সার্কেল বলছে যে স্টেবলকয়েন প্রতিযোগিতা তীব্র হওয়ার সাথে সাথে প্রতি ডলার USDC আয়ের মাত্র 7 সেন্ট রাখে

সার্কেল বলছে যে স্টেবলকয়েন প্রতিযোগিতা তীব্র হওয়ার সাথে সাথে প্রতি ডলার USDC আয়ের মাত্র 7 সেন্ট রাখে

কাস্টম ইমেজ
সার্কল বলেছে যে ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে প্রতিটি ডলার আয়ের জন্য শুধুমাত্র সাত সেন্ট পরিষ্কার লাভ ধরে রাখা হয়েছে, যা ক্রিপ্টোর সবচেয়ে ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত ডলার-সমর্থিত স্টেবলকয়েনগুলির মধ্যে একটির পিছনের আর্থিক চাপকে উজাড় করে। ১৬ অক্টোবর প্রকাশিত একটি কোম্পানির ব্লগে, সার্কল প্রায় ১.৪ বিলিয়ন ডলার আয় এবং রিজার্ভ আয়, ৮১৯ মিলিয়ন ডলার বিতরণ এবং লেনদেন খরচ, এবং ৪৭৩ মিলিয়ন ডলার ইনফ্রাস্ট্রাকচার, কমপ্লায়েন্স এবং পণ্য উন্নয়নের উপর বিনিয়োগের কথা উল্লেখ করেছে। এই প্রকাশটি আসছে এমন সময়ে, যখন প্রতিদ্বন্দ্বী স্টেবলকয়েনের উদ্যোগগুলি ব্যবসাগুলিকে রিজার্ভের আয়ের বড় অংশ প্রদানের মাধ্যমে ঐতিহ্যবাহী মডেলকে চ্যালেঞ্জ করছে।
 
আলোচনাটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ স্টেবলকয়েনের গ্রহণযোগ্যতা স্বয়ংক্রিয়ভাবে বেশি প্রকাশকের লাভে রূপান্তরিত হয় না। সার্কেলকে Tether’s USDT এবং উত্থিত ওপেন USD নেটওয়ার্কের সাথে প্রতিযোগিতা করতে হবে এবং USDC বৃদ্ধি, পার্টনার প্রলোভন, পরিচালনা খরচ এবং সুদের আয়ের মধ্যে ভারসাম্য বজায় রাখতে হবে। এর প্রতিক্রিয়াটি ক্রিপ্টো বাজারের জন্য একটি ব্যাপক প্রশ্নও তুলে ধরে: যখন স্টেবলকয়েনগুলি আর্থিক অবকাঠামো হয়ে উঠবে, তখন তাদের দ্বারা উৎপাদিত আর্থিক মূল্যটি কার কাছে যাবে?

প্রধান পয়েন্ট

  • সার্কেল প্রতি আয়ের ডলারে প্রায় $0.07 ধরে রাখে: এই সংখ্যাটি 2026 এর প্রথম অর্ধেকের আয়ের শতাংশ হিসাবে নিট লাভকে নির্দেশ করে, প্রতিটি ডলার USDC জারি করার উপর অর্জিত লাভ নয়।
  • বিতরণ একটি প্রধান ব্যয়: সার্কেল ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে প্রায় $819 মিলিয়ন বিতরণ, লেনদেন এবং সংশ্লিষ্ট খরচ প্রদান করেছে।
  • USDC এর কার্যক্রম এখনও উল্লেখযোগ্য: সার্কেল প্রথম অর্ধেকের মধ্যে $36 ট্রিলিয়নের বেশি অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ রিপোর্ট করেছে, যা উল্লেখযোগ্য সেটেলমেন্ট কার্যক্রমকে প্রমাণ করে।
  • USD ওপেন আয় শেয়ারিং মডেলকে চ্যালেঞ্জ করে: প্রধান পেমেন্ট এবং প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির সমর্থনে, এই প্রতিদ্বন্দ্বী নেটওয়ার্কটি একটি ম্যানেজমেন্ট ফির পরে প্রায় সমস্ত রিজার্ভ আয় অংশগ্রহণকারী পার্টনারদের মধ্যে বণ্টন করার লক্ষ্যে।
  • সুদের হারগুলি গুরুত্বপূর্ণ থাকে: রিজার্ভ আয়, USDC প্রচলন, পার্টনার খরচ এবং অ-রিজার্ভ আয় সবই সার্কেলের ভবিষ্যতের লাভজনকতাকে প্রভাবিত করবে।
  • সার্কেল স্টেবলকয়েন জারির বাইরে বিস্তৃত হচ্ছে: পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার, ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্ট এবং এআই-এজেন্ট পেমেন্ট অতিরিক্ত বৃদ্ধির সুযোগ প্রদান করতে পারে।

1. সার্কেলের 7-সেন্ট আয় প্রকাশ বাস্তবে কী অর্থ বহন করে?

