Thời đại Agent làm thay đổi logic phân phối giá trị trên blockchain

Ai kiếm tiền từ các đại lý?

Tác giả gốc: Jonah Burian

Peggy

Biên tập viên: Nếu các tác nhân thực sự trở thành một tỷ người dùng tiếp theo của blockchain, thì câu hỏi quan trọng hơn có lẽ không phải là “chúng sẽ mang lại bao nhiêu khối lượng giao dịch”, mà là ai sẽ kiếm được tiền nếu thế giới này thực sự xảy ra?

Trước đây,无论是“胖协议”还是“胖应用”理论，都默认链上用户是人类。人类在意界面是否好用、品牌是否可信、路径是否方便，因此应用层可以通过掌握用户入口和交易流捕获价值。但 Agent 不同。它们直接调用 API，没有品牌忠诚度，也可以在不同协议、聚合器和交易场所之间低成本切换。

Điều này có nghĩa là Agent có thể tái viết lại logic phân phối giá trị của Web3. Các lớp ứng dụng có thể chuyển sang mô hình “đầu trọc”, mở các API dành cho Agent để xử lý ví, bộ tổng hợp và khả năng nạp/rút tiền; các lớp giao thức cũng có thể tái cơ hội do Agent bỏ qua các lớp trung gian; nhưng trong trường hợp cực đoan hơn, Agent sẽ đẩy toàn bộ chồng chuỗi vào cạnh tranh về giá, khiến lợi nhuận của ứng dụng, bộ tổng hợp và cơ sở hạ tầng đều bị nén xuống mức gần chi phí biên.

Điều thực sự đáng chú ý là Agent không chỉ làm tăng tần suất giao dịch trên chuỗi hiện có, mà còn có thể tạo ra các hoạt động mới trước đây không tồn tại: tái cân bằng danh mục đầu tư liên tục, thanh toán máy-máy, và các thị trường mới chỉ có ý nghĩa trong bối cảnh thực hiện tự động hóa với tốc độ cao.

Do đó, vấn đề cốt lõi của thời đại Agent không phải là đơn giản xác định giá trị sẽ chảy về giao thức hay ứng dụng, mà là ai có thể khiến Agent vẫn chọn quay lại đây, ngay cả khi chúng có vô số lựa chọn thay thế. Câu trả lời có thể không còn là UX và thương hiệu, mà là thanh khoản, độ trễ, tính chắc chắn trong thanh toán, hoặc một mô hình kinh doanh mới nào đó chưa được đặt tên hôm nay.

Dưới đây là bản gốc:

Nhiều người đang hình dung rằng các agent sẽ trở thành một tỷ người dùng tiếp theo của blockchain. Nhưng rất ít người đặt câu hỏi cấp hai: Nếu thế giới thực sự đến, ai sẽ kiếm tiền?

Trước đây, tất cả các lý thuyết về việc thu hút giá trị trong ngành tiền mã hóa đều mặc định người dùng là con người. Lý thuyết “Giao thức béo” cho rằng tầng giao thức là nơi giỏi nhất trong việc thương mại hóa người dùng. Trong khi đó, lý thuyết “Ứng dụng béo” mà tôi và đồng nghiệp đề xuất trong các bài viết “Cách thu hút giá trị” và “Đánh giá lại lớn” cho rằng tầng ứng dụng làm tốt hơn.

Nhưng Agent đã thay đổi "người dùng" là ai. Do đó, các lý thuyết về thu hút giá trị hiện có không còn đáng tin cậy.

Năm 2016, @jmonegro đã viết bài “Fat Protocols”. Kể từ đó, gần một thập kỷ, bài viết này gần như trở thành lý thuyết thu hút giá trị phổ biến nhất trong ngành tiền mã hóa.

