作者：Tommy (Shaughnessy119)
編譯：深潮 TechFlow
深潮導讀： 面對近期市場的波動與各種噪音，Delphi Digital 聯合創辦人 Tommy 結合當前的宏觀經濟背景、政策走向以及前沿技術趨勢，分享了他對加密市場看好的五大核心邏輯。
他認為，隨著特朗普對聯儲局影響力的擴大，低利率預期將會推動資金由美國國債流向風險資產；同時，黃金的強勢並非加密貨幣的對手，而是美元信用受損的共同信號。
此外，文章亦深入分析了人工智能行業敘事的轉變如何為加密領域釋放流動性，以及「量子計算威脅」為何在這個階段被誇大其詞。
全文如下：
我認為基於以下幾個宏觀因素，加密貨幣將從現在開始上升：
1/ 特朗普希望壓低收益率。 如果他真的推動聯儲局（Fed）進行改革（目前 Truflation 顯示通脹率為 1.2%(!)，而拜登執政時期在通脹更高時降息的速度更快——例如 2024 年 9 月就降息了 50 個基點），人們將會撤出短期國債（T-bills，目前提供 5% 以上的無風險回報），轉而投資加密貨幣等風險資產。看來我們很快就會迎來一位新的聯儲局主席。
2/ 黃金/白銀的買盤（Bid）簡直瘋狂。 我不認為黃金／白銀的資金會直接流入加密貨幣，但我認為人們退出風險資產／美元、轉向黃金的深層原因（即人們對美元及財政狀況感到擔憂）會推動大規模的貨幣印刷，這對加密貨幣作為抵消貨幣貶值（Debasement Hedge）的對沖工具是有利的。感謝與 Nic Carter 的交流。中期選舉只會讓印鈔機開得更快。
（譯者註：本文寫於上週白銀暴跌之前）
3/ 我對Gemini和人工智能（AI）的整體前景非常樂觀（今個夏天我曾是Google的堅定看多者），但感覺世界上所有的好消息都已經反映在價格中了（Priced in）。
我們不再為新模型的發布舉辦遊行（例如 ChatGPT 5.2），而且 OpenAI 正面臨嚴重的人才流失和訴訟隱憂。目前的元敘事（Meta）正轉向工作流程、應用程式以及透過 Claude Code 建立的內容，這對比特幣底層 AI 模型和 API 是利好消息，但關注點和新聞流正在轉移。
考慮到 Mac Mini 引發的熱潮，本地 AI 或許真的會實現，因為中心化 API 實際上非常昂貴（這些 ClaudeBot 行政助手並不便宜），這可能會驅使人們為了降低成本而部署本地開源模型，而不僅僅是出於意識形態上的原因。在通用人工智慧（AGI）實現之前，感覺這些股票會繼續上漲或波動，但不會再有我們過往所見的那種「驚喜感」了。
明顯地，一旦實現人工通用智能（AGI），相關資產價格將會瘋狂上升。對於 OpenAI/Anthropic 的首次公開招股（IPO）對加密貨幣是利好還是利淡，我持觀望態度，一方面它釋放出大量尋找投資方向的流動性，但另一方面，零售投資者必須在加密貨幣與 AGI 股票之間作出選擇。我更傾向看好加密貨幣，因為你不再需要透過 3 至 5 層深的特殊目的實體（SPV）去爭購私人 AI 股權，而是可以輕鬆買賣，無需將資金鎖定在無法轉讓給其他資產的私人 AI 投資交易中。
4/ 量子運算（Quantum）是今年的特別變數，但我認為 Coinbase 和其他實體正在更認真地對待它，因為 Nic 正確地敲響了警鐘（見他的精彩報告以及他在我們播客中的表現）。如果你與熱力學（Thermodynamics）領域的專家交流（他們與量子領域的觀點相反，更傾向於利用宇宙的隨機性，而非試圖約束和引導它），你會得到關於量子運算的相反看法。
目前量子領域的風險曲線末端正在下移（資金撤出），這將延伸並影響大市值資產及敘事，目前這對比特幣（BTC）產生負面影響。量子領域下跌，加密貨幣便會上漲。$IonQ / $QBTS / $RGTI 自 1 月高點以來均下跌了 13-18%。
5/ 如果加密貨幣在短期內獲得《Clarity Act》的支持（目前看來，銀行正為了維護其對美元收益的壟斷地位而與穩定幣對抗），再加上證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）和特朗普政府正在監管層面競相為加密貨幣掃清障礙，這將構成強勁的利好因素。 這項法案預計將於1月29日進行審議（Markup），但這還不是最終投票。
總之，我不是宏觀專家，而且其實我現在正在戶外燒烤，所以對這些觀點請謹慎參考。