OpenUSD বনাম USDC: সার্কেল Q2 2026 আয় এবং এখন CRCL স্টক কিনতে কি মূল্যবান
2026/08/06 11:25:00
ভূমিকা
সার্কেলের Q2 2026 ফলাফল নিশ্চিত করে যে USDC রিজার্ভ সুদের উপর ভারী নির্ভরশীলতা কোম্পানিকে হার কমানো, বিতরণ পার্টনার এবং OpenUSD থেকে নতুন প্রতিযোগিতার জন্য সংবেদনশীল করে তোলে। আগস্ট 5, 2026-এ প্রকাশিত সার্কেলের আনুষ্ঠানিক Q2 2026 আয় রিপোর্ট অনুযায়ী, মোট আয় এবং রিজার্ভ আয় পৌঁছেছে $701 মিলিয়ন—এটি গতবছরের একই সময়ের তুলনায় 7% বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে ওয়াল স্ট্রিটের $713–717 মিলিয়নের অনুমানকে ছাড়িয়েছে। মোট আয়ের মধ্যে রিজার্ভ আয় একা প্রায় 95% অংশ গ্রহণ করেছে। $0.18-এর ডিলিউটেড EPS কিছুটা প্রত্যাশা ছাড়িয়েছে, তবে ক্রমিক বৃদ্ধি প্রায় শূন্য এবং অন্যান্য আয় হ্রাস পেয়েছে।
আগস্ট ৩, ২০২৬-এ মরগান স্ট্যানলি দ্বারা এর মূল্য লক্ষ্যকে $১০৬ থেকে $৩৮-এ কমিয়ে এবং অনাদরযোগ্য হিসাবে নিচু করে দেওয়ার সাথে মিলিয়ে দেখলে, সংখ্যাগুলি বৃত্ত স্টক (CRCL)-এর জন্য সীমিত সামীপিক উত্তেজনা দেখায়। দীর্ঘমেয়াদী উপরের দিকের সম্ভাবনা নির্ভর করে ধারণ-ভিত্তিক আয় থেকে ব্যবহার-ভিত্তিক ফি-এ সরানোর উপর — একটি সংক্রমণ যা এখনও শুরুর দিকে।
সার্কেলের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক ২০২৬ এর আয় বাস্তবে কী দেখাল?
Q2 2026-এ সার্কেল প্রতিবেদন করেছে যে মোট আয় এবং রিজার্ভ আয় ছিল 701 মিলিয়ন ডলার, যা গত বছরের একই ত্রৈমাসিকের তুলনায় 7% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু ক্রমাগতভাবে শুধুমাত্র 1% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং সমঝোতার পূর্বানুমানের নিচে। কোম্পানির 2026 সালের 5 আগস্টের প্রকাশনা এবং আয় উপস্থাপনা অনুযায়ী, রিজার্ভ আয় ছিল 668 মিলিয়ন ডলার, বা মোটের প্রায় 95%, যখন অন্যান্য আয় Q1-এর 42 মিলিয়ন ডলারের চেয়ে কমে 34 মিলিয়ন ডলারে নেমেছে। RLDC মার্জিন 41.2%-এ স্থির রয়েছে। পরিশোধিত EPS-এর পরিমাণ 0.18 ডলারে পৌঁছেছে, যা 0.16 ডলারের সমঝোতার পূর্বানুমানকে ছাড়িয়েছে।
প্রচলিত USDC তিন মাসের শেষে 73.3 বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়, যা গত বছরের একই ত্রৈমাসিকের তুলনায় 19% বেড়েছে কিন্তু Q1-এর শেষে প্রায় 77 বিলিয়ন ডলারের তুলনায় কমেছে। গড় প্রচলন 25% বেড়েছে, যা সামান্য সঞ্চয়-আয় বৃদ্ধিকে সমর্থন করেছে। অন-চেইন লেনদেনের পরিমাণ 14.8 ট্রিলিয়ন ডলারে বেড়ে 151% বৃদ্ধি পেয়েছে। তবে, সঞ্চয়ের ফিরতি হার 3.5% এ নেমে 66 বেসিস পয়েন্ট হ্রাস পেয়েছে, যা সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী মার্কিন ট্রিজুরির আয়ের হার কমার ফলাফল।
এই পরিসংখ্যানগুলি সরাসরি সার্কেলের কাঠামাগত চ্যালেঞ্জের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। প্রায় সমস্ত লাভ এখনও USDC-কে সমর্থন করা নগদ এবং ট্রেজারির উপর অর্জিত সুদ থেকে আসে। ফেডারেল রিজার্ভের হার কমানো সরাসরি সেই আয়কে চাপ দেয়। একইসময়ে, Coinbase এবং Binance-এর মতো বিতরণ অংশীদারগুলি বড় আয়ের অংশ দাবি করছে। পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট এবং নেটওয়ার্ক সেবাগুলি এখনও উল্লেখযোগ্য পরিমাণে উৎপাদন করেনি। তাই আয়ের বিলম্ব এবং ক্রমিক দুর্বলতা বাজারের উদ্বেগকে নিষ্ক্রিয় করে না, বরং তা যাচাই করে।
OpenUSD কিভাবে USDC এবং Circle-এর ব্যবসায়িক মডেলকে হুমকি দেয়?
