پیٹر تھائل نے ETHZilla میں صفر پر جا کر گھسٹا، اور ETH خزانہ کمپنی کا ٹریڈ اب کافی زیادہ حقیقی ہو گیا
17 فروری کو، ETHZilla کے سرمایہ کار ویب سائٹ پر جاری کیا گیا ایک اصلاح شدہ 13G/A میں پیٹر تھیل اور فاؤنڈرز فنڈ سے متعلق ویہیکلز کو صفر شیئرز اور 0.0% فائدہ ملکیت کے طور پر درج کیا گیا۔
فائلنگ نے 31 دسمبر، 2025 کو "واقعہ کی تاریخ" بھی لگائی، جو اس دستاویز کے ذریعے درج کیے جانے والے، ایک مفید ملکیت کے سناپ شاٹ کے لیے وقت کا فریم طے کرتی ہے، جو ایک مطابقت کے گھڑی پر آتا ہے۔
بلومبرگ رپورٹ کر رہا ہے کہ تھیل اور ان کا فاؤنڈرز فنڈ، ماہوں سے بن رہے ایک آسان موڑ کو مکمل کرتے ہوئے، کمپنی سے مکمل طور پر باہر ہو چکے ہیں۔
اگست 2025 میں، پالینٹر کے بانی ایک اہم حصہ دار تھے۔ ایک سکیڈیول 13D فائل میں 11,592,241 شیئرز اور 7.5% فائدہ مند ملکیت کا اعلان کیا گیا، جس کی واقعہ کی تاریخ 4 اگست تھی۔ اس وقت کی پوزیشن بعد میں کم ہو گئی۔ 14 نومبر کو دائر کی گئی ایک ترمیم میں 928,389 شیئرز اور 30 ستمبر تک 5.6% کا اعلان کیا گیا۔
جب آپ یاد کریں کہ ETHZilla کا مقصد کیا تھا: ایک عوامی بازار کی کوشش جس نے اسٹریٹجی (پہلے مائیکرواسٹریٹجی) کے اسکیم کو بولٹ کرکے ایتھریم پر ڈالنا تھا، ایک ناسdaq ٹکر اور ایک خزانہ کی کہانی کے ساتھ جو والٹس کے بجائے برُوکریجس پسند کرنے والے سرمایہ کاروں کو ہدف بناتی ہے۔
جس فائل سے افواہ ایک عدد میں تبدیل ہو جاتی ہے
فیبروری 17 کا ترمیمی مسودہ "مکمل طور پر نکل گیا" کا سب سے صاف ترین ورژن ہے جو عوامی مارکیٹس آپ کو کبھی دیتی ہیں، لیکن لگتا ہے کہ شیئر ہولڈرز نے پہلے ہی تھیل کے 2025 کے فروخت کے بعد اسے قیمت دے دیا تھا۔ پچھلے سال اگست سے، ETHZ شیئرز 74 ڈالر سے گھٹ کر صرف 3.50 ڈالر سے زائد ہو گئے، جو 95 فیصد کمی ہے۔
کمپنی صرف اندر سے فروخت سے زیادہ دباؤ میں تھی۔ جنوری 2026 کے 8-K میں، ETHZilla نے 3,965.83 ETH کو $12.58 ملین کے حساب سے، اوسط قیمت $3,173.67 پر فروخت کرنے کی اطلاع دی اور تقریباً 65,850 ETH کا باقی余额 ظاہر کیا۔ ایک ماہ پہلے، قرضے کے دباؤ اور خزانہ کی صرف خالص حیثیت سے پیچھے ہٹنے کے ساتھ، ETH کی ایک بہت بڑی فروخت، تقریباً $74.5 ملین، ہوئی۔
فروری 2026 کے 8-K میں، کمپنی نے اعلان کیا کہ اس نے تمام باقی senior secured convertible notes کو واپس لے لیا، جس میں پرنسپل کے طور پر 516.148 ملین امریکی ڈالر اور ریڈمپشن پریمیم کے طور پر 87.745 ملین امریکی ڈالر اور سود ادا کیا گیا۔
یہ اس بازار کی آواز ہے جہاں خزانہ اور کمپنی کی ساختوں کی قیمتیں کم صبر کے ساتھ طے ہو رہی ہیں۔
یہ سب اس زمرے میں بنا ہوا ایک وسیع کہانی کے اندر آتا ہے۔
کرپٹو خزانہ فرمیں ایکویٹی قیمتوں کے گرنے کے ساتھ خریداری اور لیوریج پر انحصار کر رہی ہیں، اور یہ وسیع ماحول تھیل کے "0.0%" کو ایک مختلف قسم کی اہمیت دیتا ہے۔
