ایک نئے آئی پی او کمپنی کا امریکی سٹاک مارکیٹ میں اوپننگ پرائس اور ویک اینڈ کے بند ہونے کے بعد پانی جیسی پُرآرزو پٹی کی سرگرمیوں نے Hyperliquid کو ایک ایپک قیمت کاشفی کا تجربہ دیا۔ تاریخی سطح پر HYPE کی قیمت نے عالمی ٹریڈرز کو اس 7x24 گھنٹے کے پلیٹ فارم اور TradeXYZ نامی ٹیم کی صلاحیت کی طرف متوجہ کر دیا۔
ہائپرلکوائڈ ایک اعلیٰ کارکردگی والی بلاکچین ہے جو مشتقات کے لیے ڈیزائن کی گئی ہے اور اس میں ایک مکمل طور پر بلاکچین پر چلنے والا آرڈر بُک شامل ہے۔ HIP-3 اس کا تیسرا بہتری پیشکش ہے: کوئی بھی شخص جو تقریباً 500,000 HYPE کو جامان کے طور پر جمع کرے، اس بلاکچین پر اپنا خود کا پیرامینٹ کنٹریکٹ مارکیٹ شروع کر سکتا ہے، جہاں امریکی اسٹاک، انڈیکس، کمودٹیز، اور حتیٰ کہ IPO نہ ہونے والی کمپنیاں ٹریڈ کی جا سکتی ہیں۔ ہائپرلکوائڈ میچنگ، مارجن اور بلاکچین پر سیٹلمنٹ فراہم کرتا ہے، جبکہ ڈپلوائر خود یہ طے کرتے ہیں کہ کون سے ٹریڈنگ پیرز، کون سا پریڈکٹر، اور کتنی لیورج ریٹ استعمال کی جائے۔
TradeXYZ HIP-3 فریم ورک کے تحت تفویض کیا جانے والا پہلا ٹریڈنگ پلیٹ فارم ہے۔ ویک اینڈ مارکیٹ پرائسنگ اور IPO پری مارکیٹ کنٹریکٹس ٹریڈنگ کے ذریعے، TradeXYZ نے اپنے لانچ ہونے کے ایک سال سے کم عرصے میں وال سٹریٹ کا توجہ حاصل کیا۔
ٹریڈXYZ کے علاوہ، دیگر کچھ HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارمز نے اپنی اپنی طاقت کا استعمال کرتے ہوئے HIP-3 کی کامیابی کو دہرانے کی کوشش کی۔
تاہم نتائج اچھے نہیں تھے۔
ہالیکوئیڈ کے ایک生态 پروجیکٹ فیلکس نے حال ہی میں اعلان کیا ہے کہ اس کا HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم 19 جون کو بند ہو جائے گا اور تمام مارکیٹس کو تدریجی طور پر کلیر کر دیا جائے گا۔
فیلکس پہلا HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم ہے جس نے ہائیپرلکوئڈ پر سفید اور تیل کے ٹریڈنگ پیئرز ڈپلوی کیے، جن میں OIL، GOLD، SILVER کے تین پیئرز نے گزشتہ دسمبر سے جنوری تک کافی کمیشن اور تقریباً 30 ارب ڈالر کا انجام دیا۔ اب یہ پہلا رسمی طور پر واپس جانے والا HIP-3 ڈپلویئر بن گیا ہے۔
ایک سابقہ لیڈر کھلاڑی، کیوں سب سے پہلے بند ہو گیا؟
ہم TradeXYZ نہیں ہیں
فیلکس کے بانی 0xBroze نے اس ناکام کوشش کا جائزہ لیا۔
سب سے پہلے، قیمت دینے والی اثاثہ غلط تھا۔ HIP-3 پلیٹ فارم نے مسلسل معاہدے کے لیے ایک اسٹیبل کوائن منتخب کیا، اور سب سے پہلے TradeXYZ نے USDC منتخب کیا، جو اس وقت کوئی گہرا خیال نہیں تھا کیونکہ Hyperliquid نے ابھی تک اسٹیبل کوائن بولی نہیں شروع کی تھی، اور Felix نے بعد میں شروع کیا تو USDH منتخب کرنا ایک قدرتی فیصلہ تھا کیونکہ USDH استعمال کرنے سے فیس کی چھوٹ ملتی ہے۔
