El mercado entra en la era de burbujas cíclicas, los ciclos tradicionales alcistas y bajistas desaparecen

Autor original: Smac, socio de Compound VC

Compilado por Saoirse, Foresight News

Nota del editor: En el mercado actual, los temas de tendencia se suceden rápidamente; la ola de IA ha invadido todo el sector, aunque algunos cuestionan si repetirá el destino de la fiebre del metaverso. En medio de este mercado agitado, las personas siempre se ven arrastradas por los temas del momento y no logran ver las tendencias a largo plazo. Para juzgar con racionalidad, hay que aprender a elevar la perspectiva. En este artículo, Smac, socio de Compound, utiliza una analogía meteorológica para desglosar la lógica de mercado detrás de las burbujas sucesivas.

La meteorología es un campo muy interesante. Durante los últimos cincuenta años, las herramientas de predicción meteorológica han evolucionado constantemente, mejorando la precisión de los pronósticos del tiempo. Hoy en día, un pronóstico de cinco días es tan preciso como un pronóstico de un solo día hace treinta años.

Para la mayoría de las personas, el clima es un sistema continuo y móvil: nubes que se acercan, lluvia, la lluvia que cesa y el cielo que se despeja. Imagina una masa de aire invernal que avanza; la imagen que probablemente surge en tu mente es una gran extensión de nubes grises cubriendo cientos de millas y arrojando una densa nevada. Los meteorólogos denominan a este tipo de clima sistema estratiforme, que, en términos simples, es como un pastel en capas, donde toda el área bajo las nubes experimenta los mismos cambios climáticos.

Pero el clima no solo tiene esta forma. Si has visto tormentas eléctricas en verano en las llanuras, descubrirás que funcionan de manera completamente diferente. Primero se forman nubes convectivas individuales: el aire cálido y húmedo cerca de la superficie asciende, se encuentra con aire frío en altitudes superiores, el vapor de agua se condensa y forma nubes cumulonimbus altas y locales. En menos de una hora, granizo, relámpagos y lluvias intensas se suceden rápidamente, reduciendo la visibilidad a menos de cien metros.

Después de que la nube alcanzó su punto máximo, la energía se liberó por completo y luego se disipó gradualmente. El aire frío descendente de la tormenta se extendió en todas direcciones a una velocidad máxima de 40 millas por hora; al chocar con el aire cálido y húmedo circundante que aún no había formado tormentas, actuó como una cuña, empujando nuevamente el aire cálido hacia arriba.

Mientras la atmósfera presente suficiente inestabilidad, esta «cuña de aire frío» generará nuevos cúmulos convectivos a una distancia de más de diez millas de la tormenta original.

Nuevas nubes no pueden formarse por sí solas; aunque la energía ya se ha acumulado en la atmósfera, falta una condición desencadenante, y la tormenta que se ha disipado恰好 proporciona esta oportunidad. Luego, la nueva nube repetirá el proceso de evolución de la tormenta anterior.

Cuando se forman en sucesión múltiples nubes convectivas, se constituye un sistema convectivo de escala mesosférica. Las personas en el suelo solo experimentan cada tormenta por separado, y cada una parece ser todo el sistema meteorológico. Mientras un lado permanece tranquilo y las personas no perciben la tormenta inminente, el otro ya ha dejado de llover. Pero desde una perspectiva satelital, se puede ver una serie de nubes independientes alineadas, cada una en un distinto estadio de desarrollo, avanzando en conjunto hasta agotar el aire cálido y húmedo a lo largo de su trayectoria.

Super tormenta celular cerca de Amistad, Nuevo México, al atardecer

Este sistema de tormentas consecutivas difiere completamente de las condiciones de formación de un frente meteorológico único, ya que depende de un entorno atmosférico específico:

• El aire cálido y húmedo cerca de la superficie actúa como el «combustible» de la tormenta;
• El aire seco y frío en altitudes elevadas fomenta el ascenso constante del aire cálido, generando inestabilidad atmosférica;
• Los vientos varían según la altitud, causando que las tormentas giren y se muevan horizontalmente, lo que se conoce como cizalladura del viento.

Cuando se cumplan simultáneamente las tres condiciones anteriores, una tras otra, las tormentas se sucederán sin cesar.

