تقرير السوق الأسبوعي للعملات المشفرة (11 نوفمبر - 18 نوفمبر 2025)

بقعة ضوء: السوق يمر ببيع تاريخي,بيتكوين (BTC) يمحو المكاسب السنوية، مؤشر الخوف يصل إلى أدنى مستوى منذ ثلاث سنوات

I. تحليل الاقتصاد الكلي ومعنويات السوق: تجنب المخاطر وخصائص عالية بيتا

1. ترابط الاقتصاد الكلي يصل إلى مستويات جديدة: تعزيز وضع الأصول عالية المخاطر

• ارتفاع الترابط:وصل ترابط بيتكوين مع عقود ناسداك المستقبلية (الترابط لمدة 30 يومًا تعافى إلى0.53) ومع مؤشر راسل 2000 (ارتفع الترابط إلى0.95) إلى أعلى مستوياته على الإطلاق.
• تفسير الإشارة:الترابط عند0.95مقلق بشكل خاص، مما يشير إلى أنه في سياق تشديد السيولة الاقتصادية الكلية، ينظر السوق إلى بيتكوين كأصلصغير الحجمومرتفع بيتا. وغالبًا ما تكون هذه الأصول هيالأولى التي يتم بيعهامن قبل المؤسسات عندما تكون شهية المخاطرة حذرة. فشل حل توقف الحكومة الأمريكية في تحسين معنويات المخاطرة، إلى جانب حالة عدم اليقين بشأن مسار خفض أسعار الفائدة من الفيدرالي، ضغط بشكل جماعي على السوق.

1. المعنويات: مستويات تاريخية من الاستسلام

• الخوف الشديد:وصول مؤشر الخوف في السوق إلى أدنى مستوى له منذ ثلاث سنوات يعكس انهيارًا شديدًا في ثقة المستثمرين.
• استسلام حاملي المدى القصير:عندما انخفض بيتكوين تحت مستوى 95 ألف دولار، انخفضت نسبة الربح/الخسارة المحققة لحاملي المدى القصير إلى0.0009، مما يعنيأن أكثر من 99.9% من القيمة المحققة جاءت من البيع بخسارة. وقد تجاوزت شدة هذا الاستسلام ثلاث عمليات تصحيح رئيسية سابقة في هذا الدورة، لتصبح من بينأعلى خمس لحظات استسلام تاريخية.
• الجانب الإيجابي:يشير الانفجار المركز لبيع الذعر على المدى القصير إلى أنالضغط السلبي قد يكون سريعًا في الوصول إلى الاستنفاذ.، إنشاء الظروف اللازمة لتحقيق الاستقرار في السوق لاحقًا.

II. تحليل هيكل السلسلة: إعادة تكوين الرموز وتحول الضغط

1. هيكل الرموز يظهر منطقة فراغ

• البيع الذعري: عندما اخترق السعر $100k للمرة الثانية، شهدت الرموز التي تم توزيعها بشكل متساوٍ في النطاق $100k–$112k عمليات بيع ذعري.
• تشكيل منطقة فراغ: تم بيع الرموز في نطاق $70k–$93k بكميات كبيرة خلال التصحيح الأخير، مما أدى إلى تشكيل منطقة فراغ للرموز . يشير ذلك إلى أن عمليات جني الأرباح في هذا النطاق قد اكتملت إلى حد كبير، و أن ضغط البيع من الرموز ذات التكلفة المنخفضة قد انخفض بشكل كبير. .
• تحول الضغط: تحول الضغط الرئيسي للسوق الآن بالكامل إلى الرموز التي تتسبب في خسائر والموجودة ضمن العرض المتراكم فوق الرأس (المستثمرون الذين اشتروا بأسعار أعلى). سيتوقف أداء السعر المستقبلي بشكل كبير على وتيرة إطلاق البيع السلبي من هؤلاء المستثمرين قصيري الأجل.

