একটি নতুন আইপিও কোম্পানির মার্কিন স্টক বাজারে ওপেনিং প্রাইসিং এবং সপ্তাহান্তের বন্ধের পর অপেক্ষামান ফান্ডের নিরন্তর ট্রেডিংয়ের কারণে Hyperliquid একটি ঐতিহাসিক মূল্যনির্ধারণ অভিজ্ঞতা লাভ করে। ইতিহাসের সর্বোচ্চ HYPE-এর মাধ্যমে বিশ্বব্যাপী ট্রেডারদের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে এই 7x24 ঘন্টার প্ল্যাটফর্মটি এবং TradeXYZ টিমের ক্ষমতা।
Hyperliquid একটি পারফরম্যান্স-অপ্টিমাইজড ব্লকচেইন যা ডেরিভেটিভসের জন্য ডিজাইন করা হয়েছে এবং এটির একটি সম্পূর্ণ অন-চেইন অর্ডারবুক রয়েছে। HIP-3 হল এর তৃতীয় উন্নতি প্রস্তাব: যে কেউ 500,000 HYPE প্লেসহোল্ডার হিসাবে জমা দিলে এই ব্লকচেইনে নিজস্ব পারপেচুয়াল কনট্রাক্ট মার্কেট চালু করতে পারবেন, যেখানে আমেরিকান স্টক, ইনডেক্স, কমোডিটি, এমনকি IPO-হীন কোম্পানিরও ট্রেডিং সম্ভব। Hyperliquid ম্যাচিং, মার্জিন এবং অন-চেইন সেটেলমেন্ট প্রদান করে, এবং ডিপ্লয়াররা নিজেরা নির্ধারণ করেন কোন ট্রেডিং পেয়ারগুলি যোগ করতে হবে, কোন অরাকল ব্যবহার করতে হবে, এবং কতটা লিভারেজ সেটআপ করতে হবে।
TradeXYZ হল HIP-3 ফ্রেমওয়ার্ক অনুসরণ করে চালু করা প্রথম ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম। শুক্রবার-শনিবারের মার্কেট প্রাইসিং এবং IPO প্রি-মার্কেট কন্ট্রাক্ট ট্রেডিংয়ের মাধ্যমে, TradeXYZ এক বছরেরও কম সময়ে ওয়াল স্ট্রিটের দৃষ্টি আকর্ষণ করেছে।
ট্রেডXYZ ছাড়াও, অন্যান্য কয়েকটি HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম ধাপে ধাপে চালু করা হয়েছে, যারা নিজেদের সুবিধার মাধ্যমে HIP-3-এর সাফল্যকে পুনরায় তৈরির চেষ্টা করছে।
তবে ফলাফল ভালো হয়নি।
সম্প্রতি, হাইপারলিকুইড ইকোসিস্টেমের প্রজেক্ট ফেলিক্স ঘোষণা করেছে যে এর HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম 19 জুন থেকে বন্ধ হয়ে যাবে এবং সমস্ত মার্কেট ধাপে ধাপে ক্লিয়ার করা হবে।
ফেলিক্স হাইপারলিকুইডে সিলভার এবং ক্রুড অয়েল ট্রেডিং পেয়ার চালু করা প্রথম HIP-3 প্ল্যাটফর্ম, যা গত ডিসেম্বর থেকে এই জানুয়ারি পর্যন্ত OIL, GOLD, SILVER তিনটি ট্রেডিং পেয়ারের মাধ্যমে উল্লেখযোগ্য ফি এবং প্রায় 30 বিলিয়ন ডলার ট্রেডিং ভলিউম আনে। এখন এটি প্রথম HIP-3 ডিপ্লয়মেন্ট থেকে অফিসিয়ালি প্রত্যাহার করেছে।
একটি আগের অগ্রণী খেলোয়াড় কেন সবচেয়ে আগে বন্ধ হয়ে গেল?