Habiendo hablado tanto sobre conocimientos meteorológicos, volvamos al tema principal: estos fenómenos meteorológicos son casi idénticos a la situación actual de los mercados financieros.

Los mercados pasados eran como un sistema atmosférico estratificado: bull markets y bear markets se sucedían alternadamente, mientras que los sectores principales giraban lentamente, y cada ciclo duraba varios años. El período de 1982 a 2000 fue una larga bull market, seguido por la burbuja de internet; de 2003 a 2007 se dio el ciclo inmobiliario y de crédito. Estos ciclos de mercado eran prolongados y con una lógica clara. Incluso si los inversores cometían errores de timing de varios años, siempre que comprendieran la gran tendencia, aún podían obtener ganancias.

Pero el mercado actual ya no es como antes. Estamos en medio de una cadena de tormentas convectivas: sectores populares llegan uno tras otro como tormentas sucesivas, y quienes se encuentran en su interior sienten que este movimiento es irresistible y abarca todo.

Los fondos salen de los temas que han perdido impulso y se dirigen hacia nuevos movimientos en áreas adyacentes. El ritmo de cambio de las líneas maestras del mercado se ha acelerado significativamente: infraestructura de IA, GLP-1s (un tipo de medicamento para la diabetes que se ha vuelto popular por su eficaz efecto de pérdida de peso y ahora es una ruta de inversión热门 en los mercados financieros), stablecoins, tecnología cuántica, energía nuclear, tecnología descentralizada autónoma, robótica, espacio… Cada sector desencadena una ola completa de actividad de mercado, atrae a un grupo fiel de participantes, recorre un ciclo narrativo completo y finalmente inevitablemente experimenta una corrección. El «aire frío» disperso tras el retroceso de la ola anterior enciende el próximo punto caliente en nuevos ámbitos.

Negar que el mercado actual ha cambiado por completo es autoengañarse. Siempre se burlan de la frase «esta vez es diferente», pero ignorar deliberadamente los cambios permanentes en el entorno de los mercados financieros es o bien pereza mental o bien una obstinada aferramiento a un sueño del antiguo mercado.

Durante mucho tiempo después de la Segunda Guerra Mundial, el ritmo de funcionamiento de los mercados financieros fue como un sistema meteorológico de movimiento lento. Un ciclo alcista podía durar diez, quince o incluso veinte años, y la rotación de sectores siempre se centraba en las tendencias a largo plazo.

Línea de tiempo aproximada de los temas del sector y los sectores líderes

En aquel momento, los cambios de sectores ocurrieron dentro de un entorno macroeconómico unificado; solo en algunos puntos de inflexión históricos significativos, el panorama general del mercado se veía completamente transformado, por ejemplo, con la desintegración del sistema de Bretton Woods, la implementación de políticas antiinflacionarias por Volcker, el punto máximo de la burbuja de internet y la crisis financiera global.

La formación de este tipo de mercado se debe a múltiples factores estructurales: los costos de operación eran anteriormente elevados, la participación de inversores minoristas era muy baja, lo que los obligó a adoptar el hábito de mantener posiciones a largo plazo; los fondos de pensiones son el principal vehículo para los activos de retiro de los residentes; las acciones que componen el índice S&P 500 están dominadas por empresas manufactureras, energéticas, bancarias y minoristas, cuyas tasas de crecimiento de ganancias se alinean básicamente con el crecimiento de la economía, presentando movimientos estables y altamente predecibles. Además, la velocidad de difusión de la información era lenta, y tras la publicación de un informe anual de una empresa, la mayoría de los inversores solían enterarse de su contenido varias semanas después.

La volatilidad del mercado también fue relativamente equilibrada en el pasado. Tras un mercado alcista sigue una corrección profunda, con una eliminación gradual del apalancamiento del mercado y un ciclo de ajuste prolongado; los rebotes durante un mercado bajista también son progresivos. El mercado permanece durante largos períodos en diferentes intervalos de emoción, y los cambios en el panorama general suelen medirse en trimestres o años.

En comparación con analogías meteorológicas, el mercado anterior: tenía combustible moderado, alta estabilidad atmosférica y débil cizallamiento del viento, lo que generaba un movimiento prolongado y estable, permitiendo a los inversores planificar con calma. Ahora, todas las condiciones ambientales han cambiado, algunas incluso se han invertido por completo, y la estructura del mercado ha experimentado una transformación fundamental.

