ওয়াল স্ট্রিটের ঐক্যমত্য ভেঙে পড়েছে: এই বিটকয়েন চক্রটি কি শেষ?

মূল নিবন্ধ | ওডেইলি প্ল্যানেট ডেইলি ( @OdailyChina )

লেখক｜jk

আমরা কি সবচেয়ে খারাপ সময় পার করেছি? এটি এমন একটি প্রশ্ন যা এই সপ্তাহে ওয়াল স্ট্রিট ক্রিপ্টো ইন্ডাস্ট্রিকে নিয়ে জিজ্ঞাসা করে যাচ্ছে।

বিটকয়েন গত সপ্তাহে $৮১,০০০ এর সর্বনিম্ন স্তরে আঘাত করার পর থেকে $৯১,০০০ এর উপরে পুনরুদ্ধার করেছে, যা সাপ্তাহিক ভিত্তিতে ১২%-এরও বেশি বৃদ্ধি এবং আবারও $৯০,০০০ মার্কের উপরে দৃঢ়ভাবে অবস্থান করছে। এই পুনরুদ্ধার কি বাজারে নীচের সীমার সংকেত দেয়, নাকি এটি গভীর সংশোধনের আগে একটি কৌশলগত পুনরায় লাফানোর সংকেত? বড় ধরনের বিটকয়েন সংশোধনের চক্র কি শেষ হয়েছে, নাকি আমরা এখনও প্রকৃত বিয়ার মার্কেটের মুখোমুখি হইনি?

এই গুরুত্বপূর্ণ মোড়ে, শীর্ষস্থানীয় ওয়াল স্ট্রিট প্রতিষ্ঠানগুলো বিটকয়েনের ভবিষ্যৎ দিকনির্দেশনা নিয়ে তাদের মূল্যায়নে অস্বাভাবিক মেরুকরণ দেখিয়েছে।

জেপি মর্গান: চক্র তত্ত্ব থেকে ম্যাক্রো সম্পদে গমন

জেপি মর্গানের বিশ্লেষকরা সম্প্রতি বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদি সম্ভাবনা নিয়ে আশাবাদ ব্যক্ত করেছেন। ব্যাংকের বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন যে ক্রিপ্টোকারেন্সি দামের ওপর এখন ম্যাক্রোইকোনমিক প্রবণতাগুলোর প্রভাব বেশি, যা বিটকয়েনের পূর্বানুমানযোগ্য চার বছরের অর্ধেক চক্রের চেয়ে বেশি। জেপি মর্গান কৌশলবিদরা মনে করেন বিটকয়েন অতিরিক্ত লিভারেজ সাফ করার পর দামি মনে হচ্ছে এবংআগামী ছয় থেকে বারো মাসে "উল্লেখযোগ্য ঊর্ধ্ব সম্ভাবনা" দেখছেন।বিশেষ করে, জেপি মর্গান ভবিষ্যদ্বাণী করেছে যে বিটকয়েন আগামী ৬ থেকে ১২ মাসের মধ্যে $১৭০,০০০ এ পৌঁছাতে পারে, যা প্রায় বর্তমান দামের দ্বিগুণ।

ব্যাংক তাদের প্রতিবেদনে জোর দিয়ে বলেছে: "ক্রিপ্টোকারেন্সি একটি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল-সদৃশ ইকোসিস্টেম থেকে একটি সাধারণ ট্রেডযোগ্য ম্যাক্রো সম্পদ শ্রেণীতে রূপান্তর করছে, যা প্রাতিষ্ঠানিক তরলতার দ্বারা সমর্থিত এবং খুচরা অনুমানের উপর নির্ভরশীল নয়।"