সার্কেলের প্রকাশনা দেখায় যে এর উল্লেখযোগ্য USDC-সংক্রান্ত আয়ের সাথে উল্লেখযোগ্য বিতরণ ব্যয় এবং নিয়মিত বিনিয়োগের প্রয়োজনীয়তা রয়েছে। কোম্পানির অক্টোবর ১৬-এর ব্লগে ব্যাখ্যা করা হয়েছে যে প্রতিটি আয়ের ডলারের প্রায় ৫৯ সেন্ট বিতরণ পার্টনার এবং লেনদেন খরচের জন্য ব্যয় হয়, যখন প্রায় ৩৪ সেন্ট অবকাঠামো, সঙ্গতি, ব্যাংকিং সম্পর্ক, তরলতা এবং পণ্য উন্নয়নের জন্য ব্যয় হয়। বাকি ৭ সেন্ট পরিষ্কার লাভ প্রতিনিধিত্ব করে।
 
এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ, কারণ শিরোনামটি সহজেই ভুলভাবে ব্যাখ্যা করা যেতে পারে। সার্কেল বলেননি যে প্রতি $1 মানের USDC জারি করলে শুধুমাত্র সাত সেন্ট আয় হয়। বরং, এটি ব্যয়ের পরে আয় কিভাবে বণ্টন করা হয়েছিল তা বর্ণনা করেছে। USDC-কে মার্কিন ডলারের সাথে এক-টু-এক সম্পর্ক বজায় রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, যখন সার্কেল মূলত তাদের স্টেবলকয়েনগুলির পিছনের সম্পদগুলি থেকে আয় অর্জন করে।

কিভাবে সার্কেলের প্রথম অর্ধেকের আয় বণ্টন করা হয়েছিল

২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকের আইটেম আনুমানিক পরিমাণ আয়ের অংশ
আয় এবং রিজার্ভ আয় $1.4 বিলিয়ন 100%
বণ্টন এবং লেনদেন খরচ 819 মিলিয়ন ডলার ৫৯%
অবকাঠামো এবং অন্যান্য বিনিয়োগ 473 মিলিয়ন ডলার ৩৪%
নেট লাভ প্রায় $103 মিলিয়ন 7%
উৎস: সার্কলের ১৬ অক্টোবর, ২০২৬-এর প্রকাশ। পরিমাণ এবং শতাংশ গোল করা হয়েছে; ঊ শ্রেণীগুলি সার্কল যেভাবে বর্ণনা করেছে তার মতো উপস্থাপন করা হয়েছে।
 
এই সংখ্যাগুলি স্কেলে একটি স্টেবলকয়েন নেটওয়ার্ক চালানোর অর্থনীতি ব্যাখ্যা করে। সার্কেলকে যারা USDC বিতরণে সাহায্য করে, ট্রান্সফার এবং রিডেমপশন সমর্থন করার জন্য সিস্টেম বজায় রাখে, এবং ইনস্টিটিউশনাল এবং রিটেইল ব্যবহারকারীদের আকর্ষণ করার জন্য পণ্যে বিনিয়োগ করে, তাদের প্রতিদান দিতে হবে।
 
তবে, সাত সেন্টের পরিমাণকে সার্কেলের দীর্ঘমেয়াদী লাভজনকতার একটি সম্পূর্ণ পরিমাপ হিসাবে বিবেচনা করা উচিত নয়। এটি একটি নির্দিষ্ট রিপোর্টিং পিরিয়ডকে বর্ণনা করে, এবং সুদের হার, বিতরণ চুক্তি, পরিচালনা ব্যয় এবং অন্যান্য সেবা থেকে আয় পরিবর্তনের সাথে ভবিষ্যতের ফলাফলও পরিবর্তিত হতে পারে।

2. কেন USDC আয় উত্পাদন করে কিন্তু ব্যয়বহুল অবকাঠামোরও প্রয়োজন হয়

সার্কলের ব্যবসায়িক মডেল USDC এবং EURC-এর পিছনে থাকা রিজার্ভ সম্পদ থেকে আয়ের উপর প্রচুর নির্ভরশীল। ২০২৬ সালের ২০ অক্টোবর পর্যন্ত উপলব্ধ তাদের সর্বশেষ ত্রৈমাসিক আর্থিক বিবরণী অনুযায়ী, ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকে রিজার্ভ আয় মোট আয়ের ৯৪.৬% গঠন করেছিল। এই কেন্দ্রীভবনের কারণে সার্কলের আয় প্রচলিত স্টেবলকয়েনের পরিমাণ এবং রিজার্ভ সম্পদের উপর অর্জিত রিটার্ন উভয়ের প্রতি সংবেদনশীল।

স্টেবলকয়েন আয় মডেল কিভাবে কাজ করে

যখন যোগ্য গ্রাহকরা ডলারকে USDC-এ রুপান্তর করেন, তখন সংশ্লিষ্ট রিজার্ভ ব্যবস্থাগুলি প্যারের জন্য রিডিমপশন সমর্থন করার উদ্দেশ্যে সম্পদ ধারণ করে। সেই সম্পদগুলি আয় উৎপন্ন করে, যখন ব্যবহারকারীরা সাধারণ USDC ধারণ করার জন্য সাধারণত অন্তর্ভুক্ত রিজার্ভ সুদ পায় না।
 
সার্কেল তার আয় ব্যবহার করে বিতরণ পার্টনারদের পরিশোধ করে এবং নেটওয়ার্ক চালানোর জন্য প্রয়োজনীয় অবকাঠামো প্রদান করে। কোম্পানিটিকে প্রতিষ্ঠানগত গ্রাহকদের সমর্থন করতে হবে, ব্যাংকিং সম্পর্ক বজায় রাখতে হবে, প্রযোজ্য নিয়ম-কানুন মেনে চলতে হবে এবং রিডেমশন এবং সেটেলমেন্ট প্রক্রিয়াগুলি নির্ভরযোগ্যভাবে কাজ করছে কিনা তা নিশ্চিত করতে হবে।
 
এটি একটি ব্যবসা তৈরি করে যার সম্ভাব্যভাবে আকর্ষণীয় স্কেল অর্থনীতি রয়েছে কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ নির্ভরশীলতা রয়েছে। প্রচলিত আরও USDC রিজার্ভ আয় বাড়াতে পারে, তবে উচ্চতর বিতরণ খরচ বা কম রিজার্ভ আয় কিছুটা সুবিধা কমিয়ে দিতে পারে।

