عالجت Base ما يقارب 251 مليون دولار في إنفاق بطاقات العملات المستقرة على مدار الـ30 يومًا الماضية، بزيادة قدرها 10.6%، مع الحفاظ على مكانتها كأول سلسلة لدفعات البطاقات على السلسلة. كما أن @base ظلت تمثل على نحو ثابت حوالي 30% من الإنفاق المُتتبَّع طوال شهر أكتوبر. وهذا يعكس توسع نشاط Base خارج التداول والـDeFi التقليدي نحو المدفوعات الاستهلاكية، حيث تُستخدم العملات المستقرة بشكل متزايد في المعاملات اليومية. كما تظهر فرصة متزايدة عبر طبقة DeFi الأوسع مع ارتباط بطاقات العملات المستقرة بالقروض والأصول المدرة للعائد والإنفاق اليومي. لقد شهدنا بالفعل منتجات مثل EtherFi Cash وMetaMask Card وNexo Card وGnosis Pay وهي تستكشف أجزاء مختلفة من هذا النموذج، متصلةً بأرصدة التشفير بالإنفاق اليومي، مع دمج بعضها أيضًا للعائد أو الاقتراض المدعوم بالضمانات. بالطبع، لا تعني زيادة حجم الإنفاق بالضرورة عوائد مكافئة للسلسلة نفسها. لكن حصة Base المتزايدة في نشاط بطاقات العملات المستقرة تعكس كيف يتوسع التمويل على السلسلة ليشمل المدفوعات الاستهلاكية. شكرًا لـ @Paymentscan على البيانات

نمو بطاقات العملات المشفرة يبدأ في كشف فجوة مثيرة بين تبني المستخدمين ومدى الإيرادات التي تحتفظ بها هذه المنتجات فعليًا. تُعالج بطاقات العملات المشفرة حاليًا أكثر من مليار دولار في الإنفاق الشهري، لكن التطبيقات الخلفية لها تحتفظ بأقل مما يُنفق. هذه فجوة مثيرة جدًا عندما تأخذ في الاعتبار السرعة التي توسعت بها منتجات الدفع بالعملات المشفرة. وبما أن 9 من أصل 11 برنامج بطاقة ينفقون أكثر على جذب المستخدمين مما يُولده هؤلاء المستخدمون من عوائد، فإن الاقتصاديات وراء هذا النمو تستحق نفس القدر من الاهتمام الذي يُولَّى للتبنّي نفسه. أعتقد أن هذا يفسر أيضًا سبب رؤيتنا لمشاريع مثل @ether_fi وهي تتوسع خارج إنفاق البطاقات نحو العملات المستقرة والقروض ومنتجات مالية أخرى. البطاقة توفر لهم توزيعًا ونشاطًا دفعًا متكررًا، لكن بناء عمل مستدام حول هؤلاء المستخدمين يتطلب طرقًا إضافية لتوليد إيرادات من النشاط المالي المحيط بكل حساب. لأن الفرصة تمتد أبعد من معالجة المدفوعات. يمكن لأرصدة العملات المستقرة ومنتجات التوفير وطلب الائتمان المرتبط بهذه المستخدمين أن تخلق مصادر إيرادات إضافية دون الحاجة إلى إعادة بناء التوزيع من الصفر. ومن المحتمل أن يكون هذا هو المكان الذي تبدأ فيه الاقتصاديات الخاصة بـ DeFi الاستهلاكي في أن تصبح أكثر استدامة، بشرط أن تستطيع هذه المنتجات الإضافية توليد ما يكفي من الإيرادات لدعم تكاليف جذب المستخدمين وخدمتهم. بحث ممتاز من @Sumcap حول كيفية التقاط القيمة عبر سوق بطاقات العملات المشفرة والاقتصاديات وراء برامج المكافآت.

