鑒於加密貨幣寒冬已經明顯到來，多頭現在只能尋找跡象，以確認空頭氣氛已經根深柢固，可能形成底部。
一個例子可能是Canaccord的Joseph Vafi週三發出的報告，將其對Strategy（MSTR）的目標價大砍61％，從474美元降至185美元。
Vafi最近在11月將其對策略的看法上調至474美元水平，他對該股票仍保持買入評級，而他的新目標185美元表明，從昨晚133美元的收盤價來看，約有40％的上漲空間。
策略目前今年迄今下跌15%，年對年下跌62%，並較2024年11月的歷史高點下跌72%。
Vafi 表示，比特幣目前正處於「認同危機」之中，雖然仍然符合長期價值儲存的特質，但交易方式卻越來越像風險資產。這種矛盾在 10 月加密貨幣閃電暴跌時變得特別明顯，當時強制平倉加速了拋售。
他續稱，雖然比特幣經常被稱為「數位黃金」，但其未能跟上近期貴金屬的漲勢。黃金因地緣政治緊張和宏觀不確定性而上漲，而比特幣則表現落後，凸顯其持續依賴流動性和風險偏好，而非避險需求。
報告指出，該策略旨在應對波動。該公司持有逾440億美元比特幣，對沖約80億美元可轉換債務，其中包括2027年可贖回的10億美元債券，目前仍具內在價值。優先股股息可通過發行少量股份來應對，即使MSTR的市值不再大幅高於其BTC持倉價值。
季度業績將於本週公佈，但鑑於該策略對比特幣的幾乎完全依賴，這些數據已變得幾乎毫無意義，瓦菲補充道。預計與比特幣第四季度拋售相關的未實現虧損將相當可觀。
Vafi 的新目標 185 美元假設比特幣價格反彈 20%，以及公司的 mNAV 恢復至約 1.25 倍。