امریکی فنانسی خطرات کے باوجود سونا کیوں گر رہا ہے؟ فیڈ بمقابلہ خزانہ کی پالیسی کا تنازعہ سمجھیں
سونا اس سال کے اپنے ایک مضبوط ترین ریلی کے بعد اچانک اپنا جوش کھو چکا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کے لیے ایک غیر معمولی پہیلی پیدا ہو گئی ہے۔ امریکی فیصلہ کن deficit ab بھی بڑے ہیں، فیڈرل قرضہ مسلسل بڑھ رہا ہے، لمبے مدتی ٹریژری یلڈز کنٹرول کرنا مزید مشکل ہو رہا ہے، اور جیوپولیٹیک خطرات اب بھی بلند ہیں۔ یہ حالات عام طور پر سونے کی مقدار کے طور پر مانگ کو مضبوط کرتے ہیں۔ تاہم، سونے کی قیمت میں تیزی سے کمی آئی ہے۔
وضاحت مالیاتی فکریں اور مالیاتی پالیسی کے درمیان بڑھتے ہوئے کشیدگی میں ہے۔ ایک طرف، امریکی خزانہ، خزانہ مارکیٹ میں مائعیت کو سہارا دینے کے لیے لمبے مدتی بانڈ کی خریداری بڑھا رہا ہے۔ دوسری طرف، فیڈرل ریزرو چیئر کیوین وارش نے واضح کر دیا ہے کہ سود کی شرح اب بھی بہت زیادہ ہے اور مالیاتی پالیسی کو محدود رکھنا پڑ سکتا ہے۔ اس نے سود کی شرح میں اضافے کی توقعات کو بڑھا دیا ہے، بانڈز کے فائدے بڑھا دیے ہیں اور سونے کو رکھنے کا موقع کا اخراج بڑھا دیا ہے۔
سونے کے کم ہونے کی وجوہات سمجھنے کے لیے صرف فنانشل خطرے تک محدود رہنا ضروری نہیں۔ زیادہ اہم سوال یہ ہے کہ ابھی مارکیٹس پر کون سی طاقت غالب ہے: امریکی قرض اور کرنسی کی قیمت میں کمی کے بارے میں فکر، یا فیڈ کا انفلیشن پر قابو پانے کا عزم۔
ابھی سونا کیوں گر رہا ہے؟
سونا ایک طاقتور ریلی کے بعد اگست کے آخری دنوں میں داخل ہوا، جس میں لمبے مدتی فائدہ شرحوں میں کمی اور امریکی حکومت کے قرض لینے کے بارے میں نئی فکر کا حصہ تھا۔ لیکن یہ رجحان ورش کے اگست 28 کے جیکسن ہول اقتصادی پالیسی سمبوزیم میں تقریر کے بعد تیزی سے الٹ گیا۔ اس دن اسپاٹ سونا 3% سے زیادہ گر گیا کیونکہ ٹریڈرز کو انتظار تھا کہ فیڈرل ریزرو ممکنہ طور پر دوبارہ سود کی شرح بڑھا سکتی ہے۔ ستمبر 1 تک، اسپاٹ سونا فی اونس 4,437 ڈالر کے قریب ٹریڈ ہو رہا تھا، جو اپنے حالیہ تین ماہ کے اعلیٰ سطح سے کافی نیچے تھا۔ مارکٹس ستمبر میں فیڈ کی شرح میں اضافے کی احتمال کو تقریباً دو تہائی سمجھ رہے تھے۔
سیل آف کا مطلب یہ نہیں کہ سرمایہ کاروں نے امریکی قرضے کے بارے میں فکر کرنا بند کر دیا ہے۔ بلکہ سونے کی قیمت کا فوری محرک مالیاتی پالیسی کی طرف منتقل ہو گیا ہے۔ ورش نے زور دیا کہ فیڈ کا 2 فیصد سود کا مقصد مستحکم ہے اور موجودہ سود اب بھی اس سطح سے کافی زیادہ ہے۔ انہوں نے نوٹ کیا کہ 12 ماہ کا PCE سود 3.7 فیصد تھا، جبکہ چھ ماہ کا سالانہ تبدیلی 4.1 فیصد تھا، اور کہا گیا کہ حالیہ بہتری کافی نہیں تھی کہ ثانوی سود کے ہدف تک جلد واپس آنے کا ثبوت دیا جا سکے۔
یہ فرق اہم ہے۔ مالیاتی بگاڑ طلائی کے لیے لمبے مدتی سہارا فراہم کر سکتا ہے، لیکن مارکیٹس لمبے مدتی کہانیوں کو الگ تھلگ قیمت نہیں دیتیں۔ جب سرمایہ کار اچانک بلند تر ب процент درجات، بڑھتے ہوئے حقیقی فائدہ اور مضبوط ڈالر کی توقع کرتے ہیں، تو یہ مالیاتی دلیل کو مختصر مدت میں دبا دیتے ہیں۔ اس لیے موجودہ طلائی درستگی کم از کم مالیاتی خطرے کے نظریہ کا رد عمل نہیں بلکہ فیڈ کتنی پابند بن سکتی ہے، اس کی دوبارہ قیمت گذاری ہے۔
