NVIDIA 發布 2027 財年 Q1 業績，Q1 業績及 Q2 指引基本符合買方樂觀預期，但股票回購略低於投資者預期。盤後股價小幅下跌 1.3%，市場缺乏短期興奮點，但中長期增長邏輯仍明確。
Q1 業績亮點：穩健且符合樂觀預期
英偉達 Q1 营收 816.2 億美元，同比增長 85%，環比增長 20%，基本符合買方樂觀預期 810-820 億美元區間，高於彭博一致預期 789.1 億美元。經調整毛利率 75%，同比提升 14.2 個百分點，彭博預期 75.1%，符合預期。經調整淨利潤 455.5 億美元，同比增長 139%，經調整 EPS 1.87 美元，高於彭博預期 1.77 美元。
本季度，英偉達對收入結構進行重新劃分，分為數據中心和邊緣計算，以更好地展示 AI 驅動的業務結構；其中，數據中心的超大型客戶訂單是最核心的增長動力：
- 數據中心營收 752 億美元，同比 +92%，環比 +21%，高於彭博預期 733.3 億美元
- 超規模客戶（包括公有雲、大型互聯網公司）收入為 379 億美元，同比增長 115%，佔數據中心收入的 50.4%，增速最快，是英偉達收入最重要的驅動力。
- ACIE（AI 雲、行業和企業應用）收入 374 億美元，同比增長 74%，佔比 49.6%
- 邊緣計算（Agent 與物理 AI，包括 PC、遊戲機、工作站、AI-RAN 基站、機器人和汽車）營收 64 億美元，同比 +29%，環比 +10%
業績說明會：Vera CPU 是最核心的增量資訊
電話會披露，Vera CPU 為英偉達開啟全新 2000 億美元市場。Vera CPU 專為 Agentic AI 設計，既可作為 Rubin GPU 的配套設備銷售，也可獨立作為 CPU、存儲節點和安全節點出售。預計今年 CPU 總收入將接近 200 億美元，計劃於第三季開始量產出貨；成為英偉達業務的一個新增量。
管理層維持對 2025-2027 年 Blackwell + Rubin 收入目標 1 萬億美元的指引，暫未上調；Rubin 平台於下半年開始量產，Q3 啟動，Q4 爬坡，明年 Q1 出貨量將顯著增加。
此外，中國收入仍未計入指引；美國政府已批准向中國客戶發貨 H200，但尚不確定中國是否允許進口。
第二季度業績指引基本符合預期
- Q2 收入指引為 910 億美元（±2%，未考慮中國收入貢獻），買方樂觀預期 910 億美元，基本符合預期
- 經調整毛利率為 75%（±0.5%），基本符合預期；
但回購略低於預期：公司新增 800 億美元回購授權，季度股息提升至每股 0.25 美元（此前為 0.01 美元），略低於部分投資者對 1000 億美元以上新增回購的預期。