OpenUSD (OUSD), যা ২০২৬ সালের শেষ দিকে Open Standard দ্বারা ঘোষিত একটি কনসোর্টিয়াম স্টেবলকয়েন, সরাসরি সার্কেলের লাভকে চালিত করা অর্থনীতির উপর লক্ষ্য রাখে। ১৪০-এরও বেশি পার্টনার — যার মধ্যে রয়েছে Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, BlackRock এবং Google — একটি ম্যানেজমেন্ট ফির পরে বেশিরভাগ রিজার্ভ ইয়েল্ড শেয়ার করতে পরিকল্পনা করছে, স্কেলের উপর ভিত্তি করে শূন্য মিন্ট/রিডিম ফি প্রদান করবে এবং পার্টনার-বোর্ড গভর্ন্যান্সের অধীনে কাজ করবে। ২০২৬ সালের পরবর্তী সময়ে Solana-এর শুরুতে একাধিক চেইনে লঞ্চের প্রত্যাশা।
সার্কেলের একক প্রতিষ্ঠাতা মডেলের বিপরীতে, যেখানে কোম্পানিটি রিজার্ভ সুদের বড় অংশ ধারণ করে, ওপেনইউএসডি সেই আয়টি পুনর্বণ্টন করে যারা আসলে কয়েনটি ব্যবহার ও বিতরণ করে। এই কাঠামোটি সার্কেলকে USDC-এর বাজার শেয়ার এবং বিতরণ সম্পর্কগুলি রক্ষা করতে ব্যয়বহুল করে তোলে। মরগান স্ট্যানলি ২০২৬ সালের ৩ আগস্ট স্পষ্টভাবে ওপেনইউএসডিকে উল্লেখ করে CRCL-এর দামের লক্ষ্যমাত্রা $106 থেকে $38-এ কমিয়ে দেয় এবং ২০২৭-এর জন্য USDC-এর দীর্ঘমেয়াদী সরবরাহ পূর্বানুমান ৩৩% এবং ২০২৮-এর জন্য ৪৪% কমিয়ে দেয়। ব্যাংকটি যুক্তি দেয় যে, শেয়ার-ইকোনমিকস স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজড মানি-মার্কেট পণ্যগুলির প্রতিযোগিতা মার্জিনকে চাপে ফেলবে এবং লাভজনক লেনদেনের আয়ের দিকে একটি কম-মার্জিনযুক্ত সরণকে বাধ্যতামূলকভাবে তৈরি করবে।
USDC এখনও গভীর তরলতা এবং ইন্টিগ্রেশনের সাথে দ্বিতীয় বৃহত্তম ডলার স্টেবলকয়েন হিসাবে অবস্থান করছে, তবে OpenUSD-এর ডিজাইন সঠিকভাবে সেই আয়ের উৎসকে আক্রমণ করে যা এখনও সার্কেলের শীর্ষ আয়ের 95% গঠন করে। যতদিন OpenUSD অর্থপ্রবাহ এবং প্রচলিত সরবরাহ উৎপাদন করছে না, ততদিন হুমকিটি ভবিষ্যতের। একবার লাইভ হওয়ার পর, বিতরণ খরচ এবং রিজার্ভ ধরে রাখার উপর প্রতিযোগিতামূলক চাপটি বাস্তবিক হয়ে ওঠে।
কেন সার্কলের আয় মডেল সুদের হার এবং পার্টনারদের প্রতি এতটাই সংবেদনশীল?
