Super Micro Computer baru saja memberitahu Wall Street bahawa mereka memerlukan $7 bilion untuk mengekori permintaan AI. Tindakan pasaran adalah pantas dan boleh diramalkan: saham jatuh kira-kira 9% dalam perdagangan selepas jam pasaran.
Pembuat pesanan server mengumumkan rancangan pendanaan ekuiti berlapis yang direka untuk membeli komponen bagi perniagaan server AI-nya, yang telah mengumpulkan pesanan sebanyak kira-kira $39 bilion daripada lebih daripada 20 pelanggan.
Menguraikan penggalakan sebanyak $7 bilion
Pendanaan ini datang dalam dua bentuk. Yang pertama ialah tawaran awam yang dijamin sebanyak $5 bilion, dibahagikan kepada $1.25 bilion saham biasa dan $3.75 bilion saham depositori. J.P. Morgan, Goldman Sachs, dan Citigroup mengendalikan buku untuk bahagian tersebut.
Yang kedua ialah program di pasaran bernilai sehingga $2 bilion dalam saham biasa, yang Super Microjangka akan bermula tidak lebih awal daripada suku ketiga 2026. Program ATM membolehkan syarikat menjual saham secara berperingkat ke pasaran terbuka seiring masa, bukan semuanya sekaligus.
Gambar permintaan AI
Syarikat tersebut juga meningkatkan ramalan pendapatan tahun fiskal 2026 kepada sekurang-kurangnya $40 bilion, naik daripada panduan sebelumnya sebanyak $36 bilion. Ramalan yang telah disemak semula mencerminkan permintaan yang kuat untuk pelaksanaan infrastruktur AI, yang didorong oleh perjanjian kerjasama dengan pembuat cip seperti Nvidia.
Bakal pesanan sebanyak $39 bilion daripada lebih daripada 20 pelanggan memberikan bukti nyata bahawa ini bukan hanya ramalan aspirasional. Ini adalah pesanan yang perlu dipenuhi, yang memerlukan komponen, yang memerlukan modal.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Super Micro memegang pesanan bernilai $39 bilion dan baru saja meningkatkan ramalan pendapatan kepada $40 bilion untuk tahun fiskal 2026. Terdapat juga lanskap persaingan yang perlu dipertimbangkan. Super Micro bukan satu-satunya syarikat yang membina infrastruktur server AI. Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, dan senarai ODM yang semakin panjang semuanya mengejar pelanggan hyperscaler dan perusahaan yang sama.
Pelabur yang memantau SMCI perlu memperhatikan dua perkara dengan teliti dalam kuartal-kuartal akan datang. Pertama, kadar dan harga program ATM, yang akan menunjukkan sejauh mana pengurusan merancang untuk memanfaatkan fasiliti $2 bilion tersebut. Kedua, trend margin kasar pada penghantaran server AI, kerana pertumbuhan pendapatan bermakna sangat sedikit jika syarikat membeli jalan ke pendapatan utama pada margin yang sangat nipis.