مورگن اسٹینلی کی طرف سے چیتن کیا گیا ہے کہ سامسنگ اور ایس کے ہائی نکس کو میموری چپ کی قیمت کا جال پڑ سکتا ہے

مورگن اسٹینلی کی طرف سے چیتن کیا گیا ہے کہ سامسنگ اور ایس کے ہائی نکس کو میموری چپ کی قیمت کا جال پڑ سکتا ہے

کسٹم تصویر

کم قیمتیں ممکنہ میموری اسٹاک کی قیمتیں کے جال کے بارے میں فکر کا باعث بن رہی ہیں

مورگن اسٹینلی کی میموری سیمی کنڈکٹر سیکٹر کا تازہ ترین تجزیہ ایشیائی ایکویٹی مارکیٹس میں تیز توجہ کا مرکز بن گیا ہے۔ 13 اکتوبر، 2026 کو جاری ایک رپورٹ میں، بینک نے زور دیا کہ سامسنگ الیکٹرانکس اور ایس کے ایچائنکس اب تقریباً تین سے چار گناں فور ورڈ قیمت فی کمائش نسبتوں پر ٹریڈ ہو رہے ہیں۔ یہ ضربیں سطحی طور پر سست لگتی ہیں جبکہ ایشیائی میموری اسٹاکس نے ستمبر 2025 میں رالی کے آغاز کے بعد تقریباً نو گنا بڑھ چکے ہیں۔ اس گروپ کے لیے مجموعی منافع فی شیر کے اندازوں میں اسی دوران اوسطاً 432 فیصد کا اضافہ کر دیا گیا ہے۔ تاہم، تحقیق کا دعوٰی ہے کہ اس قسم کی کم قیمتیں عام طور پر اس وقت ظاہر ہوتی ہیں جب سائکلک اسٹاکس اپنے سب سے زیادہ منافع کے قریب ہوتے ہیں، جس سے ایک سادہ خریداری کا موقع نہ ہو کر ایک کلاسک قیمتی جال پیدا ہوتا ہے۔
 
مرکزی تصور واضح ہے: جبکہ مصنوعی ذہانت کے ذریعے چل رہا میموری سوپرسائکل، سپلائی کی کمی، معاہدہ قیمتوں میں اضافہ اور قریبی مدت کے منافع کی مضبوطی کے ساتھ برقرار ہے، مثبت توقعات پہلے ہی شیئرز کی قیمتوں میں شامل ہو چکی ہیں۔ تاریخی امثلہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ میموری اسٹاکس عام طور پر اصل منافع کے اعلیٰ نقطے سے ماہوں پہلے اپنے اعلیٰ نقطے تک پہنچ جاتے ہیں۔ موجودہ بلند منافع کو نئی صلاحیت کی طرف راغب کرنے کی توقع ہے جو 2027 کے دوسرے نصف میں ظاہر ہونا شروع ہو جائے گی۔ ڈیٹا سینٹر کی ساخت میں تبدیلیاں مزید میموری کے کل سسٹم کی قیمت میں نسبتی حصص کو کم کر رہی ہیں۔ اس لیے، سرمایہ کاروں کو مضبوط بنیادوں اور اس خطرے کا توازن رکھنا ہوگا کہ مزید فائدہ حاصل کرنے کے لیے DRAM معاہدہ قیمتوں میں تقریباً 70 فیصد مزید تدریجی اضافہ درکار ہوگا، جس حد کو مورگن اسٹینلے حاصل کرنا مشکل سمجھتا ہے۔

تین سے چار گناں فورورڈ ایرننگز ملٹیپلز ماسک سائیکل-ٹاپ خطرات کو ظاہر کرتے ہیں

سیمیسونگ الیکٹرانکس اور ایس کے ایچائنکس اب فور ورڈ قیمت سے منافع نسبت کے دائرے میں تین سے چار گنا تجارت کر رہے ہیں، جو بڑے ٹیکنالوجی سیکٹر اور اپنے پچھلے اپ سائکل کے دوران اپنے خود کے تاریخی اوسطوں کے مقابلے میں غیر معمولی طور پر کم سطح پر ہیں۔ 13 اکتوبر، 2026 کو بلاک بیٹس اور ٹوکن پوسٹ سمیت مختلف ذرائع کی رپورٹ کے مطابق، یہ ضربیں بازار کے اس تسلیم کو ظاہر کرتی ہیں کہ منافع میں شدید اضافہ ہوا ہے۔ ستمبر 2025 سے شروع ہونے والی اس ترقی کے بعد، ایشیائی میموری اسٹاکس کے طور پر مجموعی طور پر تقریباً نو گنا بڑھ چکے ہیں، جبکہ اوسط متفقہ منافع فی شیر کے پیش گوئیوں میں 432 فیصد کا اضافہ ہوا ہے۔ نتیجہ یہ ہے کہ کم رپورٹ کردہ ضربیں اس بڑھی ہوئی منافع کی بنیاد پر حساب لگائی جا رہی ہیں جو پہلے ہی زیادہ تر قابل پیش گوئی فائدہ شامل کر چکی ہو سکتی ہے۔
 