সার্কেলের লাভের প্রধান প্রধান উৎস হল USDC ব্যালেন্স এবং স্বল্পমেয়াদী ডলার হার। Q2 2026-এর ফলাফল অনুযায়ী, $668 মিলিয়নের রিজার্ভ আয় মোট আয় এবং রিজার্ভ আয়ের প্রায় 95% গঠন করে, যা Q1-এর প্রায় 94% শেয়ারের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ। গড় সঞ্চালনে 25% বৃদ্ধি কেবলমাত্র রিজার্ভ রিটার্ন হারের 66-বেসিস পয়েন্ট হ্রাসকে 3.5% এ পৌঁছানোর কিছুটা প্রতিকার করে।
ব рас্ট্রিবিউশন এবং লেনদেন খরচ উচ্চ থাকল, যা প্রধান এক্সচেঞ্জ এবং প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে আয় শেয়ারিং চুক্তির প্রতিফলন। ২০২৬ সালের ৫ আগস্ট, আয়ের কলে, পরিচালনা দল নিশ্চিত করেছেন যে Coinbase চুক্তিটি বিদ্যমান মেয়াদে পুনর্নবীকরণ করা হয়েছে, যা Coinbase পণ্যগুলিতে USDC-এর মূল অবস্থানকে বজায় রাখে। এই ধারাবাহিকতা স্থিতিশীলতা প্রদান করে, কিন্তু অংশীদারদের দিকে প্রবাহিত অর্থনৈতিক শেয়ারকে কমায় না।
অন্যান্য আয় — পেমেন্ট, নেটওয়ার্ক সেবা, আর্ক এবং এন্টারপ্রাইজ অফারিংস — $42 মিলিয়ন থেকে $34 মিলিয়নে হ্রাস পেয়েছে এবং এখনও মোটের কমপক্ষে 5% এর কম গঠন করে। সার্কল পুনরাবৃত্তি করে বলেছে যে AI-এজেন্ট পেমেন্ট, আর্ক নেটওয়ার্ক (মেইননেট লঞ্চ 16 সেপ্টেম্বর, 2026-এর জন্য নির্ধারিত) এবং সাম্প্রতিকভাবে প্রদত্ত ট্রাস্ট চার্টার (OCC এবং নিউ ইয়র্ক)। এই উদ্যোগগুলি এখনও প্রাথমিক পর্যায়ে রয়েছে এবং এখনও স্কেল তৈরি করেনি। ব্যাংক চার্টারগুলি বর্তমানে USDC রিজার্ভের সেলফ-কাস্টডি অনুমতি দেয়, যা ফি বাঁচায়, তবে তৃতীয়-পক্ষের কাস্টডি বা লেনদেন প্রক্রিয়াকরণ থেকে ফি-ভিত্তিক আয় বাড়াতে খুবই কমই সহায়তা করে।
অতএব, মডেলের সংবেদনশীলতা গঠনগত: কম হার বা ধীর গতিতে USDC বৃদ্ধি তাত্ক্ষণিকভাবে প্রধান আয় লাইনকে সং压缩 করে, যখন পার্টনার অর্থনীতি এবং নবাগত ব্যবহার ফি এখনও একটি প্রতিক্রিয়ামূলক বাফার প্রদান করেনি।
সার্কেলের সিইও ভবিষ্যতের পথ নিয়ে কী বলেছিলেন?
সিইও জেরেমি অ্যালেয়ার এবং পরিচালনা দল আগস্ট ৫, ২০২৬-এর আয় কলে গ্রহণযোগ্যতার মেট্রিক্স এবং দীর্ঘমেয়াদী প্ল্যাটফর্মের লক্ষ্যগুলির উপর জোর দেন। তারা USDC-এর সঞ্চলনে ১৯% বার্ষিক বৃদ্ধি, অন-চেইন ভলিউমে ১৫১% বৃদ্ধি, Coinbase-এর পুনর্নবীকরণ, Arc-এর উন্নতি এবং নিয়ন্ত্রণমূলক বিশ্বাসের চার্টারগুলিকে শুধুমাত্র ট্রেডিংয়ের বাইরে বৃদ্ধি পাওয়া ব্যবহারিকতার প্রমাণ হিসাবে উল্লেখ করেন।
প্রতিক্রিয়াগুলি পৃষ্ঠস্তরের চিন্তাভাবনাগুলির সমাধান করে, কিন্তু মূল চ্যালেঞ্জকে প্রায় অপরিবর্তিত রেখেছে। সার্কেল এখনও মূলত ব্যবহারকারীদের দ্বারা USDC ধারণ করার সময় আয় করে, যখন এটি পেমেন্ট, সেটেলমেন্ট বা এআই-চালিত লেনদেনের জন্য সক্রিয়ভাবে ব্যবহার করা হয় না। পরিচালনা ২০২৬ সালের জন্য অন্যান্য আয়ের নির্দেশিকা বাড়িয়ে $৩১০–৩৩০ মিলিয়ন (আর্ক টোকেন প্রিসেলের আয়সহ) এবং RLDC মার্জিনের দৃষ্টিভঙ্গি উন্নত করেছে, তবে এই সংখ্যাগুলি $৬৬৮ মিলিয়ন কোয়ার্টারলি রিজার্ভ আয়ের ভিত্তির তুলনায় এখনও সামান্য।
ঐতিহাসিক প্রয়োজনীয়তা স্পষ্ট: সার্কেলকে একটি ব্যালেন্স শিট সুদ মডেল থেকে উচ্চ আয়তন, ফি-উৎপাদনকারী নেটওয়ার্কে স্থানান্তরিত হতে হবে। যতদিন এই পরিবর্তনটি ব্যাপকভাবে বাস্তবায়িত না হয়, সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী আয়ের ক্ষমতা সুদ, প্রতিযোগিতা এবং বিতরণ খরচের দ্বারা সীমাবদ্ধ থাকবে।
সার্কেল এবং USDC-এর দীর্ঘমেয়াদী প্রস্পেক্ট কী?
