Komisi Dagangan Niaga Hadapan Komoditi sedang mengkaji dengan teliti bagaimana pasaran ramalan sepatutnya diatur, dan ia meminta bantuan awam untuk menentukannya. Agensi ini mengeluarkan Notis Lanjutan Mengenai Cadangan Peraturan pada 12 Mac, meminta maklum balas mengenai kerangka yang boleh mengubah cara kontrak peristiwa dinilai, diluluskan, dan dipantau.
Masa yang tidak kebetulan. Volum dagangan pasaran ramalan telah meningkat pesat, dengan Kalshi sahaja melaporkan volum mingguan yang naik dari $300 juta kepada $3 bilion antara September 2025 dan Mac 2026. Pertumbuhan sepuluh kali ganda dalam enam bulan cenderung menarik perhatian pengawal.
Apa yang sebenarnya diminta oleh CFTC
ANPRM, yang diterbitkan dalam Federal Register pada 16 Mac, merangkumi enam bidang topik utama. Ini termasuk prinsip regulasi asas, kebimbangan kepentingan awam, risiko manipulasi, kerentanan perdagangan dalaman, dan, secara khusus, integrasi teknologi blok rantai ke dalam infrastruktur pasaran ramalan.
Untuk yang belum pernah mengalaminya: kontrak acara pada dasarnya adalah taruhan ya/tidak mengenai sama ada sesuatu yang spesifik akan berlaku. Anda membeli kontrak, dan jika acara berlaku, ia akan membayar pada nilai tetap sebanyak $1. Jika ia tidak berlaku, anda tidak akan mendapat apa-apa.
CFTC telah mengawasi kontrak-kontrak ini selama lebih daripada 20 tahun. Tetapi landskap telah berubah secara ketara. Platform berdasarkan blok rantai telah memperkenalkan mekanisme baharu untuk perniagaan, penyelesaian, dan pengosongan kontrak-kontrak ini, dan peraturan yang sedia ada tidak ditulis dengan mempertimbangkan teknologi buku besar terdesentralisasi.
Tempoh komen telah ditutup pada 30 April, dan tindak balasnya adalah besar. CFTC menerima lebih daripada 1,500 surat komen daripada pelbagai pihak berkepentingan, termasuk bursa, buku sukan, dan syarikat blok rantai.
Pada akhir Mei, agensi tersebut telah berpindah ke fasa seterusnya, menghantar notis pembentukan peraturan cadangannya ke Pejabat Maklumat dan Peraturan Persekitaran Putih untuk tinjauan lanjut.
Penyelarasan kepatuhan
Seiring dengan ANPRM, CFTC mengeluarkan Surat Nasihat No. 26-08, yang berfungsi sebagai pengingat bahawa larangan sedia ada terhadap penipuan, manipulasi, dan perdagangan dalaman berlaku sepenuhnya terhadap kontrak acara. Surat nasihat ini memberi penekanan khusus kepada kontrak acara berkaitan sukan, kategori yang telah menarik perhatian kerana garis pemisah antara pasaran ramalan yang diatur dan pertaruhan sukan terus kabur.
Mengapa pasaran ramalan sedang meledak
Nombor pertumbuhan daripada Kalshi patut dipertimbangkan. Peningkatan daripada $300 juta kepada $3 bilion dalam volum dagangan mingguan dalam tempoh kira-kira enam bulan mewakili lengkung pengambilan yang kebanyakan produk kewangan tidak pernah capai.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Penekanan pada pencegahan perdagangan dalaman mungkin menjadi cabaran besar bagi platform berdasarkan blok rantai, di mana penyertaan pseudonim adalah ciri, bukan kelemahan.
Kategori kontrak berkaitan acara sukan ialah titik panas lain. Jika CFTC menetapkan garis terlalu luas, ia boleh secara tidak sengaja menangkap kontrak yang lebih menyerupai pertaruhan sukan daripada instrumen kewangan, mencipta konflik yurisdiksi dengan pengawas permainan negeri.
Ulasan Gedung Putih terhadap cadangan peraturan menambahkan lapisan ketidakpastian tambahan. Cadangan peraturan boleh berubah secara ketara semasa ulasan antara agensi, dan jadual untuk peraturan akhir masih tidak jelas.
Satu perkara jelas daripada lebih 1,500 surat komen: setiap sudut ekosistem pasaran ramalan, daripada bursa tradisional hingga protokol berasaskan kripto hingga buku sukan Las Vegas, mengiktiraf bahawa siapa pun yang membentuk peraturan ini akan membentuk masa depan pasaran bernilai berbilion dolar.