La proporción de la oferta de bitcoin que se encuentra con una pérdida no realizada ha aumentado ahora a un nivel que, en ciclos anteriores, se asoció con una agotamiento total de los vendedores. Un promedio móvil de 7 días de esta métrica alcanzó el 50% el 9 de junio, según una CryptoQuant update, marcando la lectura más alta de 2026 hasta la fecha.
Cuando la mitad de las monedas en circulación están bajo agua, los titulares bajo agua normalmente dejan de vender. Ese cambio es relevante para los operadores que intentan anticipar un piso. El analista detrás de los datos, el colaborador de CryptoQuant G a a h _ i m, señaló este movimiento como una señal de capitulación nativa de bitcoin, el tipo que históricamente ha precedido la formación de un piso de ciclo duradero.
Qué mide realmente la métrica
La oferta de bitcoin en pérdida simplemente cuenta la cantidad de monedas cuyo precio en el último movimiento fue superior al precio actual al contado. Una lectura creciente indica que más titulares están en rojo. La marca del 50% no es un desencadenante preciso, pero ha coincidido con una fatiga prolongada de los vendedores en 2015, 2018 y la primera mitad de 2022.
Los traders suelen observar este indicador junto con los flujos del exchange, el comportamiento de los mineros y los niveles de precio realizados. La lectura actual sugiere que una parte sustancial del mercado ha absorbido la caída desde los máximos de finales de 2025. En el pasado, tales condiciones prepararon el camino para la acumulación por parte de manos más fuertes dispuestas a absorber la presión vendedora restante.
Lo que sigue siendo incierto
Ninguna métrica en la cadena funciona en aislamiento. El umbral del 50% es una observación estadística, no un piso garantizado. El contexto macroeconómico a mediados de 2026 difiere notablemente de las ventanas anteriores de capitulación. Los desarrollos regulatorios, la política de los bancos centrales y la ausencia de una rotación clara hacia activos de riesgo complican la imagen.
Además, el mercado ha cambiado estructuralmente desde 2022. La participación institucional a través de ETFs de contado y tesorerías corporativas significa que una mayor parte de la oferta se mantiene en custodia a largo plazo e ilíquida. Eso podría atenuar la importancia de la señal de oferta en pérdida, ya que los titulares institucionales tienen menos probabilidades de vender en pánico a niveles por debajo del costo.
Durante el mercado bajista de 2018, el promedio móvil de la oferta en pérdida se mantuvo por encima del 50% durante varios meses antes del fondo definitivo en diciembre. En 2022, cruzó brevemente el umbral en junio antes de la capitulación final en noviembre. El conjunto de datos actual no garantiza una repetición, pero sí obliga al capital fuera del mercado a decidir si la relación riesgo-recompensa está cambiando.
Aún así, el historial de esta métrica es difícil de ignorar. Los operadores ahora observarán si la media móvil de 7 días se mantiene por encima del 50%, se nivelan o invierte rápidamente. Una lectura sostenida en estos niveles, combinada con una disminución en las reservas del exchange, reforzaría la tesis de un proceso de consolidación. Un movimiento rápido hacia abajo en el indicador, por otro lado, podría sugerir una señal falsa impulsada por un rebote de corta duración.
La actualización llega en un momento en que el bitcoin se negocia por debajo del precio realizado de varias cohortes de tenedores clave. Si la historia se repite, las próximas semanas podrían determinar si el mercado ya ha establecido su mínimo o si aún falta un último lavado.