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড: $২০০,০০০ কেবলমাত্র শুরু।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের ডিজিটাল সম্পদ গবেষণার প্রধান জিওফ কেনড্রিক আরও আক্রমণাত্মকভাবে আশাবাদী দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করেছেন।স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড ভবিষ্যদ্বাণী করেছে যে ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ বিটকয়েনের মূল্য $২০০,০০০-এ পৌঁছাবে এবং ২০২৮ সালের মধ্যে সম্ভাব্যভাবে $৫০০,০০০-এ পৌঁছাতে পারে।কেনড্রিক বলেছেন যে বিটকয়েনের বিকেন্দ্রীকৃত লেজার কেন্দ্রীভূত আর্থিক ব্যবস্থার দুর্বলতার বিরুদ্ধে একটি ঢাল হিসেবে কাজ করে; অক্টোবরের ২ তারিখের একটি ক্লায়েন্ট রিপোর্টে কেনড্রিক $২০০,০০০ সালের শেষের লক্ষ্য পুনরায় উল্লেখ করেছেন এবং উল্লেখ করেছেন যে মার্কিন সরকারের শাটডাউন বিটকয়েনের উত্থানে সহায়ক ভূমিকা পালন করতে পারে।

স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড বিশ্বাস করে যে বিটকয়েন ইটিএফগুলির প্রতি ধারাবাহিক বিনিয়োগ এবং বিটকয়েন ও "মার্কিন সরকারের ঝুঁকি"-এর মধ্যে ক্রমবর্ধমান সম্পর্ক তাদের উপকৃত করবে কারণ রাজনৈতিক অচলাবস্থা বেড়ে চলেছে। ব্যাংকটি প্রকল্প করেছে:"বছরের শেষ নাগাদ অন্তত আরও $২০ বিলিয়ন বিনিয়োগ আসবে, যা $২০০,০০০ এর বছরের শেষের পূর্বাভাসকে সম্ভব করবে।"

সিটি ব্যাংক: তিনটি পরিস্থিতি, মুল্য $১৩৫,০০০

সিটি ব্যাংকের বিশ্লেষণ নির্মাণশীল, তিনটি সম্ভাবনার প্রস্তাব দেয়। সিটি ভবিষ্যদ্বাণী করেছে যে বিটকয়েনের মৌলিক পরিস্থিতি ২০২৫ সালের মধ্যে $১৩৫,০০০-এ পৌঁছাবে, যেখানে একটি আশাবাদী পরিস্থিতিতে এটি $১৯৯,০০০ পর্যন্ত যেতে পারে।

ব্যাংকের বিশ্লেষকরা মূল্যের চালিকাশক্তিগুলিকে একাধিক উপাদানে ভাগ করেছেন। সিটি গ্রুপ হাইলাইট করেছে যে ইটিএফ চাহিদা বর্তমানে বিটকয়েনের মূল্য পরিবর্তনের ৪০%-এর বেশি ব্যাখ্যা করে। তাদের অভ্যন্তরীণ মডেল অনুযায়ী, ইটিএফ চাহিদা বর্তমানে বিটকয়েনের মূল্য গতিবিধির ৪০%-এর বেশি ব্যাখ্যা করে এবং ব্যাংকটি অনুমান করে যে ২০২৫ সালে অতিরিক্ত $১৫ বিলিয়ন ইটিএফ বিনিয়োগ আসবে, যা বিটকয়েনের মূল্যে প্রায় $৬৩,০০০ যোগ করতে পারে।

প্রাতিষ্ঠানিক তহবিল বিনিয়োগের পাশাপাশি, সিটি গ্রুপ ব্যবহারকারীর বৃদ্ধিকে একটি কাঠামোগত কারণ হিসেবে বিবেচনা করে, ২০% বৈশ্বিক ব্যবহারকারীর বৃদ্ধি পূর্বাভাস করেছে, যা প্রায় $৭৫,০০০ এর ভিত্তি মূল্য স্তরকে সমর্থন করবে।

