أغلقت كاتيشا وكالتها الناجحة على لينكدإن في يونيو، وركّزت بالكامل على تدريب الرجال الذين يديرون أعمالًا تحقق دخلًا من سبعة إلى ثمانية أرقام. معظمهم يحققون نجاحًا كبيرًا في العمل لكنهم يفشلون في المنزل. كانت مريضة لمدة تقارب عقدًا من الزمن. رؤيتها للإرهاق هي أنك تستفيد منه—مكاسب ثانوية: انتباه، تعاطف، عذر لتجنب مواجهة الأمور الأصعب. فقد كتب لها أحد المدراء التنفيذيين ثلاث صفحات من الطرق التي كسبت منها سرًا من الإرهاق. بمجرد الاعتراف بهذه المكاسب، يمكنك التوقف عن تغذيتها. هي لا تؤمن بالتوازن، بل تؤمن بالأولويات والحضور، ولا يمكنك تحديد أي منهما حتى تعرف قيمك الحقيقية، وليس تلك المعلقة على جدران المكتب. المنزل أكثر إثارة للصدمة من العمل بالنسبة للكثير من الرجال الذين تدربهم. لا يوجد جنس منذ 12 شهرًا، مزاج سيء مع الأطفال، زيادة من 10 إلى 20 كيلوغرامًا. من الأسهل أن تُكرّس عامًا آخر لشركة لا تعمل، بدلاً من مواجهة هذا الواقع. إنها لا تخشى قول الأمور الصعبة. أحد العملاء تلقى في الجلسة الثانية أنّه مُسيّر ماهر، وطلب فاتورة إضافية في الجلسة الثالثة. الكون يكافئ الشجعان—هكذا تختتم كل خطاباتها. التأثير الجانبي هو الطفل الذي يقول إن أباه أصبح أقل غضبًا في المنزل.

يقوم البيتكوين بمتابعة السيولة العالمية بنفس الطريقة التي يتبعها الذهب، مع اعتماده كمضاعف إضافي. هذا هو حجة الذهب 2.0. لم يتم اختباره على مدار 5000 عام. هذه هي الفجوة. من حيث المقاييس الأخرى، مثل صناديق الاستثمار المتداولة، وشرعنة الحكومة الأمريكية، وطريقة استجابته للسيولة، فهو يؤدي الدور المطلوب. لا تتنافس البنوك المركزية بعد على كل عملة. هذا يتعلق أكثر بالعمر منه بالوظيفة.

عندما تتحدث عمتُك، وmekanikك، ومالك العقار عن نفس الصفقة البديهية، فهذا عادةً ما يكون نقطة الخروج، وليس نقطة الدخول. النسخة الأكثر إثارة للقلق هي عندما تقود وسائل الإعلام الكبرى والحسابات الكبيرة ذات المتابعين الكثر الناس بنفس الاتجاه. يحدث هذا في ذروة كل دورة. إن خوف فقدان الفرصة (FOMO) أقوى الآن مما كان عليه عندما كانت الأسعار أقل. هذا ليس صدفة.

الخوف من فقدان الفرصة أقوى الآن مما كان عليه قبل بضعة أشهر عندما كانت الأسعار أقل. هذا لا معنى له، وهو بالضبط كيف يعمل الجزء الأخير من الدورة. الأفراد الذين ينبغي أن يعرفوا أفضل يتجهون نحو فكرة "هذه المرة مختلفة" بسبب بناء الذكاء الاصطناعي. لقد تغيرت المحادثات التي يجريها دهروف، بما في ذلك مع المحترفين، من الحذر إلى الرغبة في عدم تفويت المرحلة الأخيرة. هذه هي المشاعر التي تسبب الضرر.

لقد رفع شخص ما دينًا جادًا ضد شرائح مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تبلغ عمرها ست أو سبع سنوات. المبنى مصمم خصيصًا لتلك الشرائح، مع نظام تبريد متوافق. لا يمكنك سحبها ووضعها في قاعة جديدة. إنها أصل ميت بمجرد انتهاء الجيل. استخدامها كضمان مستقر لقرض طويل الأجل هو طريقة غريبة لضمان أي شيء. من تعتقد أنه يمتلك تلك الأوراق في الواقع؟

