TL;DR
کوریا کی اسٹاک مارکیٹ نے اس سال کا سب سے زیادہ تیز گिरاؤٹ دیکھا ہے۔
سوموار کے افتتاحیہ کے بعد، کوسپی نے اپنے جلسوں میں تقریباً 9% کی گرنے کے ساتھ میلٹ ڈاؤن میکنزم فعال ہو گیا۔ سامسنگ الیکٹرانکس اور ایس کے سیلرٹس دونوں بڑی طرح سے گر گئے، اور بازار نے AI باؤ مارکیٹ کے لیے کیا ٹرننگ پوائنٹ آ چکا ہے، اس بات پر بحث شروع کر دی۔
لیکن جبکہ بازار میں خوف کی وجہ سے فروخت ہو رہی تھی، سیول میں ایک اور بات ہو رہی تھی۔
ہو رینشون نے ویک اینڈ کو کوریا کا دورہ شروع کیا، جس میں انہوں نے ایس کے گروپ کے چیئرمین چوئی ٹائی وون سے ملاقات کی اور نیوڈیا اور ایس کے ہائیلیس کے درمیان ایک نئے بہت سالہ تعاون کے معاہدے کا اعلان کیا، جس کے تحت وہ AI ڈیٹا سنٹر کے لیے نئی نسل کے میموری مصنوعات ترقی دیں گے۔ اس کے علاوہ، انہوں نے سامسنگ الیکٹرانکس، ایل جی، نیور وغیرہ جیسی کورین ٹیکنالوجی کمپنیوں کے ساتھ متعدد ملاقاتیں کیں اور دوبارہ زور دیا کہ AI بنیادی ڈھانچہ ابھی ابتدائی مراحل میں ہے۔
اس طرح بازار میں ایک بہت بڑا تضاد دکھائی دیا۔
ایک طرف جنوبی کوریا کے AI لیڈر پر مرکوز فروخت ہو رہی ہے؛ دوسری طرف، AI سپلائی چین کے سب سے اہم صارفین جنوبی کوریا کی سپلائی چین کے ساتھ اپنے تعلقات کو مزید مضبوط بنارہے ہیں۔
اگر AI کی ضرورت واقعی گرنا شروع ہو جائے تو، ہو نین ہون کو سیول کے لیے خصوصی سفر کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔
یہی وجہ ہے کہ آج بازار میں نئے بحثوں کا آغاز ہوا۔
کیا کوریا کا مارکیٹ AI سائکل کے ٹاپ کو پہلے سے ظاہر کر رہا ہے، یا یہ ایک معمولی اعلیٰ سطح پر لیوریج کم کرنے کا عمل ہے؟
کوریا دنیا کا ایک ایسا سب سے زیادہ AI ٹریڈنگ سنسیٹو مارکیٹ بن گیا ہے
یہ گिरاؤٹ کوریا میں ہوئی، لیکن اس کا سبب کوریا سے نہیں آیا۔
گزشتہ جمعہ، امریکی سیمی کنڈکٹر سیکٹر میں بڑی فروخت ہوئی۔ فیلیڈیلیا سیمی کنڈکٹر انڈیکس نے کئی سالوں میں ایک بڑا روزانہ کا کمی حاصل کیا، اور AI بنیادی ڈھانچے سے متعلق کمپنیوں جیسے بروکاڈ اور مائکرون نے بھی اپنے اقدار میں کمی دی۔ اس کے بعد، بازار نے اعلی قیمت والے ٹیکنالوجی اسٹاکس کے خطرات کا دوبارہ جائزہ لینا شروع کر دیا۔
کوریا سب سے براہ راست متاثرہ مارکیٹ بن گیا۔
گزشتہ سال، کوریا کے اسٹاک مارکیٹ میں اضافے کا مرکزی محرک مقامی معیشت نہیں بلکہ AI ڈیٹا سینٹر کی تعمیر، HBM کی مانگ میں اضافہ اور نوڈیا کی سپلائی چین کا توسیع تھا۔