বিটওয়াইজ: আমরা শীর্ষে নই, বরং তলানিতে।

যখন বাজারের আতঙ্ক চরমে পৌঁছেছিল, বিটওয়াইজ এর প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা ম্যাট হৌগান একটি ভিন্ন দৃষ্টিভঙ্গি উপস্থাপন করেন। হৌগান বলেছিলেন যে দীর্ঘমেয়াদী ক্রেতারা—যেমন হার্ভার্ড এনডাউমেন্ট ফান্ড এবং আবুধাবি ফাউন্ডেশনের মতো প্রকৃত প্রতিষ্ঠানগুলো—ইতিমধ্যেই বর্তমান স্তরে ক্রয় করছিল।

হৌগান বিশ্বাস করেন যে, খুচরা বিনিয়োগকারীরা "অত্যন্ত হতাশায়" রয়েছে, তবে এর অর্থ হলো তলদেশ সম্ভবত কাছাকাছি। CNBC-তে একটি সাক্ষাত্কারে তিনি বলেছিলেন, "যখন আমি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের বা আর্থিক উপদেষ্টাদের সাথে কথা বলি, তারা এখনও এই সম্পদ শ্রেণীতে বিনিয়োগ করার বিষয়ে উত্তেজিত, যা এক বছরের সময়সীমায় খুব শক্তিশালী মুনাফা প্রদান করে।"

তিনি স্পষ্টভাবে বলেছিলেন, "আমি বিশ্বাস করি চার বছরের চক্রটি শেষ হয়েছে," এবং ৩০%-৫০% পতনের পূর্বাভাস দিয়েছিলেন, কিন্তু যোগ করেছেন, "আমি বাজি ধরছি যে ৭০% পুনরুদ্ধার অতীতের বিষয়।" এই মতামত ডেটা দ্বারা সমর্থিত হয়েছে।

হৌগান বছরের শেষের জন্য Bitcoin-এর মূল্যের একটি নির্দিষ্ট পূর্বাভাস দিয়েছিলেন: "বছরের শেষে Bitcoin সহজেই নতুন উচ্চতায় পৌঁছাতে পারে, যার অর্থ প্রায় $125,000 থেকে $130,000 অতিক্রম করা। আমরা $150,000 পৌঁছাতে পারব কি না, তা দেখা বাকি।"

চার বছরের চক্রটি ব্যর্থ হচ্ছে।

কয়েকজন বিশ্লেষক মতামত দিয়েছেন যে প্রচলিত চার বছরের চক্রটি ব্যর্থ হতে পারে এবং একটি কালো রাজহাঁস দ্বারা সৃষ্ট শীতকালীন স্তরের মন্দা বাজার আর হতে পারে না।

"যেহেতু বাজার পরিপক্ক হচ্ছে, দীর্ঘমেয়াদী ধারকরা ঐতিহাসিক উচ্চতায় জমা করছে এবং অস্থিরতা কমছে, প্রচলিত চার বছরের সময়সীমাটি আরও সংবেদনশীল তারল্য এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক আচরণ দ্বারা প্রতিস্থাপিত হচ্ছে," বলেছেন Solv Protocol-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা রায়ান চৌ।

চীনা সামাজিক মাধ্যমে একজন বিশিষ্ট বিশ্লেষক বানমু শিয়া একটি বিস্তারিত প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ প্রদান করেছেন, $240,000 লক্ষ্য মূল্যের জন্য সমর্থন করেছেন। তার যুক্তি বেশ আকর্ষণীয়: "Bitcoin-এর বিষয়ে, কেবল একটাই বিষয়, সরল এবং সরাসরি: এটি বর্তমানে ধীরে ধীরে $84,000-তে পৌঁছাচ্ছে, তারপর কয়েক মাস জটিল পরিবর্তনের অভিজ্ঞতা নিচ্ছে, তারপরে পরবর্তী বছরের বা পরের বছরের শুরুতে $240,000-এ পৌঁছানোর আগে US শেয়ার বাজারের বুদ্বুদ ফেটে যাওয়ার পরে।"