কেন লেনদেনের আয় আয়ের সমান নয়

সার্কল ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকের মধ্যে $36 ট্রিলিয়নের বেশি USDC অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ রিপোর্ট করেছে, একসাথে $315 বিলিয়নের বেশি USDC মিন্ট এবং রিডিমড করা হয়েছে। কোম্পানিটি আরও বলেছে যে জুনে USDC বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন লেনদেনের পরিমাণের প্রায় 77% গঠন করেছে, যা এক বছর আগের 60% থেকে বেড়েছে।
 
এই সংখ্যাগুলি বিভিন্ন কার্যক্রম পরিমাপ করে। অন-চেইন ভলিউম ট্রান্সফার এবং সেটেলমেন্ট রেকর্ড করে, তাই একই টোকেনগুলি পুনরাবৃত্তি হতে পারে। মিন্টিং এবং রিডেমশন USDC এবং পারম্পরিক মুদ্রার মধ্যে রূপান্তর পরিমাপ করে, যখন সার্কুলেশন বহির্মুখী USDC-এর পরিমাণ প্রতিনিধিত্ব করে।
 
ফলস্বরূপ, $36 ট্রিলিয়ন লেনদেনের আয়তন মানে না যে সার্কেল $36 ট্রিলিয়ন আয় পেয়েছে। এই পরিসংখ্যানগুলি বরং USDC-এর ব্যবহারের পরিসর এবং এর বিতরণ নেটওয়ার্কের সম্ভাব্য গুরুত্ব প্রদর্শন করে। সার্কেল মূল্যায়নের জন্য বিনিয়োগকারীদের জন্য লেনদেনের আয়তনের চেয়ে প্রচলন, রিজার্ভ আয়, বিতরণ ব্যয় এবং শুদ্ধ লাভক্ষতি একটি বেশি সম্পূর্ণ চিত্র প্রদান করে।

3. কেন স্টেবলকয়েন প্রতিযোগিতা তীব্রতর হচ্ছে

সার্কেলের প্রকাশ এমন সময় আসে যখন প্রতিদ্বন্দ্বীরা শুধুমাত্র USDC-এর বাজার অবস্থানই নয়, বরং স্টেবলকয়েন আয়কে প্রতিষ্ঠাতাদের, এক্সচেঞ্জগুলির, পেমেন্ট কোম্পানিগুলির এবং অন্যান্য অংশীদারদের মধ্যে কিভাবে বিভক্ত করা হয় তা চ্যালেঞ্জ করছে।

USDT এখনও একটি প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী হিসেবে অবস্থান করছে

টেথারের USDT ক্রিপ্টোকারেন্সি এক্সচেঞ্জ, ট্রেডিং যুগল, আন্তর্জাতিক ট্রান্সফার এবং ডলার-নির্দিষ্ট তরলতায় USDC-এর সাথে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে। রয়টার্স ১৬ অক্টোবরে জানিয়েছে যে সার্কল বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন বাজারের প্রায় ২৫% ধারণ করেছে, যখন USDT-এর জন্য এটি প্রায় ৬০%। এই সংখ্যাগুলি বাজারের অংশকে নির্দেশ করে, সার্কল যে ট্রানজেকশন-ভলিউমের পরিমাপটি USDC-এর জন্য উল্লেখ করেছে তা নয়।
 
দুটি প্রতিষ্ঠান ভিন্ন ব্যবসায়িক কাঠামো এবং বাজারের অবস্থান অনুসরণ করে। USDT-এর আন্তর্জাতিক ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ে একটি বড় উপস্থিতি রয়েছে, যখন Circle নিয়ন্ত্রিত অপারেশন, প্রতিষ্ঠানগত অংশীদারিত্ব এবং পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের উপর জোর দেয়। এই পার্থক্যগুলির অর্থ এই যে স্টেবলকয়েনের প্রতিযোগিতা কেবলমাত্র বাজারের মূল্যায়নের মাধ্যমে মূল্যায়ন করা যায় না।
 
সার্কেলের জন্য চ্যালেঞ্জ হলো USDC-এর গ্রহণযোগ্যতাকে টেকসই আর্থিক মূল্যে রুপান্তর করা এবং এক্সচেঞ্জ, আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং ব্যবসাগুলির প্রতি এর আকর্ষণ বজায় রাখা। যদি কোনো প্রতিদ্বন্দ্বী সমান ব্যবহারিকতা প্রদান করে এবং পার্টনারদের কাছে ভালো আর্থিক সুবিধা দেয়, তাহলে সার্কেলকে বাণিজ্যিক চুক্তিগুলি পুনর্দর্শনের চাপে পড়তে হতে পারে।

USD খুলে পারম্পরিক বিতরণ মডেলের চ্যালেঞ্জ করে

ওপেন ইউএসডি, বা ওওএসডি, প্রতিষ্ঠিত পদ্ধতির প্রতি একটি আরও সরাসরি চ্যালেঞ্জ প্রকাশ করে। কয়েনবেস, মাস্টারকার্ড, শপিফাই, স্ট্রাইপ এবং ভিসা দ্বারা প্রতিষ্ঠিত ওপেন স্ট্যান্ডার্ড নামক একটি উদ্যোগ দ্বারা তৈরি, ওওএসডি ব্যবসাগুলিকে স্টেবলকয়েন ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রদানের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে এবং গৃহীতি অংশীদারদের গৃহীতি এবং লেনদেনের জন্য পুরস্কৃত করা হয়। স্ট্রাইপ ৩০ সেপ্টেম্বরে ঘোষণা করেছে যে ওওএসডি এর স্টেবলকয়েন-সম্পর্কিত পণ্যগুলিতে উপলব্ধ হবে।
 