Quan điểm cốt lõi của nó là: trong thời đại internet, giá trị chủ yếu chảy về tầng ứng dụng, chẳng hạn như @Google, @facebook, trong khi các giao thức nền tảng như TCP/IP, HTTP gần như không thu hút được giá trị. Nhưng ngành công nghiệp tiền mã hóa sẽ ngược lại. Dữ liệu trên blockchain là mở và chia sẻ, do đó các ứng dụng sẽ trở thành hàng hóa; còn các token giao thức — cần thiết để sử dụng mạng — sẽ thu hút giá trị đầu cơ tương ứng khi lượng sử dụng tăng lên. Mỗi ứng dụng thành công đều sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với token. Cuối cùng, tầng giao thức sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân nhanh hơn bất kỳ ứng dụng nào nằm trên nó.

Trong một thời gian dài, phán đoán này dường như là đúng. Thị giá của Bitcoin và Ethereum cao hơn bất kỳ công ty nào được xây dựng trên nền tảng của chúng. Mô hình này hoạt động vì lúc đó, lớp giao thức khan hiếm, đắt đỏ và khó thay thế. Bitcoin và Ethereum vào năm 2017 thực sự có tính khan hiếm, khi chưa có chục loại L1 phổ thông cạnh tranh cùng một khối lượng công việc. Không gian khối đủ khan hiếm để việc nắm giữ tài sản cơ sở giống như sở hữu một phần quyền lợi trong tất cả các ứng dụng cần mạng lưới đó.

Bây giờ, mỗi lớp trong cơ sở hạ tầng đều có các lựa chọn thay thế đáng tin cậy: nhiều L1 có thông lượng cao, hàng chục L2, cùng các lớp thanh toán mô-đun và lớp khả dụng dữ liệu cạnh tranh về giá cả. Không gian khối đã từ khan hiếm trở nên dồi dào. Khi các cầu liên chuỗi và bộ tổng hợp làm cho các chuỗi nền tảng trở nên gần như vô hình với người dùng, chi phí chuyển đổi cũng nhanh chóng giảm xuống. Cơ sở hạ tầng trở nên có thể thay thế, và những thứ có thể thay thế cuối cùng chỉ có thể cạnh tranh về giá. Do đó, quyền định giá ở lớp giao thức cũng biến mất cùng với sự biến mất của tính khan hiếm.

Đến năm 2026, những thực thể nắm bắt được giá trị kinh tế lớn sẽ không còn là các giao thức, mà là các ứng dụng như @phantom, @coinbase, @Polymarket, @Pumpfun.

Theo tôi, lý do nằm ở chỗ tài sản có giá trị nhất trong ngành tiền mã hóa là mối quan hệ với người dùng. Nếu bạn kiểm soát giao diện người dùng và luồng giao dịch, bạn sẽ kiểm soát việc phân phối; và chỉ cần người dùng tiếp xúc với một sản phẩm trên chuỗi, bạn gần như đều có thể kiếm lời từ đó: đổi tiền, cho vay, stakes, đúc tiền, kênh nạp/rút tiền, v.v. Đây cũng có lẽ là lý do tại sao các quỹ đầu tư lại say mê các ngân hàng mới (neobanks).

Ứng dụng cũng sẽ đẩy cơ sở hạ tầng vào cuộc cạnh tranh về giá thuần túy, từ đó nén biên lợi nhuận của cơ sở hạ tầng xuống gần mức chi phí biên. Tôi đã ghi lại chiến lược này trong bài viết “Làm thế nào để khai thác giá trị”. Cùng một động lực đang diễn ra trong lĩnh vực stablecoin, mà tôi cũng đã bàn đến trong một bài viết khác.

Giá đang phản ánh lý thuyết này. Spencer và tôi gọi sự chuyển biến này là “Đánh giá lại lớn”: trong chu kỳ này, giá trị đang chảy đến lớp có mối quan hệ với người dùng.

Lý thuyết "ứng dụng béo" giả định người dùng là con người, và con người coi trọng trải nghiệm người dùng, thương hiệu và sự tiện lợi. Nhưng các Agent không quan tâm đến những điều này. Chúng sẽ gọi trực tiếp API, không có lòng trung thành với thương hiệu và có thể chuyển đổi sàn giao dịch với chi phí bằng không.

Khi người dùng trở thành phần mềm, việc sở hữu mối quan hệ người dùng sẽ không còn mang tính phòng thủ mạnh mẽ nữa. Hàng rào bảo vệ phía trước mà toàn bộ lý thuyết "ứng dụng béo" dựa vào cũng sẽ bị giảm giá trị.