میکرو مسئلہ، کیری پتلا لگ رہا ہے اور فنانسنگ مہنگا لگ رہا ہے
ایک خزانہ کی حکمت عملی ہمیشہ میکرو کے اندر رہتی ہے۔ اس ٹریڈ کے آسان مرحلے میں، ایکوٹی اصل کریپٹو کے مقابلے میں پریمیم پر ٹریڈ ہوتی ہے، فنانسنگ ایندھن بن جاتی ہے، اور یہ لوپ خود کو فروغ دیتی ہے۔ ETH کے لیے یہاں ایک اضافی لیئر ہے، کیونکہ اسٹیکنگ ییلڈ اور ڈیریویٹیو کارن دونوں اسپریڈ شیٹ کے ان پٹس ہیں۔
اب، ان ان پٹس کو معتدل تحفظ کے طور پر پڑھا جا رہا ہے۔
عوامی ڈیش بورڈز جو ETH فیوچرز بنیاد کا پیچھا کرتے ہیں، وہ تمام مures کے لیے کم ایک رقم میں سالانہ کیری دکھاتے ہیں۔ اسٹیکنگ آمدنی کے معیار اسی حد تک ہیں، جن میں ایک انڈیکس تقریباً 2.8% سالانہ ہے۔
جب کیری پتلا ہو، تو انتظامی فیصلے زیادہ اہم ہوتے ہیں۔ ETH کی فروخت زیادہ اہم ہوتی ہے۔ قرض کے شرائط زیادہ اہم ہوتے ہیں۔ ملکیت جاری کرنے کے شرائط زیادہ اہم ہوتے ہیں۔ اور مارکیٹ ٹکر کو صرف ایک سادہ پروکسی کی بجائے انجام کے بارے میں ایک ججمنٹ کے طور پر سمجھنے لگتی ہے۔
خزانہ اور کمپنی کے ٹریڈز کا آخری بنیادی اعتماد یہ ہے کہ ایک عوامی وریپر ایک متغیر اثاثہ کو برقرار رکھ سکتا ہے اور بازار کے تبدیل ہونے پر بھی مستحکم رہ سکتا ہے۔ تھیل کا اخراج وجوہات کی وضاحت نہیں کرتا، لیکن یہ ایک مدت کے اختتام پر ایک نشان لگاتا ہے۔
یہاں سے تین راستے، اور وہ اعداد جو آپ کو بتائیں گے کہ آپ کون سے راستے پر ہیں
اس سے سڑک پر ہونے والے فورکس کو نام دینے ار ہر فورک کو کچھ قابل مشاہدہ سگنلز سے جوڑنے میں مدد ملتی ہے۔
- ایک راستہ پریمیم لوپ کا دوبارہ کھولنا ہے۔ ETH استقرا ر پا تا ہے، جوکھم کی خواہش واپس آتی ہے، اور خزانہ کمپنیاں دوبارہ اپنی بنیادی رقم کو کم کیے بغیر ترقی کے لیے فنڈنگ کا راستہ حاصل کرتی ہیں۔ یہ نشانات فائلز میں ظاہر ہوتے ہیں: کم خزانہ کمی، صاف ترقیات، اور ایک ایسا مارکیٹ جو دوبارہ ایکسپوشر کے لیے ادائیگی کرنے کو تیار ہے۔
- ایک دوسرا راستہ ڈسکاؤنٹ کا جال ہے۔ ایکویٹی زیریں اثاثوں کے مقابلے میں مسلسل ڈسکاؤنٹ پر ٹریڈ ہوتی ہے، اور کمپنی اپنے آپریشنز، خریداریوں اور قرض کی سروس کو فنڈ کرنے کے لیے اس پہرے کا حصہ بیچتی ہے۔ یہ ورژن آہستہ حرکت کرتا ہے، اور اسے "خزانہ اپڈیٹ" کے ریاضی کے طور پر مستقل ڈرپ کے طور پر دکھایا جاتا ہے۔
- ایک تیسری راہ ایک ریفلیکسیو ان ونڈ ہے۔ ایک تیز ETH کمی کے ساتھ تنگ فنانسنگ کی شرائط ملتی ہیں، مجبور فروختیں تیز ہوتی ہیں، اور ایکوٹی ایک اسٹریس گیج کی طرح پرھنے لگتی ہے۔ یہ ورژن خبروں میں آواز بن جاتا ہے، اور عام طور پر یہ دہرائے گئے بیلنس شیٹ ایکشنز کے مختصر ونڈوز میں انگلیوں کے نشانات چھوڑ دیتا ہے۔