فیڈ طلائی پر دباؤ ڈال رہا ہے
سونا ب процент نہیں کماتا، جس کی وجہ سے سود کی شرح اس کی قیمت کے تعین کے لیے سب سے اہم متغیروں میں سے ایک ہے۔ جب نقد اور حکومتی بانڈز زیادہ منافع دیتے ہیں، تو سرمایہ کاروں کے لیے غیر منافع بخش اثاثہ رکھنے کا موقعیتی لاگت زیادہ ہوتا ہے۔ جب حقیقی سود—جب سود کی شرح میں سے توقعات شدید مہنگائی کو جمع کر لیا جائے—بڑھ جائے تو یہ تعلق خاص طور پر اہم ہو جاتا ہے۔ زیادہ حقیقی سود سرمایہ کاروں کو سونے کے ساتھ جڑے قیمت کے خطرے کے بغیر مثبت مہنگائی سے متناسب منافع حاصل کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
ڈالر ایک دوسرے چینل کا ایجاد کرتا ہے۔ ایک زیادہ ہاکش فیڈرل ریزرو ممکنہ طور پر امریکی فائدہ شرح کو بڑھا سکتا ہے اور ڈالر میں مندرجہ ذیل اثاثوں کی مانگ بڑھا سکتا ہے۔ کیونکہ بین الاقوامی سونا عام طور پر امریکی ڈالر میں قیمت لگایا جاتا ہے، اس لیے مضبوط ڈالر دوسرے کرنسیز استعمال کرنے والے خریداروں کے لیے دھات کو مہنگا بناتا ہے۔ زیادہ فائدہ شرح اور مضبوط ڈالر کا یہ ترکیب آخری اگست کے سیل آف کو تیز کرنے میں مدد کرتا ہے۔ ریٹرز نے رپورٹ کیا کہ وارش کے جیکسن ہول تبصرے کے بعد ستمبر کے لیے شرح میں اضافے کی توقعات میں کافی اضافہ ہوا، جبکہ ڈالر مضبوط ہوا اور سونے میں ہفتہ وار سب سے بڑا روزانہ کمی آئی۔
یہ وضاحت کرتا ہے کہ کیسے سونا مختصر مدت میں کم ہونے کے باوجود لمبی مدت کے لیے ایک محفوظ سرمایہ کاری کے طور پر اپنی خوبصورتی برقرار رکھ سکتا ہے۔ سوال صرف اس بات پر نہیں ہے کہ سود اور فنڈی تنبہات موجود ہیں یا نہیں۔ سوال یہ ہے کہ کیا ابھی سرمایہ کاروں کو مقابلہ کرنے والے اثاثوں سے کافی طور پر جذابیت والی حقیقی آمدنی ملتی ہے۔ اگر فیڈ پالیسی کو محدود رکھتا ہے اور حقیقی فائدہ شرحیں بلند رہتی ہیں، تو سونا مشکل کا شکار ہو سکتا ہے، جبکہ حکومتی قرضوں کے بارے میں فکر مزید بڑھتی رہتی ہے۔
کیوں امریکی فنانسی خطرات سونے کے لیے اب بھی اہم ہیں
فیصلہ سازی کا ماحول بہتر نہیں ہوا۔ کانگریسی بجٹ دفتر کا تخمینہ ہے کہ فیصلہ سازی 2026 میں امریکی وفاقی deficit تقریباً 1.9 ٹریلین ڈالر ہوگا، جو GDP کا 5.8 فیصد ہے۔ 2036 تک، سالانہ deficit تقریباً 3.1 ٹریلین ڈالر تک پہنچنے کا تخمینہ ہے، جس میں بڑھتے ہوئے صاف ب проц کے اخراجات کا بڑا حصہ ہے۔ عوام کے پاس رکھی گئی قرضہ کو 2026 میں GDP کے تقریباً 101 فیصد سے بڑھا کر 2036 تک 120 فیصد کر دیا جائے گا، جو دوسری جنگ عظیم کے بعد کے پچھلے ریکارڈ سے زیادہ ہو جائے گا۔
یہ سونے کے لیے اہم ہے کیونکہ زیادہ قرضہ لینے والی حکومتیں اعلیٰ قرضہ لینے کی لاگت کے لیے زیادہ حساس ہو جاتی ہیں۔ زیادہ قرضہ کا مطلب ہے زیادہ ٹریژر جاری کرنا، جبکہ اعلیٰ فائدہ شرح سے حکومت کو موجودہ اور نئے جاری کردہ قرضوں کی سروسنگ کے لیے زیادہ رقم خرچ کرنی پڑتی ہے۔ سی بی او کا اندازہ ہے کہ صرف 2026 میں فیڈرل خالص ب проц کی ادائیگیاں 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہو جائیں گی۔ وقت کے ساتھ، سرمایہ کار شاید سوال کرنا شروع کر دیں کہ حکومت بڑے deficit، بڑھتے قرضے اور مستقل طور پر اعلیٰ حقیقی ب проц شرح کو مجموعی طور پر کتنے عرصے تک آرام سے جمع کر سکتی ہے۔