1. مؤشر ضعف السوق: اختراق نطاق أساس تكلفة حامل قصير الأجل

• المقياس الرئيسي: انخفض السعر إلى ما دون نطاق 75% من أساس تكلفة حامل قصير الأجل .
• المقارنة التاريخية: حدثت ثلاثة حالات مشابهة فقط خلال السنوات السبع الماضية، اثنتان منها أدت إلى اتجاه هبوطي مستدام استمر لأكثر من نصف سنة. يعكس ذلك أن ثقة السوق والسيولة تحت ضغط مستمر، وأن مرحلة الضعف الحالية واضحة .

III. تحليل تدفق رأس المال: انكماش كامل في قوة الشراء

1. تدفق رأس المال المستمر خارج صناديق ETFs

• التدفق المستمر: سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة تدفقات خارجة صافية بقيمة $1.11 مليار هذا الأسبوع، مما يمثل الأسبوع الثالث على التوالي لخروج رأس المال.
• الحجم: وصل إجمالي التدفقات الخارجة الصافية خلال الأسابيع الأربعة الماضية إلى مبلغ هائل بلغ $3.6 مليار .
• تفسير الإشارة: يعكس التحول السلبي في شراء صناديق ETFs زيادة الحذر بين المؤسسات تجاه الأصول المشفرة عالية المخاطر. هذا الانكماش المستمر في شهية المخاطرة يبرز بشكل أكبر بيئة السيولة المشددة بشكل عام.في السوق المالي.

1. تراجع اهتمام شراء الشركات العامة بشكل حاد

• انكماش قوة الشراء:تراجعت قوة الشراء للشركات العامة بشكل ملحوظ خلال الأسابيع الخمسة الماضية، حيث سجلت فقط320 مليون دولارفي التدفقات الصافية لشهر نوفمبر حتى الآن، وهو انخفاض كبير مقارنة بـ 5.57 مليار دولار في يوليو.
• أول تدفق خارجي صافي:هذا الأسبوع شهد حتى أول تدفق خارجي صافي، حيث أكدت شركة الخزينة المدرجة في الولايات المتحدة Sequans بيع 970 بيتكوين لتقليل الديون.
• تزايد القلق:بينما من غير المرجح أن يتم تكرار بيع Sequans بشكل واسع من قبل شركات الخزينة الأخرى، فإن الانكماش الملحوظ في نية الشراء من قبل الشركات العامة، بالإضافة إلى حقيقة أن عدة شركات خزينة أصول البيانات (DAT) شهدت انخفاضاً في رأس مالها السوقي تحت القيمة الصافية لحيازاتها من العملات الرقمية ($mNAV < 1$)، يشير بقوة إلىالحذر وتراجع الثقةفي السوق.

IV. الأحداث الرئيسية وتوقعات الأسبوع القادم

1. التوقعات قصيرة الأجل والمقاومة التقنية

• الضغط قصير الأجل:السوق في مرحلة هبوط واضحة. قد يكون الضغط السلبي قصير الأجل على وشك الانتهاء، ولكن لم يتم تأكيد انعكاس صعودي بعد.
• المقاومة الحرجة: 99.5 ألف دولار أمريكيهو مستوى المقاومة الحرجة على المدى القصير. يجب أن يستقر السوق ويحافظ على هذا السعر لتجنب سوق هابط مطول وإظهار علامات الاستقرار.

1. الأحداث الرئيسية في تقويم العملات الرقمية (19 نوفمبر - 21 نوفمبر)

1. تذكيرات فتح الرموز

• ZRO:سيتم فتحه في 20 نوفمبر، حيث يمثل7.29%من العرض المتداول، ويُقدر بقيمة تقريبية$38.3 مليون دولار. يُنصح بتوخي الحذر بشأن احتمالية الضغط البيعي.
• APE:تم الفتح في 17 نوفمبر، حيث يمثل 1.66% من العرض المتداول، ويُقدر بقيمة تقريبية 5.5 مليون دولار.
• ZK/KAITO:تم جدولة فتحات أصغر أيضًا في 17/20 نوفمبر؛ يُنصح بمراقبة السيولة قصيرة الأجل للرموز المتعلقة بالنظام البيئي.