सेरेनिटी एआई सप्लाई चेन में 9 प्रमुख ताइवानी स्टॉक्स को हाइलाइट करती है

लेखक: आदा, शेनचाओ टेकफ्लो

X पर लोकप्रिय "नया शेयर देवता" Serenity ने ताइवान के AI उद्योग श्रृंखला के लिए एक व्यवस्थित दृष्टिकोण साझा किया है। उन्होंने 9 ताइवानी स्टॉक्स का उल्लेख किया है, जो CPO (कॉ-पैकेज्ड ऑप्टिकल), ASIC (एप्लिकेशन स्पेसिफिक इंटीग्रेटेड सर्किट), और कंपाउंड सेमीकंडक्टर्स के तीन प्रमुख क्षेत्रों को कवर करते हैं, जिनमें से CPO को उन्होंने "अगले चरण का सबसे बड़ा उद्योग विषय" कहा है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, वैश्विक Optical TAM 2026 में 150 अरब डॉलर से बढ़कर 2028 तक 1540 अरब डॉलर हो जाएगा, जिसमें CPO का हिस्सा 1.64 अरब डॉलर से बढ़कर 910 अरब डॉलर हो जाएगा। उन्होंने स्पष्ट रूप से कहा है: ताइवानी AI उद्योग श्रृंखला में कोई बुलबुला नहीं है, और वास्तविक जोखिम दोनों किनारों पर नहीं, बल्कि अत्यधिक पैमाने पर क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स के पूंजीव्यय में है।

सेरेनिटी सीपीओ के मुख्य अनुमान को समर्थित करने वाला कठोर समय स्थिरांक, TSMC का COUPE (कॉम्पैक्ट यूनिवर्सल फोटोनिक एंजिन) प्लेटफॉर्म है, जो 2026 में बड़े पैमाने पर उत्पादन में प्रवेश करेगा।

ट्रेंडफोर्स के अनुसार, 1 अप्रैल को, TSMC के एडवांस्ड पैकेजिंग इंटीग्रेशन डायरेक्टर हो शांगयू ने SEMICON ताइवान में कहा कि COUPE, SoIC तकनीक के आधार पर इलेक्ट्रॉनिक इंटीग्रेटेड सर्किट और फोटॉनिक इंटीग्रेटेड सर्किट के हेटरोजीनस इंटीग्रेशन को संभव बनाता है, और 2026 में इसकी बड़े पैमाने पर उत्पादन योजना है। हो शांगयू ने CPO के स्केलिंग के तीन प्रमुख बाधाओं का उल्लेख किया: वेफर-लेवल टेस्टिंग, ऑप्टिकल फाइबर एरे यूनिट (FAU) इंटीग्रेशन, और हाई-स्पीड ऑप्टिकल पैकेजिंग असेंबली। सेरेनिटी द्वारा नामित 5 CPO ताइवान स्टॉक्स, इन तीनों बाधाओं और उनके संबंधित सप्लाई चेन को संबोधित करते हैं।

पहला FOCI (Fushin Optoelectronics, 3363.TWO) है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 28 अरब डॉलर है। FOCI NVIDIA और TSMC का FAU क्षेत्र में महत्वपूर्ण साझेदार और COUPE आर्किटेक्चर का केंद्रीय आपूर्तिकर्ता है। Serenity ने X पर कहा कि FOCI का वर्तमान 28 अरब डॉलर का बाजार मूल्य "उसकी उद्योग श्रृंखला में रणनीतिक स्थिति को पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं करता है।" मॉर्गन स्टेनले के अनुसार, FOCI का FAU व्यवसाय 2028 तक एकल व्यवसाय रेखा के रूप में लगभग 200 अरब नए ताइवानी डॉलर की आय उत्पन्न कर सकता है, जबकि वर्तमान में यह लगभग शून्य है। Hunterbrook Media और Citrini Research ने पहले मार्च में FOCI, Himax और TSMC के चार पेटेंट्स की तुलना करके तीनों के 22-चैनल FAU पर "फिंगरप्रिंट-लेवल" संबंध की पुष्टि की, जो FOCI के COUPE की कोर सप्लाई चेन में प्रवेश का सबसे मजबूत बाहरी सबूत है।

