KuCoin ETF Tokens Apalancados con Multiplicador Dinámico

1. ¿Qué son los tokens apalancados con multiplicador dinámico ETF?

1.1 Definición de tokens de apalancamiento múltiple dinámico.

Los tokens apalancados dinámicos múltiples del ETF utilizan un tipo de trading de spot llamado "apalancamientos múltiples flotantes". Este tipo de trading no requiere margen y no tiene riesgo de liquidación. Apalanca retornos múltiples mediante ajustes dinámicos de los múltiplos de apalancamiento.

La compra de tokens apalancados dinámicos solo se puede realizar en dos direcciones: Up y Down. Se puede elegir comprar los tokens primero y luego venderlos cuando el mercado alcance las expectativas, generando ganancias en el proceso.

Los tokens apalancados comunes en el mercado, como BTC3S y BTC3L, son tokens apalancados múltiples basados en un apalancamiento triple. Los tokens apalancados dinámicos son tokens con un rango de apalancamiento de 2 a 4 veces, y el apalancamiento múltiple general fluctúa entre 2 y 4 veces. Cuando el apalancamiento real del token apalancado dinámico es inferior a 2 veces o superior a 4 veces, la posición se ajustará cuando se duplique el tiempo.

2. ¿Cuáles son las ventajas de los tokens de apalancamiento múltiple dinámico sobre los tokens de apalancamiento múltiple fijo?

(1) Las reglas de nomenclatura son diferentes: el nombre de la moneda y el múltiplo de apalancamiento son distintos. Los tokens de apalancamiento fijo se representan con el nombre del token base, la dirección larga-corta y el múltiplo de apalancamiento. Los tokens de apalancamiento con múltiplo dinámico se representan con el nombre de la moneda base y la dirección larga-corta. Esto incluye el múltiplo de apalancamiento predeterminado con un intervalo de 2 a 4 veces.

Por ejemplo:
Los tokens de apalancamiento fijo con múltiplo 3 veces largo y corto de bitcoin se denominan BTC3L y BTC3S
Los tokens de apalancamiento con multiplicador dinámico con 2-4 veces largo y corto de bitcoin se denominan BTCUP y BTCDOWN

(2) Los tokens apalancados con múltiplo fijo necesitan ser ajustados periódicamente, mientras que los tokens apalancados dinámicos no.

Independientemente del token de apalancamiento fijo o el token de apalancamiento dinámico, se realizará una reequilibración para garantizar que la relación de apalancamiento combinada no se desvíe demasiado de la relación acordada. La reequilibración incluye reequilibración regular y reequilibración temporal. Los apalancamientos fijos deben reequilibrarse periódicamente (08:00, UTC+8), y la múltiplo de apalancamiento vuelve al múltiplo inicial para controlar los riesgos.

Tenga en cuenta que los tokens apalancados con multiplicador dinámico no realizan ajustes regulares de posición, solo ajustes temporales.

(3) Los tokens de apalancamiento fijo y dinámico se ajustarán temporalmente.

Tanto los tokens apalancados de múltiplo fijo como los tokens apalancados de múltiplo dinámico deben ajustarse temporalmente. El reequilibrio temporal solo aplica para la parte que pierde dinero debido a este rango de fluctuación.

Por ejemplo, si BTC aumenta un 14%, ajustaremos los tokens apalancados -3 veces (3S). De la misma manera, cuando la relación de apalancamiento real del token apalancado de múltiples dinámicos exceda el rango, es decir, sea mayor a 4 veces o menor a 2 veces, se activará un ajuste temporal de la posición, y la posición se ajustará con el objetivo de una relación de apalancamiento de 3 veces.

(4) La tarifa de manejo, la tarifa de administración y la tarifa de rescate son las mismas. Los tokens apalancados con multiplicador dinámico tienen las mismas tarifas que los tokens apalancados con multiplicador fijo, y existen tarifas de transacción, tarifas de suscripción/rescate y tarifas de administración diaria.