مررت كاترينا بالجانب الفيكتوري من هذا الأمر، وأبرز ما لاحظته هو عدد هذه الرسوم التي أصبحت معلقة الآن على العقار نفسه. صندوق خدمات الطوارئ والمتطوعين هو الأحدث. بدأ كرسوم ثابتة لعام 2026-27، ويتغير حسب المنطقة، وهو سنوي وليس دفعة واحدة. حوالي 282 دولارًا في بعض المناطق، وأكثر في مناطق أخرى. يسأل الناس بالفعل لماذا لا تغطي الإيرادات الضريبية الحالية خدمة CFA وخدمات الإنقاذ، والإجابة هي أساسًا أنها تُضاف إلى الفاتورة في النهاية. بالنسبة للمستثمر، السؤال هو ما إذا كان الإيجار لا يزال يغطي التكاليف الإضافية بعد إضافة ضريبة الأرض والباقي. إذا لم يكن كذلك، إما أن يرتفع الإيجار أو يتوقف العقار عن أن يكون منطقيًا من الناحية الاقتصادية. المزارعون في نفس المأزق. التأمين، ضريبة الأرض، والآن هذا، بالإضافة إلى التكاليف العادية لتشغيل الممتلكات. أصبح هذا موضوعًا يُناقش على طاولة العشاء حول ما إذا كان المنزل العائلي لا يزال يستحق الاحتفاظ به. هذا ليس قصة فيكتوريا فقط. بمجرد ربط هذه الرسوم بالأرض، يتغير قرار الملكية بالنسبة للجميع.

أطول دورة أرضية على الإطلاق، ارجع إلى الوراء حوالي 71 أسبوعًا، وستصل تقريبًا إلى سبتمبر 2028. وهو أيضًا سنة شميطة. ليست كل سنة شميطة هي انهيار. كل انهيار كبير في الأسهم وقع خلال واحدة. دارف لا يقول إن السوق ينتظر حتى ذلك الوقت. أقصى قمة محتملة وفق هذا الحساب. من المرجح أكثر أن تكون الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة. يمكن أن تتغير القمم. ارتفاع، ثم حركة جانبية، ثم بجعة. من الجدير معرفة التاريخ الخارجي. ليس تقويمًا للتداول.

في GFC، تزامن ذروة الأسهم مع اختراق مؤشر MOVE. كانت الأراضي قد بدأت بالبرودة بالفعل، بينما كانت الأسهم لا تزال تتصاعد. نفس الشكل الآن. MOVE تشكل قاعًا. الأراضي ثقيلة. الأسهم لا تزال ما يراقبه الجميع. نقطة دهروف واضحة جدًا. هذا التحرك في مؤشر MOVE هو آخر فرصة نظيفة للخروج من الأسهم قبل أن يصبح الأمر مذهلًا. الأراضي لا تنتظر الخبر الرئيسي.

ثلاثة أنماط متراكبة. لا واحد منها ودود. تركيز دوت-كوم. دورة أرضية تبدو كأنها النهاية، وليس المنتصف، لذا أكثر شبهاً بالأزمة المالية العالمية من عام 2000. دورة أربع سنوات مترجمة بشكل صحيح تبدو قليلاً مثل الاندفاع نحو الانهيار الناتج عن كوفيد. خلال الأزمة المالية العالمية، ما زالت الأسهم ارتفعت حوالي 25 بالمئة خلال أربعة إلى ستة أسابيع. هذا الجزء الأخير هو ما يجذب المتمسكين. يجب أن يكون صاخباً. ثم يكمل الرافعة المالية الباقي.

جلست مع @realDhruvSuri هذا الأسبوع، ووصف هذه الفترة بـ"لعنة الفائز". فالأصول لا تزال ترتفع، ويشعر الجميع بالذكاء، بينما تزداد الشقوق تحت السطح اتساعًا أثناء حدوث ذلك. لقد مررنا بتحليل صورة السيولة مع بول قبل وقت ليس ببعيد، ولم تكن قراءة مريحة، ومنذ ذلك الحين بدأ مؤشر MOVE في الارتفاع بينما تجاهلت أسواق الأسهم الأمر إلى حد كبير. ما يقلقني هو مدى ضيق هذا الاتجاه. فمؤشر S&P يبدو جيدًا إذا راقبت فقط المؤشر، لكن العديد من الأسهم تحته قد انخفضت بالفعل، والمخزونات تتركز في عدد قليل من أسهم الذكاء الاصطناعي. تقييم دهروف هو أنك تملك تركيزًا على غرار عصر دوت كوم، مبني فوق دورة أرضية تبدو أكثر شبهاً بالنهاية منها بالمنتصف، أي أقرب إلى الأزمة المالية العالمية من عام 2000. خلال الأزمة المالية العالمية، استمرت الأسهم في الارتفاع بنسبة حوالي 25٪ خلال أربعة إلى ستة أسابيع. هذا هو الجزء الذي يفاجئ من ينتظرون حتى يصبح الأمر واضحًا. من حيث حسابات دورة الأراضي، فإن أحدث قمة محتملة تقع تقريبًا في سبتمبر 2028، وهو أيضًا عام شميته. إنه لا يقول إن الأمور ستنتظر هذا الطول. نافذته الفعلية هي الثلاثة إلى الستة أشهر القادمة، وعادةً ما تنحرف القمم قبل أن تنكسر.