दूसरी कंपनी है शुनसिन टेक्नोलॉजी (Shunsin Technology, 6451.TWSE), जिसका बाजार मूल्य लगभग 14 अरब डॉलर है। शुनसिन, हॉनहाई समूह की ऑप्टिकल कम्युनिकेशन पैकेजिंग और टेस्टिंग सहायक कंपनी है। सेरेनिटी ने X पर शुनसिन को "Taiwan NVDA CPO supply chain idea #1" के रूप में सूचीबद्ध किया, कारण यह कि "हॉनहाई NVIDIA का ODM है, जिसका मतलब है कि Celestial MRVL के साथ मुफ्त में सूचीबद्ध हुआ।" उनका व्यक्तिगत अनुमान है कि शुनसिन का 2027 के लिए अग्रिम P/E अनुपात लगभग 20 गुना होगा।

तीसरी कंपनी इंटेक (Xintec, 3374.TWO) है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 476 अरब ताइवानी डॉलर है। इंटेक TSMC की वेफर-लेवल पैकेजिंग और टेस्टिंग सहायक कंपनी है, जिसके अध्यक्ष CH Chen हैं, और यह वेफर-लेवल चिप साइज पैकेजिंग और वेफर टेस्टिंग में मुख्य रूप से सक्रिय है। DIGITIMES की 29 मई, 2026 की रिपोर्ट के अनुसार, इंटेक 2026 के दूसरे छमाही के लिए टेस्टिंग बिजनेस के विस्तार के लिए क्षमता तैयार कर रहा है। सेरेनिटी ने हाल के साक्षात्कार में इंटेक को "COUPE से संबंधित टेस्टिंग बिजनेस के लाभार्थी" में शामिल किया है।

चौथी कंपनी मेडिया (MSSCorps, 6830.TWO) है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 1.4 अरब डॉलर है। सेरेनिटी ने X पर स्पष्ट रूप से मेडिया में स्थिति बनाने की घोषणा की और एक मजबूत निष्कर्ष दिया: "यह CPO जांच क्षेत्र में कार्यात्मक एकाधिकार जैसा दिख रहा है। बाजार इसे MA-tek, iST के सामग्री/विफलता विश्लेषण के अल्पसंख्यकों से भ्रमित कर सकता है।" उन्होंने मेडिया के स्वयं के बयान का हवाला देते हुए पुष्टि की: "कंपनी का लक्ष्य CPO जांच में 90% बाजार हिस्सा प्राप्त करना है।" मेडिया के ग्राहकों में TSMC, NVIDIA, AAPL, AMAT शामिल हैं। TSMC द्वारा उल्लिखित तीन CPO बाधाओं में से, "वेफर-लेवल परीक्षण" मेडिया का सीधा क्षेत्र है।

पांचवां इंसिन इलेक्ट्रॉनिक्स (Nextronics, 8147.TWO) है, जिसका बाजार मूल्य लगभग 210 मिलियन डॉलर है। सेरेनिटी ने इंसिन इलेक्ट्रॉनिक्स में निवेश करने का कारण बताया कि यह कंपनी NVIDIA के CPO सप्लाई चेन को 'CPO कनेक्टर और Cage Thermal Modules' प्रदान करती है। इंसिन इलेक्ट्रॉनिक्स CPO टैवानी स्टॉक्स में सबसे छोटे मार्केट कैप वाली कंपनी है, जो सेरेनिटी के सदैव के 'छोटा मार्केट कैप + कोई कवरेज नहीं + भौतिक बैरियर पर' स्टॉक चयन प्रोफाइल के अनुरूप है।

आपूर्ति श्रृंखला के अनुसार 5 टाइवानी स्टॉक्स लगभग इस प्रकार हैं: FAU (FOCI) कनेक्शन, ऑप्टिकल कम्युनिकेशन पैकेजिंग और टेस्टिंग (Hsin Chiu-KY, Jing Cai), योग्यता जांच (Jun Hua), कनेक्टर और हीट सिंक (Xin Chuang)। पूरी श्रृंखला के निचले ग्राहक उच्च स्तर पर NVIDIA और TSMC पर केंद्रित हैं।

NVIDIA GPU के अलावा, AWS Trainium, Google TPU, Microsoft Maia जैसे हाइपरस्केल क्लाउड प्रदाताओं द्वारा अपने स्वयं के ASIC का निरंतर उत्पादन, Serenity टैप्स सूची की दूसरी प्रमुख रेखा का निर्माण करता है।

世芯-KY (Alchip, 3661.TWSE) 是这条产业链上最具代表性的标的。世芯成立于 2003 年，总部位于台北，专注于先进 CMOS ASIC 的设计与制造。根据 Global Tech Research 整理的产业链数据，世芯主要协助亚马逊旗下的 Annapurna Labs 负责 AWS Trainium 和 Inferentia 系列芯片的后端设计，当前手头项目包括 Trainium 1 和 Inferentia 2。Serenity 近期表示，世芯有望在 AWS Trainium 3 的设计份额中获得更大市场，特别是亚马逊近期对世芯的私募投资被市场视为重要信号。世芯与 Ayar Labs 在 CPO 领域的合作，也表明其潜在市场空间进一步扩大。