یہی وہ جگہ ہے جہاں کہتے ہیں کہ دیبا سیمینٹ ٹریڈ متعلقہ ہوتی ہے۔ اگر سرمایہ کاروں کو لگتا ہے کہ فیصلہ کن دباؤ نہایت طور پر حقیقی شرحیں کم کرنے، زیادہ نقدی تخلیق یا کمزور کرنسی کی طرف راغب کریں گے، تو نایاب اثاثے جیسے سونا زیادہ مقبول بن سکتے ہیں۔ فیصلہ کن خطرہ یہ ضمانت نہیں دیتا کہ سونا ہر دن بڑھے گا، لیکن یہ ایسے اثاثوں کو رکھنے کے طویل مدتی دلیل کو مضبوط بناتا ہے جو صرف ایک واحد حکومت کی قرضہ ادائیگی کی صلاحیت یا مالیاتی پالیسی پر منحصر نہیں ہوتے۔
خزانہ طویل مدتی بانڈز کی خریداری کیوں کر رہا ہے؟
اس کے علاوہ، امریکی خزانہ نے 19 اگست کو لمبی مدتی حکومتی بانڈز کے لیے اپنے ترکیبی سپورٹ خریداری پروگرام کو نمایاں طور پر وسعت دینے کا اعلان کرتے ہوئے بحث میں ایک اور پہلو شامل کیا۔ 9 ستمبر سے، 10 سے 20 سال اور 20 سے 30 سال کے شعبوں میں انفرادی خریداری آپریشنز کا زیادہ سے زیادہ سائز 2 ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم 4 ارب ڈالر کر دیا جائے گا۔ بڑے آپریشنز موجودہ ری فنڈنگ تِینِ تک، جو 4 نومبر کو ختم ہو رہا ہے، جاری رکھے جائیں گے۔ خزانہ نے کہا کہ یہ تبدیلی لمبی مدتی سکیورٹیز میں زیادہ تر ترکیبی سپورٹ فراہم کرنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہے۔
اعلان اس وقت آیا جب لمبے مدتی خزانہ کے فائدہ شرحیں محسوس کیے جانے والے دباؤ کے تحت تھیں۔ 30 سالہ فائدہ شرح حالیہ طور پر تقریباً 5.33% تک پہنچ گئی، جو 2007 کے بعد سے اس کا سب سے اعلیٰ سطح ہے، کیونکہ سرمایہ کاروں نے شدید حکومتی قرض لینے اور مستقل سود کے خدشات کے باعث مدتی خطرے کے لیے زیادہ معاوضہ مانگا۔ لمبی مدتی شرحیں بڑھنا صرف حکومت کے سود کے بل کو بڑھانا نہیں ہے: یہ مارگیج کی لاگت بڑھا سکتی ہیں، کاروباری فنانسنگ کی شرائط سخت کر سکتی ہیں اور سرمایہ کاروں کی جانب سے شیئرز اور دیگر لمبی مدتی اثاثوں پر رکھے جانے والے موجودہ اقدار کو کم کر سکتی ہیں۔
تاہم، خزانہ کی خریداری کو مقداری آسانی سے متاثر نہیں کیا جانا چاہیے۔ QE ایک فیڈرل ریزرو مالیاتی پالیسی آپریشن ہے جس میں مرکزی بینک کی سکیورٹیز کی خریداری اور فیڈ کے بیلنس شیٹ کا توسیع شامل ہے۔ خزانہ کی خریداریں قرضہ انتظام آپریشنز ہیں جن کا بنیادی مقصد مارکیٹ کے فنکشننگ اور لکویڈٹی میں بہتری لانا ہے۔ ورلڈ گولڈ کونسل نے بھی زور دیا ہے کہ موجودہ پروگرام فارمل ییلڈ کر و کنٹرول نہیں ہے، حالانکہ اس بات پر بحث تیز ہو گئی ہے کہ پالیسی بنانے والے آخرکار لمبے مدت کے ییلڈز کو روکنے کے لیے زیادہ جدید اقدامات پر غور کر سکتے ہیں۔
فیڈ بمقابلہ خزانہ: پالیسی کا تنازع کہاں ہے؟
فیڈ بمقابلہ خزانہ کی پالیسی کا تنازع" کا مطلب یہ نہیں کہ دونوں اداروں نے رسمی طور پر عوامی جھگڑا شروع کر دیا ہے۔ زیادہ درست تشریح یہ ہے کہ ان کے فوری پالیسی ترجیحات مالیاتی حالات کو مختلف سمتوں میں کھینchrہی ہیں۔ خزانہ کو حکومتی بانڈ مارکیٹ کے لمبے انتہائی حصے میں مایوسی اور تنش کے بارے میں زیادہ فکر ہے، جبکہ فیڈرل ریزرو اپنے 2 فیصد ہدف تک انفلیشن کو واپس لانے پر توجہ مرکوز رکھے ہوئے ہے۔