یہ ترتیب وہ قیمتی جال بناتی ہے جسے بینک سائیکلک صنعتوں کے منافع کے اعلیٰ نقطے کے قریب کے طور پر بیان کرتا ہے۔ جب منافع اپنے اعلیٰ نقطوں پر یا اس کے قریب ہوتے ہیں، تو قیمت فی منافع نسبت کا حساب مکمل طور پر تیزی سے بڑھ جاتا ہے، جس سے گناہ کم ہو جاتا ہے، چاہے شیئر کی قیمت خود ابھی تک بلند رہے۔ صرف کم گناہ پر توجہ دینے والے سرمایہ کار اس بات کو نظرانداز کرنے کے خطرے میں ہوتے ہیں کہ مزید شیئر قیمت میں اضافہ کے لیے پہلے سے مثبت توقعات کے مقابلے میں مستقل بہتر کارکردگی کی ضرورت ہوتی ہے۔ مورگن اسٹینلے نے نوٹ کیا ہے کہ جتنا زیادہ موجودہ بنیادی اعداد و شمار مضبوط لگتے ہیں، اتنا ہی آسان ہوتا ہے کہ مارکیٹ کے شرکاء مستقبل میں سائیکلک موڑ کی احتمالی صورتحال کو نظرانداز کر دیں۔ اس لیے کم گناہ کمتر اقدار کا اشارہ نہیں بلکہ اعلیٰ سائیکل منافع کا عکس ہوتے ہیں جو تاریخ بتاتی ہے کہ جب پیداوار جواب دینا شروع کر دے تو وہ الٹ سکتے ہیں۔

تاریخی لیڈ ٹائمز ظاہر کرتے ہیں کہ میموری اسٹاکس کمائیوں سے ماہوں پہلے پیک ہوتے ہیں

میموری سیمی کنڈکٹر اسٹاکس نے پچھلے سائکلز میں اصل کمائیوں کے پیک کے قبل ہمیشہ ایک مستقل نمونہ دکھایا ہے۔ مورگن اسٹینلی کا تجزیہ 2008 اور 2012 کے گراؤنڈ کو حوالہ دیتا ہے، جن میں شیئر قیمتیں کمائیوں کے پیک سے تقریباً چار ماہ پہلے اپنے اعلیٰ درجے تک پہنچ گئیں۔ 2018 کے سائکل میں، یہ لیڈ ٹائم تقریباً آٹھ ماہ تک بڑھ گیا۔ ان پہلے واقعات کو 13 اکتوبر، 2026 کی رپورٹ میں براہ راست حوالہ دیا گیا ہے جس نے بینک کے نتائج کا خلاصہ پیش کیا۔ یہ نمونہ اس لیے ظاہر ہوتا ہے کیونکہ اسٹاک مارکیٹس مستقبل کی فراہمی کے جوابات اور مانگ کے جذب ہونے کو اس سے پہلے ہی کم کر دیتی ہیں جب تک کہ یہ طاقتیں روزمرہ کے نتائج میں مکمل طور پر ظاہر نہ ہو جائیں۔
 
اسی فریم ورک کو موجودہ ماحول پر لاگو کرنا یہ ظاہر کرتا ہے کہ ستمبر 2025 کے بعد سے پہلے ہی حاصل کیے گئے بڑے فائدے نے باقی منافع کے اضافے کا ایک معنی خیز حصہ پہلے ہی خرید لیا ہوگا۔ مجموعی تخمینوں کو اتنی تیزی سے اوپر کیا گیا ہے کہ مثبت سرنگوں کے لیے رکاوٹ بھی متناسب طور پر بڑھ گئی ہے۔ اگرچہ مطلق منافع کئی اور ترکیبوں تک بڑھتے رہیں، لیکن تخمینوں میں اضافے کی شرح شروع ہو چکی ہے، جس سے پہلے شیئر قیمت کی رفتار کو سپورٹ کرنے والے اہم کاتلسٹ میں سے ایک ختم ہو گیا ہے۔ اس لیے سیکٹر کو نگرانی کرنے والے سرمایہ کاروں کو صرف مطلق منافع کے رجحانات ہی نہیں بلکہ تخمینوں میں تبدیلی کا دوسرا ڈیریویٹیو بھی ٹریک کرنا چاہیے، جو تاریخی طور پر منافع کے سطح سے زیادہ جلد سائکلک چوٹیوں کی نشاندہی کرتا رہا ہے۔

قریبی مدت میں AI سوپر سائکل کے بنیادی پہلوؤں کی حمایت جاری ہے

valuation کی احتیاط کے باوجود، مورگن اسٹینلی تسلیم کرتا ہے کہ ہائی بینڈ ویتھ میموری اور روایتی DRAM کی بنیادی AI ڈرائیون ڈیمانڈ مستقل قائم ہے۔ ترسیل اور تقاضے کے تنگ توازن، معاہدہ قیمتوں میں اضافہ اور منافع میں بہتری 2026 کے باقی حصے اور 2027 تک بنیادی حمایت فراہم کرتی رہے گی۔ رپورٹ کے تعارف میں نوٹ کیا گیا ہے کہ چوتھے ترکیبی مہینے کے DRAM معاہدہ قیمتیں ترتیبی طور پر 10 سے 15 فیصد بڑھنے کا تخمنا ہے، جبکہ NAND فلش میں 15 سے 20 فیصد اور اینٹرپرائز سولڈ سٹیٹ ڈرائوز میں 23 سے 28 فیصد اضافہ متوقع ہے۔ ہائی بینڈ ویتھ میموری ابھی بھی خاص طور پر اچھا نقطہ ہے، جس کے مطابق HBM کے مجموعی مارکیٹ کو 2028 تک تین گنا کرکے تقریباً 100 ارب ڈالر تک پہنچنے کا تخمنا ہے۔
 
