الارتفاع والانخفاض على الشاشة، ليسا سوى البوذية، الربح والخسارة بعد التداول، كلاهما حقائق مطلقة. ✊

التغيرات في السوق سريعة جدًا، فلم يتعافَ قطاع أشباه الموصلات بعد الانخفاض الحاد، حيث انخفضت أسهم مثل $AMD و$SOXL خلال الجلسة الليلة الماضية، ظننت أنني سأنتظر الانخفاض لأدخل مركز شراء، وعندما هبط النفط ثم استقر، اعتقدت أن الأمور ستتحسن. لكن، يا إلهي، في الساعات المبكرة من الصباح، شنّت الولايات المتحدة ضربة صاروخية على إيران، فعادت الأسعار للهبوط مرة أخرى. لو كنت قد احتفظت بمراكز بيع فقط لكان الأمر أفضل.

في الربع الثالث من عام 2026، خسرت شركات التأمين الخمس المدرجة في السوق أسهم صناديقها المشتركة ما يقارب 400 مليار يوان، حيث انخفض صافي ربح Ping An وTai Bao بشكل كبير، ولم يكن هذا التراجع في الأداء ناتجًا عن النشاط الأساسي للتأمين، بل كان السبب الرئيسي هو الخسائر في الاستثمارات الملكية. الجذر الأساسي لهذا الأمر هو التناقض في آليات التقييم: حيث تشجع الجهات الرقابية على الاستثمار طويل الأجل وتمديد وزن التقييم، لكن موظفي الاستثمار في الخطوط الأمامية لا يزالون يُقيَّمون بناءً على التصنيفات الفصلية والسنوية. وهذا أدى إلى أن تزيد سيولة شركات التأمين من شراء الأسهم التقنية عند مستويات مرتفعة في يوليو، ثم تبيعها بسرعة في سبتمبر مع تراجع السوق، مما حفز أيضًا صناديق الاستثمار المشترك والخاصة على محاكاة بيعها، مما أدى إلى تداعيات سوقية، حتى أن مؤسسات التحليل الكمي مثل Huanfang Quant ظهرت لديها انخفاضات كبيرة. من الصعب على سوق الأسهم الصينية أن تخرج بسوق صاعد مستقر وطويل الأجل، لأن حجم تخفيضات المساهمين الكبار يفوق بكثير حجم إعادة شراء الأسهم، مما يؤدي إلى تدفق مستمر للسيولة خارج السوق.

$META —— نتوقع توقف الانخفاض واستقرار السعر. لأول مرة منذ الإدراج، تحول التدفق النقدي الحر لـ meta إلى سالب، مع رفع توجيهات الإنفاق الرأسمالي مرة أخرى، بالإضافة إلى غرامة ضخمة بقيمة 25 مليار دولار، بدأ السوق في طرح أسئلة حول عائدات المراهنة الكبيرة على الذكاء الاصطناعي من منظور "حساب التكاليف". وقد انخفض السهم لمدة 5 أيام متتالية منذ اليوم التالي لإصدار التقرير المالي، مع تصحيح يتجاوز 20% من أعلى مستوى تاريخي.