নেটওয়ার্কের মডেলটি অংশগ্রহণকারী ব্যবসাগুলিকে ফি ছাড়াই OUSD মিন্ট এবং রিডিম করতে দেয় এবং তাদের কার্যকলাপের সাথে সংযুক্ত পুরস্কার প্রদান করে। ওপেন স্ট্যান্ডার্ডের উল্লিখিত পদ্ধতি হলো একটি ম্যানেজমেন্ট ফি ধরে রেখে অংশগ্রহণকারী পার্টনারদের মধ্যে রিজার্ভ আয় বণ্টন করা। এটি এমন একটি মডেলের বিপরীত, যেখানে ইসুয়ার রিজার্ভ আয়ের একটি বড় অংশ ধরে রাখে এবং বাণিজ্যিক চুক্তির অধীনে নির্বাচিত বিতরণকারীদের প্রদান করে।
 
এই পার্থক্যটি বড় পরিমাণে স্টেবলকয়েন ব্যালেন্স পরিচালনা করে এমন পেমেন্ট প্রসেসর, এক্সচেঞ্জ, ফিনটেক কোম্পানি এবং মার্চেন্টদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। যদি এই ব্যবসাগুলি অর্থনীতির বড় অংশ পায়, তাহলে তাদের প্রতিদ্বন্দ্বী নেটওয়ার্কটিকে তাদের পণ্যে একীভূত করার জন্য শক্তিশালী উদ্দীপনা থাকতে পারে।
 
তবে, OUSD-এর মডেলটি এই বিশ্বাস দেয় না যে প্রতিটি অংশগ্রহণকারী ব্যবসাই প্রতিটি পরিস্থিতিতে বেশি আয় করবে। প্রকৃত সুবিধাগুলি অংশগ্রহণের শর্তাবলী, যোগ্য ব্যালেন্স, কার্যক্রম, ম্যানেজমেন্ট ফি এবং নেটওয়ার্ক ইন্টিগ্রেশন ও পরিচালনার সাথে জড়িত খরচের উপর নির্ভর করে।

4. Coinbase-এর অবস্থান প্রতিযোগিতাকে আরও জটিল করে তোলে

Coinbase দেখায় কেন স্টেবলকয়েন বিতরণ কৌশলগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠেছে। এক্সচেঞ্জটি একটি প্রধান USDC পার্টনার, কিন্তু এটি একইসাথে Open Standard-এর প্রতিষ্ঠাতা কোম্পানি, যা OUSD তৈরি করছে। এটি দুটি স্বাধীন স্টেবলকয়েন ইসুয়ারের মধ্যে সরল প্রতিযোগিতার চেয়ে একটি জটিলতর প্রতিযোগিতামূলক সম্পর্ক তৈরি করে।
 
সার্কেলের জন্য, বড় প্ল্যাটফর্মগুলি USDC-কে গ্রাহকদের কাছে পৌঁছাতে এবং ট্রেডিং, পেমেন্ট এবং অন্যান্য ডিজিটাল-অ্যাসেট সেবাগুলিতে উপলব্ধ রাখতে সাহায্য করে। এই পার্টনারগুলি নেটওয়ার্ক প্রভাব তৈরি করতে পারে: বৃহত্তর উপলব্ধতা আরও বেশি ব্যবহারকারীকে আকর্ষণ করে, যা আরও বেশি অ্যাপ্লিকেশন এবং ইন্টিগ্রেশনকে উৎসাহিত করতে পারে।
 
কিন্তু বণ্টন একইসাথে চুক্তির ক্ষমতা তৈরি করে। গ্রাহকের সম্পর্ক এবং পেমেন্ট অবকাঠামো নিয়ন্ত্রণ করে এমন প্ল্যাটফর্ম স্টেবলকয়েনের ব্যালেন্স এবং কার্যকলাপ দ্বারা উৎপন্ন আয়ের বড় অংশের জন্য আলোচনা করতে পারে। যদি প্রতিদ্বন্দ্বী নেটওয়ার্কগুলি আকর্ষণীয় ব্যবস্থা প্রদান করে, তবে স্থাপিত ইসুয়ারদের তাদের কতটা আর্থিক মূল্য ধরে রাখতে হবে তা পুনর্বিবেচনা করতে হতে পারে।

কি সার্কেলকে আরও রাজস্ব শেয়ার করতে হবে?

সম্ভাবনা রয়েছে, কিন্তু পরিবর্তন অপরিহার্য নয়। সার্কেল ব распределение চুক্তি পুনর্বিবেচনা করে, তার অবকাঠামো সেবার মূল্য বাড়িয়ে, পরিচালনা দক্ষতা উন্নত করে বা আয়ের উৎসগুলি বৈচিত্র্যময় করে প্রতিক্রিয়া জানাতে পারে।
 
এর সিদ্ধান্ত হবে সংক্ষিপ্ত মেয়াদের লাভ এবং দীর্ঘমেয়াদী নেটওয়ার্ক বৃদ্ধির মধ্যে ট্রেড-অফের উপর নির্ভর করে। পার্টনারদের বেশি পরিশোধ করলে নিকট ভবিষ্যতে মার্জিন কমে যেতে পারে, কিন্তু গুরুত্বপূর্ণ বিতরণ চ্যানেলগুলি ধরে রাখতে সাহায্য করতে পারে। বিপরীতভাবে, পার্টনারদের উৎসাহ সীমিত রাখলে প্রতি ডলারে বেশি আয় বজায় রাখা যেতে পারে, কিন্তু প্রতিদ্বন্দ্বী নেটওয়ার্কগুলিকে আকর্ষণীয় করে তুলতে পারে।
 
গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন হলো যে, সার্কেল কি USDC-এর বৃদ্ধি চালিয়ে যেতে পারবে বিনিয়োগের খরচকে সেই বৃদ্ধির আর্থিক সুবিধার চেয়ে দ্রুত বাড়ানো ছাড়াই।