দীর্ঘমেয়াদী মূল্য নির্ভর করে এই বিষয়ের উপর যে সার্কেল কি সফলভাবে USDC ব্যবহারকে আয়ে পরিণত করতে পারবে কিনা, শুধুমাত্র হোল্ডিংয়ের উপর নয়। কোম্পানিটি নিয়ন্ত্রণমূলক ভিত্তি (OCC এবং নিউ ইয়র্ক ট্রাস্ট চার্টার) নিশ্চিত করেছে এবং Arc, AI-এজেন্ট পেমেন্ট এবং এন্টারপ্রাইজ সেটেলমেন্টের চারপাশে অবকাঠামো তৈরি করছে। এই প্রচেষ্টাগুলি স্টেবলকয়েনগুলি বাস্তব-জগতের পেমেন্ট এবং টোকেনাইজড সম্পদের দিকে আরও গভীরভাবে যাওয়ার সময় লেনদেন ফি এবং নেটওয়ার্ক প্রভাবকে ধরে রাখার লক্ষ্যে।
সাফল্য নিশ্চিত নয়। বর্তমানে এআই-পেমেন্ট আয়ের পরিমাণ অত্যন্ত কম, এবং ব্যাংক-চার্টারের সুবিধাগুলি বর্তমানে স্ব-নিয়ন্ত্রণের দক্ষতার সীমার মধ্যেই সীমাবদ্ধ। OpenUSD এবং এর মতো কনসোর্টিয়াম মডেলগুলি Circle-এর মার্জিন আরও কমিয়ে ছাড়াই শেয়ার রক্ষা করার ক্ষমতা পরীক্ষা করবে। পরিমাণগত ফি আয়ের একটি নতুন বর্ণনা প্রকাশ না হওয়া পর্যন্ত, ধৈর্যশীল মূলধনের প্রয়োজন। প্রবেশাধিকারের জন্য বিনিয়োগকারীদেরকে এখনও প্রধান রিজার্ভ-আয় মডেলের সঙ্গে বৈচিত্র্যকরণের জন্য প্রয়োজনীয় বহুবছরের সময়কালকে তুলনা করতে হবে।
KuCoin-এর ৯ম বার্ষিকী ট্রেডিং ক্যাম্পেইনে যোগ দিন
এখন আপনি KuCoin-এ এই ট্রেন্ডিং স্টক সম্পদগুলি ট্রেড করতে পারেন, যার মধ্যে রয়েছে Circle এবং অন্যান্য।
KuCoin তার 9তম বার্ষিকী উদযাপন করছে একটি বিশেষ প্ল্যাটফর্ম ক্যাম্পেইনের মাধ্যমে, যাতে রয়েছে এক্সক্লুসিভ পুরস্কার, ট্রেডিং কার্যক্রম এবং সীমিত সময়ের অফার। এক্সচেঞ্জ যখন বৃদ্ধি এবং উদ্ভাবনের নয় বছর পার করছে, তখন অংশগ্রহণ করে সুবিধাগুলি উপভোগ করার সুযোগ হারাবেন না। এখনই আনুষ্ঠানিক ক্যাম্পেইন পেজে যান:
সিদ্ধান্ত
সিকেলের ২০২৬ সালের দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক আয়, যা ৫ আগস্ট, ২০২৬-এ প্রকাশিত হয়েছিল, তা $৭০১ মিলিয়নে আয়ে ৭% ক্ষুদ্র বৃদ্ধি নিয়ে এসেছিল, যা অনুমানকে পেছনে ফেলেছিল, যার ৯৫% এখনও USDC রিজার্ভ আয়ের মাধ্যমে এসেছিল, যা $৬৬৮ মিলিয়ন। $০.১৮ EPS হালকা বেশি ছিল, RLDC মার্জিন ৪১% স্থির ছিল, এবং USDC প্রচলন ১৯% বছরের তুলনায় বেড়ে $৭৩.৩ বিলিয়নে পৌঁছেছিল, তবে ক্রমাগত দুর্বলতা এবং কম রিজার্ভ রিটার্ন হার চলমান চাপকে উল্লেখ করেছে। মরগান স্ট্যানলির ৩ আগস্ট, ২০২৬-এ $৩৮-এর দাম-লক্ষ্য কমানো এবং OpenUSD-এর শেয়ারড-ইকোনমিক্স মডেলের আগমন আরও বেশি হাইলাইট করেছে যে, হার-সংবেদনশীলতা, পার্টনার আয়ের শেয়ার, এবং পেমেন্ট এবং নেটওয়ার্ক সার্ভিসেসে সীমিত স্কেলের চ্যালেঞ্জগুলি।