تاہم ان کو اس بات کا خیال نہیں تھا کہ بعد میں ہائپر لکوئڈ نے گروتھ موڈ شروع کر دیا، جس سے ٹریڈنگ فیس میں کافی کمی آ گئی، اور USDH کا فائدہ تقریباً ختم ہو گیا، جس کے نتیجے میں یہ "لکویڈٹی کے ٹکڑوں کا بوجھ" بن گیا۔ صارفین کے پاس USDC ہے، اگر وہ فیلکس استعمال کرنا چاہتے ہیں تو پہلے اسے USDH میں تبدیل کرنا پڑتا ہے، اور مارکیٹ میکرز بھی USDH سے متعلق مارکیٹس کے لیے لکویڈٹی فراہم کرنے کو تیار نہیں ہیں۔ 0xBroze کے مطابق، USDH زیادہ تر Hyperliquid کا ایک ایسا چھکڑا تھا جسے وہ Circle کو منافع تقسیم کرنے پر مجبور کرنے کے لیے رکھ رہا تھا۔
دوسرے، ٹریڈXYZ سب سے پہلے آیا۔ اس نے HIP-3 کے لانچ کے دن ہی اپنا کاروبار شروع کر دیا، جو فیلکس سے تقریباً ایک ماہ پہلے تھا۔ یہ ایک ماہ صرف وقت کا فرق نہیں تھا؛ جلد آنے والا برانڈ صارفین کے ذہن میں پہلے ہی جگہ بنانے میں کامیاب ہو گیا اور اگلی لہر کے مارکیٹنگ کو لگاتار آگے بڑھانے کے لیے کافی وقت حاصل کر لیا۔
اس کے علاوہ، TradeXYZ کے زیادہ ٹریڈنگ پیئرز ہیں۔ TradeXYZ، USDC کا استعمال کرنے والے واحد ڈپلویمر کے طور پر، جلد ہی ٹریڈنگ پیئرز کی تعداد سے ایک دفاعی دیوار بنانے لگا ہے۔ 0xBroze کا خیال ہے کہ اس کے پیچھے اکثر ایک بیلنس شیٹ کا فائدہ ہے۔ TradeXYZ Ticker کی نیلامی کے اخراجات اور مائعیت کے اخراجات ادا کر سکتا ہے، جبکہ Felix کے پاس محدود فنڈز ہیں، اس لیے وہ صرف احتیاط سے ٹریڈنگ پیئرز کھول سکتا ہے۔
آخر میں "ایئرڈراپ کا اشارہ"۔ ٹریڈXYZ کے ابتدائی صارفین کا خیال ہے کہ ان کی طرف سے کرپٹو کرنسی جاری کی جائے گی، کیونکہ ٹریڈXYZ کے پیچھے والی ٹیم نے ہائیپرلکوئڈ پر اسپاٹ ٹکر UNIT حاصل کیا تھا۔ ایئرڈراپ کی توقع نے ٹریڈXYZ کے ابتدائی صارفین کی تعداد، ٹریڈنگ وولیوم، کھلے معاہدے اور لکویڈٹی کو ایک بعد ایک بلند کر دیا، جس سے ایک ایسا فیلکس کبھی نہیں پکڑ سکا گیا فل وہیل بن گیا۔
ہم نے ناکامی کا سامنا کیا کیونکہ ہم TradeXYZ نہیں تھے۔
میتھیو ایفیکٹ
سب سے پہلے حجم کو دیکھیں۔ جون کے شروع تک کے ایک ہفتے میں، TradeXYZ نے HIP-3 کے کل تجارتی حجم کا 95.85% اپنے نام کر لیا۔ باقی 7 پلیٹ فارمز کا مجموعہ 5% سے کم ہے، جس میں دوسرے نمبر پر dreamcash صرف 2.75% اور تیسرے نمبر پر Kinetiq کے Markets کا 0.64% اور HyENA کا 0.49% ہے۔
ASXN
بے نقاب معاہدوں کی مرکوزیت زیادہ ہے، ٹریڈXYZ 96.81% پر مشتمل ہے۔
