15 квітня 2026 року закон CLARITY зник з щоденного календаря сесій Сенату США. Як наслідок, законопроєкт про ринкову структуру все ще не має дати розгляду в Комітеті з банківської діяльності Сенату. Однак компромісна формула щодо спірного питання дохідності стейблкоїнів діє з березня.
У липні 2025 року Палата представників прийняла законопроект (H.R. 3633) голосами 294 проти 134. З того часу він застряг у Сенаті. Це відбувається тому, що банківський лобі та частини криптоіндустрії продовжують не згодні з пропозиціями щодо дизайну правил дохідності для стейблкоїнів. 14 квітня голова Тім Скотт назвав три залишкові перешкоди: формулювання щодо дохідності стейблкоїнів, положення щодо DeFi та внутрішньопартійна єдність республіканців у комітеті.
Підпишіться на нашу розсилку
Найкращі статті тижня, прямо доставлені до вашої поштової скриньки.
Формула компромісу розділяє пасивний дохід від винагород за активність
22 березня 2026 року сенатори Том Тілліс (R-NC) та Анджела Олсбрукс (D-MD) офіційно підтвердили свою згоду. Основний елемент: правило забороняє пасивний дохід, тобто відсотки, отримані виключно за утримання стейблкоїнів. Винагороди, засновані на активності, за платежі, перекази та використання платформи, навпаки, залишаються дозволеними.
Правова текстова формулювання прямо забороняє постачальникам послуг цифрових активів надавати дохід, прямо чи непрямо, на балансах стейблкоїнів. Біржі, брокери та пов’язані компанії підпадають під цей діапазон. Крім того, заборона охоплює всі угоди, які є економічно або функціонально еквівалентними банківським відсоткам. Текст також прямо виключає спроби обійти заборону через дочірні компанії.
Крім того, SEC, CFTC і Міністерство фінансів США отримують спільне завдання. Протягом дванадцяти місяців після прийняття вони повинні визначити дозволені структури винагород та випустити правила проти обходу. Як наслідок, формула закриває раніше відкриту регуляторну сіру зону, не руйнуючи бізнес-моделей платіжних процесорів. Зустрічі Сенату з представниками криптовалют відбулися за закритими дверима 23 березня. На день пізніше банки розглянули той самий проект тексту.
Білий дім спростовує аргументи банківського лобі щодо кредитів
8 квітня 2026 року Рада економічних консультантів Білого дому опублікувала кількісний аналіз дебатів щодо дохідності. Результат суперечить позиції банківських асоціацій. Заборона на дохідність збільшить банківське кредитування лише на 2,1 млрд доларів США, що відповідає 0,02% загального обсягу кредитування. Разом із тим виникнуть витрати для споживачів у розмірі 800 млн доларів США. Коефіцієнт витрати-користь становить 6,6.
Навіть у найгіршому сценарії заборона на дохідність підвищила б банківське кредитування лише на 531 мільярда доларів США, або на 4,4%. Цей сценарій передбачає, що ринок стейблкоїнів зросте у шість разів порівняно з поточним розміром. Для спільнотних банків вплив набагато менший: 500 мільйонів доларів США, що дорівнює 0,026%. Однак банківські асоціації сперечаються з цими цифрами і наголошують на ризику витоків депозитів.
У статті зі свого погляду 9 квітня міністр фінансів Скотт Бессент додав, що закон CLARITY є питанням національної безпеки. На день пізніше генеральний директор Coinbase Браян Армстронг здійснив помітний поворот і зараз публічно підтримує цей законопроект. Варто зауважити, що банківський лобі зберігає свою опозицію, незважаючи на високі показники CEA. Адміністративні та індустріальні сигнали, тим часом, чітко спрямовані на прийняття.
Тиск часу перед проміжними виборами впливає на політичні розрахунки
Законодавчий процес проходить під гострим тиском термінів. Сенатор Берні Морено заявив, що законопроект повинен бути переданий на розгляд повному Сенату не пізніше травня. В іншому випадку виникнуть конфлікти з виборчим календарем проміжних виборів 2026 року. Тому 25 квітня 2026 року тепер вважається критичним терміном. Якщо до цього часу не буде завершено редагування, CLARITY Act ефективно втрачається на поточний рік.
Для прийняття у Сенаті потрібно 60 голосів, оскільки діє поріг для завершення обговорення. Тому підтримка з боку обох партій залишається строго необхідною. Відповідно, вікно для прийняття ще більше звужується. Генеральний директор Ripple Брет Гарлінггауз змінив свій прогноз щодо дати прийняття з квітня на кінець травня 2026 року.
"Це наша остання можливість прийняти Закон про CLARITY щонайменше до 2030 року." — сенатор Сінді Лумміс, Сенат США
Закон GENIUS, спеціальний закон щодо стейблкоїнів із забороною на отримання дохідності для емітентів, вже отримав підпис президента у липні 2025 року. Закон CLARITY, навпаки, регулює загальну ринкову структуру і розрізняє цифрові товари під наглядом CFTC та інвестиційні контракти під наглядом SEC. Цей юрисдикційний спір, що тривав роками, робить цей закон центральним каркасом регулювання криптовалют у США. Як наступний крок, сенатор Тілліс повинен опублікувати переглянутий текст закону. Після цього діє 48-годинний період очікування, після якого голова Скотт може оголосити дату розгляду 24 або 25 квітня.