SpaceX acaba de lograr algo que haría llorar de alegría a la mayoría de los CFO. La empresa obtuvo un préstamo sindicado de $20 mil millones con una tasa de cupón del 4% medio, aproximadamente SOFR +100 puntos básicos, colocando sus costos de endeudamiento en el mismo rango que Meta, Dell y Google. Para una empresa cuya deuda anterior tenía calificaciones en el rango B-/CCC+, eso no es solo una mejora. Es un cambio completo de armario.
El CEO de Marathon Asset Management, Bruce Richards, lo expresó claramente durante una aparición en Bloomberg el 11 de junio de 2026, llamando a SpaceX la “estrella ascendente más grande de todos los tiempos” en los mercados de crédito. El momento no es casual. SpaceX se está preparando para lo que podría convertirse en la oferta pública inicial más grande de la historia, con planes de fijar las acciones en $135 cada una y recaudar aproximadamente $75 mil millones.
Las matemáticas de la refinanciación
Lo que hay que entender sobre el préstamo de 20 mil millones de dólares es que no se trata realmente de recaudar nuevo capital. El acuerdo refinancia aproximadamente 17,5 mil millones de dólares en deuda de mayor costo, lo que se traduce en ahorros de alrededor de 1 mil millones de dólares anuales solo en costos de servicio de la deuda.
El sindicato detrás del acuerdo parece un quién es quién de Wall Street. Goldman Sachs, Bank of America, Citi, JPMorgan y Morgan Stanley todos se alinearon para participar.
Una OPI que supera a Saudi Aramco
Los números de la OPI son asombrosos incluso según los estándares de 2026. A $135 por acción, SpaceX alcanzaría una valoración implícita de aproximadamente $1.77 billones. Esto superaría la OPI de Saudi Aramco en 2019, que anteriormente sostenía el récord de la oferta pública más grande de la historia.
Se espera que el comercio comience bajo el símbolo SPCX en Nasdaq, con la cotización prevista para junio de 2026. Los detalles de precios comenzaron a surgir alrededor del 2-3 de junio de 2026.
Qué significa esto para los inversores
Para los inversores en acciones, la reestructuración de la deuda es tan importante como la propia OPI. Menores costos de servicio de la deuda significan mayor flujo de efectivo libre. Los $1 mil millones en ahorros anuales subsidian efectivamente las inversiones de crecimiento de SpaceX sin requerir una dilución adicional de acciones ni capital externo.
La señal del mercado de crédito también importa. Cuando Richards, quien dirige una firma especializada en inversión en crédito, llama a algo la estrella ascendente más grande de todos los tiempos, está señalando que la dinámica de riesgo-recompensa en la deuda de SpaceX ha cambiado tan drásticamente que representa una operación generacional para los inversionistas en ingreso fijo que entraron temprano.