簡而言之：
- 比特幣今年迄今累計收縮 24%，以太坊下跌 36%，Solana 則下跌 40%。
- 數位資產市場的幣幣交易量已降至多年來的最低水平。
- Polymarket 平台賦予《清晰法案》於今年年底前獲得批准的機率為 55%。
對於 Bitwise 的首席投資官馬特·霍根來說，加密貨幣已不再受追捧，這是因為他所描述的市場「殘酷」。他解釋說，非實體資產領域正逐漸轉變為一種逆向投資類型。
最近的 Bitwise 備忘錄顯示，價格停滯和動能喪失使難以吸引投資者熱情。該高管將該領域的疲軟歸因於資本偏好轉向人工智慧和 SpaceX 等公司。報告數據顯示，與加密貨幣市場相比，納斯達克-100 指數錄得 43% 的年同比增長。
向基本面過渡與監管制動
Hougan 指出，流動性向 AI 的遷移正推動生態走向成熟。這是一種需要耐心、長期視野以及對每個協議技術細節進行嚴謹分析的轉變。
根據 Bitwise 的消息來源，目前的審查有利於具有可證明收入的項目。此類行為的一個例子是 Hyperliquid，其近幾週已吸引日益增長的關注。
另一方面，美國《清晰法案》的不確定性對機構資金的進入起到了制約作用。儘管這項市場結構法案已在參議院通過一道關卡，但 Bitwise 咨詢的政治理論家認為，其真正通過的機率介於 5% 至 30% 之間。
Bitwise 的數據顯示，在法律環境明朗化之前，大型加密貨幣不太可能出現持續的反彈。該報告指出，市場有能力適應監管的批准或拒絕，但在當前的不確定性下無法蓬勃發展。
一個具有不同動態的加密貨幣冬季
與以往的看跌週期不同，投資者目前的避險資產並非僅限於比特幣。資產管理公司發現的趨勢顯示，資金正向具備可信技術基本面的低市值資產轉移。
在過去一個月，Hyperliquid 增長了 73%，Zcash 上漲了 50%，Stellar 增加了 44%。這些數據與同期市場主要貨幣的看跌表現形成對比。
基於此行為，Hougan 認為市場可能更接近此波空頭週期的尾聲，而非開始。然而，該高管警告稱，未來幾週的交易可能仍會維持對交易者而言痛苦的趨勢。
這種樂觀的展望在業界並非一致。分析師 Doctor Profit 預測，比特幣將在低於 60,000 美元時進入拋售階段，並在 2026 年 9 月至 10 月期間尋求 40,000 至 50,000 美元的支撐區間。同樣地，CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 評估，當前的熊市可能延續至 2027 年初。