Muchos cambios se entrelazan y se amplifican mutuamente, y cada una de estas transformaciones por sí sola es suficiente para redefinir todo el mercado. En resumen, hay ocho transformaciones clave:

1. La especulación se vuelve masiva
2. Formación de órdenes de compra perpetuas
3. La inversión pasiva crea contrapartes poco elásticas
4. Aumento de fondos de múltiples estrategias y trading de alta frecuencia; desaparición de la fuerza intermedia del mercado
5. La volatilidad ha sido artificialmente suprimida
6. La estructura de componentes del índice ha cambiado por completo
7. La retención de información ha desaparecido por completo
8. Cambio en el entorno fiscal y monetario

La especulación se vuelve masiva

Los participantes principales del mercado han experimentado cambios visibles. En la década de 1990, el volumen de operaciones de los inversores minoristas representaba solo el 10% del volumen total del mercado de valores estadounidense. Debido a las altas comisiones, los inversores minoristas de esa época solían mantener acciones a largo plazo y realizaban muy pocos comportamientos especulativos activos.

Robinhood fue la primera en lanzar operaciones sin comisiones y crear el modelo de pago por flujo de órdenes; en el otoño de 2019, Schwab siguió el ejemplo al eliminar las comisiones de operación, y luego otras casas de bolsa como Fidelity, TD Ameritrade y E*Trade también lo hicieron, reescribiendo por completo las reglas de la industria.

La pandemia de COVID-19 aceleró aún más esta tendencia: la distribución de subsidios fiscales, el aumento del tiempo en casa de la población y la gamificación intencionada de las aplicaciones móviles de trading llevaron a que, entre 2020 y 2021, la participación del volumen de operaciones de minoristas se disparara hasta el 25%. En ese momento, muchos consideraron que se trataba de un fenómeno temporal, pero el alto nivel de participación de los minoristas ha persistido hasta hoy. El 29 de abril de 2025, debido a la volatilidad del mercado provocada por políticas arancelarias, los datos de JPMorgan mostraron que el porcentaje de órdenes de minoristas alcanzó un récord histórico del 48%. En días normales, el volumen operado por minoristas también supera en más del doble los niveles previos a la pandemia; durante períodos de fuerte volatilidad del mercado, esta proporción puede alcanzar hasta el 35%.

Un cambio más profundo radica en los instrumentos que negocian los inversores minoristas. Las opciones sobre acciones individuales se han convertido en la opción principal para ellos, y las opciones con vencimiento diario han experimentado una expansión frenética. Los nuevos participantes son principalmente jóvenes, con posiciones altamente concentradas y operaciones que siguen de cerca los temas del mercado. Más importante aún, estos inversores a menudo utilizan métodos especiales para apalancarse (este apalancamiento no aparece en los datos de margen convencionales), toman decisiones de trading basadas principalmente en el movimiento de precios, no en los fundamentos de la empresa, y son muy propensos a seguir las acciones de otros.

En relación con la teoría meteorológica: el aire cálido y húmedo cerca de la superficie del mercado hoy en día es más abundante que nunca, y la energía potencial acumulada ha alcanzado niveles históricos.

Formación de órdenes de compra perpetuas

Anteriormente también he escrito análisis sobre este punto. En resumen, el sistema de seguridad social para jubilados en Estados Unidos ha pasado de planes de prestación definida a planes de aportación definida. Hoy en día, las personas deben planificar por sí mismas su ahorro para la jubilación. En el mercado, esto se refleja en que, en cada ciclo salarial, una gran cantidad de capital pasivo, insensible a los precios, compra continuamente acciones, generando una compra automática y perpetua.

La lógica de funcionamiento de las pensiones tradicionales es completamente diferente: las pensiones de renta fija deben gestionar el riesgo de duración frente a los pasivos. Los gestores evalúan activamente la valoración del mercado y, si consideran que los precios de las acciones están demasiado altos, ajustan la asignación de activos y aumentan la tenencia de bonos. Incluso aunque el ritmo de reequilibrio sea lento, sigue siendo mucho más activo que la compra pasiva e infinita de hoy en día.

Esto es crucial: los fondos de negociación en el margen del mercado tienen una influencia mucho mayor sobre los precios que antes.