আমরা TradeXYZ নই
ফেলিক্সের প্রতিষ্ঠাতা 0xBroze এই ব্যর্থ প্রচেষ্টার পুনর্বিশ্লেষণ করেছেন।
প্রথমে, কোটেশন সম্পদটি ভুলভাবে নির্বাচন করা হয়েছিল। HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মটি একটি স্থিতিশীল মুদ্রা নির্বাচন করতে চেয়েছিল, এবং প্রথম লঞ্চ করা TradeXYZ এটি USDC নির্বাচন করেছিল, যা তখন বিশেষভাবে ভাবা হয়নি, কারণ Hyperliquid এখনও স্থিতিশীল মুদ্রা বিডিং শুরু করেননি, এবং Felix পরে লঞ্চ করেছিলেন, USDH নির্বাচন করা একটি স্বাভাবিক সিদ্ধান্ত ছিল, কারণ USDH ব্যবহার করলে ফিরের ছাড় পাওয়া যায়।
কিন্তু তারা ভাবেননি যে পরে হাইপারলিকুইড গ্রোথ মোড চালু করবে, যেখানে ট্রেডিং ফি অনেক কমিয়ে দেওয়া হয়েছিল, ফলে USDH-এর সুবিধা প্রায় শেষ হয়ে গিয়েছিল এবং এটি একটি “তরলতা বিচ্ছিন্নতার বোঝা” হয়ে দাঁড়ায়। ব্যবহারকারীদের কাছে USDC আছে, ফেলিক্স ব্যবহার করতে হলে প্রথমে এটিকে USDH-এ রূপান্তর করতে হয়, আর মার্কেট-মেকাররা USDH-সংশ্লিষ্ট মার্কেটগুলির জন্য তরলতা প্রদান করতে চায়না। 0xBroze-এর পরবর্তী বিশ্লেষণে, USDH বরং Hyperliquid-এর একটি চাল, যা Circle-কে লাভভাগ দিতে বাধ্য করার জন্য ব্যবহার করা হয়েছিল।
দ্বিতীয়ত, TradeXYZ সবচেয়ে আগে আসে। এটি HIP-3 এর লঞ্চ দিনেই চালু হয়েছিল, যা ফেলিক্স এর চেয়ে প্রায় এক মাস আগে। এই এক মাস শুধু সময়ের পার্থক্য নয়; আগে আসা ব্র্যান্ডগুলি ব্যবহারকারীদের মনে জায়গা করে নেয়, এবং পরবর্তী বাজারগুলির জন্য পরপর প্রচারের জন্য যথেষ্ট সময়ও পায়।
এছাড়াও, TradeXYZ-এ আরও বেশি ট্রেডিং পেয়ার রয়েছে। একমাত্র USDC ব্যবহারকারী হিসাবে, TradeXYZ শীঘ্রই ট্রেডিং পেয়ারের সংখ্যা দিয়ে একটি প্রতিরক্ষামূলক বাধা তৈরি করেছে। 0xBroze মনে করেন, এর পিছনে বেশিরভাগই একটি ব্যালেন্স শীটের সুবিধা রয়েছে। TradeXYZ Ticker-এর নিলাম খরচ এবং তরলতা খরচ পরিশোধ করতে পারে। কিন্তু Felix-এর কাছে সীমিত তহবিল রয়েছে, তাই তিনি খোলা ট্রেডিং পেয়ারগুলির প্রতি আরও সতর্কতার সাথে পদক্ষেপ নিতে বাধ্য।
শেষে "এয়ারড্রপ ইঙ্গিত"। ট্রেডXYZ-এর প্রাথমিক ব্যবহারকারীরা অনুমান করছিল যে তারা কোনো টোকেন জারি করবে, কারণ ট্রেডXYZ-এর পিছনের দল হাইপারলিকুইডে স্পট টিকার UNIT নিলামে কিনেছিল। এয়ারড্রপের প্রত্যাশা ট্রেডXYZ-এর প্রাথমিক ব্যবহারকারী, ট্রেডিং আয়তন, অপরিশোধিত চুক্তি এবং তরলতাকে ধাপে ধাপে বাড়িয়ে তুলেছিল, যা একটি ফেলিক্সের কখনোই অনুসরণ করতে পারা যায়নি এমন ফ্লাইওয়heল তৈরি করেছিল।
আমরা ব্যর্থ হয়েছি কারণ আমরা TradeXYZ নই।
ম্যাথিউ ইফেক্ট
প্রথমে ট্রেডিং ভলিউম দেখুন। জুনের প্রথম সপ্তাহের শেষের মধ্যে, TradeXYZ HIP-3 ট্রেডিং ভলিউমের 95.85% দখল করেছে। বাকি 7টি প্ল্যাটফর্মের মোট ভলিউম 5% এর কম, দ্বিতীয়স্থানীয় dreamcash কেবল 2.75%, তৃতীয়স্থানীয় Kinetiq's Markets 0.64%, এবং HyENA 0.49%।