یہ قریبی مدت کی قیمت کی رجحانات ہائپر اسکیل کلاؤڈ آپریٹرز کے مسلسل سرمایہ کاری اور AI ٹریننگ اور انفرنس کلسٹرز کے مسلسل تعمیر پر منحصر ہیں۔ ایک ہی تحقیقی خلاصوں کے مطابق، سامسنگ الیکٹرانکس نے تقریباً 81.3 ارب ڈالر کا تیسرے ترکیبی مہینے کا آپریٹنگ منافع اعلان کیا، جو نوویدا کے 71.6 ارب ڈالر اور ایس کے ہائینکس کے 57.8 ارب ڈالر سے زیادہ ہے۔ ایسی مطلق منافع کی قیادت موجودہ دور کے پیمانے کو ظاہر کرتی ہے۔ اس کے علاوہ، بینک چتنات کرتا ہے کہ مارکیٹ اب بھی روایتی بوم-بس قیمت گزین فریم ورکس کو لاگو کر رہی ہے، نہ کہ لمبی مدت کے معاہدوں اور موجودہ ماحول کو خصوصیت دینے والی زیادہ منظم صلاحیت منصوبہ بندی کے ساختی عناصر کو مکمل طور پر شامل کر رہی ہے۔

نائن فولڈ ریلی اور 432 فیصد کا اندازہ تبدیلی پہلے ہی مثبت خیالات کو درج کر چکی ہے

ستمبر 2025 کے بعد ایشیائی میموری اسٹاکس میں اضافے کا پیمانہ استثنائی رہا ہے۔ تقریباً نو گنا کل مجموعی فائدے، جن کے ساتھ اوسط منافع فی شیئر کے اندازوں میں 432 فیصد کی ترمیم ہوئی، یہ ظاہر کرتی ہے کہ مثبت بنیادی توقعات کا ایک بڑا حصہ پہلے ہی قیمتوں میں شامل ہو چکا ہے۔ اکتوبر 13 کو خلاصہ کیے گئے مورگن اسٹینلے کے رپورٹ میں زور دیا گیا ہے کہ مثبت فرضیات کا یہ مرکوز ہونا مستقبل میں متھل کے مزید وسعت یا اکثریت کے مقابلے میں مستقل منافع کی بہتری کے لیے محدود جگہ چھوڑتا ہے۔ سامسنگ اور ایس کے ہائینکس دونوں کے شیئرز پہلے ہی اپنے حالیہ اعلیٰ نقاط سے تقریباً 35 فیصد واپس آ چکے ہیں، جس سے آگے کے متھلز تین سے چار گنا کے رینج تک کم ہو گئے ہیں۔
 
سابقہ فائدے اور بعد میں جزئی درستگی کا یہ ترکیب ایک پیچیدہ ٹیکنیکل تصویر پیدا کرتا ہے۔ ایک طرف، پل باک کی وجہ سے مطلق اعلیٰ سطح کے مقابلے میں داخلے کے سطح بہتر ہو گئے ہیں۔ دوسری طرف، موجودہ قیمتوں کے ذریعے ظاہر ہونے والا باقی ماندہ اوپر کی طرف کا امکان اب بھی DRAM معاہدہ قیمتوں میں تقریباً 70 فیصد مزید ترتیبی اضافہ مانگتا ہے۔ اس قدر کے مزید قیمتی اضافے کو حاصل کرنا مشکل ہوگا، خاص طور پر جب کہ پہلے ہی بلند سطح اور چکر کے بعد میں اضافی صلاحیت کے آنے کا امکان موجود ہے۔ نتیجہ یہ ہے کہ جو سرمایہ کار موجودہ سطح پر داخل ہوتے ہیں، انہیں دونوں حجم اور قیمت میں مستقل طاقت کا خیال رکھنا ہوگا جو پہلے ہی متفقہ پیش گوئیوں میں شامل ہے۔

موجودہ اپ وارڈ کو جستجو کے لیے مزید 70 فیصد DRAM قیمت میں اضافہ درکار ہے

مورگن اسٹینلی کے تجزیے میں سب سے زیادہ مقداری انتباہوں میں سے ایک یہ ہے کہ مزید شیئر پرائس کے فائدے کو برقرار رکھنے کے لیے قیمت کی سمت کیا ہونی چاہیے۔ مارکیٹ پرائسز کے ذریعے اب ظاہر ہونے والے اپسائیڈ کو برقرار رکھنے کے لیے، DRAM معاہدہ قیمتیں ترتیبی بنیادوں پر تقریباً 70 فیصد اور بڑھنی ہوں گی۔ بینک اس رکاوٹ کو مشکل قرار دیتا ہے۔ حالیہ تین ماہ کی اضافی افزائش، جبکہ قابل ذکر ہے، پہلے ہی قیمتیں کافی حد تک بڑھا چکی ہے، اور ترتیبی فائدے کی شرح کو کم ہونے کا تصور کیا جا رہا ہے، جبکہ مطلق سطحیں اب بھی بلند رہیں گی۔ اکتوبر 13 کے نوٹ پر رپورٹنگ یہ بھی واضح کرتی ہے کہ موجودہ بلند منافع خود بخود صلاحیت کے توسیع کا ایک حوصلہ افزا عامل بن جاتا ہے جو آخرکار قیمتوں پر دباؤ ڈالتا ہے۔
 