৫. সুদের হার প্রতিযোগিতার মতোই গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে

স্টেবলকয়েনের প্রতিযোগিতা হল একমাত্র কারণ যা সার্কেলের লাভজনকতাকে প্রভাবিত করে না। যদিও USDC-এর প্রচলন বৃদ্ধি পাচ্ছে, তবুও সুদের হারের পরিবর্তন রিজার্ভ আয়কে উল্লেখযোগ্যভাবে প্রভাবিত করতে পারে।
 
সেপ্টেম্বর ৫-এ প্রকাশিত সার্কলের ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফলগুলি একটি উপযোগী চিত্র প্রদান করে। USDC প্রচলন বছরের তুলনায় ১৯% বেড়ে হয়েছে $৭৩.৩ বিলিয়ন, যখন অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ পৌঁছেছে $১৪.৮ ট্রিলিয়ন, যা ১৫১% বৃদ্ধি পেয়েছে। মোট আয় এবং রিজার্ভ আয় বেড়েছে ৭% করে প্রায় $৭০১ মিলিয়ন, কিন্তু রিজার্ভ আয় প্রচলনের তুলনায় ধীরে বেড়েছে, কারণ রিজার্ভ রিটার্ন হার ৬৬ বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে।
 
এটি প্রমাণ করে যে স্টেবলকয়েনের সরবরাহ বাড়ানো অবশ্যই অনুপাতিক আয় বৃদ্ধি ঘটায় না। যখন লাভের হার কমে, তখন রিজার্ভ সম্পদের প্রতি ডলার কম আয় উৎপন্ন করতে পারে। বৃহত্তর প্রচলন এই চাপের কিছুটা কমাতে পারে, কিন্তু সুদের হারের প্রতি মৌলিক সংবেদনশীলতা দূর করতে পারে না।

যে তিনটি পরিবর্তনশীলতা সবচেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ

সার্কেলের ভবিষ্যতের আর্থিক পারফরম্যান্স তিনটি পরস্পর সংযুক্ত কারণের উপর নির্ভর করবে।
 
প্রথমত, USDC-এর প্রচলন স্টেবলকয়েনকে সমর্থন করে এমন রিজার্ভ সম্পদের প্রায় পরিসর নির্ধারণ করে। দ্বিতীয়ত, রিজার্ভ আয় এই সম্পদগুলি কতটা আয় উৎপন্ন করে তা প্রভাবিত করে। তৃতীয়ত, ব рас্ট্রীকরণ এবং পরিচালনা ব্যয় এই আয়ের কতটা অংশ চূড়ান্তভাবে আয়ের দিকে অবদান রাখে।
 
এই চলকগুলি বিভিন্ন দিকে চলতে পারে। উদাহরণস্বরূপ, USDC প্রচলন বাড়তে পারে যখন রিজার্ভ আয় কমে এবং পার্টনার খরচ বাড়ে। সেই পরিস্থিতিতে, গ্রহণযোগ্যতার মেট্রিক্স শক্তিশালী দেখাতে পারে যদিও লাভজনকতা চাপের মুখোমুখি হয়।
 
বিপরীতটিও সম্ভব: কম বিতরণ খরচ, বৃহত্তর পরিচালনা দক্ষতা এবং উচ্চতর মূল্যের সেবাগুলিতে বৃদ্ধি এমনকি যদি রিজার্ভ আয় কমে যায়, তবুও আয়কে সমর্থন করতে পারে। তাই, বিনিয়োগকারীদের একটি মাত্র শিরোনাম সংখ্যার উপর নির্ভর না করে সার্কেলকে আর্থিক এবং পরিচালনা নির্দেশকের সমন্বয়ে মূল্যায়ন করা উচিত।

6. কি সার্কেল তার রিজার্ভ আয়ের উপর নির্ভরশীলতা কমাতে পারে?

সার্কেল ইউএসডিসি এর চারপাশে একটি ব্যাপক পেমেন্ট এবং আর্থিক অবকাঠামো ব্যবসা তৈরির চেষ্টা করছে। এর কৌশলের মধ্যে রয়েছে ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট, এন্টারপ্রাইজ সেটেলমেন্ট, ব্লকচেইন অবকাঠামো, এবং সেই টুলগুলি যা ডেভেলপারদের এবং ব্যবসাগুলিকে স্টেবলকয়েন লেনদেনগুলিকে তাদের পণ্যগুলিতে একীভূত করতে সক্ষম করে।
 
সুযোগটি হল প্রায় সম্পূর্ণরূপে রিজার্ভ সম্পদের উপর অর্জিত সুদের উপর নির্ভরশীল হওয়ার পরিবর্তে সেবাগুলি থেকে আয় উৎপন্ন করা। যদি ব্যবসাগুলি পেমেন্ট অরকেস্ট্রেশন, সেটেলমেন্ট অবকাঠামো এবং সংশ্লিষ্ট সেবাগুলির জন্য পেমেন্ট করে, তাহলে সার্কেল ধীরে ধীরে তার আয়ের উৎসগুলি বৈচিত্র্যপূর্ণ করতে পারে।

ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট এবং নতুন বাজার

অক্টোবর ১৬-এ, রয়টার্স জানিয়েছে যে সার্কেল প্রায় ৪০টি উত্থানশীল ও বিকাশশীল বাজারে বিস্তার ঘটানোর পরিকল্পনা করছে, যেখানে প্রবর্তনকারীরা দক্ষিণ-পূর্ব এশিয়া, ল্যাটিন আমেরিকা, আফ্রিকা এবং মধ্যপ্রাচ্যে চাহিদা শনাক্ত করেছেন। কোম্পানিটি তার আন্তর্জাতিক পেমেন্ট কৌশলের অংশ হিসেবে Tazapay-এর $400 মিলিয়ন অধিগ্রহণও উল্লেখ করেছে।
 