سیمیسونگ الیکٹرانکس اور ایس کے سی ہائیریس مل کر جنوبی کوریا کے مارکیٹ میں بہت زیادہ وزن رکھتے ہیں۔ جب عالمی پٹرولیم AI بنیادی ڈھانچے میں سرمایہ کاری کرنا چاہتا ہے، تو جنوبی کوریا ایک سب سے آسان دروازہ ہے؛ اور جب پٹرولیم AI پوزیشنز کم کرنے لگتا ہے، تو جنوبی کوریا بھی سب سے آسان فروخت شدہ مارکیٹ بن جاتا ہے۔
اس لیے، کوریا کے مارکیٹ میں گिरاؤٹ امریکہ کے مارکیٹ سے کہیں زیادہ ہے۔
کچھ معنوں میں، جنوبی کوریا صرف ایک ملکی اشارہ نہیں ہے، بلکہ ایک بڑا AI میموری ETF کی طرح ہے۔
ہوanganگ کی جنوبی کوریا کے دورے اور مارکیٹ کی پریشانی کے درمیان واضح تضاد ہے
اگر بازار کی خوفزدگی قیمت گذاری سے آ رہی ہے، تو اس ہفتہ کا سب سے بڑا مثبت خبر صنعتی زنجیر خود سے آ رہی ہے۔
ہو جین-یونگ کے اس دورہ کوریا کا مرکزی مقصد بہت واضح ہے: نوڈیا اور کوریائی AI سپلائی چین کے درمیان تعاون کو مزید مضبوط بنانا۔ اس میں سب سے زیادہ توجہ حاصل کرنے والا، نوڈیا اور ایس کے ہائیلیس کے درمیان نئے بہت سالوں تک کے معاہدے کا اعلان ہے۔ پچھلے دو سالوں میں، HBM AI سرورز کا ایک اہم ترین کمپوننٹ بن چکا ہے، اور ایس کے ہائیلیس اس دوران سب سے زیادہ فائدہ اٹھانے والوں میں سے ایک ہے۔
یہی وجہ ہے کہ بازار اس تعاون پر زیادہ توجہ دے رہا ہے۔
گزشتہ مہینوں میں، جب AI بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کا احاطہ بڑھتا گیا، تو بازار نے HBM کی مانگ کی نمو کے ٹھہر جانے کا خدشہ ظاہر کیا۔ لیکن اس وقت ہو ینگن کوریا کا دورہ کر رہے ہیں، جو اس کے بالکل برعکس سگنل دے رہے ہیں۔ اگر نوڈیا کو لگتا کہ AI ڈیٹا سینٹر کی تعمیر تقریباً ختم ہو چکی ہے، تو اس وقت انہیں فراہم کنندگان کے ساتھ طویل مدتی تعاون کو مضبوط بنانے کی ضرورت نہیں ہوتی۔
صنعتی زنجیر کے نقطہ نظر سے، بازار کو AI کی مانگ کے اچانک ختم ہونے کا کوئی ثبوت نہیں دکھائی دیتا۔
گزشتہ دو دن کا سب سے دلچسپ پہلو یہی ہے۔ کاروباری بازار AI سیکٹر کی قیمتوں کے بارے میں اپنی فکر کو اسٹاک قیمتوں کے ذریعے ظاہر کر رہا ہے، جبکہ صنعتی زنجیر کی سب سے اہم کمپنیاں اگلے کچھ سالوں کے لیے پیداوار میں اضافے اور تعاون کی منصوبہ بندی پر بات کر رہی ہیں۔ بازار کی طرف سے دی گئی قیمت اور صنعتی زنجیر کی طرف سے جاری کی گئی سگنلز کے درمیان اب بھی واضح فرق موجود ہے۔
AI بکری بازار اب منافع کے مجموعے کے دوبارہ جائزے کے مرحلے میں داخل ہو گیا ہے
یہی موجودہ بڑی اختلاف کی جگہ ہے۔
گزشتہ سال، بازار ایک بہت آسان منطق پر ٹریڈ ہو رہا تھا: AI کی مانگ میں اضافہ۔ اس لیے نوڈیا، میموری، ایس کے ہائی سیس، اور سامسنگ الیکٹرانکس میں اضافہ ہوا، اور AI سے متعلق کوئی بھی کمپنی تقریباً سب کو اپنی قیمت میں اضافہ ملا۔
