়োগকারীদের একটি বাস্তবতা গ্রহণ করতে হবে, যেমন: AI-এর চাহিদা এখনও শক্তিশালী, কিন্তু প্রতিটি ডলারের নতুন আয় অবশ্যই সরাসরি উচ্চতর লাভজনকতায় রূপান্তরিত হয় না।

অতএব, টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানির ফলাফলের প্রতি বাজারের শীতল প্রতিক্রিয়াকে সহজেই AI-এর চাহিদা শীর্ষে পৌঁছেছে বলে বুঝা উচিত নয়; বরং সঠিক ব্যাখ্যা হলো, যে পরিস্থিতিতে প্রত্যাশা ইতিমধ্যে অস্বাভাবিকভাবে উচ্চ, শক্তিশালী আয় মূল্যায়নের একটি প্রয়োজনীয় শর্ত হয়ে উঠেছে, কিন্তু এটি আর স্বয়ংক্রিয়ভাবে নতুন উচ্চতর প্রবণতার জন্য উৎস হয়ে উঠেনি।

ফাইন্যান্শিয়াল রিপোর্ট প্রকাশের পর, শক্তিশালী পারফরম্যান্স তাত্ক্ষণিকভাবে সেক্টরের স্থায়ী বৃদ্ধিতে রূপান্তরিত হয়নি, যা বিনিয়োগকারীদের মার্জিন চাপ এবং অতিরিক্ত প্রত্যাশা গ্রহণ করছেন তা প্রতিফলিত করে।

যদি ASML এবং TSMC-এর ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টগুলি একসাথে দেখা যায়, তবে AI চিপের "দ্বিতীয় ঢেউ" এর আকৃতি আগের চেয়ে আরও পরিষ্কারভাবে দেখা যাচ্ছে।

এটি আবার “সব চিপই অপর্যাপ্ত” হওয়ার সম্পূর্ণ স্টক সংকটের মতো নয়, এবং গত দুই বছরের নভেডিয়া GPU-এর উপর ভিত্তি করে পুনরায় প্রতিলিপি করার মতোও নয়, বরং সরবরাহের বাধা এখন সম্পূর্ণ AI সিস্টেমের দিকে ছড়িয়ে পড়ছে।

ASML-এর EUV এবং DUV সরঞ্জামগুলি অগ্রণী প্রক্রিয়ার উৎপাদন বৃদ্ধির গতি নির্ধারণ করে; TSMC-এর 3 ন্যানোমিটার এবং 2 ন্যানোমিটার প্রক্রিয়াগুলি GPU, CPU এবং কাস্টম ASIC-এর জন্য কতটা ওয়েফার ক্ষমতা পাওয়া যায় তা নির্ধারণ করে; HBM মেমোরি ব্যান্ডউইথ নির্ধারণ করে; এবং CoWoS-এর মতো অগ্রণী প্যাকেজিং, কম্পিউটিং চিপ, স্টোরেজ এবং হাই-স্পিড ইন্টারকানেকশনকে চূড়ান্তভাবে ডেটা সেন্টার পণ্যের সাথে একীভূত করতে সক্ষম করে।

AI সিস্টেমের বিক্রয় প্রক্রিয়াটি ধীর হয়ে যাবে যদি এর যেকোনো একটি ধাপ পর্যাপ্তভাবে বিস্তৃত না হয়।

টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানেজমেন্ট স্পষ্টভাবে বলেছে যে বর্তমানে উন্নত প্যাকেজিং ক্ষমতা এতটাই সীমিত যে এটি গ্রাহকদের বৃদ্ধিকে সীমাবদ্ধ করছে, এবং কোম্পানিটি চাহিদা এবং ক্ষমতার মধ্যে ব্যবধান কমানোর জন্য প্রচেষ্টা চালিয়ে যাচ্ছে, একইসাথে অন্যান্য প্যাকেজিং সমাধানগুলির সহায়তায় গ্রাহকদের জন্য অতিরিক্ত বিকল্প প্রদানের জন্য স্বাগত জানাচ্ছে।

এর সাথে সাথে, এআইয়ের চাহিদা একক অ্যাক্সেলারেটর থেকে আরও ব্যাপক চিপ প্রকারের দিকে ছড়িয়ে পড়ছে।

টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি (TSMC) মনে করেন যে এজেন্টিক এআইয়ের বিকাশ ডেটা সেন্টারে CPU-এর গুরুত্বকে আবার বাড়িয়ে তুলছে। গ্রাহকরা যদি x86, Arm বা RISC-V আর্কিটেকচার ব্যবহার করেন, তবুও তাদের পিছনের উন্নত চিপগুলির বেশিরভাগই এখনও TSMC-এর দ্বারা তৈরি হয়। এর অর্থ হল ভবিষ্যতের AI মূলধন ব্যয় শুধুমাত্র GPU-এর দিকেই যাবে না, বরং CPU, নেটওয়ার্ক চিপ, স্টোরেজ এবং উন্নত প্যাকেজিংয়ের চাহিদাকেও উত্তেজিত করবে।

প্রবর্তনকারীদের দীর্ঘমেয়াদী চাহিদা সম্পর্কে অভিব্যক্তি একইভাবে ইতিবাচক। টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি (TSMC) মনে করে যে, 2029–2030 সাল পর্যন্ত AI-সংশ্লিষ্ট প্রবণতা শক্তিশালী থাকবে, যদিও এর মধ্যে পর্যায়ক্রমিক দোলন হতে পারে, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী দিকনির্দেশনা অপরিবর্তিত রয়েছে। আগের AI-সংশ্লিষ্ট ব্যবসায়ে 50% জটিল বৃদ্ধির অনুমানের জন্য, প্রবর্তনকারীরা কোনও নতুন সংখ্যা প্রদান করেননি, শুধুমাত্র বলেছেন যে, চাহিদার প্রবণতা আগের পূর্বানুমানের চেয়ে শক্তিশালী।

কিন্তু এর অর্থ এই নয় যে সমস্ত সেমিকন্ডাক্টর কোম্পানি সমানভাবে লাভবান হবে।

• ASML (ASML.M) প্রকাশনা সরঞ্জামের চাহিদা এবং উন্নত প্রক্রিয়া বিস্তারের কারণে সরাসরি লাভবান হচ্ছে;
• অ্যাপ্লিকেশন ম্যাটেরিয়ালস (AMAT.M), লিনিয়ার গ্রুপ (LRCX.M) এবং কিক (KLAC.M) য lần lượt được hưởng lợi từ nhu cầu về thiết bị lắng đọng, ăn mòn và kiểm tra, nhưng tốc độ thực hiện đơn hàng có thể khác nhau;
• TSM.M উন্নত ওয়েফার উৎপাদন এবং প্যাকেজিং ক্ষমতা নিয়ন্ত্রণ করে এবং এটি AI চিপের উৎপাদন বৃদ্ধির মূল প্রাপক;
• এসকে হাইলিস (SKHY.M), মাইক্রন (MU.M) এবং স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এইচবিএম এবং উচ্চ-স্তরের স্টোরেজ সরবরাহ প্রদান করে;
• নভিডিয়া (NVDA.M), এএমডি (AMD.M), ব্রডকম (AVGO.M), এবং অ্যামাজন (AMZN.M), অ্যালফাবেট (GOOGL.M), মাইক্রোসফট (MSFT.M) এবং মেটা (META.M) এর মতো নিজস্ব চিপ ডিজাইনের ক্ষমতা সম্পন্ন ক্লাউড প্রোভাইডারগুলি চূড়ান্ত চাহিদার বৃদ্ধির গতি নির্ধারণ করে।

এগুলি একই মূলধন ব্যয় চক্রের অংশ, কিন্তু সম্পূর্ণ ভিন্ন প্রযুক্তিগত বাধা, উৎপাদন ক্ষমতা সীমাবদ্ধতা, লাভ কাঠামো এবং মূল্যায়ন স্তর রাখে। তাই, AI চিপের "দ্বিতীয় ঢেউ" বেশি সম্ভাবনা হবে একটি গঠনগত রুটিন, যা সম্পূর্ণ হার্ডওয়্যার সরবরাহ শৃঙ্খলের পুনরায় সমন্বিতভাবে বৃদ্ধি নয়।