اس تضاد کو آسانی سے خلاصہ کیا جا سکتا ہے:
| پالیسی فورس | اہم ترین فکر | مارکیٹ کی سمت | ممکنہ سونے کا اثر |
| فیڈرل ریزرو | مستقل تضخم | زیادہ پالیسی شرحیں اور اصل فائدہ شرحیں | مختصر مدتی ماندگی |
| یو ایس ٹریژری | طویل مدتی بانڈ کی مایوسی اور قرضہ لینے کا دباؤ | طویل مدتی خزانہ بانڈز کے لیے سپورٹ | ممکنہ طور پر مثبت |
| امریکی مالیاتی آؤٹ لُک | بڑھتے ہوئے deficit اور قرض | نقصان اور استحکام کے خدشات | طویل مدتی مثبت |
وارش کا اپنا پالیسی فریم ورک اس تناو کو خاص طور پر اہم بناتا ہے۔ جیکسن ہول میں، اس نے مختصر مدتی سود کی شرح کو فیڈ کا اہم ترین مالیاتی پالیسی آلہ قرار دیا اور دلیل دی کہ غیر روایتی پالیسیاں عام طور پر حقیقی بحرانوں کے لیے محفوظ رکھی جانی چاہئیں۔ اس نے کہا کہ موجودہ مالیاتی حالات کو وسیع پیمانے پر پابندی والے کے طور پر طبقہ بند کرنا مشکل ہے اور زور دیا کہ سود کی شرح اب بھی ہدف سے زیادہ ہے۔ اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ فیڈ ابھی تک لمبی مدتی آمدنیوں کو کم کرنے کے لیے تیار نہیں ہے صرف اس لیے کہ حکومتی فنانس زیادہ مہنگا ہو گیا ہے۔
سونا ان طاقتوں کے درمیان براہ راست بیٹھا ہے۔ ایک خزانہ کی پالیسی جو لمبے مدتی قرض لینے کے دباؤ کو کم کرنے کے طور پر سمجھی جائے، تو فائدہ شرحیں کم کر سکتی ہے اور دھوکہ دہی کے خدشات کو زندہ کر سکتی ہے، جو دونوں سونے کے لیے ممکنہ طور پر مثبت ہیں۔ تاہم، ایک ہاکش فیڈ حقیقی فائدہ شرحیں اس کے برعکس مڑ سکتی ہے۔ اب تک، مالیاتی سختی کی توقعات نے برتری حاصل کر لی ہے۔
کیوں فِسکل خطرہ سونے کو بڑھے رکھنے کے لیے کافی نہیں
سونے کے تجزیہ کے دوران سب سے بڑی غلطی یہ ہے کہ آپ ایک واحد میکرو معاشی متغیر کو اس کی قیمت کا تعین کرنے والا سمجھ لیں۔ امریکی فنانشل خطرہ اہم ہے، لیکن سونا حقیقی ب процент شرح، ڈالر، سود کی توقعات، مرکزی بینکوں کی مانگ، ETF کے رجحانات، جغرافیائی سیاسی عدم یقین اور عام سرمایہ کاروں کے پوزیشننگ سے بھی رد عمل دیتا ہے۔ ان میں سے کئی طاقتوں کا ایک ہی وقت میں متضاد طریقے سے حرکت کرنا ممکن ہے۔
موجودہ ماحول کو مد نظر رکھیں۔ امریکہ کا فنانسی آؤٹ لُک خراب ہو رہا ہے، جو لمبے عرصے تک سونے کے لیے ممکنہ طور پر مثبت ہے۔ اسی دوران، مستقل سود کی شرح نے فیڈ کی مزید سختی کی احتمالیت بڑھا دی ہے۔ اس سے بانڈز کی آمدنی بڑھتی ہے اور نقد اور ثابت آمدنی کے اثاثوں کی نسبتی جذبیت بڑھتی ہے۔ نتیجہ یہ ہے کہ سونا گر سکتا ہے، جبکہ اس کے پچھلے ریلی کو سپورٹ کرنے والی بنیادی فنانسی صورتحال میں کوئی تبدیلی نہیں آئی ہے۔
یہ بھی وضاحت کرتا ہے کہ آخری اگست کی کمی کو سند کے ساتھ دیکھنا چاہیے۔ برقرار رہنے کے باوجود، سونا اگست کے دوران تقریباً 9.7% کا فائدہ حاصل کیا، جس سے یہ سال کے دوران سونے کی ایک مضبوط ترین ماہانہ کارکردگی بن گیا۔ اس لیے حالیہ کمی زیادہ تر ایک مطلب خیز درستگی لگتی ہے جو ایک مضبوط مالی خطرے سے متحرک رالی کے بعد آئی ہے، نہ کہ یہ ثبوت کہ سونے کی مجموعی مانگ غائب ہو گئی ہے۔
کیوں جیوپولیٹیکل خطرہ سونے کو نہیں بڑھا رہا