ASXN
یہ منوپولی کی صورت حال تقریباً مسلسل رہی۔ پچھلے اکتوبر سے HIP-3 پرائوپوزل کے لانچ سے لے کر اس سال مئی تک، TradeXYZ کا تجارتی حجم کبھی 60% سے کم نہیں ہوا۔
جون کے پہلے ہفتے میں، HIP-3 کا کل تجارتی حجم 48 ارب ڈالر تھا، جس میں صرف TradeXYZ کا XYZ100/USDC جوڑا 45.3 ارب ڈالر کا حصہ ڈالا۔
ASXN
لاگت زیادہ، منافع کم
ایک HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم شروع کرنے کے اخراجات کو واضح کرنے سے دیگر ڈیپلویرز کیوں اتنے مشکل سے گزر رہے ہیں، اس کو سمجھا جا سکتا ہے۔
دو اخراجات واضح طور پر درج ہیں۔ ایک HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم ڈپلوی کرنے کے لیے، آپ کو 500,000 HYPE کو قید کرنا ہوگا، جو تقریباً 30 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہے (HYPE کی قیمت 60 امریکی ڈالر فی اکائی کے حساب سے)۔
ہپر اسکین
دوسرا اخراج ٹکر نیلے ہونے کا ہے، جس میں ہر نئے ٹریڈنگ جوڑے کے لیے ایک ٹکر خریدنا پڑتا ہے، جس کی اوسط فروخت قیمت تقریباً 500 HYPE یعنی 30,000 امریکی ڈالر کے برابر ہے۔ اب تک، یہ نیلہ بازار بھی TradeXYZ کے زیر کنٹرول ہے، اور فروری سے، TradeXYZ کے علاوہ دیگر صارفین کی نیلہ میں شرکت کا جوش کم ہوتا جا رہا ہے۔
Blockworks Research
ایک HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم شروع کرنا نہ صرف لاگت زیادہ ہے، بلکہ منافع بھی کم ہے۔
اپنے مسلسل معاہدوں کے فیس کو روایتی برُکر کے ساتھ مطابق کرنے کے لیے، ہائیپرلکوئڈ نے گروتھ موڈ (Growth Mode) متعارف کرایا۔ جب گروتھ موڈ چالو ہوتا ہے، تو ٹیکر فیس بہت کم ہو جاتا ہے، اور صارفین یہاں NVDA کا پوزیشن لینے کے لیے انٹر بروکر سے بھی سستا ہوتے ہیں۔ اس کا ادھار یہ ہے کہ ڈیپلوئرز کو صرف ممکنہ فیس آمدنی کا تقریباً ایک دہائی حاصل ہوتا ہے۔
اگر کوئی ڈپلویئر ٹریڈنگ پلیٹ فارم نہیں چلاتا اور صرف 500,000 HYPE کو قائم کر دے، تو تقریباً 2.3% سالانہ منافع کی شرح کے ساتھ، وہ ماہانہ تقریباً 60,000 امریکی ڈالر کما سکتا ہے۔ یعنی، ٹریڈنگ پلیٹ فارم چلانے کے لیے، "کچھ نہ کرنے" کے مواقع کے اخراجات کو برابر کرنے کے لیے، ماہانہ کمیشن آمدنی 60,000 امریکی ڈالر سے زیادہ ہونی چاہیے۔
یہ مئی کے مہینے کے مختلف ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کی آمدنی ہے: TradeXYZ کی آمدنی تقریباً 3.1 ملین امریکی ڈالر، dreamcash تقریباً 89,000، Kinetiq تقریباً 21,000، اور HyENA تقریباً 16,000 ہے۔ اس کے بعد کے کچھ پلیٹ فارمز کی آمدنی 5,000 امریکی ڈالر سے کم ہے۔