পরিচালনার Coinbase পুনর্নবীকরণ এবং Arc এগ্রেস সামঞ্জস্যতা প্রদান করে, কিন্তু ধারণ-ভিত্তিক থেকে ব্যবহার-ভিত্তিক আয়ে মৌলিক পরিবর্তন এখনও অসম্পূর্ণ। CRCL স্টকের সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি উপরের দিকের সম্ভাবনা সীমিত মনে হচ্ছে; দীর্ঘ-মেয়াদি সম্ভাবনা রয়েছে যদি Circle সফলভাবে ফি উৎপাদনকে বড় করতে পারে, তবে এই ফলাফলটির জন্য সময় এবং বাস্তবায়নের প্রয়োজন। বিনিয়োগকারীদের বর্তমান গঠনগত বাস্তবতা স্বীকার করে USDC ব্যালেন্স, হারের প্রবণতা, OpenUSD গৃহীতকরণ এবং অন্যান্য-আয়ের বৃদ্ধির প্রতি ঘনিষ্ঠভাবে নজর রাখা উচিত।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবল�
OpenUSD এবং USDC-এর মধ্যে প্রধান পার্থক্য কী?
OpenUSD একটি কনসোর্টিয়াম মডেল ব্যবহার করে যা বেশিরভাগ রিজার্ভ ইন্টারেস্ট পার্টনারদের সাথে শেয়ার করে এবং মিন্ট/রিডিম ফি শূন্য নির্ধারণ করে, যেখানে USDC একটি একক কোম্পানি (সার্কল) দ্বারা প্রকাশিত হয় যা রিজার্ভ সুদের বেশিরভাগ অংশ ধারণ করে।
সার্কেলের আয়ের কত অংশ এখনও USDC রিজার্ভ থেকে আসে?
Q2 2026-এর আয় রিপোর্ট অনুযায়ী, 668 মিলিয়ন ডলারের রিজার্ভ আয় মোট আয় এবং রিজার্ভ আয়ের প্রায় 95% প্রতিনিধিত্ব করেছে।
কিরক কি কয়েনবেসের সাথে তার চুক্তি নবায়ন করেছে?
হ্যাঁ। ৫ আগস্ট, ২০২৬-এর আয় কলে, পরিচালনা দল নিশ্চিত করেছেন যে চুক্তিটি বিদ্যমান শর্তাবলীতে পুনর্নবীকরণ করা হয়েছে, যার ফলে USDC কয়েনবেসের পণ্য স্যুটের কেন্দ্রবিন্দু হয়ে রয়েছে।
মর্গান স্ট্যানলি কেন তার সার্কেল মূল্য লক্ষ্যটি এতটাই তীব্রভাবে কমিয়ে দিল?
2026 সালের 3 আগস্ট, মরগান স্ট্যানলি আশা করা হচ্ছে যে USDC-এর বৃদ্ধি ধীর হবে, রিজার্ভ-আয়ের সংবেদনশীলতা এবং OpenUSD এবং টোকেনাইজড পণ্যগুলির প্রতিযোগিতামূলক চাপের কারণে লক্ষ্যমাত্রা $106 থেকে $38-এ কমিয়ে দেয় এবং স্টকটিকে ডাউনগ্রেড করে।
ডিসক্লেইমার: আপনার সুবিধার্থে এই পৃষ্ঠাটি AI প্রযুক্তি ব্যবহার করে অনুবাদ করা হয়েছে। সবচেয়ে সঠিক তথ্যের জন্য, মূল ইংরেজি সংস্করণটি দেখুন।