এই বাজারগুলি ব্যবসাগুলিকে দ্রুত ক্রস-বর্ডার সেটেলমেন্ট, ডলার-সংযুক্ত পেমেন্ট বিকল্প বা বিচ্ছিন্ন পারম্পরিক পেমেন্ট প্রক্রিয়ার বিকল্প প্রদান করতে পারে। তবে, বিস্তারের জন্য স্থানীয় অংশীদারিত্ব, নিয়ন্ত্রণমূলক সঙ্গতি এবং নির্ভরযোগ্য ফিয়াট রূপান্তর চ্যানেলগুলির প্রয়োজন। অতিরিক্ত বাজারে প্রবেশের পরিকল্পনা ঘোষণা করা মানে এই বাজারগুলি তাৎক্ষণিকভাবে উল্লেখযোগ্য লাভ উৎপন্ন করবে এটি প্রতিষ্ঠিত হয়নি।

এআই-এজেন্ট পেমেন্ট আরেকটি আয়ের চ্যানেল তৈরি করতে পারে

অক্টোবর ১৯-এ, সার্কেল এআই এজেন্টগুলির কাছ থেকে পেমেন্ট গ্রহণকারী ব্যবসাগুলির জন্য তাদের CPN ম্যানেজড পেমেন্টস সেবার বিস্তারিত প্রকাশ করে। এই সেবাটি পেমেন্ট গ্রহণ, লেনদেন স্ক্রিনিং, পুনর্মিলন এবং ব্যাংক অ্যাকাউন্টে পেমেন্ট প্রেরণসহ উপাদানগুলি পরিচালনা করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, যাতে ব্যবসাগুলি স্বতন্ত্রভাবে সমস্ত ভিত্তিভূত স্টেবলকয়েন অবকাঠামো তৈরি না করেই API কল, ডেটা, কনটেন্ট এবং অন্যান্য সেবাগুলির আয় করতে পারে।
 
এই উদ্যোগটি সার্কেলের স্টেবলকয়েন নেটওয়ার্ককে সম্ভাব্য একটি নতুন শ্রেণীর স্বয়ংক্রিয় লেনদেনের সাথে সংযুক্ত করে। এআই এজেন্টগুলির ছোট পরিমাণে এবং উচ্চ ফ্রিকোয়েন্সিতে ডেটা, সফটওয়্যার অ্যাক্সেস এবং কম্পিউটিং সেবার জন্য পেমেন্ট করার প্রয়োজন হতে পারে। স্টেবলকয়েন সেটেলমেন্ট এই লেনদেনগুলিকে সমর্থন করতে পারে, যেখানে পারম্পরিক পেমেন্ট পদ্ধতিগুলি কম সুবিধাজনক।
 
বাণিজ্যিক সুযোগটি গ্রহণের উপর নির্ভর করে। সার্কেলকে প্রমাণ করতে হবে যে ব্যবসাগুলি যথেষ্ট পরিমাণে এই সেবা ব্যবহার করবে এবং সেবা আয় লাভের জন্য উল্লেখযোগ্যভাবে অবদান রাখতে পারবে। তবুও, পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার এবং এজেন্ট-চালিত বাণিজ্য রিজার্ভ আয়ের উপর নির্ভরশীলতা কমানোর সম্ভাব্য পথ প্রদান করে।

7. ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের পরবর্তীতে কী দেখতে হবে

পরবর্তী সবচেয়ে উপযোগী মাইলস্টোন হল সার্কেলের ২০২৬ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিক আয় রিপোর্ট, যা ৪ নভেম্বর নির্ধারিত। ফলাফলগুলি USDC সঞ্চয়, রিজার্ভ আয়, বিতরণ খরচ এবং অন্যান্য সেবাগুলির অবদানের একটি আধুনিক দৃশ্য প্রদান করবে।
 
বিনিয়োগকারীদের উচিত দেখতে যে আয়ের বৃদ্ধি কি ভালো মার্জিনে রূপান্তরিত হচ্ছে। যদি USDC প্রচলন বাড়ে কিন্তু বিতরণ খরচ একই বা দ্রুততর হারে বাড়ে, তাহলে সার্কেল লাভজনকতা উন্নত করতে সমস্যায় পড়তে পারে। যদি রিজার্ভ বাইরের আয় বাড়ে এবং পরিচালনা দক্ষতা উন্নত হয়, তাহলে কোম্পানিটি সুদের হারের পরিবর্তনের প্রতি কম সংবেদনশীল হয়ে উঠতে পারে।
 
OUSD-এর গ্রহণযোগ্যতা আরেকটি গুরুত্বপূর্ণ নির্দেশক। স্ট্রাইপের মাধ্যমে এর উপলব্ধতা এবং প্রধান পেমেন্ট কোম্পানিগুলির সম্পৃক্ততা এর জন্য বিতরণের সম্ভাব্য সুবিধা দেয়, কিন্তু এর দীর্ঘমেয়াদী গুরুত্ব ঘোষণার পরিবর্তে বাস্তব ব্যবহার, ব্যালেন্স, তরলতা এবং পার্টনার ধরে রাখার উপর নির্ভর করবে।
 
শেষ পর্যন্ত, মার্কেট শেয়ার এবং লেনদেনের পরিমাণকে আলাদাভাবে ট্র্যাক করা উচিত। USDC একই পরিমাণের বাকি স্টেবলকয়েন ব্যালেন্স অর্জন না করেও লেনদেনের ক্রিয়াকলাপ বৃদ্ধি পেতে পারে, আবার OUSD প্রতিষ্ঠিত ট্রেডিং তরলতা তৎক্ষণাৎ স্থানচ্যুত না করেও এন্টারপ্রাইজ পেমেন্টের ক্রিয়াকলাপ আকর্ষণ করতে পারে। এই পার্থক্যগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রতিযোগিতা মূলভিত্তিক ব্যবসায়িক অর্থনীতি পরিবর্তন করছে কিনা অথবা শুধুমাত্র শিরোনাম তৈরি করছে, তা মূল্যায়নে সহায়তা করবে।