TradeXYZ کے علاوہ، صرف dreamcash کو تھوڑا سا بھرپور ہوا۔ باقی تمام ڈیپلویرز کو 500,000 HYPE کے موقع کی لاگت بھی نہیں مل سکی۔ اس میں مارکیٹ میکنگ، آریکل، ٹیم کی تنخواہیں، اور لکویڈٹی انسٹرمنٹ جیسے اور زیادہ مشکل سے قابلِ اندازہ خرچے شامل نہیں ہیں۔
Blockworks Research
众生相
ابھی بھی کچھ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز اپنے طریقے سے کام کر رہے ہیں۔
ڈریمکیش کا قیمتی اثاثہ USDT0 ہے، جو ٹیتھر کے پیچھے ہے۔ ٹیتھر ہر ہفتے اسے تقریباً 200,000 امریکی ڈالر کا ٹریڈنگ انزیس دیتا ہے، جو ایک ماہ کے لحاظ سے تقریباً 867,000 امریکی ڈالر کے برابر ہے، جو پلیٹ فارم کی کمیشن آمدنی سے کہیں زیادہ ہے۔ اس کے علاوہ ایک ایراپ کی توقع بھی شامل ہے، جس کی وجہ سے ڈریمکیش حجم کے لحاظ سے دوسرے نمبر پر مستقل طور پر قائم ہے۔
کینیٹیک مارکیٹس کے پاس ایک نئی "کراؤڈ فنڈنگ میکنزم" ہے۔ کینیٹیک نے ایک پلیٹ فارم "لانچ" تیار کیا ہے۔ فنڈر اومنیا اسے "Shopify + Kickstarter" کا مجموعہ قرار دیتے ہیں، جس سے دوسرے لوگ اپنے مخصوص HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم کو 500,000 HYPE کے کراؤڈ فنڈنگ کے ذریعے ڈپلو کر سکتے ہیں۔ مارکیٹس خود اس ماڈل کا نمونہ ہے، جو ثابت کرتا ہے کہ لانچ کا ماڈل کام کرتا ہے، TradeXYZ کے ساتھ ٹریڈنگ وولیوم کے لیے مقابلہ نہیں کرتا۔
راستہ لمبا ہے
فیلکس HIP-3 ٹریڈنگ پلیٹ فارم کا آخری نہیں ہوگا جو بند ہو جائے گا، کیونکہ دیگر کھلاڑیوں کے لیے ترتیب دینے کا کم جگہ ہے۔
شاید ٹریڈXYZ جو نہیں کرنا چاہتا وہ غیر مقبول یا نئے مارکیٹس کو کر سکتا ہے، لیکن فیلکس نے پہلے ہی سب کے لیے ثابت کر دیا ہے کہ اس راستے کا اختتام "ایک بار جب مقدار بن جائے تو ٹریڈXYZ اسے نقل کر لے گا اور خون چوس لے گا" پر ہوتا ہے۔
یا تو ایک دوسری تقسیم کے چینل پر جائیں اور اپنے صارفین کا بنیادی گروہ نئے مارکیٹ میں قائم کریں، جہاں Hyperliquid کے اصل ٹریڈرز کی سرخ سمندر سے بچیں، Kinetiq کا لانچ اس سمت کا ایک کوشش ہے، لیکن ابھی تک اسے کامیاب نہیں کیا گیا۔
لیکن اگر لاگت کے طرف میں کوئی آرام نہیں ہوا، تو موجودہ اکیلے چلنے والی صورتحال زیادہ تر برقرار رہے گی۔
کمیونٹی میں پہلے ہی ایک پیشکش کی گئی ہے کہ 500,000 HYPE کی اسٹیکنگ کی حد کو کم کیا جائے اور نیلامی کے لیے ایک ایسا قیمتی نظام متعارف کرایا جائے جو HYPE کی قیمت کے ساتھ لچکدار ہو لیکن کم ہو۔ اس نقطہ نظر سے، HYPE کی قیمت میں کمی ضروری طور پر بری بات نہیں ہے، کیونکہ اس سے زیادہ پروجیکٹس کم لاگت پر Hyperliquid پر تعمیر کر سکتے ہیں۔