Vậy thì trong thời đại Agent, ai sẽ nắm bắt giá trị?

Ứng dụng đang hướng đến mô hình headless

Một khả năng trong tương lai là các ứng dụng chiến thắng vẫn sẽ tiếp tục là những người chiến thắng, chỉ là chúng sẽ từ bỏ giao diện người dùng.

Ví và bộ tổng hợp đã xây dựng phần khó nhất: khả năng tích hợp với nhiều giao thức, logic định tuyến, hạ tầng xác thực và nạp/rút tiền. Bước tiếp theo tự nhiên là mở rộng những khả năng này thành API dành cho Agent, để Agent có thể thực hiện định tuyến thông qua chúng, giống như cách người dùng hiện tại giao dịch thông qua @phantom hoặc @JupiterExchange.

Trong thế giới này, lý thuyết “ứng dụng béo” vẫn còn hiệu lực, chỉ là đã mất đi giao diện người dùng. Những công ty giành chiến thắng trong thời đại người dùng con người sẽ tái nền tảng hóa và trở thành hạ tầng đầu cuối. Chúng ta đã thấy các công ty SaaS truyền thống như Salesforce cũng đang chuyển đổi theo hướng này.

Giao thức phục hưng

Một khả năng khác là Agent sẽ bỏ qua hoàn toàn lớp trung gian.

Nếu việc tích hợp đủ đơn giản, ví dụ như tài liệu API rõ ràng, RPC được chuẩn hóa và ngữ nghĩa thực thi có thể dự đoán được, thì Agent không có nhiều lý do để trả phí cho các trình tổng hợp để họ thực hiện những việc mà Agent có thể tự mình thực hiện.

Lợi thế của trình tổng hợp trong thời đại người dùng con người đến từ trải nghiệm người dùng và khả năng định tuyến phức tạp. Tuy nhiên, Agent không cần trải nghiệm người dùng, và việc định tuyến bản thân là một vấn đề kỹ thuật có thể giải quyết, đồng thời Agent ngày càng trở nên thành thạo trong việc xử lý các vấn đề loại này.

Nếu tương lai là như vậy, thì lý thuyết "Fat Protocol" sẽ được tái sinh lần thứ hai.

Quyền định giá của toàn bộ hệ thống sẽ sụp đổ

Một khả năng khác là Agent sẽ gây áp lực thương mại hóa trên toàn bộ stack.

Chúng đủ lý trí. Mỗi lần, chúng đều chọn sàn giao dịch rẻ nhất, không có sự trung thành và không có ma sát. Ứng dụng sẽ mất đi mức giá UX từng thu từ người dùng con người. Các trình tổng hợp và cơ sở hạ tầng cũng sẽ mất quyền định giá, vì không còn sự dính liền của người dùng con người để bảo vệ chúng khỏi cạnh tranh về giá.

Trong bối cảnh này, rất khó để bất kỳ lớp nào trong chuỗi giá trị thu hút nhiều giá trị. Toàn bộ chuỗi cung ứng sẽ bị nén lại gần chi phí biên, và phần thặng dư kinh tế sẽ chảy về phía bên sở hữu Agent, hoặc về phía người dùng cuối đại diện bởi Agent. Tiền mã hóa sẽ trở thành một tiện ích, và các tiện ích thường không phải là nơi dễ kiếm tiền.

Agent sẽ tạo ra các hoạt động mới trước đây không khả thi

Phiên bản đơn giản của quan điểm này là: Agent sẽ làm những việc con người đã làm, chỉ với khối lượng xử lý cao hơn; ngay cả khi biên lợi nhuận bị thu hẹp, chỉ cần khối lượng giao dịch tăng mạnh, tổng thể vẫn sẽ lớn hơn.

