摩根大通預測代幣化貨幣市場基金將限制在穩定幣市場的 10-15%

代幣化的貨幣市場基金是加密貨幣機構工具箱中嶄新的亮點。它們提供收益，運行於區塊鏈上，並吸引了傳統金融界一些最知名的名字。但根據摩根大通自己的分析師表示，它們在短期內不會取代穩定幣。

該銀行的研究團隊由主管尼科拉os·帕尼吉爾佐格盧（Nikolaos Panigirtzoglou）領軍，估計目前代幣化貨幣市場基金佔穩定期市場的約5%。若無重大監管變革，其上限將介於10%至15%之間。

九個最大的代幣化貨幣市場基金合計管理約 $80 億資產。這聽起來令人印象深刻，但當你記起穩定幣市場完全超越它時，就不那麼驚人了——僅 USDT 和 USDC 就控制了超過 80% 的市場份額。

代幣化的貨幣市場基金做了一些穩定幣通常不會做的事：它們產生收益。可以將它們視為將現金存入政府貨幣市場基金的區塊鏈原生版本，只是這些股份以代幣形式存在於以太坊或類似網絡上。

摩根大通資產管理於5月13日在以太坊上推出其第二隻代幣化政府貨幣市場基金 JLTXX，初始資金為 $100 百萬。該基金專為協助穩定幣發行方強化儲備金而設計，符合正在國會審議中的 GENIUS 法案，該法案將為穩定幣儲備金建立聯邦標準。

JPMorgan 並非唯一參與此領域的機構。貝萊德、富蘭克林坦普爾頓，以及 Circle 與 Hashnote 的合作，均已進軍代幣化基金領域。

代幣化的貨幣市場基金股份屬於證券，具有監管負擔。KYC 要求、轉帳限制、贖回窗口以及合規開銷，都限制了它們作為交換媒介的實用性。你無法像使用 USDC 那樣，在去中心化交易所直接將代幣化的貨幣市場基金股份兌換為 ETH。

摩根大通的預測也依賴於監管環境大致保持不變。如果類似 GENIUS 法案的立法明確批准代幣化貨幣市場基金作為合規的穩定幣儲備，或監管機構強制要求產生收益的替代方案，則計算方式可能會改變。但分析師明顯認為此情境超出其基本假設。

合計資產達 80 億美元，顯示出真實的發展動能，而摩根大通、貝萊德和富蘭克林坦普爾頓的進場更增添了可信度。摩根大通的 JLTXX 基金明確設計用作穩定幣準備金的後盾，意味著代幣化的貨幣市場基金可能成為支持穩定幣發展的基礎設施，而非與其競爭。

密切關注 GENIUS 法案的進展。該法案為穩定幣準備金建立的監管框架，可能鞏固當前的上限，也可能徹底打破它，而摩根大通顯然正在為從任何一種結果中獲利做準備。