Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Dingdong (@XiaMiPP)
El 7 de enero, la cola de salidas bajo el mecanismo PoS de Ethereum se redujo oficialmente a cero. Al menos según los datos de la cadena, la presión de salidas que había persistido durante varios meses finalmente se ha absorbido por completo. Actualmente no se ha observado la aparición de nuevas solicitudes masivas de reembolso.
Mientras tanto, el tamaño de las solicitudes que entran en la cola de validación ha aumentado significativamente, y el tamaño actual de la cola ha aumentado a aproximadamente 1.3044 millones de ETH, con un tiempo de espera de aproximadamente 22 días y 15 horas, un estado que casi se ha invertido por completo en comparación con mediados de septiembre del año pasado.
En ese momento, el precio de ETH alcanzaba un máximo temporal de aproximadamente 4700 dólares, con un entusiasmo generalizado en el mercado. Sin embargo, el lado de la validación mostraba una actitud diferente: 2,66 millones de ETH optaron por salir de la validación, y el tiempo de espera en la cola de salida llegó a superar los 40 días. En los tres meses y medio siguientes, el precio de ETH cayó aproximadamente un 34%, retrocediendo de 4700 a 3100 dólares.
Ahora, después de que los precios completaran una ronda de ajuste profundo, la cola de salidas finalmente ha sido completamente absorbida.
¿La cola de apuestas es un "indicador de sentimiento", pero no una señal de precios?
En general, los cambios en la cola de validadores son considerados una importante señal indicadora para observar la psicología del mercado. La lógica detrás de esto radica en que, para garantizar la estabilidad del consenso, el Ethereum PoS no permite que los nodos entren o salgan de forma arbitraria, sino que regula el ritmo de las acciones de apuesta y salida mediante un mecanismo de control de tráfico.
Por lo tanto, cuando el precio de ETH se encuentra en una fase alta, la demanda de salida suele acumularse con facilidad, y algunos validadores podrían optar por cobrar sus beneficios. Sin embargo, la presión de venta potencial no se libera de inmediato, sino que se "estira" a través de la cola de salidas en la cadena. Mientras tanto, cuando...Cuando las necesidades de salida se agotan progresivamente, e incluso son completamente absorbidas, puede significar que una ronda de presión de venta estructural está llegando a su fin.
Desde este punto de vista, el hecho de que la salida de la cola se restablezca y la entrada a la cola aumente de forma sincrónica sí constituye un cambio digno de atención. Sin embargo, creo que...Aunque este cambio genera una resonancia positiva en la superficie, su influencia sobre los precios del mercado, presten atención, "influencia", no es equivalente al período de "alta salida y baja entrada" del mes de septiembre.El ETH que entra en la cola de apuestas no equivale necesariamente a "fondos nuevos que están comprando activamente ETH en este momento". Una parte considerable de las monedas que entran en la apuesta,Es probable que ya hayan completado la acumulación en una etapa anterior, pero simplemente han elegido realizar un reequilibrio en este momento.Por lo tanto, el aumento de la cola de apuestas refleja principalmente el interés por parte del capital en beneficios a largo plazo, la seguridad de la red y la estabilidad de las recompensas por apuestas.Cambios en las preferencias, en lugar de un aumento significativo en la demanda por precios inmediatos.Esto también significa que la mejora actual en la estructura de las colas se inclina más hacia una reparación esperada, en lugar de impulsar con la misma intensidad los precios a corto plazo.
A pesar de ello, el aumento significativo en el aparcamiento actual en la cola sigue siendo digno de atención. La principal fuerza impulsora detrás de este fenómeno proviene de BitMine, la empresa de DAT más grande de Ethereum. Según los datos de CryptoQuant,BitMine ha acuñado un total de aproximadamente 771,000 ETH en las últimas dos semanas, lo que representa el 18,6% de su cartera de aproximadamente 4,14 millones de ETH.
Esto significa que el giro en esta tendencia de apuestas es causado porComportamiento de asignación de activos dominado por una única institución grandey no es el resultado de una mejora sincronizada en la preferencia general del mercado. Por lo tanto, no puede interpretarse simplemente como "el regreso del optimismo generalizado". Sin embargo, en un mercado emergente y con una distribución desigual de la liquidez como el de las criptomonedas, las acciones de grandes instituciones suelen tener un impacto más fácil y probable en el mercado a corto plazo.Un cierto nivel de apoyo emocional y recuperación de expectativas.