La inversión pasiva crea contrapartes poco elásticas

La esencia de la inversión pasiva en índices consiste en ignorar los niveles de precios y realizar compras y ventas estrictamente según los pesos de los componentes. Cuanto mayor sea la capitalización de una acción, mayor será la cantidad comprada por los fondos pasivos; inversamente, será menor. Este mecanismo incorpora naturalmente el efecto de momentum en la lógica subyacente del mercado: los activos con mayor tendencia alcista reciben más fondos pasivos, y el fuerte desempeño de los siete gigantes tecnológicos estadounidenses se debe en gran medida a esto.

Durante años, se han publicado numerosos artículos que analizan el fenómeno de que los pesos de los índices se concentran en las empresas líderes. Por supuesto, estas empresas líderes también tienen una rentabilidad y capacidad de crecimiento muy destacadas, por lo que esta concentración no carece de sentido. Pero la cuestión fundamental es: los fondos pasivos no tienen un «interruptor de toma de ganancias» natural.

Aumento de fondos de múltiples estrategias y trading de alta frecuencia; desaparición de la fuerza intermedia del mercado

Mientras se forma el mercado pasivo de contratos perpétuos, el ámbito del trading activo también experimenta un cambio significativo, marcado por el auge de las instituciones de trading con estrategias múltiples. Instituciones como Citadel, Millennium, Point72 y Balyasny reúnen a cientos de gestores de fondos independientes, cada uno encargado de estrategias de trading específicas, bajo estrictas restricciones de gestión de riesgo. El volumen de activos gestionados por estas instituciones ha crecido exponencialmente, con una concentración constante de capital en los líderes del sector, al igual que la tendencia de concentración en los índices bursátiles.

Al mismo tiempo, el trading de alta frecuencia ahora representa entre el 50% y el 60% del volumen de operaciones en los mercados accionarios estadounidenses, y llega al 75% en los mercados de futuros. Este conjunto de prácticas ha generado un entorno de mercado extremadamente frágil: las instituciones de trading actúan como contrapartes entre sí, y la función de descubrimiento de precios se debilita. El gran volumen de operaciones en el libro de órdenes es simplemente un flujo interno de capital dentro del mercado.

En condiciones normales, el diferencial entre los precios de compra y venta del mercado es muy pequeño, lo cual es sin duda positivo. Sin embargo, una vez que la lógica del tema se rompe, la posición del mercado se desequilibra extremadamente, o múltiples instituciones activan simultáneamente sus límites de riesgo, la microestructura del mercado colapsa instantáneamente. Los exposure de riesgo de todos los gestores de fondos son altamente homogéneos, y sus reglas de stop-loss son esencialmente idénticas; cuando una institución se ve obligada a reducir su posición, las demás siguen el mismo camino en masa. Las fuertes caídas del mercado de febrero de 2018, agosto de 2019, marzo de 2020 y agosto de 2024 son casos típicos. La estructura de mercado que genera este tipo de movimientos ya está profundamente arraigada y se repetirá una y otra vez en el futuro.

Los fondos de cobertura tradicionales de valoración fundamental están siendo gradualmente expulsados del mercado: estos fondos dependen de investigaciones profundas para seleccionar acciones, manteniendo una cartera de 20 a 40 acciones individuales con horizontes de inversión que abarcan varios trimestres. Hoy en día, estas instituciones o bien son absorbidas por grandes plataformas de gestión de activos, o bien se dirigen hacia mercados primarios, oficinas familiares o fondos de estrategia única. En mi opinión, comprender la lógica detrás del cambio de temas y mantener paciencia frente a los flujos de capital a corto plazo aún permite identificar rendimientos excedentes significativos.

La volatilidad ha sido artificialmente suprimida

Combinando estos cuatro puntos, no es difícil entender la tendencia actual de la volatilidad. Los datos muestran que desde 1990, el índice de pánico del mercado estadounidense (VIX) cerró por debajo de 20 en dos tercios de los días de operación; la correlación diaria de la volatilidad es del 85%, lo que significa que el nivel de volatilidad del día actual generalmente se mantiene en línea con el día anterior.

Pero el patrón de cambio de la volatilidad del mercado se ha vuelto extremo e desequilibrado: numerosos estudios muestran que la volatilidad, durante mucho tiempo contenida, una vez que supera el punto crítico, explota violentamente en cuestión de días; mientras que el proceso de reducción de la volatilidad es muy lento y suele durar varias semanas.