Las tarifas son las siguientes:
 Comisión de manejo: En el mercado secundario, la comisión de manejo se cobra según la operación al contado, y la tasa de comisión es del 0.1%
 Comisiones de suscripción y rescate: Cuando los usuarios compran o rescatan tokens apalancados a través del mercado primario, deben pagar comisiones de suscripción y rescate. La comisión actual es del 0,1% del valor nominal de cada rescate
 Cuota de gestión: Se cobra una cuota de gestión del 0,045% diariamente, y el momento de cálculo es las 8:00 (UTC+8), lo cual se incluye directamente en el valor liquidativo.

2. Las ventajas de los tokens de apalancamiento múltiple dinámico sobre los tokens de apalancamiento múltiple fijo
La relación de apalancamiento de los tokens apalancados de múltiplo dinámico es de 2 a 4 veces, y solo cuando es menor que 2 veces o mayor que 4 veces se puede ajustar la posición, y el desgaste de activos causado por ello es menor que el de los tokens apalancados de múltiplo fijo.

Por ejemplo: el usuario A compra BTC3L con $100 (suponiendo que el valor neto de BTC3L es 100), lo que puede entenderse como abrir automáticamente un contrato largo 3x de BTC (el valor subyacente es de $300). Al día siguiente, BTC bajó un 1%, y BTC3L bajó un 3%, con una pérdida de $3 (el valor subyacente era de $297), y la relación de apalancamiento en ese momento era de 3.06 (= 297/97).

Es necesario ajustar la posición para devolver el equilibrio de apalancamiento a 3 veces, por lo que los activos de la posición del contrato subyacente de 3L se reducen en $6,297 - 6 = $291, y la relación de apalancamiento en este momento es: 291/97 = 3

Si utilizas el token de apalancamiento dinámico BTCUP, como el apalancamiento inicial predeterminado es de 3 veces, la posición se ajustará cuando el apalancamiento sea inferior a 2 veces o superior a 4 veces; por lo tanto, cuando la moneda base BTC cae un 1%, BTCUP cae un 3%. En este momento, la relación de apalancamiento es de 3.06, no es necesario ajustar la posición, y el valor subyacente de BTCUP sigue siendo de $297 sin ajuste.

297 - 291 = $6, es decir, si se utiliza BTC3L, se gastarán $6 más en activos bajo las condiciones anteriores en comparación con el uso de BTCUP.

Por lo tanto, en el caso de la misma moneda, intenta elegir tokens apalancados de múltiplo dinámico. Su múltiplo de apalancamiento es de 2 a 4 veces, y su frecuencia de ajuste es menor que la de los tokens apalancados de múltiplo fijo, reduciendo así el desgaste de los fondos en posiciones.

3. Sobre el ajuste del token apalancado con multiplicador dinámico
3.1. ¿Por qué los tokens apalancados necesitan ser ajustados?

El rebalanceo ajusta las posiciones de contrato detrás de los tokens apalancados, con el propósito de mantener la relación de apalancamiento de los tokens apalancados.

Cuando ocurren fluctuaciones violentas, si la volatilidad del activo subyacente supera un umbral determinado en comparación con el punto de rebalanceo anterior (en la etapa inicial, el umbral se establece en 14% para posiciones largas y cortas 3 veces), también realizaremos un rebalanceo temporal (ajuste de posición) para controlar los riesgos.

Para los tokens apalancados dinámicos, el múltiplo objetivo de reequilibrio es 3 veces, pero cuando el múltiplo de apalancamiento de los tokens apalancados de múltiplo dinámico es <2 o >4, se activará el mecanismo de reequilibrio, y el reequilibrio se realizará con el objetivo de un múltiplo de apalancamiento de 3 veces, como se muestra a continuación: tome como ejemplo el apalancamiento de múltiplo fijo y el apalancamiento de múltiplo dinámico:

(1) Reposición de token con apalancamiento múltiple fijo:

Por ejemplo: Xiaojun compra BTC3L con $200, lo que puede entenderse como abrir automáticamente un contrato largo 3 veces sobre BTC (el valor subyacente es de $600). Al segundo día, BTC bajó un 2%, BTC3L bajó un 6%, perdió $12 (el valor subyacente era de $588), y la relación de apalancamiento en ese momento era de 3.13 (= 588/188). Para mantener la relación de apalancamiento de los productos de tokens apalancados en aproximadamente 3 veces, es necesario ajustar la posición todos los días para reequilibrar los activos subyacentes con un apalancamiento de 3 veces.