ایسے جبری قیمت میں اضافے کو برقرار رکھنا مشکل ہے، جس میں صنعت کی تاریخی رجحان کی وجہ سے مزید پیچیدگی پیدا ہوتی ہے کہ جب مارجن بڑھتے ہیں تو وہ زیادہ سے زیادہ سرمایہ کاری کرتی ہے۔ میموری کے پیداوارکنندگان اعلیٰ منافع کے جواب میں آلات کے آرڈرز میں تیزی لاتے ہیں اور نئی پیداواری لائنز شروع کرتے ہیں۔ جدید پروسیس نوڈس اور ہائی بینڈ ویتھ میموری اسٹیکس کے لیے لیڈ ٹائم لمبے ہوتے ہیں، لیکن صنعت کی سرمایہ کاری کی شدت کی وجہ سے، اگر ردعمل شروع ہو جائے تو فراہمی میں بڑا اضافہ ہو سکتا ہے۔ نتیجتاً، وہ وقفہ جس کے دوران قیمتیں موجودہ اقدار کو justify کرنے کے لیے درکار شرح سے جاری رہ سکتی ہیں، شاید AI مانگ کے سائکل کے مطلق عرصے سے تنگ ثابت ہو سکتا ہے۔

نئی صلاحیت 2027 کے دوسرے نصف میں جاری ہونے کی توقع ہے

مورگن اسٹینلی صریحاً 2027 کے دوسرے نصف سال کو اس دور کے طور پر نشان زد کرتی ہے جب اضافی فراہمی معنی خیز مقدار میں شروع ہونے کا امکان ہے۔ موجودہ اعلیٰ منافع کی وجہ سے صنعت بھر میں مزید سرمایہ کاری کا خیال ہے، جس میں قائم کھلاڑیوں اور ممکنہ نئے داخل ہونے والوں دونوں کا شامل ہونا ہے۔ یہ منصوبہ بند فراہمی کا جواب چکر کے اعلیٰ نقطے کے خطرے کا مرکزی عنصر تشکیل دیتا ہے۔ حتیٰ کہ اگر AI کی مانگ مسلسل بڑھتی رہے، تو نئی صلاحیت کا آنا مارکیٹ کو تنگ حالت سے زیادہ متوازن یا حتیٰ کہ زیادہ فراہمی والی حالت میں تبدیل کر سکتا ہے، جس سے مارجن اور منافع دب جائیں گے۔
 
اس فراہمی لہر کا وقت خاص طور پر متعلقہ ہے کیونکہ یہ پچھلے گراؤنڈ کے دوران محدود سرمایہ کاری کے دور کے بعد آیا ہے۔ جن فرماں نے صلاحیت میں اضافہ کو ملتوی کیا تھا، وہ اب تیزی سے آگے بڑھنے کی پوزیشن میں ہیں۔ نتیجتاً بٹ فراہمی میں اضافہ سائکلک انفلیکشن کو شدید نہیں بنانا پڑے گا؛ تھوڑا سا انتشار میں کمی بھی اس پریمیم کو کم کر سکتی ہے جو حالیہ قیمتوں کو سپورٹ کر رہا تھا۔ اس لیے سرمایہ کاروں کو آخری فراہمی کے جواب کے لیے ٹولز آرڈر بک، نئے فیبریکیشن سہولت کے تعمیر کے اوقات، اور سرمایہ کاری منصوبوں پر عوامی تبصرے کو لیڈنگ انڈیکیٹرز کے طور پر مانیٹر کرنا چاہیے۔

ڈیٹا سینٹر آرکیٹیکچر میں تبدیلیوں سے میموری کا نسبتی اقدار شیئر کم ہو گیا

ڈیٹا سینٹر ڈیزائن میں ساختی تبدیلی صرف میموری فراہم کنندگان کے لیے مزید پیچیدہ نظریہ کا سبب بن رہی ہے۔ مورگن اسٹینلے نے نوڈیا کے NVL72 ریک کانفگریشن کو ایک واضح مثال کے طور پر اٹھایا ہے۔ ایک واحد NVL72 ریک میں، میموری نظام کی قیمت کا تقریباً 29 فیصد ہے۔ جب ڈیزائن آٹھ متصل ریکس تک وسعت پذیر ہوتا ہے، تو میموری کا حصہ گھٹ کر تقریباً 19 فیصد ہو جاتا ہے، جبکہ نیٹ ورکنگ اسکواپنٹ کا حصہ تقریباً 10 فیصد سے بڑھ کر 20 فیصد ہو جاتا ہے۔ اس تبدیلی کا مطلب یہ ہے کہ میموری کے پیداوارکنندگان AI انفراسٹرکچر پر خرچ کیے جانے والے کل اضافے کا اتنा ہی نسبتی حصہ حاصل نہیں کر سکتے۔
 
بڑے پیمانے پر باہر کی طرف بڑھنے والے نظاموں کی ترقی سے اعلیٰ رفتار انٹرکنیکٹس، آپٹیکل ماڈیولز اور نیٹ ورکنگ سلیکون کی نسبتی اہمیت بڑھتی ہے۔ جبکہ اعلیٰ بینڈ ویتھ میموری کی مطلق مانگ جاری ہے، لیکن جب نظام زیادہ پیچیدہ ہوتے ہیں تو میموری کو مختص کی جانے والی کل سرمایہ کاری کا فیصد کم ہو سکتا ہے۔ ٹیکنالوجی اسٹیک کے مختلف حصوں میں اس قدرت کی دوبارہ تقسیم کا مطلب ہے کہ DRAM اور HBM کے لئے مزید طاقتور حجم کا اضافہ، تاریخی ریک لیول بل آف مٹیریلز کے معمول کے مطابق تخمینہ لگانے سے کم اضافی آمدنی اور منافع فراہم کر سکتا ہے۔ اس لئے میموری فراہم کنندگان کے سامنے دو چیلنج ہیں: اعلیٰ مطلق حجم کو برقرار رکھنا اور ممکنہ طور پر کم حصہ حاصل کرتے ہوئے AI ہارڈ ویئر والٹ کا مقابلہ کرنا۔