বাজার কাঠামোর পরিবর্তন এই যুক্তিকে সমর্থন করে। US স্পট Bitcoin ETF-এর প্রবর্তন বাজার গতিবিধি পরিবর্তন করেছে, এর সূচনা থেকে পতন উল্লেখযোগ্যভাবে কমেছে, যা খুব কমই ২০% অতিক্রম করে। এই নতুন স্তরের প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ Bitcoin-কে একটি পরিণত সামষ্টিক সম্পদে রূপান্তর করেছে, তাই অতীতের চক্রের বিশাল শিখর এবং গভীর মন্দা বাজার একইভাবে পুনরাবৃত্তি হওয়ার সম্ভাবনা কম।

তবে, সকল Wall Street দৈত্যরা আশাবাদী নয়। প্রকৃতপক্ষে, কিছু প্রতিষ্ঠান বিপরীত সতর্কবার্তা দিয়েছে।

মরগান স্ট্যানলি: শরৎ এসেছে, শীতের প্রস্তুতির সময়।

মরগান স্ট্যানলি এখন পর্যন্ত সবচেয়ে স্পষ্ট সতর্কবার্তা দিয়েছে। ব্যাংকটির কৌশলবিদরা সতর্ক করেছেন যে বাজার "শরৎ" ঋতুতে প্রবেশ করেছে, এটি চার বছরের চক্রের একটি ফসল সংগ্রহের সময়, এবং সম্ভাব্য "ক্রিপ্টো শীত" এর জন্য প্রস্তুতির অংশ হিসেবে লাভ সংগ্রহ করা উচিত।

"আমরা এখন শরতে আছি," বিনিয়োগ কৌশলবিদ ডেনি গালিন্ডো একটি পডকাস্টে বলেন। "শরত হল ফসলের সময়, তাই এখনই লাভ সংগ্রহ করার সময়। তবে বিতর্ক হল এই শরৎ কতদিন স্থায়ী হবে এবং পরবর্তী শীত কবে শুরু হবে।" তিনি বলেনঐতিহাসিক প্যাটার্ন দেখায় যে "শরৎ" এর আগে উল্লেখযোগ্য সংশোধন ঘটে, যেখানে অতীতের শীতকালে মূল্য ৮০% পর্যন্ত হ্রাস পেয়েছে।বিশেষভাবে, ২০১৭ সালের বুল মার্কেটের কারণে বিটকয়েন ২০১৮ সালের শীতকালে $১৯,০০০ থেকে $৩,২০০-এ নেমে যায়, যেখানে ২০২১ সালের শিখর $৬৯,০০০ ছিল, যা ২০২২ সালের শীতকালে $১৬,০০০-এ এসে পৌঁছায়।

জেপি মরগান: হ্যাঁ, এটা আমি আবার।

জেপি মরগান এই বিষয়ে খুবই বিপরীতমুখী অবস্থান নিয়েছে। যদিও ব্যাংকটি প্রকাশ্যে দীর্ঘমেয়াদে $২৪০,০০০ পর্যন্ত মূল্য ভবিষ্যদ্বাণী করেছে, তাদের সর্বশেষ কাঠামোগত পণ্য সম্পূর্ণ ভিন্ন গল্প বলে।

জেপি মরগানের কাঠামোগত নোট পণ্য সম্পূর্ণভাবে চার বছরের হালভিং চক্রের উপর ভিত্তি করে তৈরি, যা ভবিষ্যদ্বাণী করে যে বিটকয়েন ২০২৬ সালে নিম্নমুখী প্রবণতায় প্রবেশ করবে এবং তারপর ২০২৮ সালে পুনরায় বৃদ্ধি পাবে (পরবর্তী হালভিং)।