शिन इलेक्ट्रॉनिक्स (Unimicron, 3037.TWSE) ABF बोर्ड और PCB के माध्यम से ASIC के लाभार्थी है। Gotrade News द्वारा 5 अप्रैल के Bernstein की रिपोर्ट के संदर्भ में, शिन को NVIDIA के उच्च-अंत GPU के लिए लगभग 35% ABF बोर्ड हिस्सेदारी और Google TPU और AWS Trainium जैसे ASIC चिप्स के लिए 50% से अधिक हिस्सेदारी प्राप्त होने की उम्मीद है। Bernstein ने TSMC और शिन इलेक्ट्रॉनिक्स को 'एशियाई बाजार में AI Capex चक्र के सबसे प्रतिनिधित्वकर्ता दो टाइवानी स्टॉक' के रूप में सूचीबद्ध किया है। शिन की पहली तिमाही 2026 का राजस्व 8% बढ़ा है, जिसकी सीमा लाभ 18% है।

मीडियाटेक (MediaTek, 2454.TWSE) के Google TPU साझेदारी के बारे में खबर बाजार में व्यापक रूप से फैल चुकी है। Global Tech Research के विश्लेषण के अनुसार, मीडियाटेक भविष्य में Google TPU V7e/V7p के बैकएंड डिज़ाइन समर्थन में भाग लेने की संभावना है। Serenity ने हाल ही में कहा कि हालांकि यह सकारात्मक कारक पहले से ही स्टॉक की कीमत में आंशिक रूप से प्रतिबिंबित हो चुका है, लेकिन मीडियाटेक के भविष्य के ASIC व्यवसाय के विकास के लिए इस पर लगातार ध्यान देना महत्वपूर्ण है। आगामी कुछ वर्षों में, मीडियाटेक संयुक्त राज्य अमेरिका के बड़े क्लाउड फर्मों की अति-विस्तृत आपूर्ति श्रृंखला में एक अत्यंत महत्वपूर्ण हिस्सा बनने का मौका प्राप्त कर सकता है।

तीन ताइवानी कंपनियाँ क्रमशः डिजाइन सेवाओं, बेसप्लेट पैकेजिंग और SoC डिजाइन के तीन अलग-अलग पहलुओं से अत्यधिक विस्तारित क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स के स्व-विकसित चिप्स के केंद्रीय चरणों से जुड़ी हुई हैं।

सेरेनिटी का टाइवान स्टॉक में सबसे अधिक स्पष्ट और दृढ़ निवेश विन सेमीकंडक्टर (3105.TWO) है।

वेनमाओ एक वैश्विक नेता है जो यौगिक अर्धचालक वेफर कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरिंग में है, और GlobalFoundries के साथ InP (इंडियम फॉस्फाइड) और GaAs (गैलियम आर्सेनाइड) कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरिंग के द्वि-अल्पाधिकार के रूप में माना जाता है। बाजार की वेनमाओ के बारे में पारंपरिक छवि SpaceX Starlink और Broadcom (AVGO) की सप्लाई चेन के साथ इसके संबंधों से आती है।

Serenity ने हाल ही में X पर कहा: 「Win जीतेगा। इसलिए मैं Win पर लॉन्ग हूँ।」। Serenity का मुख्य निर्णय यह है कि Win, InP और GaAs के लिए दुनिया के दो प्रमुख कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरर्स में से एक है, और भविष्य में SpaceX Starlink, सतत तरंग लेजर (CW laser), और मानव रूपी रोबोट्स के विज़ुअल और रडार स्रोतों के लिए लो-अर्थ ऑर्बिट (LEO) सैटेलाइट्स की उत्पादन क्षमता Win से होगी।

उन्होंने अनुमान लगाया कि 2027 के लिए Win Semiconductors का भविष्यवाणी आधारित P/E अनुपात लगभग 35 गुना होगा। हालाँकि यह सस्ता नहीं लगता, लेकिन वे मानते हैं कि "प्रबंधन जानबूझकर लाभ निर्देश को कम रख रहा है, और भविष्य में वास्तविक लाभ के रिलीज़ होने के बाद P/E अनुपात बहुत सस्ता लगेगा।" Win Semiconductors की सिलिकॉन फोटोनिक्स कंपनियों को लेज़र के बड़े पैमाने पर उत्पादन क्षमता विकसित करने में मदद करने की गतिविधि, Serenity के लिए भविष्य का मुख्य विकास इंजन है, और यह घटक अभी तक बाजार द्वारा पूरी तरह से मूल्यांकित नहीं हुआ है।