Nhưng tôi nghĩ còn một phiên bản thú vị hơn nữa: Agent sẽ làm cho một loạt các hoạt động trước đây không khả thi trở nên khả thi. Ví dụ: thực hiện cân bằng lại danh mục đầu tư liên tục với chi phí thực hiện dưới 1 cent; các giao dịch thương mại máy-máy giữa các Agent; và một số thị trường chỉ có ý nghĩa khi giá cả và tốc độ giao dịch nhanh đến mức con người không thể theo kịp.

Các hoạt động này không xuất hiện trong khung quan sát hoạt động trên chuỗi của chúng tôi hôm nay, vì chúng tôi mặc định rằng luôn có một người tham gia trong các hoạt động trên chuỗi.

Nếu đây mới là sự thay đổi thực sự mà Agent mang lại, thì vấn đề không còn là làm thế nào để chia sẻ miếng bánh hiện có, mà là sẽ có bao nhiêu hoạt động kinh tế mới được đưa lên chuỗi, và những lớp nào phù hợp nhất để phục vụ các hoạt động mới này.

Mỗi chu kỳ, chúng ta đều cố gắng đoán xem giá trị sẽ chảy đến đâu, và thường mặc định rằng: các mô hình kinh doanh mà chúng ta đã biết sẽ tự nhiên mở rộng sang tương lai. Nhưng giả định này thường bỏ lỡ những mô hình kinh doanh chưa xuất hiện.

Khi internet vừa được xây dựng, không ai dự đoán được sự xuất hiện của nền kinh tế chú ý. Những mô hình kinh doanh mà ngày nay trông có vẻ hiển nhiên—chia nhỏ sự chú ý của người dùng thành các đoạn khác nhau, sau đó đấu giá cho các nhà quảng cáo, và để một công ty chiếm một phần đáng kể trong tổng chi tiêu quảng cáo toàn cầu—vào thời điểm đó rất xa lạ. Nó chỉ trở nên dường như tất yếu khi nhìn lại sau này.

AI dường như là một trong những sự đảo lộn công nghệ lớn nhất trong vài thập kỷ qua. Trong một thế giới do các Agent dẫn dắt, một phần giá trị bị khai thác rất có thể sẽ chảy vào một mô hình kinh doanh chưa ai nghiêm túc thảo luận hôm nay. Những người cuối cùng khai thác giá trị cũng chưa chắc là những người mà thị trường đang chú ý hiện tại.

Kết quả có khả năng xảy ra nhất không phải là một mô hình hoàn toàn thay thế mô hình còn lại. Con người và Agent sẽ cùng tồn tại trong một thời gian dài như người dùng trong ngành tiền mã hóa, và bản đồ thu hút giá trị của hai nhóm người dùng này không giống nhau.

Khi con người vẫn tiếp tục tương tác trực tiếp với blockchain, lý thuyết "ứng dụng béo" vẫn còn hiệu lực: những người tiêu dùng sẵn sàng trả tiền cho trải nghiệm người dùng, thương hiệu và sự tiện lợi sẽ tiếp tục trả thêm phí cho các ứng dụng có mối quan hệ với người dùng. Đồng thời, ở cấp độ mà Agent thực hiện giao dịch, một lý thuyết khác sẽ chi phối—cụ thể là loại nào, tùy thuộc vào cách các kịch bản trên cuối cùng phát triển.

Theo tôi, đối với những người xây dựng, vấn đề đáng suy ngẫm nhất ở phía Agent là: điều gì sẽ khiến một Agent quay lại với bạn thay vì chuyển trực tiếp đến phương án thay thế rẻ hơn tiếp theo?

Câu trả lời có thể không phải là trải nghiệm người dùng. Đó có thể là thanh khoản, độ trễ, đảm bảo thanh toán, hoặc những thứ khác.

Tại @bcap, chúng tôi đang dành rất nhiều thời gian để suy nghĩ về vấn đề này, cả trong các cuộc họp của hội đồng đầu tư lẫn khi thảo luận cùng đội ngũ kỹ thuật. Chúng tôi chưa có câu trả lời chắc chắn. Nếu bạn đang xây dựng sản phẩm xung quanh Agent và có quan điểm riêng về việc nắm bắt giá trị trong thời đại Agent, chúng tôi rất muốn trao đổi với bạn.

Liên kết gốc