588 - (188*3) = 24, es decir, reducir los activos subyacentes del contrato en $24, lo que da $564, y la relación de apalancamiento en este momento: 564/188 = 3 veces

Sugerencia: Si utilizas el token de apalancamiento dinámico múltiple BTUP en este momento, cuando la relación de apalancamiento sea 3.13, no se realizará el ajuste de posición; el ajuste de posición solo se activará si el apalancamiento supera 4 veces.

(2) Ajuste de token de apalancamiento con multiplicador dinámico:
Si utilizas el token de apalancamiento con multiplicador dinámico BTCUP, $200 compran BTCUP; suponiendo que el valor neto de BTCUP es $200, el apalancamiento inicial de BTCUP es de 3 veces, es decir, el activo del contrato subyacente es de $600.

Cuando la moneda base BTC cae un 15%, el activo subyacente del contrato disminuye en $90, lo que equivale a $600 - (600 * 15%) = $510.

El valor neto correspondiente a BTCUP se reduce en $90, lo que equivale a $110 (200 - 90 = $110); en este momento, el múltiplo de apalancamiento: 510/110 = 4.6 veces.

Un apalancamiento de 4,6 veces es mayor que 4 veces; necesitamos ajustar la posición para que la relación de apalancamiento dinámico regrese a 3 veces.

Los activos subyacentes del contrato deben reducirse en $180, 510 - 180 = $330.

La relación de apalancamiento tras el reequilibrio: 330/110 = 3 veces. En este momento, los tokens de apalancamiento dinámico han sido reequilibrados y han regresado al múltiplo objetivo de reequilibrio de 3 veces.

3.2. ¿Cómo ajustar la posición de los tokens apalancados y cuál es la lógica de cálculo?
(1) Cálculo del patrimonio neto:
Patrimonio neto = posición de la cesta * precio del activo subyacente + préstamo de la cesta.
Posiciones de cesta: La cantidad de activos subyacentes mantenidos por cada ETF.
Préstamos en cesta: la cantidad de préstamos mantenidos por cada ETF.
Por ejemplo: BTC3X, la posición de la canasta es 3 BTC, el precio del activo subyacente es $10,000 y el préstamo de la canasta es -$20,000, entonces el valor neto = 3*10,000 - 20,000 = $10,000.

(2) Cálculo del ratio de apalancamiento real
Ratio de apalancamiento = posición de la cesta * precio del activo subyacente / valor neto.
Por ejemplo: si la posición de la cesta es 3 BTC, el precio del activo subyacente es $10,000 y el préstamo de la cesta es -$20,000, entonces el valor neto = 3*10,000 - 20,000 = $10,000.

La relación de apalancamiento real del ETF = 3*10,000/10,000 = 3

(3) Mecanismo de reequilibrio de ETF
Existen dos mecanismos de ajuste para los tokens apalancados. El ajuste de posición programado, en el que la plataforma realiza la gestión de reequilibrio de posición a una hora fija todos los días (08:00, UTC+8), para garantizar que el ETF se encuentre en el múltiplo de apalancamiento acordado al inicio de la sesión diaria;

Los ajustes no programados de posición se realizan cuando ocurren fluctuaciones violentas; si el rango de fluctuación del activo subyacente en comparación con el punto de ajuste anterior supera un umbral determinado (en la etapa inicial, el umbral se establece en 14% para apalancamientos de 3 veces largo y corto), también realizaremos ajustes temporales y/o reposiciones para ajustar. Después del ajuste, se mantendrá el apalancamiento acordado;

Los tokens apalancados con multiplicador dinámico no tienen ajustes de posición regulares y solo se ajustarán cuando la relación de apalancamiento real exceda el rango (es decir, ajustes de posición irregulares).

