最近、@Delphi_Digital がSolana上のDEX環境に関するレポートを公開しました。ここに10の重要な洞察があります ↓ 1. **決定性 > 生のスピード** プロのトレーダーには高いTPSだけでなく、極度のオンチェーンストレス状況下で予測可能なインクルージョンと配置が必要です。混雑が発生すると、手数料が急増し、ポジションが動けなくなることがあり（HFT/MM戦略に致命的）、これが問題となります。 2. **SolanaのPerpsはボラティリティ下で失敗** 約400msのブロックケイデンス、オークション、「幻の流動性」があるため、UI上ではオーダーブックが深く見えるかもしれませんが、極端な状況（真の機会が到来した時）には注文が成立しない場合があります。 3. **Drift上の「幻の流動性」** DriftのDLOB（分散型リミットオーダーブック）は、メーカー/AMM（自動マーケットメーカー）が注文を拒否することを可能にします。そのため、表示されているポジションサイズが実際には実行されない可能性があります。これは偽注文やタイミングの違いによるものです。 4. **Bullet & Bulk** @bulletxyz_と@bulktradeは、Solana上の主要なPerpsプレイヤーです。Bulletは制御された低レイテンシーの実行を可能にするZK（零知識）技術を活用したネットワーク拡張を構築。Bulkはマッチングをバリデーター内で行うことで、L1ネイティブかつコンポーザブル（相互運用可能）な設計となっています。 5. **BulkはSolanaネイティブの選択肢** BulkはL1条件で高速マッチングを実現します。バリデーターの「サイドカー」による約20msのマッチングを目標とし、その後、各ブロックでオンチェーンに更新をプッシュします。これにより完全なコンポーザビリティが維持されます。 6. **Bulkは幻の流動性を修正** Bulkの注文は、キャンセルされるまでオンチェーンに残ります。そのため、オーダーブックは実際の実行可能なサイズを反映し、偽の注文が表示されることはありません。 7. **Bulkバリデーター経済学** Bulkはオーダーブック収益の12.5%を共有することで、バリデーター間でデフォルトのステータスを確保しています。一度統合されると、慣性とガバナンスにより、BulkがSolanaのネイティブな選択肢として位置付けられる可能性があります。 8. **Bulletは短期的な解決策** BulletはHFT（高頻度取引）トレーダーに最適です。テストネット上では、注文の中央値が約1.2ms、95%の注文が4ms未満で実行されることを示しています。統一マージンはオフチェーンで動き、その後ZK証明によってSolanaで高速に処理されます。 9. **メーカーのオンボーディング時間 > DAUs** トップのマーケットメイカー（MM）の「初回クオートまでの時間」を最小化した者が、最初の市場を獲得します。そのオンボーディングプロセス（API、サンドボックス、テレメトリ）の最適化と、トップオブブックの深さを確保することが、小売投資家を引き寄せる鍵となります。 10. **市場シェアは一晩で逆転可能** 安定したキャンセル/リプレイス、クリーンな注文実行を伴う大規模な清算イベントは、マーケットメイカーにとって究極のシグナルとなります。この1つの成功が、集中した深さ、狭いスプレッド、そしてインセンティブが消えた後でも継続的なマーケットメイカーフローを生み出す可能性があります。 他に知りたいことはありますか？ この投稿を楽しんでいただき、新しいVALUABLEな情報を見つけていただけたら幸いです。応援してくれるなら、いいね、返信、そしてRTをお願いします <3 P.S. 素晴らしい記事を書いた@trevor_flipperに大きな感謝を。