جغرافیائی سیاسی عدم استحکام عام طور پر سونے کے لیے ایک سیدھا مثبت نظریہ پیدا کرتا ہے۔ سرمایہ کار جنگوں، مالی بحرانوں اور سیاسی عدم یقین کے دوران ایسے اثاثوں کی تلاش کرتے ہیں جنہیں قیمتی اشیاء کے طور پر سمجھا جاتا ہے۔ تاہم، مشرق وسطیٰ میں تازہ ترین تشدید نے یہ ظاہر کیا ہے کہ جغرافیائی سیاسی خطرہ ایک کم واضح نتیجہ بھی پیدا کر سکتا ہے۔
امریکہ اور ایران کے درمیان تجدید شدہ تنشیں برینٹ کریڈ کو فی بیرل 90 ڈالر سے زیادہ پر لے گئیں اور ہرمز کے تنگ درے کے ذریعے توانائی کے بہاؤ میں خلل کے بارے میں فکر بڑھائی۔ زیادہ تیل کی قیمتیں نقل و حمل، تیاری اور صارفین کی قیمتیں میں ب без وہیل کر سکتی ہیں، جس سے مرکزی بینکوں کے لیے سود کے منظر نامہ کو سمجھنا مشکل ہو جاتا ہے۔ 1 ستمبر کو، امریکہ کی 10 سالہ خزانہ کی فائدہ شرح بڑھتی ہوئی تیل کی قیمتیں اور جغرافیائی سیاسی عدم یقین کے باعث 4.8% کی طرف بڑھ گئی۔
اس لیے ٹرانسمیشن میکانزم یہ بن سکتا ہے: جغرافیائی سیاسی تنازع → تیل کی قیمتوں میں اضافہ → مزید افراط زر کی توقعات → زیادہ ہاکش فیڈ کی توقعات → زیادہ فائدہ کی شرحیں → سونے پر دباؤ۔ محفوظ گھر کی خریداری اب بھی موجود ہے، لیکن یہ اب ایک مضبوط سود کی شرح کے اثر کے ساتھ مقابلہ کر رہی ہے۔ اسی لیے جغرافیائی سیاسی تنازعات خودبخود سونے کی قیمتوں میں اضافہ نہیں کرتے، خاص طور پر جب تنازع خود افراط زر کو فیڈ کے ہدف سے زیادہ رکھنے کا خطرہ پیدا کر رہا ہو۔
کیا یہ سونے کا اصلاحیہ ہے یا بڑا ریورسل؟
سونے کے لیے اب تک کافی ثبوت موجود نہیں ہیں کہ اس نے مستقل بیئش ٹرینڈ میں داخل ہو گیا ہے۔ حالیہ سیل آف سے پہلے دھات نے تیزی سے اضافہ کیا تھا، اور اگست میں ابھی تک تقریباً 10 فیصد کا فائدہ حاصل ہوا ہے۔ بڑے حرکات کے بعد تیز اصلاحات عام بات ہیں، خاص طور پر جب ٹریڈرز ایک بڑے مرکزی بینک کے واقعے کے اردگرد تیزی سے دوبارہ اپنی پوزیشنز کو ترتیب دے رہے ہوں۔
ایک مثبت سیناریو کے لیے کچھ نرم انفلیشن، کمزور مزدوری کے مارکیٹ ڈیٹا، فیڈ کی شرح میں اضافے کی توقعات میں کمی، کم حقیقی منافع اور دوبارہ ڈالر کی کمزوری کا مجموعہ درکار ہوگا۔ ان حالات کے تحت، مارکیٹ دوبارہ فiscal deficit، ٹریژری مارکیٹ کے دباؤ اور ڈالر کی لمبے عرصے تک خریداری کی طاقت کے بارے میں فکر پر توجہ مرکوز کر سکتی ہے۔ مرکزی بینکوں کی مسلسل مانگ یا بڑھتے ہوئے جغرافیائی سیاسی خطرات اس رجحان کو مضبوط کر سکتے ہیں۔
بریش سیناریو تقریباً ایک آئینہ کی تصویر ہے۔ اگر سود کی شرح مستقل رہے، بے روزگاری مستحکم رہے اور فیڈ یہ نتیجہ اخذ کرے کہ مزید سختی ضروری ہے، تو حقیقی فائدہ شرحیں بلند رہ سکتی ہیں یا مزید بڑھ سکتی ہیں۔ ایک مضبوط ڈالر ایک اور سرخی کا باعث بنے گا۔ پھر سونا حکومتی قرضوں پر مزید جذابیت پیدا کرنے والے فائدہ شرح کے خلاف مقابلہ کرے گا، جس سے لمبے مدتی فنانسی کہانی حل نہ ہونے کے باوجود ایک گہرا اصلاح ممکن ہو جائے۔
کیا فیسکل ڈومیننس بڑا سونے کا کہانی بن سکتا ہے؟