إنه عطلة نهاية الأسبوع، لذا أثناء استمتاعي بالطبيعة، قررت التحقق من لوحة تحكمي على Tori، فاكتشفت أنني تجاوزت علامة 2 مليون نواة على @tori_finance. الأمر الأكثر إثارة أن هذا يضعني ضمن أعلى 18% من المشاركين، مما يشير إلى أن هناك مساحة كبيرة لأي شخص يرغب في الانضمام والبدء في الزراعة. كما اكتسبت بعض الاستراتيجيات المفيدة من @Tori_Maxi ساعدتني على طول الطريق، لذا يستحق بالتأكيد التحقق منها إذا لم تفعل ذلك بعد. أتساءل كيف سيكون شعور 5 ملايين نواة؟ 😆

يصل Aave V4 تدريجيًا إلى نقطة حيث يتحول توسعه في أسواق الائتمان الجديدة إلى توليد إيرادات أكثر اتساقًا. منذ إطلاقه في مارس، نمت إيرادات البروتوكول الشهرية لـ V4 من حوالي 8,000 دولار في مايو إلى 106,000 دولار في سبتمبر، مع ظهور نمو إضافي بالفعل في أكتوبر. وتركيب هذه الإيرادات مهم بنفس القدر. فمعظم الاقتصادات تأتي من فوائد القروض، مما يعكس تزايد الطلب على الائتمان عبر أسواق V4. إن بنية المحور وال spokes تسمح لـ @aave بدعم أنواع مختلفة من الضمانات وحالات استخدام القروض من خلال بنية تحتية مشتركة للسيولة، لكن هذه التكاملات تصبح مُنتجة اقتصاديًا عندما يستخدم المقترضون هذه السيولة. ونحن نرى بالفعل هذا التطور يتطور عبر Ethereum و Arc و Base و Avalanche، حيث يحمل V4 أكثر من 450 مليون دولار في قروض نشطة. كل سوق جديد يخلق فرصة أخرى لإيرادات الفائدة المتكررة، بشرط استمرار جذب السيولة المُقدمة لطلب قروض مستدام. ومع توسع @aave بشكل أكبر نحو الأسهم المُرمزَة والعملات المستقرة ذات العائد والائتمان المؤسسي، فإن قاعدة الإيرادات هذه لديها مساحة أكبر للنمو جنبًا إلى جنب مع محفظة القروض. لا يزال V4 في مراحله المبكرة مقارنةً بنظام Aave الأوسع، لكن نمو إيراداته يبدأ في عكس كمية النشاط المالي الذي يمكن للبنية التحتية دعمه. شكرًا لـ @Token_Logic على البيانات.

أعتقد أن EtherFi Cash تصبح تدريجيًا أحد أفضل الأمثلة على كيفية تحويل منتجات DeFi توزيع المستخدمين الحالي إلى نموذج إيرادات مستدام. بالنظر إلى نمو الإيرادات على مدار العام الماضي، كان التقدم مذهلًا للغاية. فقد نمت إيرادات البروتوكول الشهري من حوالي 330 ألف دولار في سبتمبر 2025 إلى 1.76 مليون دولار في سبتمبر 2026، أي أكثر من خمسة أضعاف في عام واحد. كما أن معدل الإيرادات الأخير يقترب من 2 مليون دولار خلال 30 يومًا فقط. لكن هناك فرضية أوسع وراء هذه الأرقام. إن @ether_fi تبني حول شيء عانت منه DeFi تاريخيًا: إقناع المستخدمين بالتفاعل مع المنتجات المالية على السلسلة كجزء من نشاطهم المالي اليومي. فـ Cash تمنح المستخدمين سببًا للحفاظ على أرصدة داخل النظام البيئي، لأن هذه الأموال مرتبطة باحتياجات الإنفاق والادخار والدفع الفعلية. وبمجرد إنشاء هذا التوزيع، يمكن لـ @ether_fi بناء منتجات مالية إضافية تدريجيًا حول قاعدة المستخدمين نفسها. ➥ Cash تجلب نشاط دفع متكرر وإيرادات معاملات ➥ @aave توفر البنية التحتية للإقراض التي يمكنها دعم منتجات الائتمان حول هذه الأرصدة ➥ EtherFi USD، التي تعمل بقوة من قبل @ethena، تخلق فرصة أخرى لتطوير إيرادات حول الأرصدة المستقرة التي يحتفظ بها المستخدمون بالفعل تبدأ هذه التكاملات في أن تصبح أكثر قيمة عندما تأخذ في الاعتبار أن @ether_fi تمتلك بالفعل علاقة العميل ولا تحتاج إلى إعادة بناء التوزيع لكل منتج جديد. إن مخطط الإيرادات يعطي أدلة مبكرة على أن النموذج يعمل، خاصة على جانب المدفوعات. ومع تحرك المزيد من الأنشطة المالية عبر نفس الواجهة الاستهلاكية، تمتلك EtherFi مزيدًا من الفرص لاستغلال هذه العلاقة عبر المدفوعات والائتمان والأرصدة المستقرة. هذا اتجاه مقنع جدًا لتبني DeFi من قبل المستهلكين، خاصة عندما يبدأ نمو الإيرادات في مصاحبة التوسع في المنتجات والتوزيع.

