Регульовані в США біткоїн-перпетуалі підтверджені CFTC

Перпетуальні ф'ючерси довгий час були одним із найважливіших інструментів торгівлі в криптовалюті, але протягом більшої частини росту індустрії вони переважно функціонували поза регульованими ринками США. Це починає змінюватися: наприкінці травня 2026 року Комісія з торгівлі ф'ючерсами на товари США (CFTC) схвалила KalshiEX щодо запуску контракту BTCPERP — перпетуального ф'ючерса на Bitcoin, прив’язаного до спот-ціни Bitcoin.

Схвалення має значення далі за сам контракт. Воно свідчить про те, що один із найбільш використовуваних інструментів кредитного плеча в криптовалюті може нарешті отримати чіткіший шлях в межах федеральної регуляторної рамки — потенційно змінивши спосіб, яким роздрібні та інституційні учасники отримують доступ до кредитного плеча на bitcoin у США.

• CFTC схвалила KalshiEX щодо розміщення BTCPERP, що дозволяє запровадити біткоїн-перпетуальні ф'ючерси в рамках регульованої в США системи розміщення.
• Перпетуальні ф'ючерси відрізняються від традиційних ф'ючерсів тим, що не мають встановленого терміну дії і базуються на платіжних платежах для узгодження з цінами на спот.
• Очікується, що платформи, регульовані в США, встановлятимуть строгіші вимоги до відповідності та контролю ризиків, ніж багато зарубіжних платформ, включаючи KYC/AML та підсилене нагляд.
• Для інституцій регульовані безстр можуть прибрати деякі бар’єри відповідності, які раніше обмежували участь на закордонних ринках.
• Криптовалютні біржі можуть зіткнутися з новою конкуренційною динамікою, оскільки регульовані перпетуальні контракти на території країни можуть поступово привернути частину ліквідності.

Згідно з прес-релізом CFTC в кінці травня 2026 року регулятор схвалив KalshiEX щодо лістингу BTCPERP. Хоча регульовані деривативи в США існують вже роками, безстрокові контракти — популярні на криптовалютних ринках по всьому світу — історично було складніше чітко вписати в традиційні нормативні рамки.

Регуляторний крок надає конкретну відправну точку для того, як безстрокові продукти можуть підпадати під дію існуючого нагляду за ринком ф'ючерсів, а не розглядатися як абсолютно окрема категорія, яку регулятори повинні вирішувати з нуля. Він також підвищує «ринкову ясність» щодо ставлення до безстрокових контрактів, включаючи те, як вони можуть бути додані за наявності заходів безпеки. Ця ширша ясність відображена у політичному заявленні федерального реєстру щодо додавання безстрокових контрактів, опублікованому на початку червня 2026 року.

Для трейдерів ця відмінність важлива. Перпетуальні контракти — це не просто нішевий продукт; вони є основним механізмом для кредитного плеча, хеджування та короткострокових позицій. Їх введення в більш регульоване середовище США може змінити те, як управляють ризиками та як учасники ринку вибирають між виконанням у США та за кордоном.

Безстрокові ф'ючерси, які зазвичай називають «Perp», — це деривативи, які дозволяють трейдерам отримати виставлення на рух ціни bitcoin, не маючи при цьому базового активу. На відміну від традиційних ф'ючерсів, безстрокові контракти не мають фіксованого терміну дії — позиції можуть залишатися відкритими доти, поки виконуються вимоги до маржі.

Щоб запобігти відхиленню ціни контракту від спот-ціни bitcoin, перпетуальні контракти зазвичай використовують механізм ставки фінансування. Залежно від поточних ринкових умов, трейдери, що утримують довгі позиції, можуть сплачувати коротким (або навпаки) через певні інтервали часу. Цей обмін фінансування допомагає утримувати ціни перпетуальних контрактів ближче до спот-цін.

Цей дизайн допоміг пояснити, чому безстр стали домінуючим продуктом у криптовалютній торгівлі. Вони надають кредитне плече і дозволяють трейдерам виражати як буліш, так і медвежі настрої без оперативних складнощів, пов’язаних з продовженням терміну дії ф'ючерсних контрактів. З часом спекулянти, хедж-фонди, маркет-мейкери та арбітражні трейдери всі прийняли безстр як ключову частину своїх інструментів для стратегій.

Роками регулятори США були обережними щодо схвалення продуктів, що схожі на перпетуальні контракти, які широко пропонуються на закордонних криптовалютних платформах. Проблема не полягала у торгівлі деривативами загалом — у США вже існують регульовані ринки ф'ючерсів. Натомість обережність була спрямована на функції, які зазвичай асоціюються з певними закордонними платформами, зокрема дуже високе кредитне плече, обмежені заходи захисту клієнтів, слабша прозорість та ризики, пов’язані з маніпулюванням ринком.

