Autor: Jason Rosenthal, socio operativo de a16z
Compilado por Hu Tao, selección de ChainCatcher
Muchas de las empresas más exitosas de la historia se han construido posicionándose en el “flujo de capital” — facilitando la creación y transferencia de valor dentro de la red y extrayendo una parte de él. Cuanto mayor sea el valor que fluye a través de la red, generalmente más grande se vuelve la empresa.
Las criptomonedas son la primera tecnología moderna construida nativamente para esto. Si tu startup aún no ha diseñado su producto y arquitectura empresarial para beneficiarse de estos principios, estás perdiendo una oportunidad. Gracias a las stablecoins, el capital y el valor ahora fluyen a la velocidad de Internet: 24/7, liquidación global y con programabilidad de extremo a extremo. Los canales de pago están desbloqueados, la economía por unidad es abierta y transparente, y cada dólar que circula globalmente es accesible.
Modo específico
Blockchain is inherently designed as a networked business. Every transaction is settled on a shared ledger. Each new participant strengthens the same underlying network that the next builder can use. As more people use it and build on top of it, the network becomes more valuable to all users.
La mayoría de las empresas pasan años construyendo efectos de red sobre infraestructuras tradicionales. Los fundadores de cripto las heredan como condiciones iniciales.
Las redes de tokens amplifican esto. Un token bien diseñado alinea a usuarios, desarrolladores, proveedores, validadores y protocolos en torno a un único resultado: el crecimiento de la red, y paga proporcionalmente a cada participante según su contribución. Pero los ingresos del protocolo pertenecen a quienes lo usan. Sin reembolsos a socios, sin transacciones privadas. Solo existe un bucle de retroalimentación entre el valor que fluye dentro del sistema y el valor que se acumula en manos de quienes lo construyen y desarrollan.
This is not a new model. Cryptocurrency has simply made it easier for startups to access and scale for the first time.
Las compañías ferroviarias no ganan dinero con las locomotoras. Ganán dinero con cada tonelada de granos, carbón y acero que atraviesa sus vías. Standard Oil, U.S. Steel y AT&T son empresas que se encuentran en el flujo de capital. Google y Meta reemplazaron a los medios impresos y la televisión no porque sus anuncios fueran mejores, sino porque se ubicaron en el cuello de botella donde la atención se convierte en comercio, permitiéndoles extraer una parte de los trillones de dólares en intención comercial. AWS se encuentra en el flujo de cómputo.
Este patrón es consistente: encuentra dónde fluye el valor y colócate en el medio.
Los mercados financieros hacen que este modelo sea más claro. Visa procesó 15.7 billones de dólares en pagos en el año fiscal 2024 y reportó ingresos netos de 35.9 mil millones de dólares. Jane Street anunció ingresos netos de operaciones de 20.5 mil millones de dólares el año pasado: más que Citigroup o Bank of America. Los cinco principales market makers de Estados Unidos procesan el 87% del flujo de órdenes: no predicen el mercado; están en el flujo de cada orden y ganan más a medida que crece el volumen de operaciones.
Estas empresas también comparten otro rasgo común: el efecto de red. Visa es más útil para más comerciantes porque hay más tarjetas; es más útil para más titulares de tarjetas porque más comerciantes lo aceptan. Lo mismo ocurre con el flujo de órdenes: cada nuevo bróker que se incorpora reduce los spreads, atrae a más brókers y, a su vez, más volumen.
El flujo de fondos junto con el efecto de red es una de las estructuras comerciales más duraderas de la historia.
Tu ganancia es mi oportunidad
Bezos lo llamó: “tu ganancia es mi oportunidad”. Él hablaba sobre retail, pero esto se aplica aún más a los servicios financieros tradicionales: el mayor depósito de ganancias del mundo. Pagos, custodia, préstamos, divisas, titulización, liquidación, market making, sin excepción. Visa y Mastercard cobran tarifas de transacción del 2-3% en redes diseñadas en la década de 1960. Los canales de remesas cobran del 6 al 9%. Los corredores principales y custodios se llevan una parte de cada operación de valores. Incluso después de que Estados Unidos pasara a la liquidación T+1 en 2024, los fondos siguen inactivos durante la noche, como un impuesto estructural sobre cada participante.
Cada uno de estos márgenes de beneficio es un objetivo. Reduzca los costos, aumente la velocidad y posiblemente expanda todo el mercado. Stripe y Square demostraron que esto es factible en el ámbito de los pagos.
Los fundadores de criptomonedas tienen la oportunidad de construir la próxima versión: programable, inmediata, global y nativamente integrada en los flujos de capital.
Y los campos de vanguardia van mucho más allá de los servicios financieros: el mercado de la computación y las GPU, los chips de memoria, los datos para el entrenamiento de IA, la energía, la robótica, el espacio, los metales raros. Cada categoría es un ámbito donde el valor global puede comenzar a fluir a una escala que las trayectorias actuales nunca fueron diseñadas para soportar.
Cada uno es un campo abierto de negocios de flujo de fondos construido desde cero sobre infraestructura programable. Estos mercados no tienen vías existentes, intermediarios arraigados ni nada que defender.
Como fundador, pregúntate:
1. ¿Estás dentro del flujo de fondos hoy?
2、¿Aumentará tus ingresos cuando el valor de la actividad de tu producto se multiplique por 10?
3. Si estás desarrollando un nuevo producto, ¿dónde es mayor la extracción de beneficios en relación con el valor que se está creando en tu mercado objetivo?
The opportunity is there. Seize it, join the new trend, and let the network begin to accumulate growth from there.