সিদ্ধান্ত

2026 এর প্রথম অর্ধেকের সময়ে প্রতি আয়ের ডলারে সিকেল প্রায় সাত সেন্ট শুদ্ধ লাভ ধরে রাখার ঘোষণা USDC-এর বৃদ্ধির পিছনে আর্থিক বিনিময়গুলির প্রতি মনোযোগ আকর্ষণ করে। কোম্পানিটি প্রায় 1.4 বিলিয়ন ডলার আয় এবং রিজার্ভ আয় উত্পন্ন করেছে, কিন্তু ব рас্ট্রাকচার, সঙ্গতি এবং পণ্য উন্নয়নের উপর বিনিয়োগ এবং বণ্টন খরচ এই পরিমাণের বেশিরভাগই শোষণ করেছে। এই সংখ্যাটি এটির অর্থ নয় যে USDC লাভজনক নয়; এটি দেখায় যে একটি বড় স্টেবলকয়েন নেটওয়ার্ক বজায় রাখতে বড় পরিমাণে ব্যয়ের প্রয়োজন।
 
প্রতিযোগিতামূলক পরিস্থিতিও পরিবর্তন হচ্ছে। টেটার এখনও একটি প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বী, যখন ওপেন ইউএসডি একটি মডেল চালু করেছে যা অংশগ্রহণকারী ব্যবসাগুলিকে রিজার্ভ আয়ের একটি বেশি সরাসরি অংশ দেওয়ার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে। এই উন্নতিগুলি সার্কেলকে দক্ষতা উন্নত করতে, পার্টনার প্রণোদনা পুনর্বিবেচনা করতে এবং সুদ-ভিত্তিক আয়ের বাইরে বিস্তার করতে চাপ দিতে পারে।
 
সার্কেলের দীর্ঘমেয়াদী পারফরম্যান্স শুধুমাত্র USDC সঞ্চয় বা লেনদেনের পরিমাণের উপর নির্ভর করবে না। রিজার্ভ আয়, বণ্টন ব্যয়, এন্টারপ্রাইজ গ্রহণ, এবং পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচারের সাফল্য সবই লাভজনকতাকে প্রভাবিত করবে। নভেম্বর 4-এর আয় রিপোর্টটি এই প্রবণতাগুলি মূল্যায়নের একটি গুরুত্বপূর্ণ সুযোগ প্রদান করবে। ব্রডব্যান্ড ক্রিপ্টো মার্কেটের জন্য, কেন্দ্রীয় বিষয়টি হলো স্টেবলকয়েন ইসুয়ারদের কি তাদের নিজেদের এবং তাদের পার্টনারদের জন্যই টেকসই অর্থনীতি তৈরি করতে পারবে কিনা, যখন একইসঙ্গে নির্ভরযোগ্য, তরল এবং প্রচুরভাবে গৃহীত নেটওয়ার্কগুলি বজায় রাখবে।

🔥 হেডলাইনের বাইরে: KuCoin 5.0 আপনার জন্য কী অর্থ বহন করে

বাজারের খবর দ্রুত পরিবর্তিত হয় — কিন্তু আপনি যেখানে এটি ব্যবহার করেন, তা ততটাই গুরুত্বপূর্ণ। এই অক্টোবরে, KuCoin KuCoin 5.0 চালু করছে, যা KuCoinকে একটি পুনর্গঠিত প্ল্যাটফর্মে পরিণত করবে। আপনার জন্য বাস্তবে কী পরিবর্তন হচ্ছে:
 
  • সবকিছুর জন্য একটি অ্যাকাউন্ট। পুরনো প্ল্যাটফর্মগুলি আপনার টাকা আলাদা আলাদা "স্পট," "মার্জিন," এবং "ফিউচার্স" অ্যাকাউন্টে বিভক্ত করে এবং আপনাকে কেন এটি করা হচ্ছে তা বুঝতে বাধ্য করত। KuCoin 5.0-এর ইউনিফাইড অ্যাকাউন্ট এটি সম্পূর্ণরূপে সরিয়ে ফেলে — একবার জমা দিন, এবং সবকিছুই সহজেই সেখানে থাকবে (এখনও শুধুমাত্র VIPদের জন্য উপলব্ধ)।
  • স্টক, সূচক এবং কমোডিটি। KuCoin 5.0 ক্রিপ্টোর বাইরে গ্লোবাল মার্কেটে বিস্তৃত হচ্ছে। যখন ক্রিপ্টো পাশাপাশি চলে এবং ইকুইটি বৃদ্ধি পায় (বা তার বিপরীতে), তখন আপনি একটি ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খুলে ফিয়াট রেলসের জন্য দিন অপেক্ষা না করে মিনিটের মধ্যে রোটেট করতে পারেন।
  • বাস্তব বিশ্বের সম্পদ (RWA)। কমোডিটি সহ �伝統িক সম্পদের টোকেনাইজড প্রবেশাধিকার, সরাসরি আপনার ক্রিপ্টো অ্যাকাউন্টে। বিশ্বের অর্থনীতিতে সবচেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাচ্ছে এমন একটি খাত এখন শুধুমাত্র প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য নয় — আপনি এটি আপনার ট্রেডিংয়ের সমান ব্যালেন্স থেকে অ্যাক্সেস করতে পারেন।
  • শিখুন এবং আয় করুন। ট্রেড করার জন্য প্রস্তুত নন? KCUSD আপনার স্টেবলকয়েনকে দৈনিক, স্বয়ংক্রিয়-কম্পাউন্ড সুদ অর্জনে সহায়তা করে। 4% আয়ের জন্য আপনার অকার্যকর জমাকে কাজে লাগানোর সবচেয়ে কম চাপপূর্ণ উপায়।
  • সাধারণ ভাষায় একটি এআই সহায়ক। প্রশ্ন করুন, মার্কেটের প্রেক্ষাপট পান, আপনি যা দেখছেন তা বুঝুন — প্ল্যাটফর্মের মধ্যেই তৈরি, কোনো জার্গনের প্রয়োজন নেই।
  • একটি অ্যাপ যা অতিরিক্ত চাপ দেয় না। দ্রুত, পরিষ্কার এবং সামঞ্জস্যপূর্ণ — প্রথম ট্যাপ থেকেই সহজে বোঝা যায়, টিউটোরিয়ালের পর নয়।
  • নিরাপত্তা আপনি যাচাই করতে পারেন, শুধু বিশ্বাস করবেন না। একটি MiCAR-লাইসেন্সপ্রাপ্ত ইইউ এন্টিটি, Proof of Reserves যা আপনি নিজে যাচাই করতে পারেন, এবং আন্তর্জাতিকভাবে সার্টিফাইড সিকিউরিটি (SOC 2 Type II, ISO 27001:2022)।
 