InP, जिसमें Serenity ने मूल रूप से अमेरिकी स्टॉक में 'हर्मुज़ स्ट्रेट' जैसा टारगेट AXTI खरीदा था, उसे वह 'भविष्य के AI ऑप्टिकल कम्युनिकेशन युग का तेल' के रूप में तुलना करता है। वेनमाओ की स्थिति टाइवान स्टॉक में, इस लाइनके के नीचे के कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरिंग नोड है।

Serenity द्वारा उल्लिखित 9 टाइवानी स्टॉक्स CPO और ASIC के मध्यवर्ती चरण पर केंद्रित हैं, और टाइवानी AI सप्लाई चेन के पूर्ण चित्र के लिए ऊपरी सामग्री और निचले ऊर्जा/तरल शीतलन खंड भी अपरिहार्य हैं। यह भाग Serenity द्वारा सार्वजनिक रूप से सीधे कवर नहीं किया गया है, लेकिन टाइवानी AI सप्लाई चेन को पूरी तरह से समझने के लिए इसे छोड़ा नहीं जा सकता।

उपरि सामग्री अंत में, टाइवेन (टाइवेन, 2330.TWSE) पूरे दृश्य का केंद्रीय नोड है। बर्नस्टीन के अनुसार, 2026 में टाइवेन का लाभ वृद्धि लगभग 40% होगी, और 2027-2028 में संयुक्त वृद्धि दर लगभग 20% होगी; कंपनी ने 2026 के लिए पूंजी खर्च के निर्देश को 520-560 अरब डॉलर के उच्च अंतराल पर स्थिर कर दिया है। AI कैपेक्स की उपरि संचरण श्रृंखला में, टाइवेन एक प्रवर्धक और एक प्रवाह नियंत्रक दोनों है, और इसका पूंजी खर्च का पथ सीधे निचले स्तर के सभी ताइवानी स्टॉक—जैसे पैकेजिंग, टेस्टिंग, सबस्ट्रेट, परीक्षण, और कनेक्टर्स—के ऑर्डर के तालमेल को निर्धारित करता है।

ऊर्जा और तरल शीतलन सुविधाओं के संदर्भ में, ताइवान के AI डेटा केंद्र वास्तविक बिजली आपूर्ति के दबाव का सामना कर रहे हैं। Reccessary के 2025 दिसंबर के अनुसार, Taipower के सिस्टम प्लानिंग डिवीजन के प्रमुख यी शु च्वान के बयान के अनुसार, ट्रांसफॉर्मर और गैस टरबाइन जैसे वैश्विक महत्वपूर्ण ग्रिड उपकरण सभी अभाव में हैं, गैस टरबाइन की डिलीवरी अवधि 2-3 वर्षों से बढ़कर 7-8 वर्ष हो गई है, मूल्य दोगुना हो गया है, "ग्रिड निर्माण की गति पूरी तरह से पीछे रह गई है"। यह आपूर्ति सीमा, ताइवान स्टॉक में तीन महत्वपूर्ण संरचनात्मक अवसरों को जन्म दे रही है।

सबसे पहले, डेल्टा इलेक्ट्रॉनिक्स (Delta Electronics, 2308.TWSE), जो पावर मैनेजमेंट और लिक्विड कूलिंग एकीकृत समाधानों का नेता है, उसने AI डेटासेंटर के व्हाइट जोन (IT कॉम्प्यूटिंग) और ग्रे जोन (पावर और कूलिंग) दोनों स्थितियों में प्रवेश कर लिया है। दूसरे, AVC (3017.TWSE) विश्व का शीतलन समाधानों का नेता है, जो कूल प्लेट लिक्विड कूलिंग और इमर्शन लिक्विड कूलिंग के पूरे स्टैक तकनीक को कवर करता है। अंत में, ऑरस टेक्नोलॉजी (Auras Technology, 3324.TWSE) लिक्विड कूलिंग मॉड्यूल निर्माण पर केंद्रित है और NVIDIA का प्राथमिक आपूर्तिकर्ता है। गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, 2025-2027 के बीच वैश्विक सर्वर कूलिंग के कुल बाजार आकार में क्रमशः 111%, 77% और 26% की वृद्धि होगी, और 2027 तक 176 अरब डॉलर होगा। यह वृद्धि वक्र, AI पूंजी खर्च चक्र के दौरान CPO की वृद्धि वक्र के साथ समानांतर है।

