بٹ کوائن کم کارکردگی دکھا رہا ہے جبکہ ایف ٹی ای آؤٹفلوز جاری ہیں اور اسٹاکس نئے اعلیٰ درجات کو چھو گئے ہیں

اسٹاک مارکیٹ ایک پارٹی کر رہی ہے۔ کریپٹو کو دعوت نہیں دی گئی۔

اس ہفتے S&P 500 نے ایک نیا تاریخی ریکارڈ حاصل کیا، ایسا ایک اہم لمحہ جو تاریخی طور پر اپنے بعد خطرناک اثاثوں کو مثبت سمت میں کھینچتا ہے۔ بٹ کوائن کو یہ خبر نہیں ملی۔ BTC نے 75,000 ڈالر کے قریب گراہٹ کی، جس سے 24 گھنٹوں میں 1.4% اور سات دنوں میں 2.7% کی کمی آئی، جو CoinGecko کے ڈیٹا کے مطابق ہے۔ جب ایکوئٹیز میں اضافہ ہوتا ہے اور کرپٹو اس کے ساتھ نہیں چلتا، تو یہ آپ کو بتاتا ہے کہ جذبات دراصل کہاں کھڑے ہیں۔

مزید عام تصویر بہت بدتر ہے۔ ایتھریم اسپاٹ ETFs اب تک 11 لگاتار دن کے لیے صاف نکاسی کا ریکارڈ رکھتی ہیں، جو بٹ کوائن کی اپنی ETF نکاسی کی لگاتار کامیابی سے بھی لمبی ہے۔ Alternative.me کے ذریعہ ٹریک کیا جانے والا "خوف اور لالچ انڈیکس" 25 ہے، جو "شدید خوف" کے علاقے میں مستقل طور پر ہے۔ گزشتہ هفتہ یہ 27 تھا، جو صرف عام "خوف" تھا۔ تو، فنکشنل طور پر، حالات بدتر ہو رہے ہیں۔

کرپٹو کے اسٹاک کے ساتھ تعلق کے بارے میں یہ بات ہے: اسے ایک رِسک-آن ایمپلیفائر ہونا چاہیے۔ جب اسٹاکس بڑھتے ہیں، تو کرپٹو زیادہ بڑھنا چاہیے۔ جب اسٹاکس گرتے ہیں، تو کرپٹو زیادہ تیزی سے گرنا چاہیے۔ یہ سالوں سے منصوبہ تھا۔

ابھی، تقویت کنندہ خراب ہے۔ اسٹاکس ریکارڈ سطح تک بڑھ رہے ہیں اور کرپٹو کا نقصان ہو رہا ہے۔ BTC کا 2.7% کا ہفتہ وار کمی الگ طور پر تباہ کن لگتی ہے، لیکن سیاق و سباق اہم ہے۔ جبکہ S&P 500 نئے ریکارڈ بنارہا ہے، اس وقت زمین کھونا ایسا فرق ہے جو ادارتی مالکان کو کرپٹو ٹیبز بند کرنے پر مجبور کر دیتا ہے۔

ایتھریم بھی زیادہ بہتر نہیں ہے۔ ETH 2000 امریکی ڈالر کے قریب ٹھہرا رہا، جبکہ 24 گھنٹوں میں 0.8 فیصد کی کمی آئی۔ سولانا $85 کے قریب رہا، جو روزانہ صرف 0.1 فیصد کی کمی کے ساتھ تقریباً مستقل رہا۔ XRP $1.34 پر بیٹھا ہوا تھا۔ مجموعی طور پر، یہی موضوع ہے: بہترین صورت میں سکون، بدترین صورت میں آہستہ آہستہ نقصان۔

گزشتہ سات دنوں کے دوران سب سے بہترین کارکردگی والی شعبہ DeFi تھا، جس نے کل مل کر 0.0% چینج حاصل کیا۔ یہ گلطی نہیں ہے۔ اب کریپٹو میں سب سے اچھا شعبہ وہ ہے جس نے پیسہ نہیں کھویا۔

اسپاٹ کریپٹو ETFs کو روایتی فنانس اور ڈیجیٹل اثاثوں کے درمیان پل کے طور پر ہونا تھا۔ کچھ عرصے تک، وہ ایسا تھے۔ جنوری 2024 کے اطلاق کے بعد بٹ کوائن اسپاٹ ETFs نے بلینڈوں کو اکٹھا کیا، اور اسی سال بعد ایتھریم ETFs نے بھی اپنی منظوری کے ساتھ اسی راہ پر قدم رکھا۔

