TL;DR
- Bitfinex Securities telah menyelesaikan empat penerbitan bon sejak 2023, membayar lebih daripada $1.1 juta.
- Tawaran ikatan yang ditokenisasikan baharu bertujuan untuk mengumpul lebih daripada $10 juta.
- Pembeli terutamanya individu berkecukupan tinggi dan dana kripto Eropah dan Asia.
Pendapatan koin stabil menjadi salah satu topik paling kontroversial dalam kewangan digital pada 2026, dan Bitfinex Securities memilih latar belakang yang penuh tekanan itu untuk kembali ke pasaran dengan sesuatu yang nyata: ikatan yang ditokenkan yang dinyatakan dalam USDt, diselesaikan sepenuhnya di Jaringan Liquid, sidechain Bitcoin.
Sejak 2023, ia telah menjalankan empat penerbitan bon dengan jumlah total $6.2 juta, tiga di antaranya sampai pada jatuh tempo dan mengembalikan modal kepada pelabur mengikut jadual. Sepanjang kitaran-kytaran tersebut, pemegang bon mengumpul lebih daripada $1.1 juta dalam pembayaran kupon yang diedarkan melalui 20 transaksi di atas rantai.
Angka-angka tersebut rendah dalam istilah mutlak, tetapi mereka membuktikan sesuatu yang tidak pernah berjaya ditunjukkan oleh projek-projek sebanding lainnya: model ini melaksanakan, membayar, dan matang tanpa gagal.
Putaran seterusnya menargetkan nombor yang lebih besar. Penerbitan baharu bagi dana securitization berpusat di Luxembourg, ALTERNATIVE, bertujuan untuk mengumpul lebih daripada $10 juta — hampir menggandakan jumlah kumulatif dari dua tahun sebelumnya dalam satu tawaran sahaja. Struktur tetap konsisten: tempoh 11 bulan, paparan terhadap kredit swasta pasaran berkelembangan, dengan modal yang diarahkan kepada usaha kecil dan perniagaan yang dipimpin wanita di seluruh ekonomi membangun.
Jesse Knutson, ketua operasi di Bitfinex, menyebut basis pelabur sebagai sebahagian besar Eropah dan Asia: individu berkekayaan tinggi dan dana yang fokus pada kripto yang ingin memanfaatkan balans USDt yang menganggur tanpa meninggalkan persekitaran on-chain. Bukan pelabur runcit. Bukan alokator am. Modal yang sudah berada di dalam infrastruktur kripto dan memerlukan tempat untuk menghasilkan pulangan daripadanya.
Undang-undang GENIUS Meninggalkan Sebuah Pintu Terbuka Yang Tidak Ada Yang Menutupnya
Undang-undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada Julai 2025, melarang penerbit koin stabil membayar pulangan secara langsung kepada pemegang token. Namun, undang-undang tersebut tidak memperluaskan sekatan itu kepada pihak ketiga yang membentuk produk terpisah yang menghasilkan pulangan yang dinyatakan dalam koin stabil. Perbezaan ini tidak dibiarkan tanpa perhatian.
Bursa dan platform yang dibina tepat di atas jurang itu: instrumen yang diatur yang memberi imbal hasil pada USDt tanpa Tether, sebagai penerbit, mengagihkan sebarang faedah sendiri. Dari luar, ia kelihatan seperti satu teknikal undang-undang. Dari dalam sektor ini, ia memisahkan operasi daripada tidak beroperasi.
Bank-bank tradisional membaca situasi dengan sangat berbeza
Pengarah eksekutif Bank of America, Brian Moynihan, mengira pada Januari bahawa produk koin stabil yang menghasilkan faedah boleh menarik sehingga $6 trilion deposit dari sistem perbankan konvensional. Logiknya langsung: jika penabung mendapat pulangan pada dolar digital di luar bank tradisional, modal berpindah, dan bersamanya kapasiti pembiayaan yang bergantung oleh bank untuk berfungsi.
Konflik kepentingan itu secara langsung memperdalam perbincangan mengenai CLARITY Act, undang-undang cadangan yang bertujuan untuk membina kerangka peraturan menyeluruh bagi aset digital di Amerika Syarikat.
CEO Coinbase, Brian Armstrong, menarik sokongannya terhadap rang undang-undang itu pada 14 Januari, mengenal pasti hasil koin stabil sebagai salah satu isu utama yang belum terselesaikan yang menghalang kemajuan. Senator Bernie Moreno mengungkapkan optimisme pada 18 Februari mengenai kemajuan sebelum April. Platform pasaran ramalan Polymarket kini memberikan kebarangkalian 70% bahawa CLARITY Act menjadi undang-undang sebelum akhir 2026.
Bitfinex Securities memegang lesen aktif di Astana International Financial Centre, Kazakhstan, dan di El Salvador, dengan platform Hadron Tether mengurus lapisan token di sepanjang tawarannya. Platform ini mencantumkan sekuriti tertokenisasi yang dirgikan sebanyak kira-kira $250 juta. Semasa Washington berdebat mengenai peraturan mana yang perlu dikenakan, platform ini terus mengeluarkan di bawah kerangka yang sudah dimilikinya — dan pelabur terus membeli.