سیم سنگ کا ریکارڈ تین ماہہ منافع موجودہ سائیکل کی طاقت کو ظاہر کرتا ہے

سیمیسونگ الیکٹرانکس نے 13 اکتوبر کو جاری تحقیق کے خلاصوں کے مطابق تیسرے تریماہ میں تقریباً 81.3 ارب ڈالر کا آپریٹنگ منافع حاصل کیا، جو نوڈیا کے 71.6 ارب ڈالر اور ایس کے ہائی نکس کے 57.8 ارب ڈالر سے زیادہ ہے۔ عالمی منافع میں اس مکمل قیادت سے موجودہ میموری سائکل کی استثنائی طاقت اور کمپنی کی معمولی DRAM اور هائی-بانڈ وِدث میموری کی مانگ دونوں کو فائدہ اٹھانے کی صلاحیت کا اظہار ہوتا ہے۔ ابتدائی ستمبر تریماہ کے اعداد و شمار نے مجموعی آپریٹنگ منافع کو تقریباً 195 تریلین ون کے فروخت پر 107 تریلین ون کے قریب ظاہر کیا، جو ترتیب سے تقریباً 20 فیصد اور 14 فیصد کا اضافہ ہے۔
 
یہ نتائج یہ ثابت کرتے ہیں کہ اگلے قریبی عرصے میں اہم میموری کے تیار کرنے والوں کی بنیادی کمائی کی طاقت برقرار ہے۔ اوسط فروخت کی قیمتوں میں اضافہ، HBM کی طرف مصنوعات کے مکس میں بہتری، اور آپریشنل لیوریج کے مجموعی اثر سے ایسے مارجن پیدا ہوئے ہیں جو سیمی کنڈکٹر صنعت میں سب سے زیادہ بلند درجے کے ہیں۔ اسی دوران، ان منافع کا بہت بڑا پیمانہ مورگن اسٹینلے کی احتیاط کو تقویت دیتا ہے کہ بلند درجے کے منافع بالآخر مقابلہ کرنے والی صلاحیتوں کو متاثر کریں گے۔ ریکارڈ منافع، اس لحاظ سے، سائکل کی طاقت کا ثبوت ہے اور اگلی سپلائی لہر کا ایک ممکنہ لیڈنگ انڈیکیٹر بھی۔

چنیدہ پوزیشننگ برائے وسیع میموری ایکسپوژر کو ترجیح دی جاتی ہے

خود میموری سیکٹر کے اندر، مورگن اسٹینلے کا تجویز ہے کہ انتخابی ایکسپوژر کی بجائے بے ترتیب ایکسپوژر سے گریز کیا جائے۔ یہ بینک بڑے فراہم کنندگان میں سے سامسنگ الیکٹرانکس، ایس کے ہائینکس اور کائوکشیا کو ترجیح دیتا ہے، جبکہ AI کمپیوٹ اور نیٹ ورکنگ سپلائی چین کے لیے مجموعی طور پر زیادہ وزن کا تجویز کرتا ہے۔ یہ تمایز مصنوعات کے مix، ہائی بینڈ وِدتھ میموری میں ٹیکنالوجی کی قیادت، اور بینس شیٹ کی طاقت پر منحصر ہے جو شیئر ہولڈرز کو ریمپر اور تقسیم کے ذریعے رِٹرن فراہم کر سکتی ہے۔ یہ تجویز یہ تسلیم کرتی ہے کہ باقی سپر سائکل کے مرحلے سے ہر شرکاء کو برابر فائدہ نہیں ہوگا۔
 
چونکہ مارکیٹ نے میموری اسٹاکس کو ایک روایتی سائیکلک فریم ورک کے اندر قیمت دینا شروع کر دیا ہے، جبکہ ساختی مانگ کے ڈرائیورز برقرار ہیں، اس لیے چنیدہ تفویض کی ترجیح بھی اس عام مشاہدے کے مطابق ہے۔ جو سرمایہ کار میموری اسٹاکس میں اپنا ایکسپوژر برقرار رکھتے ہیں، انہیں اعلیٰ ٹیکنالوجی کے ساتھ مضبوط پوزیشن رکھنے والی اور سرمایہ تفویض کے لحاظ سے سب سے زیادہ منضبط فریم ورک والی کمپنیوں پر توجہ مرکوز کرنے کی تجویز کی جاتی ہے۔ اس طرح کی چنیدگی ممکنہ سائیکلک کمزوری کے اثرات کو کم کرنے میں مدد کر سکتی ہے، جبکہ جاری AI انفراسٹرکچر کے انتشار کے ذریعے حاصل ہونے والے باقی فائدے میں شرکت بھی ممکن بناتی ہے۔

چین کی فراہمی کی ترقیات نے قریبی مدت کے جذباتی دباؤ میں اضافہ کیا

اسی دن جب مورگن اسٹینلی کی رپورٹ منظر عام پر آئی، سیول ٹریڈنگ میں سیمسونگ الیکٹرانکس اور ایس کے ہائینکس کے شیئرز میں تیزی سے کمی آئی، جو تقریباً 7 سے 10 فیصد کم ہو گئے۔ اس حرکت کو جزوی طور پر اس بات کی رپورٹس کا سبب قرار دیا گیا کہ چینی میموری پروڈیوسر چانگشین میموری ٹیکنالوجیز منصوبہ بند ہے کہ اگلی نسل کے ڈی آر اے ایم کی بڑے پیمانے پر پیداوار کو ایک زیادہ ڈینس سیل آرکٹیکچر کے استعمال سے آگے بڑھائے۔ حالانکہ کئی مارکیٹ شرکاء کے مطابق جدید ہائی بینڈ وِدتھ میموری کے لیے فوری مقابلہ کا خطرہ محدود ہے، لیکن اس اعلان نے اے آئی سے متعلق سیمی کنڈکٹر ناموں میں عام منافع لینے اور خطرے سے بچنے کا رجحان بڑھایا۔
 