এই পণ্যের প্রক্রিয়া হল যে যদি ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ পূর্বনির্ধারিত মূল্য অর্জিত হয়, তাহলে জেপি মরগান নোটগুলি কিনে নেবে এবং ন্যূনতম ১৬% রিটার্ন প্রদান করবে; তবে যদি মূল্য এর নিচে পড়ে যায়, নোটগুলি ২০২৮ পর্যন্ত চলবে, এবং বিনিয়োগকারীরা তাদের মূলধনের ১.৫ গুণ রিটার্ন পেতে পারে, যার উপরের কোন সীমা নেই।

তবে ঝুঁকিগুলিও সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ: পণ্যটি ৩০% ডাউনসাইড সুরক্ষা প্রদান করে, কিন্তু যদি ইটিএফ ৩০% এর বেশি পড়ে, বিনিয়োগকারীরা ৪০% বা তাদের সম্পূর্ণ মূলধন হারাতে পারেন। জেপিমরগান তাদের ঝুঁকি প্রকাশে সতর্ক করে বলেছে: "নোটগুলি কোনও মূলধন ফেরতের নিশ্চয়তা দেয় না। যদি নোটগুলি আগাম রিডিম না হয় এবং চূড়ান্ত মান বাধার পরিমাণের চেয়ে কম হয়, আপনি ১% মূলধন হারাবেন, যা চূড়ান্ত মান প্রাথমিক মূল্যের চেয়ে ১% কমার সমান।"

এই পণ্য নকশা মূলত ২০২৬ সালে বিটকয়েন পড়বে বলে বাজি রাখছে, যা ব্যাংকের প্রকাশিত দীর্ঘমেয়াদী বুলিশ অবস্থানের সাথে কঠোরভাবে বিপরীত।

ক্রিপ্টো কোয়ান্ট: বিয়ার মার্কেট শুরু হয়েছে

ক্রিপ্টো কোয়ান্টের মূল্যায়ন খুব সরল: বিয়ার মার্কেট শুরু হয়েছে।

ক্রিপ্টো কোয়ান্টের বুল স্কোর চরম বিয়ারিশ স্তরে ২০/১০০ এ নেমে গেছে, এবং বিটিসি এর মূল্য তার ৩৬৫-দিনের চলমান গড় $১০২,০০০ এর অনেক নিচে। প্ল্যাটফর্মের বিশ্লেষকেরা বলেছে,"মৌলিক এবং প্রযুক্তিগত সূচক উভয়ই একই দিক নির্দেশ করছে: আমরা বিয়ার মার্কেটে আছি।"

ক্রিপ্টো কোয়ান্ট চক্রটি শেষ হয়েছে কিনা তা নিয়ে একটি নিশ্চিত উত্তর প্রদান করে। চার বছরের চক্র মানদণ্ডের উপর ভিত্তি করে, যার মধ্যে রয়েছে ২০১৪-২০১৭ এবং ২০১৮-২০২১, বর্তমান চক্র (২০২২-২০২৫) তার শেষের কাছাকাছি। যদিও মতামত সম্প্রতি একটি বিটিসি পুনরুদ্ধার (সম্ভাব্য ২০২৬ সালে) নির্দেশ করে, প্রযুক্তিগত এবং মৌলিক সূচকগুলি নির্দেশ করে যে একটি বিয়ার মার্কেট ইতিমধ্যেই শুরু হয়েছে।

ক্রিপ্টো কোয়ান্ট আরো বলেছে, "কৌশল এই বাজারকে একা সহায়তা করতে পারে না; ট্রেজারি ফার্মগুলো চাহিদার উৎস হিসেবে প্রায় অদৃশ্য হয়ে গেছে।"

পরম্পরাগত পতন আবার ফিরে আসবে কি?

