看漲 $Pendle 1. 壓力是一種費用事件。每一次平倉和強制展期都會經過 Pendle 的 AMM 並支付費用。它在 rsETH 恐慌中創下了今年最高的收入週期。它不需要平靜的市場來賺錢。 2. 不再是單一收益賭注。Ethena 下跌了 54.5% 至約 25% 的 TVL，而 Pendle 在未出現費用基礎崩潰的情況下吸收了 3.81 億美元持倉的 83% 離場。即使失去其最大的類別，它仍能正常運作。 3. 來自加密貨幣之外的收益。六週內，策略複合體增長了 8.8%，佔 TVL 約 40%。目前在 STRC 壓力下 11 天內下跌約 28%，因此我正在密切關注。但結構性觀點依然成立：Pendle 可以轉換其收益基礎。 4. 回購，而非支撐位。收入用於每兩週在公開市場上購買 PENDLE，此操作已在鏈上確認。 5. 勝出者觸及加密貨幣之外的市場。HYPE 成功是因為它將傳統金融股權永續合約帶上了鏈。Pendle 正在各產品中做同樣的事：STRC（傳統金融優先股）、USDai（GPU 抵押支持）和 Boros，後者開放了對 NVDA 和 Brent 等傳統金融名稱的資金費率交易。結構性賭注很簡單：將現實世界市場與 DeFi 連接的產品將勝出，而 Pendle 已在這些領域全面佈局。 我的勝出者篩選標準：1）真實收入 2）代幣回購 3）RWA 訪問 4）穩定幣訪問 5）傳統金融股權訪問。Pendle 是少數能滿足所有條件的項目之一。 如果你相信永續合約將成為關鍵衍生產品，且傳統金融股權與穩定幣持續被採用，那麼交易策略就是 HYPE 和 PENDLE。HYPE 用於永續合約基礎設施，PENDLE 用於收益與股權層面。 等待 PT 出現在 Revolut 等新興銀行的債券下。在零售應用程式中，鏈上固定收益與傳統債券並列。