UBS vừa tăng mục tiêu giá lên ba lần đối với Micron Technology. Không phải gấp đôi, mà là ba lần. Chuyên gia phân tích Timothy Arcuri đã nâng mục tiêu giá lên 1.625 USD từ mức trước đó là 535 USD, duy trì xếp hạng Mua đối với công ty sản xuất chip bộ nhớ lớn này. Cổ phiếu đã tăng khoảng 8,4% trong giao dịch trước giờ thị trường vào ngày 26 tháng 5.
Điều gì đứng sau đợt tăng mục tiêu lớn này
Micron sản xuất các chip bộ nhớ DRAM và NAND giúp vận hành mọi thứ, từ điện thoại đến các cụm GPU khổng lồ đang đào tạo các mô hình AI thế hệ tiếp theo. Bộ nhớ băng thông cao, hay HBM, đã trở thành thành phần gây nghẽn trong các tác vụ tính toán tiên tiến. Micron là một trong ba công ty duy nhất trên thế giới có thể sản xuất nó với quy mô lớn.
Luận điểm của Arcuri tập trung vào sự gia tăng dự kiến của các thỏa thuận cung cấp dài hạn. Thay vì Micron bán chip bộ nhớ trên thị trường giao ngay nơi giá cả biến động mạnh từ quý này sang quý khác, các khách hàng lớn đang cam kết các hợp đồng nhiều năm. Điều này thay đổi toàn bộ cấu trúc lợi nhuận: doanh thu ổn định, biên lợi nhuận tốt hơn, ít chịu tác động chu kỳ hơn.
Mục tiêu mới là $1.625 ngụ ý mức tăng hơn 100% so với mức giao dịch gần đây của Micron ở khoảng $798. Tại định giá đó, Arcuri định giá cổ phiếu ở mức khoảng 15 lần lợi nhuận trong 12 tháng tới, điều mà ông cho rằng có lợi thế so với bội số của NVIDIA.
UBS từng có mục tiêu $450 vào tháng 2 năm 2026, sau đó tăng lên $535 vào tháng 4. Sự tăng vọt lên $1.625 cho thấy có điều gì đó căn bản đã thay đổi trong bức tranh cầu giữa tháng 4 và hiện tại.
Giả thuyết chu kỳ siêu bộ nhớ
Báo cáo tài chính của Micron kể nên câu chuyện. Công ty được cho là đã ghi nhận tăng trưởng doanh thu 196% so với cùng kỳ năm trước trong một quý tài chính gần đây. Gần như gấp ba lần doanh thu trong một quý là con số khiến các nhà phân tích phải xem xét lại mô hình của họ từ đầu, điều dường như chính xác là những gì Arcuri đã làm.
Điều này có nghĩa gì đối với nhà đầu tư
Sự tăng mạnh trước phiên giao dịch từ 6-12% tại nhiều điểm theo dõi cho thấy nguồn vốn tổ chức đã nhanh chóng di chuyển theo tín hiệu này. Nếu các công ty bộ nhớ có thể ký kết hợp đồng cung cấp dài hạn với các hyperscaler và công ty AI, toàn bộ hồ sơ rủi ro của ngành sẽ thay đổi. Các cổ phiếu chu kỳ bắt đầu trông giống cổ phiếu tăng trưởng hơn.
Rủi ro là nếu chi tiêu cho AI giảm tốc, hoặc nếu đối thủ tăng sản xuất HBM nhanh hơn dự kiến, luận điểm hợp đồng dài hạn có thể sụp đổ. Cũng còn câu hỏi liệu bội số lợi nhuận tương lai 15x có thực sự rẻ đối với một công ty bộ nhớ, hay bội số đó chỉ hợp lý trong thế giới mà nhu cầu AI tăng trưởng liên tục.