هذه الأسبوع، ما قُتلته أسهم الذكاء الاصطناعي ليس "عدم الربح"، بل "انقطاع التمويل" — فشركة ميتا زادت نفقات رأس المال إلى 135-145 مليار دولار وأطلقت أسهمًا جديدة لجمع التمويل، وانخفضت سندات CoreWeave إلى حالة صعوبات ائتمانية، وانخفضت قيمة شركة سويفت السوقية إلى النصف مقارنة بذروتها في يونيو، وتشكل دورة الذعر في السوق على النحو التالي: الذكاء الاصطناعي يُنفق أموالًا بشكل متزايد، بينما تضيق قنوات التمويل، ويُخشى أن تنقطع الإمدادات في منتصف الطريق. وفي هذا التوقيت الحرج، قدمت Anthropic طلبًا رسميًا للاكتتاب العام (رمز ANT)، مما يُرسل إشارة واضحة للسوق: ما زال محفظة الأموال في الأسواق العامة مفتوحة، وشركات الذكاء الاصطناعي المتقدمة تجرؤ على عرض أصولها للتدقيق من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات، كما أن الأسواق الأولية مستعدة للاستحواذ — مما يعني استعادة قنوات التمويل + تثبيت مرجعية التقييم، فتحول الخوف من "ثقب أسود غير معروف يبتلع الأموال" إلى "أصل قابل للتسعير"، ولذلك ارتفع مؤشر ناسداك يوم الاثنين بنسبة 0.82%. لكن يجب تبريد التفاؤل: التقديم ≠ الإدراج، فهي لا تزال تخسر أموالًا طائلة، وأرقام الخسارة في ملف S-1 قد تكون سيفًا ذا حدين؛真正的确认AI叙事的是接下来两天微软、谷歌、亚马逊、SK 海力士的财报 —— 一级定价给锚，二级财报才定生死。

تم كسر 3600

القتل الثلاثي الليلي: هبوط حاد في الذكاء الاصطناعي الأمريكي (ناسكاد -2.6%، ميتا -7%، نيفيديا -4.4%)، ارتفاع النفط الخام بنسبة 4% إلى 113 (انتقام الحوثيين + حظر "الجدار الفولاذي" الأمريكي على إيران)، وهبوط الذهب تحت 4030 (طلبات الإعانة الأولية عند 194 ألفًا، أدنى مستوى منذ 57 عامًا، مع تصاعد توقعات رفع أسعار الفائدة). اليوم، تواجه أسواق الأسهم الصينية ضغوطًا كبيرة على تصحيح متأخر في قطاع الذكاء الاصطناعي/التخزين (تحذير من تعليق صندوق ETF للناسكاد)، وقد تزيد تأثيرات أسعار النفط التضخمية من توقعات التشديد، وستكون الأسبوع القادم أسبوعًا فائق الأهمية مع اجتماعات FOMC وبنوك مركزية يابانية وأوروبية.

في الوقت الحالي، فإن الأصول الخطرة بأكملها، فالعملات المشفرة هي الأقوى فقط. أما غيرها، مثل أشباه الموصلات والذهب، فجميعها تشهد انخفاضًا عامًا. هيا، bitcoin:native https://t.co/zlJfZN85Kf

فتح منخفض وهبوط مستمر —— قيادات السوق ومؤشرات كريات تشوانغ تحقق انخفاضًا عبر جميع المستويات، حيث انخفض مؤشر شنغهاي مباشرةً تحت عتبة 3700 النقطية تشوانغ تشوانغ (-1.36%) > شنغهاي-شنتشن 300 (-1.04%) > شنغهاي 50 (-0.85%) > شنغهاي (-0.67%) > كيتشوانغ 50 (-0.59%) > تشونغتشينغ 500 (-0.51%) > تشونغتشينغ 1000 (-0.37%) > تشونغتشينغ 2000 (-0.21%) —— كلما زاد الحجم، زادت الخسارة، وهي علامة نموذجية على ضغط البيع من المؤسسات/الأسهم ذات الأوزان الكبيرة، وهو ما يتوافق مع "هروب الأوزان الكبيرة بحجم تداول مرتفع" منذ 10-20، حيث يُعد اليوم اليوم الثالث، وقد امتد التراجع من "انخفاض الأوزان الكبيرة" ليشمل "انخفاض السوق بأكمله". الأسهم الصغيرة التي يسيطر عليها المستثمرون الأفراد تظهر مرونة نسبية: تشونغتشينغ 2000 انخفض فقط بنسبة 0.21%، وتشونغتشينغ 1000 بنسبة 0.37% —— أي أقل من نصف نسبة انخفاض الأوزان الكبيرة. هذه الموجة تستهدف الأصول الأساسية/الأوزان الكبيرة في قطاع كريات تشوانغ التي تُحتفظ بها المؤسسات.