فیڈ اور خزانہ کے درمیان تنش کی پیچیدہ وجہ فiscal dominance کا امکان ہے۔ سادہ الفاظ میں، جب حکومتی قرض اور قرض کی سروسنگ لاگت اتنی بڑھ جائے کہ مالیاتی پالیسی کو فiscal ضروریات کے مطابق ڈھالنے کے لیے دباؤ محسوس ہو، تو fiscal dominance ظاہر ہو سکتی ہے۔ مرکزی بینک اب صرف انفلیشن اور بے روزگاری کی صورتحال کے مطابق سود کی شرح طے نہیں کر سکتا، بلکہ بالآخر اسے یہ سوچنا پڑ سکتا ہے کہ کیا اعلیٰ سود کی شرحیں حکومت کے لیے غیر ممکن فنانسنگ لاگت پیدا کر رہی ہیں۔
امریکہ آج ضروری طور پر مکمل فiscal-dominance رجحان کے تحت کام نہیں کر رہا۔ فیڈ اب بھی مالیاتی پالیسی پر مستقل طور پر کنٹرول رکھتا ہے، اور وارش نے صرف قیمتی استحکام اور روایتی سود کی شرح کی پالیسی پر زور دیا ہے۔ لیکن بنیادی اعداد و شمار یہ وضاحت کرتے ہیں کہ سرمایہ کار کیوں اس معاملے پر بات کر رہے ہیں۔ عوامی قرضہ مزید بڑھنے کا تخمنا ہے، deficit غیر معمولی طور پر بڑے رہ رہے ہیں جو ریسیشن کے باہر ہیں، اور صاف سود کے اخراجات پہلے ہی سالانہ 1 ٹریلین ڈالر سے زائد ہو چکے ہیں۔ اس کے علاوہ، خزانہ بانڈ مارکیٹ کے لمبے انتخاب کے حالات بہتر بنانے کے لیے اقدامات بڑھا رہا ہے۔
سونے کے سرمایہ کاروں کے لیے اہم سوال یہ ہے کہ اگر یہ رجحانات جاری رہے تو کیا ہوگا؟ اگر بازار بالآخر یہ مان لے کہ فیڈ مالیاتی فنانس کے اخراجات بہت زیادہ ہو چکے ہیں، اس لیے طویل مدت تک اعلیٰ حقیقی شرحیں برقرار نہیں رکھ سکتا، تو مستقبل کے نقدینہ آسانی کی توقعات سونے کے مالیاتی تخفیف کے ٹریڈ کو دوبارہ مضبوط کر سکتی ہیں۔ اس صورت میں سونے کی طویل مدتی خوبصورتی صرف انflation سے نہیں، بلکہ اس بات کے بارے میں شکوک کی وجہ سے ہوگی کہ نقدینہ اور مالیاتی ادارے قیمتی استحکام، کم قرضہ اخراجات اور تیزی سے بڑھتے ہوئے حکومتی قرضے одно ساتھ برقرار رکھ سکتے ہیں یا نہیں۔
اگلے میں سونے کو کیا حرکت دے سکتا ہے؟
سونے میں اگلی حرکت ممکنہ طور پر موجودہ قیمت کے بارے میں خبروں پر کم منحصر ہوگی اور زیادہ امریکی معاشی ڈیٹا پر۔ مزدوری کے مارکیٹ کے رپورٹس خاص طور پر اہم ہیں کیونکہ فیڈ حالیہ ملازمت کی صورتحال کو نسبتاً مستحکم سمجھ رہا ہے۔ وارش نے جیکسن ہول میں کہا کہ بے روزگاری لاگت 4.1% کے قریب رہی اور مزدوری کا مارکیٹ مکمل روزگار کے ساتھ مل جل رہا ہے، جس سے پالیسی سازوں کو تضخیم پر زیادہ زور دینے کی اجازت مل گئی۔
اس کا مطلب ہے کہ آنے والے نوکریوں کے اعلانات، نجی روزگار کے اعداد و شمار اور غیر فارم تنخواہیں شرح کی توقعات کو جلد تبدیل کر سکتی ہیں۔ کمزور مزدوری کے اعداد و شمار فیڈ کی مزید س�ت کی احتمال کو کم کر سکتے ہیں، آمدنی کو کم کر سکتے ہیں اور سونے کے لیے راحت فراہم کر سکتے ہیں۔ دوسری طرف، مضبوط روزگار کے اعداد و شمار پالیسی سازوں کو اگر مہنگائی بلند رہی تو شرحیں بڑھانے کے لیے زیادہ جگہ فراہم کریں گے۔ مہنگائی کی رپورٹس خود بخود برابر اہمیت رکھتی ہیں، خاص طور پر PCE ڈیٹا کیونکہ یہ فیڈ کا پسندیدہ مہنگائی کا اندازہ ہے۔