Existen múltiples razones estructurales detrás: hoy en día, el mercado ha generado una industria masiva de "venta de volatilidad". La popularización de opciones con vencimiento diario ha llevado a que las acciones de cobertura de los market makers sigan suprimiendo la volatilidad intradía. El mercado ha estado en un estado prolongado de baja volatilidad y calma, acumulando riesgos constantemente; cuando se produce un riesgo de cola, todos los participantes huyen simultáneamente.

En resumen, la distribución de la volatilidad del mercado hoy en día se vuelve cada vez más distorsionada: largos períodos de baja volatilidad acumulan energía, que finalmente se liberan en forma de un riesgo aún más intenso.

La estructura de componentes del índice ha cambiado por completo

El sexto cambio es la composición misma del índice bursátil. En 1980, el índice S&P 500 estaba dominado por empresas manufactureras, con industria, materias primas, energía, finanzas y bienes de consumo esenciales como los principales sectores. Las ganancias de estas empresas crecían básicamente al mismo ritmo que el PIB, con una curva de crecimiento estable y múltiplos de valoración que regresaban razonablemente al promedio. Incluso al proyectar las ganancias de empresas como Procter & Gamble para los próximos cinco años, no se producían desviaciones significativas.

La situación hoy en día es completamente diferente. La información tecnológica, los servicios de comunicación, junto con empresas de consumo discrecional con fuerte componente tecnológico como Amazon y Tesla, representan más del 40% del peso del índice S&P 500. El modelo de ingresos de estas empresas ya no crece de forma lineal: el costo marginal de distribución de productos de software es casi cero; y el sector de la inteligencia artificial es especialmente incierto: ¿se convertirán los laboratorios de inteligencia artificial en la infraestructura más crucial de los próximos cincuenta años, o serán proyectos que consumen recursos sin límite? Las opiniones del mercado están profundamente divididas.

Para este tipo de empresas, estimar las ganancias a corto plazo ya es difícil, y el valor a largo plazo es aún más incierto, lo que provoca grandes fluctuaciones en la valoración. La valoración empresarial ya no se basa únicamente en los estados financieros; la narrativa del mercado se ha convertido en el factor clave. Para los inversores capaces de prever la evolución de las tecnologías de vanguardia, comprender las barreras de competencia de las empresas y posicionarse en mercados emergentes del futuro, aquí se esconden numerosas oportunidades de rendimiento excedente.

La expansión de la capacidad de las empresas manufactureras tradicionales es progresiva, los resultados del modelo de descuento de flujos de efectivo son relativamente estables y los múltiplos de valoración son más fáciles de volver a un rango razonable. Sin embargo, hoy en día, el nivel de valoración de una empresa depende en gran medida de la aceptación del mercado por su historia de crecimiento. No sostengo que el sistema tradicional de valoración haya dejado de funcionar; simplemente es la realidad objetiva de las empresas nuevas en la actualidad.

Los índices principales actuales están llenos de empresas de largo plazo impulsadas por narrativas. Cuanto más pronunciado sea el gradiente de temperatura atmosférica, mayor será la energía acumulada; de manera similar, cuantas más empresas de este tipo existan, mayor será la energía potencial acumulada en el mercado, y más violentas serán las fluctuaciones del mercado una vez que se active un factor desencadenante.

La retención de información ha desaparecido por completo

Todos pueden percibir esto intuitivamente, pero su influencia a menudo se subestima. Durante la mayor parte de la historia del desarrollo financiero, la difusión de información relacionada con los mercados estaba limitada por los canales de publicación. Hoy en día, la información se difunde con casi cero retraso.

Especialmente la información de posiciones, que se propaga mucho más rápido que antes. Los inversores pueden ver en tiempo real las reacciones de figuras reconocidas del sector a las noticias, y cada vez más personas también publican abiertamente sus posiciones. La gran cantidad de información en tiempo real genera constantemente un espíritu de comparación; las capturas de pantalla de ganancias son omnipresentes, y los casos de «capital inicial de mil dólares convertidos en millones» se vuelven virales una y otra vez, intensificando continuamente la ansiedad por perderse oportunidades.