لیکن پل دونوں طرف کام کرتے ہیں۔ اور ابھی ٹریفک باہر جا رہا ہے۔

ایتھریم کا 11 دن کا نکالنے کا سلسلہ خاص طور پر قابل توجہ ہے کیونکہ یہ بٹ کوائن کے اپنے مسلسل نکالنے کے سلسلے سے زیادہ لمبا ہے۔ یہ اس سے الٹا ہے جب پہلے ایزی ایتھریم ETFs کو کریپٹو کمپلیکس میں منتقل ہونے والے ادارتی سرمایہ کا اگلا منطقی مقام سمجھا جاتا تھا۔ اس کے بجائے، سرمایہ کار دونوں مصنوعات سے پیسہ نکال رہے ہیں، لیکن ایتھریم سے زیادہ تیزی سے۔

دیکھیں، ETF کے بہاؤ قسمت نہیں ہیں۔ ایک منفرد بڑی انفلو دن ایک سلسلے کو توڑ سکتا ہے اور راتوں رات کہانی کو بدل سکتا ہے۔ لیکن تقریباً دو ہفتے تک مستقل باہر نکلنے کا مطلب ہے کہ یہ صرف ایک یا دو برے دن سے زیادہ ہے۔ یہ اس بات کا عکس ہے کہ منصوبہ بندی کرنے والے کرپٹو کی اپنی مالیات کو کم کرنے کا عمدہ، مستقل فیصلہ کر رہے ہیں، جبکہ وہ اسٹاک میں خطرہ شامل کرنے میں واضح طور پر آرام دہ محسوس کر رہے ہیں۔

یہ عدم اتصال اصل کہانی ہے۔ یہ نہیں کہ سرمایہ کار عام طور پر جوکھم کم کر رہے ہیں۔ وہ خاص طور پر کرپٹو کو جوکھم سے باہر کر رہے ہیں۔

خوف اور لالچ انڈیکس پر 25 کا انتہائی خوف کا پڑھا گیا اقدام تاریخی طور پر ایک کنٹریرین سگنل رہا ہے۔ بٹ کوائن کے کچھ مضبوط ترین ریلیز بالکل اسی قسم کے جذباتی بنیاد سے شروع ہوئے ہیں۔ لیکن کنٹریرین سگنلز کو ایک حوصلہ افزا ضرورت ہوتی ہے، اور اب، حوصلہ افزا کا خزانہ خالی دکھائی دے رہا ہے۔

روایتی نظریہ یہ ہوگا کہ یہ خریدنے کا موقع ہے۔ اسٹاکس میں اضافہ ہو رہا ہے، میکرو حالات اتنے مساعد ہیں کہ اسٹاکس کو تاریخی سطح تک پہنچایا جا رہا ہے، اور کرپٹو وہ قیمت پر ٹریڈ ہو رہا ہے جو جذباتی ماڈلز کے مطابق ہونا چاہیے۔ نظریہ کے مطابق، اوسط کی طرف واپسی اس فرق کو ختم کر دے گی۔

عملی طور پر، میں ریورژن کو کام کرنے کے لیے ایک وجہ کی ضرورت ہوتی ہے۔ ایٹ ایف باہر نکلنے ایک مکینیکل سرخی ہے۔ جب تک پیسہ سپاٹ بٹ کوائن اور ethereum ایٹ ایف سے نکلتا رہتا ہے، یہ بنیادی اثاثوں پر حقیقی فروخت کا دباؤ پیدا کرتا رہتا ہے۔ جب یہ دباؤ 11 لگاتار سیشن تک جاری رہتا ہے، تو یہ مزید تشدید پاتا ہے۔

کرپٹو کے اندر مقابلہ بھی کوئی واضح پناہ نہیں دیتا۔ جب DeFi کی سات دن کی کارکردگی 0.0% ہو کر نسبتاً فاتح بن جاتی ہے، تو پناہ لینے کے لیے کوئی سیکٹر ریٹیشن ٹریڈ نہیں ہے۔ یہ ایک ایسا مارکیٹ ہے جہاں پولیٹی کا سفر ہو رہا ہے، نہ کہ تبدیلی۔

دیکھنے کے لیے: اگلے ہفتے ETF فلو ڈیٹا قیمت کے اثرات سے زیادہ اہم ہے۔ نکالنے کے رجحان میں تبدیلی، چاہے وہ معمولی داخلہ ہو، یہ سرنگوں پٹ جانے کا اشارہ ہو سکتا ہے۔ لیکن اگر یہ لڑی 15 یا 20 دن تک جاری رہے جبکہ ایس اینڈ پی 500 جاری رہے تو، روایتی اور کرپٹو مارکیٹس کے درمیان فرق ایک ایسا ناٹ کا مسئلہ بن جائے گا جسے دور کرنا بہت مشکل ہوگا۔ ادارتی سرمایہ کار جو پہلے ہی کرپٹو کے ڈائورسیفکیشن فوائد پر شک کرتے ہیں، ان کے لیے نئی دلائل فراہم ہوں گے، اور اگلی لہر کے تفویض کے فیصلے اس شک کو ایسے ظاہر کر سکتے ہیں جو دنوں کے بجائے ماہوں لے لیں۔