قیمت کے انتباہ اور چین سے متعلق خبروں کا ایک ساتھ آنا یہ ظاہر کرتا ہے کہ ایک ایسے شعبے میں جہاں پہلے ہی بڑے جمعہ فائدے حاصل ہو چکے ہیں، جذبات کیسے تیزی سے تبدیل ہو سکتے ہیں۔ سیشن کے دوران خارجی سرمایہ کاروں کو نوٹ کیا گیا کہ وہ قابل ذکر خالص فروخت کرنے والے تھے، جبکہ کل KOSPI انڈیکس میں نمایاں کمزوری دیکھی گئی۔ یہ قیمتی حرکات یہ نکتہ مضبوطی سے دہراتی ہیں کہ حتیٰ کہ مضبوط بنیادی پس منظر بھی تدریجی مقابلہ کے خدشات یا صرف لمبے عرصے تک اضافے کے بعد منافع محفوظ کرنے کے لیے سرمایہ کاروں کے اقدامات سے متاثر ہو سکتا ہے۔

شیئر ہولڈرز کے ریٹرن اور لمبے مدتی معاہدے جزئی توازن فراہم کرتے ہیں

سیم سنگ الیکٹرانکس اور ایس کے ایچائنکس نے نقدی کے بہاؤ کو مستحکم کرنے اور قیمتوں کی حمایت کرنے کے لیے سرمایہ واپسی پروگرامز اور طویل مدتی فراہمی معاہدوں پر زور دیا ہے۔ مورگن اسٹینلے نے پہلے نوٹ کیا تھا کہ شیئر خریداری اور دیگر واپسی کے اقدامات قیمت میں اضافے کے سب سے تیز مرحلے کے بعد معتدل ہونے پر حوصلہ افزاء کے طور پر کام کر سکتے ہیں۔ بڑے صارفین کے ساتھ لمبی مدتی معاہدے سپاٹ مارکیٹ قیمتوں سے جڑی روایتی اتار چڑھاؤ کو بھی کم کرتے ہیں۔ یہ ساختی خصوصیات موجودہ دور کو پچھلے صرف بوم-بسٹ واقعات سے الگ کرتی ہیں اور ایک درجہ کی آمدنی کی شفافیت فراہم کرتی ہیں جو پچھلی دہائیوں میں کم عام تھی۔
 
تاہم، بینک کا دعویٰ ہے کہ یہ مثبت ترقیات سائکلک خطرے کو مکمل طور پر ختم نہیں کرتیں۔ ایک سپر سائکل ابھی بھی درمیانی سائکل میں معنی خیز درستگی یا آخرکار انفلیکشن پوائنٹس تجربہ کر سکتا ہے جب آپریشنز کی فراہمی پہنچ جائے۔ لمبے مدتی معاہدوں اور شیئر ہولڈرز کے واپسی پالیسیوں کے وجود کی وجہ سے تاریخی معیاروں کے مقابلے میں نیچے کی طرف کا اثر کم ہو سکتا ہے، لیکن یہ اس امکان کو ختم نہیں کرتا کہ سب سے زیادہ منافع اور سب سے زیادہ قیمتیں وقت کے لحاظ سے الگ ہو سکتی ہیں۔ اس لیے، سیکٹر کا جائزہ لینے والے سرمایہ کاروں کو بہتر بننے والی ساختی خصوصیات کو باقی سائکلک حرکات کے ساتھ توازن میں رکھنا چاہئے جو قیمت اور ضربوں دونوں پر اب بھی اثر انداز ہوتی ہیں۔

سرمایہ کاری کے اثرات وقت اور نسبتی قیمت پر مرکوز ہیں

مورگن اسٹینلی کے تجزیے کا عملی نتیجہ یہ ہے کہ AI میموری تھیم کا ایک سادہ دوطرفہ نقطہ نظر کے بجائے وقت اور نسبتی پوزیشننگ زیادہ اہم ہے۔ متعدد سالوں تک AI انفراسٹرکچر کے تعمیر کے باعث اعلیٰ میموری کی مطلق مانگ مستقل بنیادوں پر موجود ہے، لیکن پہلے سے حاصل کردہ بڑے فائدے کے بعد صرف میموری کے پیداکاروں کا خطرہ-انعام کا تناسب تبدیل ہو گیا ہے۔ سرمایہ کار ای آئی ویلیو چین کے متعلقہ شعبوں، خاص طور پر کمپیوٹ اور نیٹ ورکنگ کمپوننٹس میں زیادہ جذاب خطرہ-تنظیم شدہ مواقع تلاش کر سکتے ہیں، جہاں بینک تجاوز کرنے کی تجویز کرتا ہے۔ میموری کے اندر، وسیع شعبے کے علاوہ، مضبوط ترین فرنشائزز کی طرف انتخابی نقطہ نظر زیادہ متوازن طریقہ ہے۔
 