Cambio en el entorno fiscal y monetario

Esto no requiere más explicación; la resumen principal es:

• La política monetaria de Estados Unidos ha tendido a ser expansiva a largo plazo, con tasas de interés reales en niveles bajos;
• La flexibilización cuantitativa continúa expandiendo el balance general de la Reserva Federal;
• Una tasa de descuento baja impulsa los precios de todos los activos de larga duración;
• La política fiscal se intensifica, y diversos subsidios y leyes industriales se implementan sucesivamente;
• Bajo el contexto de empleo para todos, el déficit fiscal alcanza niveles de guerra;
• La economía muestra una divergencia en forma de K, con los mercados financieros desvinculados del desempeño de la economía real.

Combining all the above changes, alternating market bubbles become an inevitable outcome.

La evolución del mercado se divide en varias etapas, con una lógica clara y fácil de entender:

• Período de estancamiento del mercado: cada sector experimenta períodos de desatención por parte del mercado, con baja atención. Pero incluso sin apoyo, dentro de la industria aún hay quienes persisten en profundizar sus esfuerzos.
• El mercado se activa: cambios sustanciales como rupturas técnicas, ajustes regulatorios o resultados superiores a lo esperado son detectados primero por investigadores experimentados del sector.
• La narrativa se consolida: los temas populares generan un concepto de mercado unificado, reduciendo drásticamente la barrera de entrada para la difusión. Incluso si alguien rechaza esta interpretación simplificada, es indiscutible que una historia accesible permite a los inversores comunes comprender y participar rápidamente.
• Divergencia cognitiva: El mercado muestra una división clara. Además de los participantes firmemente alcistas, los compradores potenciales externos disminuyen constantemente, y la brecha entre las valoraciones alcistas y bajistas sigue ampliándose.
• Rotura del mercado: tras el hecho, los puntos de inflexión del mercado siempre son claros. Actualmente, los participantes del mercado están ansiosos por predecir los picos, lo cual es una normalidad impulsada por la opinión en línea y la competencia por el tráfico. Una vez que la lógica del tema muestra grietas, los fondos reducen colectivamente sus posiciones, y los fondos que salen comienzan a buscar nuevas direcciones de inversión.
• Surge de un nuevo punto caliente: los fondos que huyen fluyen hacia nuevas vías, como una cuña de aire frío en una tormenta, encendiendo nuevamente la próxima ola de mercado.

Las implicaciones de este nuevo panorama del mercado son profundas. Podemos prever la forma general del mercado, pero no podemos ubicar con precisión el punto exacto de cada oleada de popularidad.

Después de la pandemia de COVID-19, muchas personas creyeron que los movimientos del mercado eran solo anomalías temporales o productos del entorno de tasas de interés bajas. Sin duda, parte de estas opiniones son ciertas, pero ahora se puede afirmar con certeza: el cambio en el gran panorama del mercado es permanente. Las ocho transformaciones mencionadas anteriormente no revertirán su tendencia:

• Las comisiones de operación no aumentarán nuevamente;
• El volumen de inversión pasiva no se reducirá;
• Los planes de pensiones tradicionales de ingresos fijos han salido por completo del mainstream;
• Las redes sociales y la propagación de información solo se acelerarán cada vez más;
• Aunque existen incertidumbres, las grandes instituciones de trading con múltiples estrategias no desaparecerán en el corto plazo, dado su tamaño y rendimiento profitables;
• The delay in information dissemination will not lengthen again.

El entorno actual del mercado se ha convertido en la nueva «clima normal». Esperar volver a los mercados lentos y estratificados de las décadas de 1980 y 1990 es simplemente rechazar la realidad.

Otra perspectiva sostiene que la duración de los eventos de mercado sucesivos se acortará constantemente. Esta predicción es difícil de confirmar, ya que el mercado puede caer en un ciclo de juego donde los participantes intentan predecir mutuamente sus acciones. Sin embargo, un punto es seguro: cada ciclo de mercado hace que los participantes se familiaricen con los patrones, acelerando así el ritmo del siguiente ciclo. Los operadores del mercado de criptomonedas también se han ido adaptando a las dinámicas de los mercados financieros tradicionales. Sin embargo, los movimientos impulsados por narrativas tienen un límite cíclico natural y no pueden acelerarse indefinidamente.