বাজারে তীব্র বিতর্ক রয়েছে যে ৭০-৮০% এর তীক্ষ্ণ সংশোধন আবার ঘটবে কি না।

বিয়ারিশ যুক্তি হলো ঐতিহাসিকভাবে, বিটকয়েন একটি হালভিং এর পরে তার শীর্ষ থেকে প্রায় ৭০-৮০% পতন দেখিয়েছে, যা ঐতিহ্যবাহী চক্রগুলির একটি প্রধান বৈশিষ্ট্য। কিছু বিশ্লেষক উল্লেখ করছেন যে অতীতের চক্রগুলি ৭০% এর বেশি পতন দেখিয়েছে—যদি ইতিহাস পুনরাবৃত্তি হয়, তাহলে এটি $৩৫,০০০-$৪০,০০০ এর আশেপাশে একটি সম্ভাব্য নিম্ন মানে আসতে পারে।

কিন্তু আশাবাদীরা জোর দিয়ে বলেন যে সময় পরিবর্তন হয়েছে। হোগান স্বীকার করেন যে ৩০-৫০% এর পতন সম্ভব,কিন্তু তিনি জোর দিয়ে বলেন: "আমি বাজি রাখি যে ৭০% এর পতন অতীতের বিষয়।"তার যুক্তি হলো দীর্ঘমেয়াদী ধারক এবং স্থিতিশীল প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহগুলি বৃহত্তর ডাউনসাইড শোষণের সুবিধা প্রদান করছে।

শীর্ষ ওয়াল স্ট্রিট প্রতিষ্ঠানের মধ্যে এমন একটি বিশাল পার্থক্য নিজেই একটি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত।

একদিকে, এটি প্রতিফলিত করে যে বিটকয়েন বাজার একটি গুরুত্বপূর্ণ মোড়ের অবস্থানে রয়েছে। মৌলিক উপাদান এবং প্রযুক্তিগত সূচক উভয় একই দিকে নির্দেশ করে: আমরা একটি বিয়ার মার্কেটে আছি, তবে দীর্ঘমেয়াদী ধারণকারীরা ক্রমাগত সংযোজন করছে এবং প্রতিষ্ঠানগুলো বাজার থেকে বেরিয়ে যাচ্ছে না, বরং টাকা প্রত্যাহারের পরিবর্তে একটি রোটেশন পর্যায়ে রয়েছে।

অন্যদিকে, এই ভিন্নমত একটি গভীর সত্যও প্রকাশ করে: বিটকয়েন একটি খুচরা-প্রভাবিত, অনুভূতি-নির্ভর জল্পনাকৃত সম্পদ থেকে একটি জটিল ম্যাক্রো সম্পদে রূপান্তরিত হচ্ছে যা বিভিন্ন প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা গঠিত। এই রূপান্তরে, পুরানো নিয়মগুলি হয়তো আর প্রযোজ্য নাও হতে পারে, তবে নতুন প্যারাডাইম এখনও সম্পূর্ণভাবে প্রতিষ্ঠিত হয়নি।

মজার বিষয় হলো, জেপিমরগান তাদের গবেষণা রিপোর্টে দীর্ঘমেয়াদে বিটকয়েন $240,000 পৌঁছতে পারে বলে পূর্বাভাস দিয়েছে, আবার একই সাথে ২০২৬ সালে পতনের উপর বাজি ধরে একটি গঠিত পণ্য চালু করেছে। এই বিরোধ সম্ভবত বর্তমান বাজারের জটিলতা সেরা ভাবে চিত্রিত করে: এমনকি ওয়াল স্ট্রিটের সবথেকে চৌকস প্রতিষ্ঠানগুলোও বিভিন্ন সময়সীমা এবং পরিস্থিতির উপর একাধিক বাজি ধরছে। বিনিয়োগকারীদের জন্য একমাত্র নিশ্চিত বিষয় হলো, আপনি প্রতিষ্ঠানের এই বিভাজনের যে দিকই বেছে নিন না কেন, বিপরীত পরিস্থিতির জন্য প্রস্তুত থাকা উচিত।