1> أحد أكثر التطورات فائدة في @aave مؤخرًا هو كيف أن المراكز ذات العائد الثابت تصبح تدريجيًا جزءًا أكبر من أسواق الضمان الخاصة بها. إن PTs من @pendle_fi مثال جيد. يمكن للمستخدمين تأمين عائد ثابت والاقتراض ضد هذا المركز عبر Aave، مما يمنح نفس رأس المال وظيفة مالية إضافية دون بيع التعرض الأساسي. وأظهر النمو بالفعل تأثيره عبر أسواق مختلفة. هكذا يربط Aave وPendle تدريجيًا الدخل الثابت بالائتمان على السلسلة:

قضى Pendle سنوات في جعل العائد أسهل في التسعير والتجارة، وأعتقد أن PendleLoop تمديد مثير للاهتمام لما يمكن لهذه البنية التحتية دعمه. أظهرت حلقة PT بالفعل كيف يمكن للمستخدمين دمج مراكز العائد الثابت مع سيولة الإقراض لتعزيز العوائد. لقد رأينا هذا يتحقق عبر أسواق @aave و @Morpho، حيث يمكن استخدام PTs كضمان للاقتراض وبناء مراكز أكبر. لكن @pendle_fi تُوسّع الآن نفس النهج خارج PTs. يقدم PendleLoop استراتيجيات عائد مُرافَقَة بنقرة واحدة ومراكز طويلة/قصيرة، مع أسواق تداول أولية تغطي BTC وETH و الأسهم المُرَمَّزة على Base. إن دمج الأسهم ذو صلة خاصة لأنه يتصل مباشرة ببنية الائتمان الحالية لـ Aave. يمكن للمستخدم اتخاذ موقف مُرافَق على الأسهم المُرَمَّزة من خلال سيولة مقترضة، بينما تتعامل واجهة الحلقة مع المعاملات المطلوبة لبناء هذا الموقف. إذًا، يتوسع Pendle تدريجيًا في مجالين: 🔸 يمكن حلقة الأصول ذات العائد دون الاعتماد على تواريخ استحقاق PTs لتعزيز العوائد 🔸 يمكن للأسهم المُرَمَّزة والأصول المشفرة دعم مراكز اتجاهية مُرافَقة من خلال أسواق الإقراض الحالية وهذا يوسع دور Pendle بعيدًا عن استراتيجيات العائد الثابت التي اشتُهِرت بها في الأصل. كانت بنية الائتمان الأساسية موجودة بالفعل. يجعل PendleLoop جزءًا أكبر من قدرة الاقتراض متاحًا من خلال واجهة واحدة، عبر أصول ذات ملفات عائد مختلفة جدًا. مع دخول المزيد من الأصول الواقعية (RWAs) والأصول المنتجة إلى DeFi، فإن ربط هذه المراكز بالاقتراض والرافعة المالية يخلق مجموعة أوسع بكثير من الاستراتيجيات التي يمكن للمستخدمين بناءها حولها. الفرصة تكمن في عدد الإجراءات المالية التي يمكن لـ Pendle جلبها إلى طبقة تنفيذ واحدة، بينما تستمر Aave و Morpho في توفير سيولة الإقراض تحتها.