Este mercado de burbujas rotativas beneficia principalmente a dos tipos de inversores: el primero son los investigadores profundos del sector. Ellos pueden comprender las barreras tecnológicas, las normativas regulatorias, las relaciones de la cadena de suministro y la lógica de ganancias detrás de cada tema, y evaluar si las expectativas del mercado se materializarán. Las herramientas de inteligencia artificial hacen que muchas personas crean erróneamente que pertenecen a este grupo profesional, lo cual conlleva un riesgo enorme. El segundo tipo son los observadores de tendencias. La gran mayoría de los inversores pertenecen a esta categoría, y su tarea principal es identificar las tendencias de comportamiento de los participantes profesionales dominantes.

Al mismo tiempo, los temas con potencial de especulación en el futuro siguen siendo muy diversos: infraestructura y aplicaciones de IA, robots, inteligencia artificial física, medicina de precisión, criptomonedas, ciencia de materiales, fusión nuclear y fisión nuclear avanzada, almacenamiento de energía en redes eléctricas, aeroespacial, interfaces cerebro-computadora y tecnología cuántica. Incluso dentro de un mismo gran sector, los subsegmentos aguas arriba y abajo, así como las distintas etapas de la pila tecnológica, también experimentarán turnos de fluctuaciones de mercado.

Los inversores minoristas tienen una ventaja natural en el mercado actual: libertad de tiempo y flexibilidad operativa, sin necesidad de celebrar reuniones de toma de decisiones de inversión como los fondos institucionales, ni enfrentar la presión a corto plazo de reembolsos trimestrales. La estrategia efectiva de «comprar en las caídas» ha creado durante años una base de rentabilidad para los inversores minoristas. Por lo tanto, siempre que se controle adecuadamente el riesgo, los inversores minoristas tienen un gran potencial en nuevos mercados.

El análisis anterior explicó las razones detrás de la formación de la estructura del mercado, lo que podría hacer parecer que tengo un juicio subjetivo sobre la forma actual del mercado. Ciertamente, tengo mis propias opiniones. En la inversión en mercados primarios, aún podemos elegir no apoyar proyectos que generen efectos sociales negativos. Pero en la inversión en mercados secundarios, el error más común es predecir el mercado según el modelo ideal que uno tiene en mente.

Esta es una debilidad emocional incrustada en la naturaleza humana, y históricamente Newton también sufrió grandes pérdidas en inversiones por ello.

La emoción es un gran obstáculo para los rendimientos de inversión. Constantemente se pueden ver profesionales de la gestión de activos en los medios pronosticando el mercado bajista y prediciendo una recesión; sus declaraciones se repiten una y otra vez, pero rara vez se cumplen.

El mercado nunca volverá a ser como antes. ¿Esta ola de eventos en cadena es más distorsionada que los mercados tradicionales? No puedo afirmarlo con certeza. Pero objetivamente, las numerosas transformaciones que han dado forma al escenario actual tienen un significado globalmente positivo: la reducción de las barreras de entrada para invertir, la expansión de la planificación automática para la jubilación, la ampliación de las herramientas de inversión pasiva y la transmisión más en tiempo real de la información, lo que brinda a la población general más oportunidades para participar en los mercados financieros.

Desde el suelo, cada tormenta parece abarcarlo todo, y la visión de las personas se limita a la situación actual. Esta es también la experiencia real de todos los participantes en cada ciclo de tendencias de sectores: el mercado actúa como un agujero negro que absorbe toda la liquidez. Solo al elevar activamente la perspectiva se puede ver la cadena completa: cuando una tendencia termina, la siguiente la toma, en un ciclo continuo. Los participantes en cada ciclo de mercado están profundamente inmersos en el entusiasmo o la ansiedad del momento.

Lo que hace a los mercados financieros tan fascinantes es que siempre están en constante cambio, y la descubrimiento de precios sigue estando dominado por los seres humanos. Los humanos son inherentemente emocionales y tienden a repetir una y otra vez los mismos errores. Esta contradicción ha dado lugar a todo lo que vemos hoy: en el momento, parece caótico y agitado, pero desde una perspectiva más amplia, no es más que una sucesión de burbujas que se suceden una tras otra.

El propósito principal de este artículo es animar a todos a salir de la tormenta actual y observar el mercado desde una perspectiva más elevada, comprendiendo la dirección de las tendencias principales y evitando ser arrastrados por las emociones generadas por un solo tema de tendencia.

La lógica detrás de esto es sencilla, pero exige una gran disciplina; es fácil entenderlo, difícil ponerlo en práctica.