ASXN
অপরিশোধিত চুক্তির ঘনত্ব বেড়েছে, ট্রেডXYZ এর অংশ হলো 96.81%।
ASXN
এই একচেটিয়া পরিস্থিতি প্রায় সম্পূর্ণ সময় ধরে বিদ্যমান ছিল। গত অক্টোবরে HIP-3 প্রস্তাব চালু হওয়ার থেকে এই বছরের মে মাস পর্যন্ত, TradeXYZ-এর ট্রেডিং ভলিউমের শেয়ার 60% এর নিচে কখনও নেমেছে না।
জুনের প্রথম সপ্তাহে, HIP-3-এর মোট ট্রেডিং ভলিউম ছিল 48 বিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে TradeXYZ-এর XYZ100/USDC ট্রেডিং জোড়াটি অবদান রেখেছিল 45.3 বিলিয়ন ডলার।
ASXN
খরচ বেশি, আয় কম
একটি HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম খোলার খাতা খুলে দেখলে বুঝতে পারবেন অন্যান্য ডিপ্লয়াররা কেন এত কষ্ট পাচ্ছে।
খরচের মধ্যে দুটি প্রকাশ্যে উল্লেখ করা হয়েছে। একটি HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম ডিপ্লয় করতে, 50 লক্ষ HYPE কোয়েস্ট করা প্রয়োজন, যা প্রায় 30 মিলিয়ন ডলারের সমান (HYPE-এর দাম 60 ডলার ধরে)।
হাইপারস্ক্যান
দ্বিতীয় খরচ হল টিকার নিলাম, প্রতিটি নতুন ট্রেডিং জোড়া যোগ করার জন্য একটি টিকার নিলামের মাধ্যমে কিনতে হয়, যার গড় বিক্রয়মূল্য প্রায় 500 HYPE, যা প্রায় 30,000 ডলারের সমান। বর্তমানে এই নিলাম বাজারও TradeXYZ দ্বারা একচেটিয়া করা হয়েছে, ফেব্রুয়ারি 2-এর পর থেকে TradeXYZ-এর বাইরের খেলোয়াড়দের নিলামে অংশগ্রহণের আগ্রহ ক্রমশ কমে যাচ্ছে।
ব্লকওয়ার্কস গবেষণা
একটি HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম খোলা কঠিন এবং লাভও খুব কম।
হাইপারলিকুইড তাদের স্থায়ী চুক্তির ফি প্রাচীন ব্রোকারদের সাথে মেলানোর জন্য গ্রোথ মোড চালু করেছে। যখন গ্রোথ মোড চালু থাকে, তখন গ্রহীতা ফি খুবই কমিয়ে দেওয়া হয়, এবং ব্যবহারকারীরা এখানে NVDA-এর পজিশন খোলেন, যা ইন্টারব্রোকারের চেয়েও সস্তা। এর বিনিময়ে, ডিপ্লয়াররা শুধুমাত্র সম্ভাব্য ফি আয়ের প্রায় দশভাগের একভাগই পায়।
যদি একজন ডিপ্লয়ার ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম চালু না করে এবং সরাসরি 500,000 HYPE কে স্টেক করে দেয়, তাহলে প্রায় 2.3% বার্ষিক রিটার্নের হারে মাসিক প্রায় 60,000 ডলার পাবে। অর্থাৎ, ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম চালু করা বিষয়টির জন্য, “কিছুই না করা”-এর সুযোগ ব্যয়কে পিছনে ফেলতেই মাসিক ফি আয় 60,000 ডলারের বেশি হতে হবে।
মে মাসের প্ল্যাটফর্মের আয়: TradeXYZ এর আয় প্রায় 3.1 মিলিয়ন ডলার, dreamcash এর প্রায় 89,000 ডলার, Kinetiq এর প্রায় 21,000 ডলার, HyENA এর প্রায় 16,000 ডলার। এরপরের কয়েকটি প্ল্যাটফর্মের আয় 5,000 ডলারের নিচে।