بازار کے شرکاء کو ڈی آر ایم اور نینڈ میں ترتیبی قیمت کے رجحانات، صلاحیت کے اعلانات کی رفتار، ڈیٹا سینٹر کے مواد کی فہرست کی ترقی، اور اتفاقی تخمینوں کے ترمیم کے رجحان کو برقرار رکھنا چاہیے۔ قیمت میں اضافے کی شرح میں مستقل کمی یا آلات کے آرڈرز کی تیزی سے بڑھتی ہوئی رفتار کسی بھی صورت میں اس بات کی احتمالیت بڑھا دے گی کہ چکر ایک زیادہ بالغ مرحلے کی طرف بڑھ رہا ہے۔ اس کے برعکس، اگر فراہمی موجودہ توقعات سے زیادہ لمبے عرصے تک محدود رہنے کا ثبوت ملے، یا AI کی مانگ مزید تیز ہو جائے، تو زیادہ منافع کے دور کو طویل کر سکتی ہے۔ مورگن اسٹینلے کے ذریعہ شناخت کردہ قیمتی جال مکمل طور پر مزید مطلق فائدے کو مسترد نہیں کرتا؛ تاہم، موجودہ سطح سے جارحانہ مزید اوپر کی طرف جانے کو justify کرنے کے لیے ثبوت کا معیار بڑھا دیتا ہے۔

🔥 خبروں سے آگے: کوکائن 5.0 آپ کے لیے کیا سمجھتا ہے

مارکیٹ کی خبریں تیزی سے تبدیل ہوتی ہیں — لیکن آپ اس پر کہاں عمل کرتے ہیں، اس کا بھی اتنا ہی اہمیت ہے۔ اس اکتوبر میں، کوکائن کوکائن 5.0 لانچ کر رہا ہے، جس سے کوکائن ایک نئی بنیاد پر تعمیر شدہ پلیٹ فارم بن جائے گا۔ آپ کے لیے اصل میں کیا تبدیل ہو رہا ہے:
 
  • ہر چیز کے لیے ایک اکاؤنٹ۔ پرانے پلیٹ فارمز آپ کے پیسے کو الگ الگ "اسپاٹ"، "مارجن"، اور "فیوچرز" اکاؤنٹس میں تقسیم کرتے تھے اور آپ سے یہ سمجھنے کی توقع کرتے تھے کہ کیوں۔ KuCoin 5.0 کا یونیفائیڈ اکاؤنٹ اس مسئلے کو مکمل طور پر ختم کر دیتا ہے — ایک بار ڈپازٹ کریں، اور سب کچھ آسانی سے دستیاب ہو جائے گا (ابھی صرف وی آئی پیز کے لیے دستیاب)۔
  • اسٹاکس، انڈیسز، اور کمودیٹیز۔ KuCoin 5.0 کرپٹو کے باہر عالمی مارکیٹس میں توسیع کرتا ہے۔ جب کرپٹو پہلے کی طرح چلتا ہے اور ایکویٹیز میں اضافہ ہوتا ہے (یا اس کے برعکس)، تو آپ فیاٹ ریلز کے لیے برُوکر اکاؤنٹ کھولنے اور دنوں کا انتظار کرنے کے بجائے منٹوں میں تبدیلی کر سکتے ہیں۔
  • حقیقی دنیا کے اثاثے (RWA)۔ روایتی اثاثوں جیسے کہ کمودیٹیز کے ٹوکنائزڈ ایکسپوژر، آپ کے کریپٹو اکاؤنٹ کے اندر۔ عالمی فنانس کا ایک سب سے تیزی سے بڑھ رہا شعبہ اب صرف اداروں کے لیے محدود نہیں — آپ اس تک اپنے ہی اسی بیلنس سے رسائی حاصل کرتے ہیں جس سے آپ ٹریڈ کرتے ہیں۔
  • سیکھتے ہوئے کمائیں۔ ٹریڈ کرنے کے لیے تیار نہیں؟ KCUSD آپ کے اسٹیبل کوائن کو روزانہ خودکار منافع بڑھانے والی سود فراہم کرتا ہے۔ 4% سود کے لیے اپنے بے کار ڈپازٹ کو کام پر لگانے کا سب سے کم تنش والا طریقہ۔
  • ایک سادہ زبان میں AI اسسٹنٹ۔ سوالات پوچھیں، مارکیٹ کا حوالہ حاصل کریں، اور جو کچھ دیکھ رہے ہیں اسے سمجھیں — پلیٹ فارم میں گھل مل گیا ہے، کوئی تکنیکی اصطلاحات کی ضرورت نہیں۔
  • ایک ایپ جو دباؤ نہ ڈالے۔ تیز، صاف اور مسلسل — پہلے ٹیپ سے ہی آسان، ٹیوٹوریل کے بعد نہیں۔
  • حفاظت جو آپ چیک کر سکتے ہیں، صرف اعتماد نہیں کرتے۔ ایک MiCAR لائسنس یافتہ یورپی ادارہ، Proof of Reserves جو آپ خود تصدیق کر سکتے ہیں، اور بین الاقوامی طور پر سرٹیفائیڈ سیکورٹی (SOC 2 Type II، ISO 27001:2022)۔
 
کچھ منٹوں میں اپنا اکاؤنٹ بنائیں — اور اس پلیٹ فارم پر شروع کریں جو کرپٹو کے مستقبل کے لیے بنایا گیا ہے، نہ کہ جہاں یہ رہا ہے۔