(4) Proceso de cálculo del ajuste:

Suponiendo que cada BTC3X representa 3 BTC y -$20,000, entonces cuando el precio de BTC es $10,000, el valor neto de BTC3X es $10,000 (3*$10,000 - $20,000).

De hecho, la posición de cada BTC3X es de 3 * $10,000, y el apalancamiento en este momento es de $30,000 / $10,000 = 3 veces.

Cuando el precio de BTC aumenta a $11,000, el valor neto de BTC3X se convierte en $13,000, y la posición de cada BTC3X es de 3*$11,000. En este momento, el apalancamiento es de $33,000 / $13,000 = 2.54 veces, lo cual es inferior a la relación de apalancamiento objetivo de 3 veces, por lo que necesitas comprar BTC para alcanzar un apalancamiento de 3 veces.

La posición de compra es: posición objetivo - posición actual = 3 * $13,000 - $33,000 = $6,000, y la cantidad de BTC comprada es 6,000 / 11,000 = 0.54 BTC, por lo que cuando la moneda sube, ajustar la posición es en realidad agregar interés compuesto. Por el contrario, cuando la moneda cae, ajustar la posición es en realidad reducir la pérdida y minimizarla.

La reequilibración de múltiples objetivos de los tokens apalancados dinámicos múltiples ocurre tres veces. Cuando el múltiplo de apalancamiento del ETF es <2 o >4, se activará el mecanismo de reequilibración, y la reequilibración se llevará a cabo con el objetivo de un múltiplo de apalancamiento de 3 veces.
Por lo tanto, si compras BTCUP en la situación anterior, cuando el apalancamiento alcance 2.54 veces, la posición no se ajustará, y la posición se ajustará si es inferior a 2 veces.

4. ¿Qué usuarios son adecuados para los productos de tokens apalancados con multiplicador dinámico?
Los tokens apalancados dinámicos múltiples son adecuados para usuarios con fondos pequeños y baja tolerancia al riesgo.

Los usuarios con principios bajos necesitan realizar operaciones apalancadas para amplificar sus ganancias, pero no necesitan pagar intereses por préstamos. No hay margen de la posición, y no enfrentarán el riesgo de liquidación. Además, para los inversores que no tienen mucho tiempo para vigilar el mercado, comprar productos ETF apalancados puede ahorrarles mucha energía. Al mismo tiempo, en comparación con los tokens de apalancamiento fijo, los tokens de apalancamiento dinámico tienen una menor frecuencia de reposicionamiento y menos desgaste, lo que los hace adecuados para que los nuevos usuarios operen.

 

5. ¿Qué se debe tener en cuenta al operar con tokens apalancados de multiplicador dinámico?
5.1. ¿Qué tipo de mercado es adecuado para el comercio de tokens de apalancamiento múltiple dinámico?

Los rendimientos del mercado unilaterales son altos, mientras que los rendimientos del mercado volátil son bajos. El ETF es adecuado para operar tendencias de mercado unilaterales, y no se recomienda mantenerlo a largo plazo, especialmente cuando ajustar posiciones en un mercado volátil causa desgaste de activos.

En el mercado unilateral, los productos ETF tienen rendimientos altos, y el aumento de precio es mayor que el de los productos al contado.

Por ejemplo: El valor de una cierta moneda base Y es de $10, y el precio inicial de los tokens apalancados Yup y Ydown es de $10 ambos. (Aup inicial y Adown tienen ambos apalancamiento de 3 veces)

Si el mercado sube en cuatro minutos, el precio al contado de la moneda base Y aumentará un 12,4%, el aumento de Yup será del 40,3% y la caída de Ydown será del 32%. Es decir, cuando el mercado unilateral se mueve en la dirección correcta, la tasa de crecimiento del token apalancado de múltiplo dinámico es mucho mayor que la del precio al contado.