لیکن جب سیکٹر کے اضافے میں مزید وسعت آنے لگی، تو بازار دوسرے مرحلے میں داخل ہو گیا۔
سرمایہ کار اب "AI بڑھے گا" کے کہانی سے مطمئن نہیں ہیں، بلکہ ایک اور سوال پوچھنا شروع ہو گئے ہیں: AI کے بڑھنے سے پیدا ہونے والے منافع کس کے پاس جائیں گے؟ پچھلے کچھ ماہوں میں، روبن کے سرور کے میموری ایڈجسٹمنٹ سے لے کر بامکوم کے فنانشل رزلٹس کے بعد مارکیٹ کی ردعمل اور اب کوریا مارکیٹ میں گرنے تک، سب کچھ ایک ہی چیز کو ظاہر کر رہا ہے — مارکیٹ AI منافع کے حوض کو الگ الگ کرنا شروع ہو گئی ہے۔
ایس کے سیلیس کو HBM سے فائدہ ہو رہا ہے، سامسنگ الیکٹرانکس HBM، DRAM اور ایڈوانسڈ پیکیجنگ دونوں میں سرمایہ کاری کر رہا ہے، جبکہ میکرون کو AI سرورز کے مجموعی میموری اپ گریڈ سے زیادہ فائدہ ہو رہا ہے۔ حالانکہ سب AI سپلائی چین کا حصہ ہیں، لیکن ان کے منافع کے ذرائع اور قیمت تعین کرنے کی صلاحیت مختلف ہیں۔
گزشتہ مارکیٹ پورے سیکٹر کو ایک ساتھ قیمت دینے کو تیار تھی، لیکن اب فنڈز شروع ہو گئے ہیں کہ ان منافع کو حقیقت میں حاصل کیا جا سکتا ہے یا نہیں۔
اسی لیے ایک سپلائی چین کی خبر، ایک فنانشل گائیڈنس، یا حتیٰ کہ ایک سرمایہ کاری میں تبدیلی بھی پورے سیکٹر میں بڑی لہریں پیدا کر سکتی ہے۔ مارکیٹ کا توجہ کا مرکز تبدیل ہو چکا ہے: AI کے بڑھنے کے بجائے، سرمایہ کار زیادہ توجہ دے رہے ہیں کہ بڑھوتے کا فائدہ آخر کس کے فنانشل اسٹیٹمنٹس پر ظاہر ہوگا۔
کوریا کے ہیٹ کی سمت کا فیصلہ کرنے والا کوریا نہیں ہے
اگلے کچھ ہفتے، کوریا کے مارکیٹ کی راہ ہنگ نیڈا کے آرڈر، ایچ بی ایم کی پیش و مانگ، اور کلاؤڈ فراہم کنندگان کے سرمایہ کاری خرچوں پر منحصر رہے گی۔
اگر یہ ڈیٹا کمزور ہونا شروع ہو جائے، تو یہ گرنے کا صرف بڑے پیمانے پر ایک قیمتی تنظیم کا آغاز ہو سکتا ہے۔
لیکن اگر ڈیٹا سینٹر کی تعمیر، GPU کی ڈیلیوری اور HBM کی خریداری کا بلند سطح کا اضافہ جاری رہا، تو پیر کا مارکیٹ بند ہونا زیادہ تر ایک بھرے ہوئے ٹریڈ کی مرکزی صفائی جیسا لگتا ہے۔
اب تک، بازار کی فراہم کردہ قیمتیں اور سپلائی چین سے نکلنے والے سگنلز مکمل طور پر مطابقت نہیں رکھتیں۔
ایک طرف جنوبی کوریا کے AI لیڈر کو پچھلے کئی سالوں کی سب سے شدید فروخت کا سامنا ہے؛ دوسری طرف، ہو ینگ ہونگ سیول میں اگلی نسل کے AI بنیادی ڈھانچے پر سپلائی چین کے شراکت داروں کے ساتھ بات چیت کر رہے ہیں۔
کس کا فیصلہ حقیقت کے قریب ہے، شاید جلد ہی جواب مل جائے۔