En cuanto a si esta tendencia podrá mantenerse o si se extenderá a un número mayor de participantes, aún queda por verlo el tiempo. Sin embargo, desde los datos fundamentales de la cadena, varias métricas clave de Ethereum están mostrando signos de mejora marginal simultánea.
De los "cambios en la garantía" hacia una "mejora coordinada de los fundamentos"
En primer lugar, desde la perspectiva del desarrollador,Actividad de desarrollo de EthereumEstableciendo un nuevo récord histórico. Los datos muestran que en el cuarto trimestre de 2025, Ethereum implementó aproximadamente 8,7 millones de contratos inteligentes, superando así el récord anterior de un trimestre. Este cambio refleja con mayor claridad un enfoque en la construcción sostenible de productos e infraestructura, más que en especulaciones a corto plazo. El despliegue de más contratos significa que más DApps, RWA, monedas estables e infraestructuras están siendo implementadas, consolidando así a Ethereum comoLos roles de la capa de ejecución central y la capa de liquidación siguen fortaleciéndose continuamente.
EnMoneda estableEn el cuarto trimestre, el volumen de transferencias en cadena de stablecoins de Ethereum superó ya... 8 billones de dólaresAl mismo tiempo, estableciendo un nuevo récord histórico. Desde la perspectiva de la estructura de emisión, Ethereum sigue teniendo una ventaja destacada dentro del ecosistema de monedas estables. Según los datos, el volumen de emisión de monedas estables en la cadena de Ethereum representa hasta el 54,18 %, superando con creces a TRON (26,07 %), Solana (5,03 %), BSC (4,74 %) y otras redes blockchain principales.
Mientras tanto,Tarifas de gas de EthereumSe ha establecido un nuevo mínimo desde el lanzamiento de la red principal y continúa rompiendo récords. En ciertos momentos, las tarifas de gas han llegado incluso a ser inferiores a 0,03 Gwei. Dado que Ethereum seguirá avanzando en la expansión de los bloques este año, esta tendencia tiene margen de continuidad a mediano plazo. Los costos de transacción más bajos reducirán directamente el umbral de actividad en la cadena y proporcionarán una base real para la expansión continua de la capa de aplicaciones.
DesdeSaldo de la exchangeDesde este indicador, la presión de venta potencial de Ethereum también se encuentra en un nivel bajo. A mediados de diciembre, el suministro de Ethereum en exchanges bajó a 12,7 millones de unidades, el nivel más bajo desde 2016. Especialmente desde agosto de 2025, este indicador ha disminuido en más de Una caída significativa del 25%Aunque el saldo de las exchange ha mostrado una ligera recuperación recientemente, el incremento es de aproximadamente 200,000 monedas, y en general sigue dentro de un rango histórico de mínimos, lo que indica que la disposición de los operadores para vender no es fuerte.
Además, el KOL encriptado rip.eth recientemente publicó en la plataforma X que, desde la diferencia entre el valor total en depósito (TVL) y el mercado, Ethereum podría ser actualmente la red blockchain más infravalorada. Según los datos, Ethereum soporta el 59 % del TVL del mercado de criptomonedas, pero el valor de mercado de su token ETH representa solo aproximadamente el 14 %. A modo de comparación, la proporción de valor de mercado/TVL de Solana es del 3 %/7 %, la de Tron es del 1 %/3,7 % y la de BNB Chain es del 4,5 %/5,5 %. Esto refleja, en cierta medida, que...Todavía existe un desequilibrio evidente entre la valoración del ETH y el tamaño de la actividad económica que soporta.
Conclusión
En conjunto, los cambios en la cola de apuestas quizás no sean una "variable única" que determine la tendencia de precios, pero cuando se combinan con mejoras en la actividad de los desarrolladores, el volumen de uso de monedas estables, los costos de transacción y los saldos en exchanges, entre otros indicadores, lo que se presenta ya no es una señal aislada, sino un cuadro fundamental más completo y tridimensional.
Para Ethereum, esto quizás no sea una reversión rápida impulsada por el sentimiento, sino más bien...Después de completar una ronda de ajuste profundo, el sistema está en proceso de recuperar gradualmente su estabilidad estructural.