Orden TWAP

¿Qué es una orden TWAP?

Ventajas clave de las órdenes TWAP

• Reducir el impacto en el mercado de grandes órdenes: Evita oscilaciones drásticas de precios causadas por la ejecución de una sola gran orden.
• Lograr un precio de ejecución promedio más estable: Distribuye el volumen de la orden a lo largo del tiempo para lograr precios promedio más suaves.
• Adecuado para grandes aperturas, cierres o ejecuciones de estrategia: Elimina la necesidad de realizar colocaciones manuales continuas de órdenes.

Parámetros de la orden TWAP

• Dirección: Elegir Comprar o Vender.
• Cantidad/Importe total de la orden: El volumen total que el usuario pretende ejecutar.
• Cantidad/Importe de la orden secundaria: El tamaño de cada orden dividida. Divisiones más pequeñas reducen el impacto en el mercado pero pueden requerir más tiempo para completarse.
• Intervalo de Orden / Marco de Tiempo de Ejecución: Especifica el período total de ejecución (por ejemplo, 24 horas). El sistema enviará órdenes secundarias de manera uniforme a lo largo de este período. El tiempo máximo permitido se muestra en la interfaz de trading.
• Protección de Precio (Opcional): Establece un precio límite para asegurar que cada orden secundaria no exceda un precio de compra máximo o caiga por debajo de un precio de venta mínimo. Si los precios del mercado superan el rango de protección, las órdenes secundarias se ejecutan al precio de protección.

Lógica de Ejecución de Orden TWAP

1. Después de la presentación, el sistema divide la orden total en múltiples órdenes secundarias más pequeñas de acuerdo con el marco de tiempo de ejecución especificado y el tamaño de la orden secundaria.
2. Durante el período de ejecución, el sistema genera Mercado IOC o Limitado GTT órdenes secundarias basadas en las condiciones del mercado y los parámetros del usuario.
3. Para órdenes de mercado, cualquier porción no ejecutada de una orden secundaria se cancela automáticamente (lógica IOC). Para órdenes limitadas, las porciones no ejecutadas se cancelan después del tiempo de expiración (lógica GTT).
4. Si el precio de la orden excede el rango de protección de precio, las órdenes secundarias se ejecutan al precio de protección.
5. La ejecución se detiene cuando la cantidad total llena acumulada alcanza el total especificado por el usuario o cuando finaliza el marco de tiempo de ejecución.

Escenarios Adecuados para Órdenes TWAP

• Reducir el impacto en el mercado

• Ejecución estratégica por fases La ejecución gradual a lo largo de un marco de tiempo ayuda a lograr un precio promedio más suave, adecuado para estrategias cuantitativas o operaciones de gran capital.
• No es necesario un monitoreo manual continuo Una vez presentada, el sistema ejecuta automáticamente las órdenes secundarias sin intervención manual.

Riesgos y Consideraciones

• Las órdenes TWAP no garantizan la ejecución completa de todas las órdenes secundarias; algunas pueden quedar sin llenar si las condiciones del mercado son desfavorables.
• Establecer un rango de protección de precios ajustado puede pausar la ejecución o reducir las tasas de llenado generales.
• Las grandes fluctuaciones del mercado pueden hacer que el precio de ejecución promedio real se desvíe de las expectativas.
• Todos los llenados durante la ejecución de TWAP están sujetos a reglas y tarifas de emparejamiento normales.