Як наслідок, багато учасників із США мали менше варіантів. Вони могли або використовувати зарубіжні платформи, де це дозволено, або покладатися на інші регульовані деривативи, такі як ф'ючерси на bitcoin від CME, або використовувати альтернативний регульований вплив, наприклад, спот-біткоїн-біржові фонди (ETF). Це створило незвичайний дисбаланс: один із найбільш популярних криптовалютних торгівельних інструментів залишився переважно поза межами регульованої фінансової інфраструктури США.

Схвалення BTCPERP є кроком до закриття цієї різниці. Воно також винесе на перший план негайне питання для учасників ринку: чи запропонують регульовані перпетуальні контракти достатню ліквідність і конкурентні умови виконання, щоб виправдати перехід, особливо для стратегій, які залежать від вузьких спредів і надійної глибини ордер-бuku?

Хоча регульовані безстрокові контракти та версії за кордоном можуть здаватися схожими на відстані — обидва можуть надавати леверидж-експозицію до bitcoin, не вимагаючи від трейдерів тримати BTC — регульовані в США продукти, як очікується, будуть функціонувати за строгішими ринковими та відповідними стандартами.

За регуляторним наглядом США біржі зазвичай зобов’язані впроваджувати заходи захисту, такі як know-your-customer (KYC) та anti-money laundering (AML), а також моніторинг потенційного зловживання та регуляторний огляд практик управління ризиками. Правила маржі також зазвичай більш консервативні, ніж на багатьох закордонних платформах, що може мати значення для трейдерів, звиклих до дуже високого кредитного плеча.

Цей компроміс особливо важливий для роздрібних учасників. Регулювання не видаляє основний ризик, який несуть перпетуальні ф'ючерси: високе кредитне плече може посилювати втрати і призводити до швидкої ліквідації під час стрибків волатильності. Перехід до регульованих площадок може зменшити певні ризики структури ринку, але не змінює того, що перпетуальні ф'ючерси залишаються деривативами з кредитним плечем, де небажані рухи можуть відбуватися швидко.

Для інституцій вплив може бути більш помітним. Хедж-фонди, менеджери активів і власні торгові фірми часто обмежувалися внутрішніми політиками відповідності та ризиків щодо експозиції на оффшорних деривативах. Регульована США платформа лістингу може знизити ці бар’єри і допомогти інституціям розробляти стратегії, що поєднують інструменти з плечем із більш традиційним наглядом.

Потенційний ріст якості ринку також пов’язаний із участю. Якщо більше інституційного капіталу зможе отримати доступ до Bitcoin Perp через регульовані канали, це може покращити ліквідність і потенційно зробити ціноутворення на ринку більш ефективним — хоча терміни та масштаб будь-яких змін залишаються невизначеними.

Схвалення BTCPERP також створює конкурентний тест для торгівельних платформ. Cointelegraph раніше повідомляв, що KalshiEX отримав перше схвалення для регульованого безстрокового контракту на bitcoin, і це, ймовірно, не останнє, якщо CFTC продовжуватиме розглядати безстрокові продукти в рамках цієї рамки.

Деякі біржі вже підготувалися до розширення деривативів та взаємодії з регуляторами. Cointelegraph зазначив діяльність Coinbase у сфері криптовалютних деривативів та її ширші регуляторні зусилля, пов’язані з рамками, регульованими CFTC, включаючи угоду з мерчантом ф'ючерсів.

Чи пересувається ліквідність з закордонних платформ на регульовані американські біржі, — не очевидно. Закордонні біржі все ще пропонують велику глибину та встановлені користувацькі бази. Будь-яка міграція, ймовірно, відбуватиметься поступово — під впливом таких факторів, як доступне кредитне плече, витрати на торгівлю, глибина ринку, участь інституцій та передбачуваність регуляторного середовища.

Навіть з дозволом, регулятори залишаються стурбованими щодо перпетуальних ф'ючерсів. Кредитне плече є центром дискусії щодо ризиків: під час швидких і сильних ринкових коливань високо закредитовані позиції можуть спричинити ланцюгову ліквідацію, що погіршує волатильність. Регульовані платформи можуть додавати заходи безпеки щодо структури ринку, але не можуть видалити фундаментальні ризики, закладені в торговівлю з кредитним плечем.

Для читачів головний висновок полягає в тому, що регулювання в першу чергу спрямоване на те, як працює ринок — хто може торгувати, як контролюються платформи та які захисти та контрольні механізми існують — а не на гарантію безпечного результату інвестицій.

Трейдери та інвестори повинні стежити за тим, як BTCPERP запускається на практиці: умовами контракту, глибиною ліквідності, яку він приваблює, та чи будуть додані додаткові регульовані схвалення безстр. Ці розробки допоможуть визначити, чи стануть регульовані біткоїн-безстр значущим «мейнстрімним» ринком у США — чи чи іноземні платформи зберігатимуть свою домінуючу позицію на більшості ринку.

Ця стаття була спочатку опублікована як US-Regulated Bitcoin Perpetuals May Reshape Crypto Trading на Crypto Breaking News – вашому надійному джерелі новин про криптовалюти, новин про bitcoin та оновлень блокчейну.