سرمایہ کاروں کو ریل ییلڈز، امریکی ڈالر اور 9 ستمبر کو خزانہ کے وسیع طور پر لمبے مدتی خریداری کے آغاز کے ساتھ ہونے والی باتوں پر بھی نظر رکھنی چاہیے۔ اگر یہ آپریشنز لمبے انتہائی مارکیٹ کی تنش کو کم کردیں بغیر انفلیشن کے خدشات کو دوبارہ جگائے، تو سونا فائدہ اٹھا سکتا ہے۔ لیکن اگر تیل کی قیمتیں اور انفلیشن جاری رہیں جبکہ فیڈ ایک ہاکشس موڈ برقرار رکھے، تو مالیاتی پالیسی کا سرخیل مزید غالب رہ سکتا ہے۔ مرکزی سوال اب یہ نہیں رہا کہ کیا امریکی فiscal خطرات موجود ہیں؛ بلکہ یہ ہے کہ کیا وہ خطرات اتنے طاقتور بن جاتے ہیں کہ پابند مالیاتی پالیسی کو زبردستی نچوڑ دیں۔
نتیجہ
سونا گر رہا ہے کیونکہ مارکیٹ حالیہ طور پر فیڈرل ریزرو کو امریکی لمبے مدتی مالی کہانی سے زیادہ وزن دے رہی ہے۔ وارش کا ہاکش جیکسن ہول پیغام نے سرمایہ کاروں کو زیادہ شرحوں، مضبوط حقیقی آمدنی اور غیر آمدنی والا اثاثہ رکھنے کے لیے زیادہ مواقع کے خرچ کی طرف مائل کر دیا۔ اس نے عظیم فیڈرل deficit، بڑھتی ہوئی قرضہ اور لمبے مدتی ٹریژری مارکیٹ میں تناؤ کے بارے میں فکر کو عارضی طور پر ناپاک کر دیا ہے۔
لیکن ان مالی خطرات کا خاتمہ نہیں ہوا۔ خزانہ نے منتخب لمبے مدتی بانڈ کی خریداری کے سائز کو دگنا کرنے کی تیاری شروع کر دی ہے، عوامی قرضہ GDP کے نسبت بڑھتے رہنے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے، اور ب процент کے اخراجات فیڈرل بجٹ کا ایک بڑھتی ہوئی اہمیت رکھنے والا حصہ بن رہے ہیں۔ یہ رجحانات مالی اور کرنسی کی کم قیمتی کے طویل مدتی بحث کو مزید تقویت دے رہے ہیں۔
اس لیے سونا دو مختلف وقتی افق کے درمیان پھنس گیا ہے۔ مختصر مدت میں، فیڈ کی پالیسی اور حقیقی فائدہ شرحیں رجحان طے کر سکتی ہیں۔ لمبی مدت میں، قرض کی برقرار رکھنے کی صلاحیت اور فiscal اور مالیاتی پالیسی کے لیے اعتماد زیادہ اہم ہو سکتے ہیں۔ اگلے بڑے سونے کے حرکت کا تعین شاید اس بات پر منحصر ہوگا کہ ان میں سے کون سا روایت پہلے کنٹرول حاصل کرتا ہے۔
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
کیا امریکی خزانہ درجہ بندی کی شرحوں کو ب без تصرف کنٹرول کرتا ہے؟
نہیں۔ فیڈرل ریزرو شارٹ ٹرم بیاج کی اپنی ہدفیہ رینج براہ راست طے کرتا ہے، جبکہ مارکیٹ میں ٹریزری ییلڈز ٹریڈنگ اور سرمایہ کاروں کی مانگ کے ذریعے طے ہوتے ہیں۔ تاہم، ٹریزری کے فیصلے جیسے کہ کتنے قرض جاری کرنے ہیں، کن میچورٹیز فروخت کرنے ہیں اور کیا خریداری کا عمل کیا جائے، حکومتی بانڈز کی فراہمی، مائعات اور خطرہ پریمیم پر اثر انداز ہو سکتے ہیں۔ نتیجتاً، ٹریزری بانڈ ییلڈز کو براہ راست طے کئے بغیر مارکیٹ کی صورتحال پر اثر انداز ہو سکتی ہے۔
کیا خزانہ کی خریداری نئے پیسہ چھاپ کر فنڈ کی جاتی ہے؟
خزانہ کی خریداریوں کو خودکار طور پر پیسہ چھاپنے کے طور پر نہیں سمجھنا چاہیے۔ یہ قرضہ انتظام کے معاملے ہیں جن میں خزانہ اپنی وسیع تر فنانس کی ضروریات کو نقد رقوم اور نئی جاری کرکے پورا کرتے ہوئے باقی بچے ہوئے سیکورٹیز کو دوبارہ خریدتا ہے۔ یہ فیڈرل ریزرو کی مقداری آسانی سے بنیادی طور پر مختلف ہے، جہاں مرکزی بینک سیکورٹیز خریدنے کے لیے ریزرو بیلنس بناتا ہے اور اپنا بیلنس شیٹ بڑھاتا ہے۔
کیا سونا اُبھر سکتا ہے جبکہ امریکی ڈالر بھی اُبھر رہا ہو؟
ہاں۔ حالانکہ سونا اور ڈالر اکثر ایک دوسرے کے برعکس حرکت کرتے ہیں، لیکن یہ تعلق مطلق نہیں ہے۔ شدید مالی یا جیوپولیٹیکل تناؤ کے دوران، عالمی سرمایہ کار ایک ساتھ ڈالر کی مائعات اور سونے کو محفوظ گھر کے طور پر مانگ سکتے ہیں۔ مرکزی بینکوں کی طرف سے سونے کی مضبوط خریداری، فزیکل مانگ یا مالی نظام کی استحکام کے بارے میں فکر بھی سونے کو ابھار سکتی ہے، حتیٰ کہ جب ڈالر مستحکم رہے۔