Hora	Moneda base Y	Moneda base y precio	Sí	Precio de YUP	Ydown	Precio de Ydown
	subida y bajada		subida y bajada		subida y bajada
primer minuto	/	10	/	10	/	10
Segundo minuto	3%	10.3	9%	10.9	-9%	9.1
Tercer minuto	4%	10.7	12%	12.2	-12%	8
Cuarta minuto	5%	11.24	15%	14.03	-15%	6.8
Variación de precio	12,40%		40,30%		-32%

5.2. ¿Qué causa el mayor desgaste?
Los productos ETF se desgastarán en el mercado volátil, y la caída de precio es mayor que la de los productos spot.

Por ejemplo: El valor de una cierta moneda base A es de $10, y el precio inicial de los tokens apalancados Aup y Adown es de $10 ambos. (Aup y Adown iniciales son ambos apalancados 3 veces)

Si el mercado fluctúa y el precio varía dentro de cuatro minutos, y la moneda base A vuelve al precio inicial de $10, entonces Aup y Adown no pueden volver al precio inicial, y el precio cae un 1.30% y un 2.50%.

Hora	Moneda base A	Precio de la moneda base A	Aup	Precio de AUP	Adown	Precio de Adown
	subida y bajada		subida y bajada		subida y bajada
primer minuto	/	10	/	10	/	10
Segundo minuto	-5%	9.5	-15%	8.5	15%	11.5
Tercer minuto	4%	9.88	12%	9.52	-12%	10.12
Cuarta minuto	1,21%	10	3.63%	9.87	-3.63%	9.75
Variación de precio	0		-1.30%		-2.50%

5.3. ¿Bajo qué circunstancias el desgaste es mayor
Colocar un pedido en un mercado volátil causará mucho desgaste, principalmente debido al desgaste provocado por los ajustes frecuentes de bodega. El momento en que los usuarios generan el mayor desgaste es cuando coinciden los puntos temporales de "reequilibrio temporal", "reequilibrio programado" y "cobro de tarifas de gestión", es decir, a las 08:00 (UTC+8) todos los días.

Después de excluir los ajustes temporales inciertos del almacén, hay varias situaciones en las que los ingresos del usuario pueden cubrir el mayor desgaste:

(1) Desgaste causado por ingresos del usuario > 08:00 (UTC+8)
(2) Desgaste causado por el usuario con ingresos < 08:00 (UTC+8)
(3) Ingresos del usuario = desgaste causado por las 08:00 (UTC+8)

Por lo tanto, se recomienda que los usuarios cierren sus pérdidas a tiempo al operar con tokens ETF, los mantengan en un mercado con tendencia unilateral y los conserven por un corto período.

6. ¿Cuáles son los problemas comunes en el comercio dinámico de múltiples tokens apalancados? 
6.1. ¿Por qué ha disminuido la cantidad de mis tokens ETF?
Porque cuando el valor de los tokens es muy bajo, los tokens se fusionarán. Después de la fusión, el valor neto aumentará y la cantidad disminuirá, pero el valor total de los tokens permanecerá sin cambios.

6.2. ¿Por qué no puedo rescatar inmediatamente después de la compra en el mercado primario?
Al realizar un rescate, es necesario realizar la gestión de posición (aumentar y disminuir posiciones) en el mercado de contratos. La gestión de posición se procesa según un horario fijo, por lo que cuando los usuarios se suscriben/rescatan, no pueden ser acreditados en tiempo real.

El punto de tiempo de rescate establecido por el ETF es fijo: 08:00, 16:00, 00:00 (UTC+8) todos los días, debido a que el precio fluctúa en todo momento. Para reducir los cambios en los activos causados por las fluctuaciones de precios, puedes optar por comprar en el mercado secundario, pero también debes prestar atención a la diferencia entre el valor neto del mercado primario, el mercado secundario y el último precio.