পরবর্তী পর্যায়ে, বাজার এই কোম্পানিগুলির উপর বেশি মনোযোগ দেবে যারা প্রকৃতপক্ষে অনুকরণযোগ্য বিরল উৎপাদন ক্ষমতা নিয়ন্ত্রণ করে, যারা শুধুমাত্র গ্রাহকদের মূলধন ব্যয় বাড়ানোর সাথে অনুসরণ করে, এবং যারা উৎপাদন বাড়ানোর পরেও মুক্ত নগদ প্রবাহ এবং মূলধনের রিটার্ন হার বাড়িয়ে যেতে পারে।

ASML এবং TSMC-এর পরে, পরবর্তী কী যাচাইকরণ আবার মাইক্রোসফট, অ্যামাজন, গুগল এবং মেটা সহ ক্লাউড সরবরাহকারীদের উপর ফিরে আসবে। শেষ পর্যন্ত, সরঞ্জাম কোম্পানিগুলি উৎপাদন বাড়াতে প্রস্তুত, ওয়েফার ফ্যাক্টরিগুলি বিনিয়োগ করতে প্রস্তুত, কিন্তু ক্লাউড কোম্পানিগুলির মূলধন ব্যয় বাড়াতে হবে এবং প্রমাণ করতে হবে যে প্রতিদিন বড় হয়ে যাওয়া AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারটি প্রকৃত মডেল কল, ব্যবসায়িক আয় এবং নগদ প্রবাহের ফলাফল তৈরি করতে পারে।

বিষয়টি বস্তুনিষ্ঠভাবে দেখলে, ASML এই বিষয়টি উত্তর দিয়েছে যে ওয়েফার ফ্যাক্টরিগুলি এখনও সরঞ্জাম কিনতে ইচ্ছুক কিনা, এবং TSMC আরও প্রমাণ করেছে যে গ্রাহকদের অর্ডারগুলি পর্যাপ্ত যাতে কোম্পানিটি ওয়েফার এবং অগ্রণী প্যাকেজিং ক্ষমতা বাড়াতে থাকে।

এই দৃষ্টিকোণ থেকে, এআই সেমিকন্ডাক্টর শিল্পের চক্র এখনও শীর্ষে পৌঁছায়নি।

যেহেতু ডিভাইস উৎপাদন ক্ষমতা বাড়ছে এবং অ্যাডভান্সড প্যাকেজিং এখনও সীমিত, টাইওয়ান সেমিকন্ডাক্টর ম্যানুফ্যাকচারিং কোম্পানি পুরো বছরের জন্য মূলধন ব্যয় 640 বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত বাড়িয়েছে, এগুলি একটি সংকুচিত হওয়ার প্রস্তুতি নিচ্ছে এমন শিল্পের প্রতিফলন নয়।

কিন্তু বাজার এখনও অপর্যাপ্ত বলে মনে করে কারণ পরবর্তী পর্যায়ের প্রশ্নগুলি পরিবর্তিত হয়েছে। অতীতে, বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রয়োজন ছিল যে AI-এর চাহিদা বাস্তবিকভাবে অস্তিত্ব রাখে কিনা তা নিশ্চিত করা; এখন, চাহিদা অস্বীকার করা কঠিন হয়ে গেছে, এবং বাজার এখন জানতে চায় যে এই চাহিদা পূরণের জন্য কতটা মূলধনের প্রয়োজন হবে, এবং এই মূলধনগুলি শেষপর্যন্ত কতটা লাভ এবং নগদপ্রবাহে রূপান্তরিত হবে।

অতএব, এআই চিপের "দ্বিতীয় ঢেউ" হয়তো শুরু হয়ে গেছে, কিন্তু এটি প্রথম ঢেউয়ের সরল পুনরাবৃত্তি হবে না।

আসল দুর্লভতা এখন শুধু বেশি চিপ উৎপাদন করতে পারা কোম্পানিগুলির নয়, বরং যারা কীলক উৎপাদন ক্ষমতা নিয়ন্ত্রণ করে এবং বিশাল বৃদ্ধির পরেও মূল্যনির্ধারণের ক্ষমতা, লাভজনকতা এবং মূলধনের ফেরত বজায় রাখতে পারে।