ہم حقیقت پر توجہ مرکوز رکھنے کے لیے ایک سادہ عددی فریم بھی استعمال کر سکتے ہیں۔ ETHZilla نے اپنے جنوری 2026 کے 8-K میں تقریباً 65,850 ETH باقی رہنے کا اعلان کیا۔ ایک پہلے کے اعلان کے راستے میں 19,301,223 شیئرز کا ذکر تھا، اور یہ شیئرز کی تعداد ہمیں ETH کی قیمت کو “ہر شیئر” کے لحاظ سے سمجھنے کا ایک تقریبی طریقہ فراہم کرتی ہے۔
2,000 ڈالر پر ETH، 65,850 ETH کی قیمت تقریباً 131.7 ملین ڈالر کے برابر ہے۔ 19.3 ملین شیئرز پر تقسیم کرنے پر، نقد، ذمہ داریوں، آپریٹنگ برن اور دیگر بیلنس شیٹ کے عناصر کو شامل کیے بغیر، ہر شیئر کی ETH قیمت تقریباً 6.80 ڈالر ہوتی ہے۔
1,500 ڈالر ETH پر، تقریبی رقم 5.10 ڈالر کے قریب ہے۔ 3,000 ڈالر ETH پر، یہ تقریباً 10.20 ڈالر تک پہنچ جاتی ہے۔ یہاں کا مقصد حساسیت ہے، ETH میں چھوٹے حرکات اور فنانسنگ کے ٹڑم میں چھوٹے چینج فوراً کہانی کو بدل سکتے ہیں۔
اگلے کیا دیکھیں، فائلنگ کے بریڈکرumbs جو اسے ایک دن کے میم سے بچاتے ہیں
ایتھ کا باقیہ رکھیں۔ اگلی بار جب ETHZilla اس نمبر کو 8-K یا دورانیے کی رپورٹ میں اپڈیٹ کرے گا، تو رجحان اہم ہے اور مقدار بھی اہم ہے۔
پھر سرمایہ کی ساخت پر نظر رکھیں۔ فروری 2026 کے 8-K میں ظاہر کی گئی قرض کی ادائیگی ایک بڑے پریمیم کے ساتھ آئی، اور کوئی بھی جگہ لینے والی فنانس، ایکوٹی جاری کرنا، یا نیا ساختہ آلہ آپ کو بتائے گا کہ کمپنی کے پاس اب بھی کس قسم کا مارکیٹ ایکسیس موجود ہے۔
پھر اسٹریٹجی کے سطحی رقبے کو دیکھیں۔ جتنا زیادہ کمپنی مجاور بیٹس اور وسیع اثاثہ تھیمز میں ملوث ہوتی ہے، اتنا ہی زیادہ ٹکر مینجمنٹ کی صلاحیت پر ایک نظر بن جاتا ہے جو دباؤ کے تحت ایک متماسک کہانی برقرار رکھے۔ یہ تنش کمپنی کے اپنے پروسپیکٹس کے الفاظ میں شیئرز اور اسٹاک فروشندگان کے حوالے سے ظاہر ہوتی ہے۔
آخر میں، میکرو ڈائلز کو دیکھے رہیں، کیونکہ وہ اس ٹریڈ کو کتنا آسان بنایا جا سکتا ہے، اس کی سیلنگ طے کرتے ہیں۔ فیوچرز بیسس کریو اور اسٹیکنگ ییلڈ کے levels جانبی معلومات نہیں ہیں، وہ براہ راست خزانہ کمپنی کی حکمت عملیوں کو کاغذ پر کیسے دکھائی دیتی ہیں اور ڈراڈاؤن میں کیسے محسوس ہوتی ہیں، ان پر منحصر ہیں۔
کریپٹو کے بہت سے نیٹ ورکس جذبات میں ختم ہوتے ہیں۔ یہ ایک لائن آئٹم میں ختم ہوتا ہے، اور وہ لائن آئٹم 0.0% پڑھتا ہے۔ تھائل کا ایتھریم خزانہ ویہیکل میں عقیدہ مختصر رہا، اس لیے سوال یہ بن جاتا ہے کہ وہ کیا جانتا ہے جو دیگر ایتھریم سرمایہ کار نہیں جانتے؟ کیا یہ ETHZilla کے ساتھ خراب سرمایہ کار تعلقات تھے یا پھر کاروباری ماڈل کے ساتھ زیادہ وسیع مسئلہ؟
پوسٹ Peter Thiel نے “Ethereum’s MicroStrategy” کے اگست سے 95% گر جانے کے بعد تمام ETH خزانہ شیئرز فروخت کر دیں پہلی بار CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