مرکزی بینکس سونا کیوں رکھتے ہیں جبکہ اس سے کوئی بھی سود نہیں ملتا؟
مرکزی بینکس سونے کا جائزہ صرف آمدنی کے بنیاد پر نہیں لیتے۔ سونا ایک انتہائی مائع ریزرو اثاثہ ہے جس میں کوئی ب безپاس یا حکومتی کاؤنٹر پارٹی ریسک نہیں ہے، اور یہ ریزروز کو ایک منفرد کرنسیوں اور حکومتی بانڈز سے الگ کرنے میں مدد کر سکتا ہے۔ جب مرکزی بینکس جیوپولیٹیکل تقسیم، کرنسی کے اتار چڑھاؤ یا شدید فنانشل سسٹم کے خطرات کے خلاف تحفظ چاہتے ہیں تو اس کا کردار خاص طور پر قیمتی ہو جاتا ہے۔
سونا ایک سود کے خلاف تحفظ کے طور پر اور ایک بحران کے خلاف تحفظ کے طور پر کیسے مختلف ہے؟
دونوں خیالات ایک دوسرے سے ڈوبے ہوئے ہیں لیکن مطابق نہیں ہیں۔ سونا ایک سود کے خلاف تحفظ کے طور پر، جب کرنسی کی قیمتیں کم ہوتی ہیں تو لمبے عرصے تک خریداری کی طاقت کو برقرار رکھنے پر مبنی ہے۔ سونا ایک بحران کے خلاف تحفظ کے طور پر، جب جیوپولیٹک، بینکنگ یا سرکاری قرض کے دباؤ کے دوران روایتی اعتماد کے تعلقات سے باہر ایک اثاثے کی مانگ پر مبنی ہے۔ مختصر عرصے میں، سونا ہمیشہ سود کے ساتھ نہیں بڑھتا کیونکہ سود کے جواب میں مرکزی بینک کی تشدد سے زیادہ سخت پالیسیاں حقیقی فائدہ شرح بڑھا سکتی ہیں اور عارضی طور پر سونے کی قیمتیں کم کر سکتی ہیں۔
🔥 کوکائن ایک متغیر مارکیٹ میں ایک زیادہ مستحکم آپشن فراہم کرتا ہے
اگر آپ مارکیٹ میں بار بار اُچھال اور گِراؤٹ کی وجہ سے پریشان ہیں اور پاسیوی طریقے سے پیسہ کمانے کے لیے زیادہ مستحکم آپشن تلاش کر رہے ہیں، تو KuCoin درست جگہ ہے:
Simple Earn: کبھی بھی ٹوکن ڈپازٹ کریں اور رقم نکلوائیں، مستقل منافع کمائیں۔
KuCoin Earn: پیشہ ورانہ اثاثہ انتظام کے ساتھ مستقل منافع کمائیں۔
ہولڈ ٹو ارن: فنڈنگ، ٹریڈنگ، مارجن، فیوچرز، مائننگ، اور یونیفائیڈ اکاؤنٹس میں ایسٹس رکھ کر انعامات کمائیں۔
اسٹیکنگ: آن-چین اثاثوں کی کمائی کی صلاحیت کو کھولیں۔
ایڈوانسڈ انویسٹمنٹس: ایڈوانسڈ انویسٹمنٹس مختلف سٹرکچرڈ پروڈکٹس فراہم کرتے ہیں جو آپ کے پیسے کو کسی بھی مارکیٹ میں بڑھنے میں مدد کرتے ہیں۔
شارک فن: پرنسپل کی حفاظت اور ضمانت شدہ منافع
دوہری سرمایہ کاری: کم قیمت پر خریدیں اور زیادہ قیمت پر بیچیں، جس میں منافع کی شفاف حساب کتاب ہے۔
سنو بال: بلند آمدنی، قیمت کی حفاظت کے ساتھ۔
ڈسکاؤنٹ خریدیں: کرپٹو کو ڈسکاؤنٹ قیمتوں پر خریدیں۔
KCS لویلٹی: ≥ 1 KCS اسٹیک کرکے اپنے لیول کو بڑھائیں اور ح حصہ کے فوائد کا لطف اٹھائیں۔
KuCoin ویلتھ: مستقبلی قیمت دریافت کریں اور اپنا ذکی سرمایہ کاری کا سفر شروع کریں۔
KCS فوائد: پلیٹ فارم پر فوائد حاصل کرنے کے لیے KCS رکھیں اور اسٹیک کریں۔
KCS اسٹیکنگ 2.0: آمدنی کمانے کے لیے KCS پر آن چین حکومت میں شرکت کریں۔
عہد نامہ: یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی کے سرمایہ کاری کے خطرات ہیں۔ براہ راست تحقیق کریں (DYOR)۔
ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