কয়েক মিনিটের মধ্যে আপনার অ্যাকাউন্ট তৈরি করুন — এবং শুরু করুন সেই প্ল্যাটফর্মে, যা ক্রিপ্টোর ভবিষ্যতের জন্য তৈরি, অতীতের জন্য নয়।

প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�

কি ইউএসডিসি এখনও মার্কিন ডলারের সাথে সংযুক্ত?

হ্যাঁ। USDC-কে মার্কেট মূল্য এক-টু-এক ডলারের সাথে স্থির রাখার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে এবং প্রযোজ্য মেয়াদের অধীনে যোগ্য চ্যানেলের মাধ্যমে এটি ফেরত নেওয়া যায়। এক্সচেঞ্জগুলিতে এর মার্কেট মূল্য সময়সীমার জন্য পরিবর্তন হতে পারে, তাই উদ্দেশ্যমূলক পিগকে এই বিশ্বাসের সাথে বিভ্রান্ত করা উচিত নয় যে প্রতিটি সেকেন্ডারি-মার্কেট লেনদেন $1-এ হবে।

ইউএসডিসি ধারণ করলে কি ব্যবহারকারীদের স্বয়ংক্রিয়ভাবে সুদ প্রাপ্ত হয়?

না। সাধারণ USDC হোল্ডিংয়ের জন্য ব্যবহারকারীদের স্বয়ংক্রিয়ভাবে সার্কেলের রিজার্ভ সম্পদের উপর অর্জিত সুদের অধিকারী হওয়া হয় না। এক্সচেঞ্জ, লেন্ডিং প্ল্যাটফর্ম বা অন্য কোনো সেবা দ্বারা প্রদানকৃত যেকোনো আয় সাধারণত ঐ প্রদানকারীর পৃথক পণ্যের শর্তের উপর নির্ভর করে এবং এতে অতিরিক্ত ঝুঁকি থাকতে পারে।

কি ইউএসডিসি লেনদেনের আয়তন এর বাজার মূল্যায়নের সমান?

না। লেনদেনের আয়তন একটি সময়ের মধ্যে স্থানান্তরিত মূল্যকে পরিমাপ করে, যখন বাজার মূল্যায়ন বা প্রচলিত সরবরাহ একটি নির্দিষ্ট সময়ে বাইরের টোকেনের মূল্যকে পরিমাপ করে। একই USDC বারবার স্থানান্তরিত হতে পারে, যার ফলে লেনদেনের আয়তন প্রচলিত সরবরাহের মূল্যকে ছাড়িয়ে যায়।

ওপেন ইউএসডি কি ইউএসডিসির পরিবর্তে ব্যবহার করা যাবে?

এই সিদ্ধান্তে আসা এখনও অত্যন্ত শীঘ্র। OUSD পার্টনার প্রেরণার জন্য একটি ভিন্ন পদ্ধতি প্রদান করে এবং এটি বড় পেমেন্ট এবং প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি দ্বারা সমর্থিত। এটি USDC-কে উল্লেখযোগ্যভাবে চ্যালেঞ্জ করতে পারবে কিনা, তা নির্ভর করে গ্রহণ, তরলতা, পুনরুদ্ধারের বিশ্বস্ততা, একীকরণ এবং ব্যবসাগুলির এটি নিয়মিতভাবে ব্যবহারের ইচ্ছার উপর।

সার্কেল কবে তার পরবর্তী আর্থিক ফলাফল প্রকাশ করবে?

সার্কেল তার ২০২৬ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিক আর্থিক ফলাফল নির্ধারণ করেছে ৪ নভেম্বর, ২০২৬। বিনিয়োগকারীরা ফলাফলগুলি উপলব্ধ হওয়ার সাথে সাথে আপডেটকৃত প্রচলন, আয়, রিজার্ভ আয়, বিতরণ খরচ এবং লাভজনকতা মূল্যায়ন করতে পারবেন।
 
দায়িত্ব অস্বীকার: এই নিবন্ধটি শুধুমাত্র তথ্যমূলক উদ্দেশ্যে প্রস্তুত করা হয়েছে এবং এটি আর্থিক বা বিনিয়োগ পরামর্শ হিসাবে বিবেচিত হবে না। ক্রিপ্টোকারেন্সি বিনিয়োগে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি রয়েছে। ট্রেডিংয়ের আগে সর্বদা নিজের গবেষণা করুন।

ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।