TradeXYZ ছাড়া, কেবল dreamcash মাত্র কিছুটা বাঁচিয়েছে। বাকি সব ডিপ্লয়ার এমনকি 50 লক্ষ HYPE-এর সুযোগ ব্যয়ও পূরণ করতে পারেনি। এর সঙ্গে মার্কেট মেকিং, অরাকল, টিম বেতন এবং লিকুইডিটি ইনসেন্টিভসের মতো আরও কঠিনভাবে পরিমাপযোগ্য খরচগুলি যোগ করা হয়নি।
ব্লকওয়ার্কস গবেষণা
জীবনের বিভিন্ন রূপ
এখনও টিকে থাকা কয়েকটি ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের প্রতিটিরই নিজস্ব জীবনযাত্রা রয়েছে।
dreamcash-এর কোটেশন এসেউটি শূন্য, যার পিছনে টেথার রয়েছে। টেথার প্রতি সপ্তাহে এটিকে প্রায় ২০০,০০০ ডলারের ট্রেডিং ইনসেন্টিভ দেয়, যা মাসিক প্রায় ৮৬৭,০০০ ডলারের সমান, যা প্ল্যাটফর্মের হ্যান্ডলিং ফি আয়কে অনেক বেশি ছাড়িয়ে যায়। একটি এয়ারড্রপের প্রত্যাশা যোগ হওয়ায়, dreamcash ট্রেডিং ভলিউমে দ্বিতীয় স্থানে স্থিরভাবে অবস্থান করছে।
কিনেটিক মার্কেটস একটি নতুন প্রকল্প ফান্ডিং মেকানিজম নিয়ে আসে। কিনেটিক একটি লঞ্চ নামের প্ল্যাটফর্ম তৈরি করেছে। প্রতিষ্ঠাতা ওমনিয়া এটিকে "Shopify + Kickstarter" এর সংমিশ্রণ হিসেবে বর্ণনা করেন, যা অন্যদের 500,000 HYPE ব্যবহার করে নিজস্ব HIP-3 ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম ডিপ্লয় করতে সক্ষম করে। Markets নিজেই এই মডেলের একটি প্রমাণ-অফ-কনসেপ্ট, যা Launch-এর মডেলটির কার্যকারিতা প্রমাণ করে, TradeXYZ-এর সাথে ট্রেডিং ভলিউমের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করার জন্য নয়।
পথ দীর্ঘ
ফেলিক্স শেষ হিপ-৩ ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম হওয়ার সম্ভাবনা নেই, কারণ অন্যান্য খেলোয়াড়দের জন্য সামঞ্জস্য করার জন্য খুব কম জায়গা বাকি রয়েছে।
ট্রেডএক্সওয়াইজি যে সব কম জনপ্রিয় বা নতুন মার্কেটে হাত দেয় না, সেগুলোতে হয়তো করা যেতে পারে, কিন্তু ফেলিক্স সবার জন্য প্রমাণ করে দিয়েছেন যে, এই পথের শেষে অপেক্ষা করছে “একবার মাত্র আয়তন বাড়লেই ট্রেডএক্সওয়াইজি কপি করে রক্তচুষে নেয়”।
অথবা একটি নতুন বিতরণ চ্যানেলে যান, যেখানে নতুন ব্যবহারকারীদের জন্য আপনার নিজস্ব ব্যবহারকারী বেস গড়ে তুলুন, হাইপারলিকুইডের মূল ট্রেডারদের এই রক্তক্ষরণের বাজার এড়িয়ে চলুন। কিনেটিকের লঞ্চ এই দিকের একটি চেষ্টা, কিন্তু এখনও পুরোপুরি সফল হয়নি।
কিন্তু যদি খরচের পাশ থেকে কোনো শিথিলতা না আসে, তাহলে বর্তমান একক শাসনের পরিস্থিতি বেশিরভাগই বজায় থাকবে।
সম্প্রদায়ে কিছু জন ইতিমধ্যেই ৫০ লক্ষ HYPE-এর জমা সীমা কমানোর প্রস্তাব রেখেছেন এবং একটি HYPE-এর মূল্যের সাথে সংযুক্ত কিন্তু কম মূল্যের নিলাম চালু করার প্রস্তাব রেখেছেন। এই দিক থেকে, HYPE-এর মূল্য পতন অবশ্যই খারাপ বিষয় নয়, কারণ এটি আরও বেশি প্রকল্পকে কম খরচে Hyperliquid-এর উপর নির্মাণের সুযোগ দেবে।