सेरेनिटी का टैइवान के AI उद्योग श्रृंखला के कुल जोखिम के बारे में आकलन, बाजार के प्रमुख विचारधारा के विपरीत है।

उन्होंने हाल ही में कहा कि ताइवान की AI सप्लाई चेन में वर्तमान में कोई बुलबुला नहीं है, और कई ताइवानी कंपनियों का मूल्यांकन अमेरिकी नास्डैक के समान प्रकार की कंपनियों की तुलना में अभी भी कम है; भू-राजनीतिक जोखिम को बाजार द्वारा अतिरंजित किया गया है, क्योंकि ताइवान पहले से ही वैश्विक तकनीकी सप्लाई चेन का अपरिहार्य हिस्सा है, "कोई भी देश शून्य-योग वाले बड़े पैमाने पर सप्लाई चेन क्षति का चयन नहीं करेगा।" 7-10 वर्षों की दीर्घकालिक दृष्टि से, अमेरिका इंटेल जैसी कंपनियों के माध्यम से स्वदेशी सप्लाई चेन बना रहा है, लेकिन आगामी 2-3 वर्षों में कोई विशेष रूप से गंभीर प्रणालीगत जोखिम मौजूद नहीं है।

उन्होंने बताया कि वास्तविक रूप से ट्रैक करने योग्य जोखिम अत्यधिक आकार के क्लाउड प्रोवाइडर्स के पूंजी खर्च हैं; Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle जैसे बड़े क्लाउड फर्म्स द्वारा निरंतर निवेश बढ़ाना AI उद्योग की वर्तमान समृद्धि की मुख्य गतिशीलता है, "जब तक ये कंपनियां AI बुनियादी ढांचे के निर्माण में वृद्धि करती रहेंगी, तब तक ताइवान सप्लाई चेन को लगातार लाभ होगा; लेकिन अगर अत्यधिक आकार के क्लाउड प्रोवाइडर्स पूंजी खर्च कम करना शुरू कर दें, तो ताइवान AI सप्लाई चेन में काफी बड़ा मूल्यांकन समायोजन हो सकता है।"

इस निर्णय की "दबाव परीक्षा" के प्रारंभिक संकेत दिखने लगे हैं।

बाजार में हाल ही में देखी गई छोटी परिवर्तनशीलता को ट्रैक करने योग्य संकेत के रूप में शामिल किया जाना चाहिए। 3 जून को ब्रॉडकॉम ने FY2026 के दूसरे तिमाही के परिणाम जारी किए, जिसमें Q3 FY2026 के लिए AI चिप आय का अनुमान 160 अरब डॉलर रखा गया, जो LSEG के सामान्य विक्रेता सहमति अनुमान 172 अरब डॉलर से लगभग 12 अरब डॉलर कम है; ब्रॉडकॉम के सीईओ चेन फूयांग ने फंड्स कॉल पर पूरे वर्ष के AI सेमीकंडक्टर आय के 560 अरब डॉलर के अनुमान को अपरिवर्तित रखा, और इसे बढ़ाया नहीं। बाजार ने 'अपरिवर्तित' होने की व्याख्या नकारात्मक के रूप में की, 5 जून को फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर सूचकांक (SOX) में 10.26% की एकल-दिवसीय गिरावट आई, जो 2020 मार्च के बाद सबसे बड़ी एकल-दिवसीय गिरावट है; इसी दिन कोरिया का KOSPI 5.54% गिरा, 8 जून को KOSPI का खुलना 8.37% की गिरावट के साथ हुआ, जिससे मेल्टडाउन हो गया।

लेकिन वर्तमान में महत्वपूर्ण संदर्भ यह है कि TSMC का 2026 के लिए पूंजी खर्च 520-560 अरब डॉलर के उच्च अंतराल पर स्थिर है, और अभी तक कोई वास्तविक कमी नहीं देखी गई है। अति-विशाल बादल सेवा प्रदाताओं का स्वयं का पूंजी खर्च निर्देश भी अभी तक ऊपर की ओर बढ़ रहा है। Serenity द्वारा निर्धारित 'वास्तविक जोखिम' का सक्रिय होना, Microsoft, Amazon, Google, Meta, Oracle के 2026 के दूसरे और तीसरे तिमाही के आय प्रकटीकरण में पूंजी खर्च के निर्देशों पर निर्भर करेगा, जो Serenity की टाइवान सूची के सत्यापन की मूल पूर्वधारणा है, और अगले एक तिमाही में सबसे महत्वपूर्ण सीमांत परिवर्तन है।