33.6 مليار دولار في الودائع، و13.2 مليار دولار في القروض النشطة، و11 سوقًا جديدًا تم إطلاقها في الربع الثالث وحده إن توسع @aave يبدأ في انعكاس طموح أوسع بكثير، حيث يصبح البروتوكول بنية تحتية للائتمان للمنتجات المالية التي لديها بالفعل مستخدمون وتوزيع خاص بها عندما أستعرض تقرير الربع الثالث من @Token_Logic، أعتقد أن التقدم عبر V4 يعطي هذا الاتجاه وزنًا أكبر بكثير إيثرفي كاش مثال جيد، حيث وصلت نسختها المخصصة من V4 إلى 311.5 مليون دولار في الودائع، مما يظهر كيف يمكن لـ Aave توفير البنية التحتية الائتمانية تحت المنتجات المالية التي لديها بالفعل توزيع خاص بها وينتشر نفس النهج عبر أسواق أخرى ➥ يبني Arc سيولة حول نظام Circle للعملات المستقرة ➥ يوسع Base الائتمان الخاص بـ Aave إلى الأسهم المُرمَّزة ➥ يضيف Monad أسواقًا إضافية للعملات المستقرة والضمانات التي تولد عوائد إن بنية Hub and Spoke الخاصة بـ V4 تصبح أكثر فائدة مع توسع @aave في أسواق الائتمان المختلفة يمكن لكل تكامل دعم تكوينات ضمان خاصة به وحالات استخدام اقتراض خاصة به، مع الاستفادة من بنية سيولة مشتركة، مما يمنح Aave مرونة أكبر لخدمة منتجات مالية متنوعة ومع تكامل المزيد من المؤسسات والمنتجات الاستهلاكية والأصول المُرمَّزة مع Aave، يصبح نموها مرتبطًا بشكل متزايد بالنشاط المالي الذي تجلبه هذه التكاملات. @aave يصبح تدريجيًا البنية التحتية الائتمانية التي يمكن للمنتجات المالية الأخرى البناء حولها

شهد مركز Arc الأساسي لـ Aave V4 نموًا قويًا منذ إطلاقه في سبتمبر، مع ارتفاع الودائع بنسبة 85% حاليًا. يقوم @arc ببناء بيئة موجهة للجهات المؤسسية، بينما توفر V4 البنية التحتية المشتركة للسيولة لتطوير أسواق ضمانات واقتراض مختلفة حولها. هناك أيضًا فجوة كبيرة بين العرض والاقتراض، مع حوالي 60.3 مليون دولار من القروض النشطة مقابل 236 مليون دولار من الودائع، مما يترك استخدام السيولة عند 32% فقط. هذا يترك كمية كبيرة من السيولة متاحة لطلب الائتمان الإضافي مع دخول المزيد من الأصول والمقترضين والتكاملات إلى النظام البيئي. إن نمو الودائع هو بالفعل بداية جيدة، لكن الفرصة الحقيقية تكمن في كمية رأس المال المتاح التي يمكن تحويلها تدريجيًا إلى أصول منتجة من خلال الإقراض. القاعدة السيولة تتشكل، ولا يزال لدى @arc مساحة كبيرة للنمو من جانب الاقتراض دون الحاجة إلى توسيع الودائع بنفس الوتيرة.

كانت نشاطات DeFi على سولانا مختلطة إلى حد ما خلال الأسبوع الماضي، حيث تحرك جوبيتر في الاتجاه المعاكس لمعظم تطبيقات التداول الرائدة. وفقًا لـ @artemis، سجّل @JupiterExchange زيادة بنسبة 15% في عدد العناوين النشطة اليومية المتوسطة، بينما شهدت التطبيقات الأخرى انخفاضات. هذا التباين مثير للاهتمام لأن هذه البروتوكولات تغطي أجزاء مختلفة من نشاط التداول على سولانا، بدءًا من إصدارات الرموز ومجموعات السيولة وحتى عمليات التبادل والتوجيه. يقع جوبيتر أقرب إلى طبقة التجميع، حيث يمكن للمستخدمين الوصول إلى السيولة عبر مواقع متعددة دون الحاجة للتفاعل مع كل DEX على حدة. لذلك، على الرغم من أن النشاط يتباطأ عبر عدة منصات تداول فردية، فإن @JupiterExchange لا يزال يشهد زيادة في عدد العناوين النشطة التي تتفاعل مع منتجاته. وهذا، في رأيي، يوفر منظورًا مفيدًا حول كيفية تحول النشاط داخل نفس النظام البيئي. فانخفاض المشاركة على DEXs الفردية لا يعني بالضرورة انخفاضًا مماثلًا في الطلب على التجميع والتنفيذ. ومع استمرار تطور اقتصاد التطبيقات على سولانا، تصبح طبقة التوزيع أكثر قيمة، لأن المستخدمين يمكنهم الاستمرار في الوصول إلى أسواق مختلفة من خلال واجهة واحدة.