اکثر پوچھے جانے والے سوالات

مورگن اسٹینلی کا میموری سیکٹر میں ویلیویشن ٹریپ سے کیا مطلب ہے؟

بینک کا دعویٰ ہے کہ سیم سنگ اور ایس کے ہائی نکس کے لیے تین سے چار گنا فور ورڈ پریس-ٹو-ئیرنگز کے ضربیات صرف اس لیے مکمل لگ رہے ہیں کیونکہ انہیں ایک پہلے سے بلند منافع کی بنیاد کے خلاف حساب لگایا گیا ہے جو اوسطاً 432 فیصد کی جارحانہ اندازہ ترمیم کو ظاہر کرتا ہے۔ جب سائکلک اسٹاکس اپنی اعلیٰ منافع کی سطح کے قریب ٹریڈ ہو رہے ہوں، تو کم ضربیات یہ سرنگوں پوت دیتی ہیں کہ زیادہ تر اچھی خبریں پہلے ہی قیمت میں شامل ہو چکی ہیں، نہ کہ مستقبل کے امکانات کے مقابلے میں شیئرز کم قیمت پر ہیں۔ تاریخی سائکلز نے ظاہر کیا ہے کہ شیئرز کی قیمتیں منافع کے اپنے اعلیٰ نقطے سے کئی ماہ پہلے اپنی چوٹی پر پہنچ جاتی ہیں۔
 

موجودہ اقدار کو برقرار رکھنے کے لیے ڈی آر ایم کی قیمتوں میں 70 فیصد ترتیبی اضافہ کتنے اہم ہے؟

مورگن اسٹینلی کا کہنا ہے کہ شیئر قیمتوں کے ذریعے ابھی ظاہر ہونے والا مثبت رجحان DRAM معاہدہ قیمتوں کو تازہ سطحوں سے تقریباً 70 فیصد اضافہ کرنے کی ضرورت رکھتا ہے۔ اس قدر کا مزید فائدہ حاصل کرنا مشکل سمجھا جاتا ہے، خاص طور پر جب کہ پہلے ہی بڑے قیمتی اضافے ریکارڈ ہو چکے ہیں اور اس امید کے ساتھ کہ اعلیٰ منافع بالآخر مزید فراہمی کو فروغ دے گا۔ یہ شمار اس بات کا مقداری تصور پیش کرتا ہے کہ قیمت طاقت کو مزید کتنی حد تک بڑھانا ہوگا، بلکہ اس بات کا درست پیش گوئی نہیں کہ کیا واقعی پیش آئے گا۔
 

نئی میموری کی صلاحیت کب مارکیٹ کے توازن کو متاثر کرنے کی توقع ہے؟

تحقیق کے مطابق، 2027 کا دوسرا نصف وہ دور ہے جب اضافی فراہمی ممکنہ طور پر معنی خیز سطح پر ظاہر ہونا شروع ہو جائے گی۔ موجودہ بلند منافع کی شرح سے سرمایہ کاری کو متوجہ کیا جائے گا جو، جدید فیبریکیشن سہولیات اور عملی ٹیکنالوجی کے معمولی متعدد سالہ تاخیر کے بعد، موجودہ سخت فراہمی کی صورتحال کو آہستہ آہستہ کم کرنے لگے گا۔ درست وقت کا تعین اس بات پر منحصر ہوگا کہ آلات کی ترسیل اور تعمیر کتنی جلدی ہوتی ہے، لیکن حتمی فراہمی میں اضافے کا رجحان واضح ہے۔
 

متعدد ریک AI سسٹمز کی طرف منتقلی میموری فراہم کنندگان پر کیسے اثر ڈالتی ہے؟

Nvidia کے NVL72 آرکیٹیکچر میں، میموری ایک اکیلے ریک کی قیمت کا تقریباً 29 فیصد ہے۔ جب سسٹم آٹھ متصل ریکس تک بڑھ جاتا ہے، تو یہ حصہ گھٹ کر تقریباً 19 فیصد ہو جاتا ہے، جبکہ نیٹ ورکنگ ایکویپمنٹ 10 فیصد سے بڑھ کر 20 فیصد ہو جاتا ہے۔ یہ تبدیلی کا مطلب ہے کہ میموری کے فروخت کنندگان ممکنہ طور پر AI انفراسٹرکچر پر خرچ کیے جانے والے کل اخراجات کا ایک چھوٹا حصہ حاصل کریں گے، جبکہ مطلق حجموں میں مسلسل اضافہ جاری رہے گا، جس سے ڈیٹا سینٹر کے سرمایہ کاری خرچ اور میموری آمدنی کے درمیان تاریخی تعلق تبدیل ہو جائے گا۔
 

کیا سامسنگ اور ایس کے ہائیکس کے شیئرز اپنے اعلیٰ سطح سے پہلے ہی درست ہو چکے ہیں؟

ہاں۔ مورگن اسٹینلی کی رپورٹ کے تجزیہ میں نوٹ کیا گیا ہے کہ دونوں اسٹاکس نے اپنے حالیہ اعلیٰ سطح سے تقریباً 35 فیصد کمی دی ہے، جس سے آگے کے ضربیات تین سے چار گنا کے دائرے میں آ گئے ہیں۔ اسی 13 اکتوبر کو، سیمی کنڈکٹر کی کمزوری اور چین سے متعلق فراہمی کے خدشات کے باعث شیئرز میں مزید 7 سے 10 فیصد کی تیزی سے کمی آئی، جو بڑی جمع کردہ فائدہ کے بعد صنعت کی حساسیت کو ظاہر کرتا ہے۔
 
عہد نامہ: یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور یہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ سرمایہ کاری کے خطرات ہوتے ہیں۔ براہ راست تحقیق کریں (DYOR)۔
 

ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