Я не можу позбутися думки, що $ETH повторює поведінку $ATOM. Обидві мають технології, які використовуються поза межами своїх власних екосистем: - IBC і Cosmos SDK працюють на dYdX, Celestia та Injective. - EVM працює майже на всіх ланцюгах, крім Solana. Багато адаптації, але нативні монети не накопичують багато вартості. Обидві масштабувалися, переносячи активність на супутні ланцюги: - Cosmos — через app-chains, такі як Osmosis - Ethereum — через L2 Це дешевше для користувачів, але вартість “витікає” на краї, тоді як L1 оплачують безпеку. Як і L2, які повільно вмирають, app-chains Cosmos переходять на інші напрямки або закриваються — Akash з $AKT збирається запропонувати новий ланцюг для міграції. Ціна йде тим самим шляхом, але повільніше для ETH. $ATOM впав приблизно на 86% за п’ять років. ETH — лише на 38%. Великий зсув полягав у оцінці L1 переважно на основі комісій/доходів. Я вважаю це помилковим для L1, але $HYPE та $TRX довели, що L1 можуть генерувати достатньо високі комісії та спалювати токени через викуп, щоб впливати на ціну. Спільнота Cosmos роками вимагала виправити інфляцію ATOM і слабку накопичувану вартість — і нічого не змінилося, поки не сталася втрата на 86%. Навіть засновник закликав до форку. Апатія охопила Atom, і зараз навіть не обговорюють це на CT. Зараз вони переробляють ATOM, щоб захоплювати вартість, а не просто платити стейкерам за тримання. Поточні пропозиції: • інфляція прив’язана до реального доходу від комісій (зараз фіксована 7–10%) • довші терміни стейкінгу дають більше прибутку • накопичення вартості поширюється на використання SDK (корпоративне), а не лише на стейкінг-доходи Власники $ATOM настільки відчайдушні, що готові експериментувати. $ETH має надто високу ринкову капіталізацію і не настільки відчайдушний, щоб зробити якісь радикальні зміни. Віталік сказав, що підтримка ETH як активу — «поза межами сфери діяльності EF». Тож будь-яка велика зміна, ймовірно, прийде так само, як і для ATOM: криза глибока достатньо, щоб нездійснення дій стало дорожчим, ніж дія. ETH все ще забезпечує мільярди, тому занадто великий, щоб хтось сприймав це як надзвичайну ситуацію. ATOM мусив впасти майже до нуля, перш ніж змог перетворитися. Якщо ETH йде тим самим шляхом, рівень, що розблокує зміни, знаходиться дуже далеко нижче.