Việc stablecoin mất liên kết là đặc điểm lặp lại trong các thị trường giảm giá của tiền mã hóa. Và ứng cử viên mới nhất là apxUSD, stablecoin được hỗ trợ bởi cổ phần ưa thích của giao thức Apyx.
Là nhà lãnh đạo thị trường, bitcoin BTC$64,040.41 đã giảm mạnh trong 24 giờ qua, từng chạm mức thấp dưới $63.000, apxUSD tạm thời rơi xuống mức thấp nhất là 93 xu, lệch khỏi mức cố định 1:1 với đô la Mỹ, theo CoinMarketCap.
Stablecoin này chủ yếu được đảm bảo bởi cổ phần ưu đãi do các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số phát hành, cụ thể là cổ phiếu STRC của Strategy, có mệnh giá $100.
Giao thức mua lại những cổ phần đó, thu về cổ tức mà chúng trả và phân phối lợi tức cho các chủ sở hữu trên chuỗi. Giỏ dự trữ cũng bao gồm trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn ngắn và các khoản tương đương tiền mặt để đảm bảo thanh khoản và giảm thiểu rủi ro tập trung.
Apyx vận hành hệ thống hai loại token. apxUSD là stablecoin cơ bản được thiết kế để giao dịch ở mức $1 và không trả lợi suất; những người nắm giữ apxUSD khi nạp sẽ nhận apyUSD, một token tiết kiệm sinh lợi, tích lũy lợi nhuận thông qua cổ tức từ các cổ phiếu ưu đãi cơ sở.
Điều đó có nghĩa là, do cổ phần ưu đãi chiếm phần lớn lớn các khoản dự trữ này, stablecoin bị ảnh hưởng bởi biến động của các cổ phiếu cơ sở. Vì vậy, khi STRC giao dịch dưới giá trị danh nghĩa $100, giá trị thị trường của các khoản dự trữ apxUSD giảm xuống, dẫn đến biến động trong stablecoin trên các thị trường thứ cấp.
Theo Apyx, đây không phải là một sự phát triển đặc biệt.
Nó giải thích rằng mô hình ổn định peg của nó có nhiều lớp để hấp thụ áp lực. Các cổ phiếu ưu đãi có các đặc điểm cấu trúc cho phép nhà phát hành tăng tỷ lệ cổ tức, thu hút nhu cầu đối với các cổ phiếu này, từ đó nâng giá trị của chúng tiến gần đến mệnh giá theo thời gian.
Theo Apyx, chiến lược trước đây đã sử dụng đòn bẩy này. Lưu ý rằng STRC đã giao dịch dưới giá trị danh nghĩa bốn lần kể từ tháng Tám năm ngoái, và mỗi lần như vậy đều kết thúc bằng việc giá phục hồi trở lại mức $100.
Ngoài ra, Apyx cho biết họ duy trì giá trị tài sản đảm bảo cao hơn tổng lượng stablecoin đang lưu hành. Khoản đệm này giúp hấp thụ các khoản giảm giá theo giá thị trường của các tài sản đảm bảo trước khi chúng ảnh hưởng đáng kể đến mức cố định.
Bài giải thích được đưa ra khi các bên tham gia thị trường hoảng loạn trước sự gỡ bỏ neo tạm thời, với một số người cho rằng biến động kéo dài có thể làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư.
Cũng có những lo ngại về chuỗi thanh lý lan rộng trên các thị trường cho vay của Morpho, nhưng Apyx cho biết những lo ngại này phần lớn là không đúng. Nó cho biết thị trường Morpho chính của mình là apyUSD/apxUSD được thúc đẩy bởi lợi tức tích lũy, không phải giá thị trường của STRC, điều này có nghĩa là biến động của STRC không ảnh hưởng đến oracle đó và không kích hoạt thanh lý.