17 червня 2026 року лідери обох палат Конгресу офіційно оголосили, що пакет законопроєктів щодо ринку житла та регулювання банківської сфери нарешті отримав міжпартійну угоду, але саме одна з умов, вбудована в цей законопроєкт, вивела цей «закон про житло» на перший план у криптовалютному секторі: згідно з Bloomberg, посилаючись на один джерело, у версії угоди передбачено продовження заборони на розробку ЦБДК ФРС до 2030 року. Протягом останніх кількох років дискусії в США щодо ЦБДК зосереджувалися на приватності та нагляді, а тепер ця суперечка була включена до законодавчої угоди, що стосується іпотечних кредитів, обмежень на покупку нерухомості інституціями, видалення положення про продаж після семи років оренди та часткового зняття регулювання з банків. Якщо цей розклад буде виконуватися відповідно до очікувань лідера більшості у Сенаті, це означатиме, що на тлі поступового запуску цифрового євро та цифрового юаня, офіційний шлях розробки цифрового долара на наступні роки буде заблокований політичною згодою «не просувати», і технічна еволюція доларової грошової системи буде продовжувати залежати від існуючих банківських та приватних систем. На іншому фронті групи інтересів, зокрема Американська асоціація азартних ігор, одночасно подали у Сенат спільний лист із вимогою прямо заборонити у законопроєкті про структуру крипторинку «Clear Act» угоди прогнозних ринків, пов’язаних із спортивними подіями та азартними іграми, звинувачуючи відповідні платформи у обході державних та племінних законів про азартні ігри під прикриттям «федеральних регульованих фінансових продуктів». Ці дві, на перший погляд, не пов’язані між собою лінії разом утворюють картину багатофронтового посилення регулювання криптовалют, де різні інтересові групи борються за контроль над правилами, що призводить до високої фрагментації.
У житловий законопроект було включено заборону на ЦБЦФ
Цей пакет житлових законів, який лідери позиціонують як «всебічний», на поверхні стосується житлового ринку та регулювання банків, але насправді в нього нав’язливо включено цифрову політику центрального банку. Обмеження масового купівлі індивідуальних будинків інвесторами та спроби відповісти на гнів виборців щодо доступності житла — це найлегша історія, яку можна розповісти про цей закон; але в глибині тексту було вилучено вимогу семирічного періоду для проектів з будівництва для оренди, частково зняті регуляторні обмеження для банків, а також, як додатковий елемент, у той самий законодавчий «пакет» було включено продовження заборони на розробку цифрового долара ФРС до 2030 року — що не має ніякого відношення до житлового сектору.
З погляду балансу інтересів, ці положення, зібрані разом, схожі на угоду з обміном кон’юнктурними перевагами: одна частина — обмеження на покупку нерухомості інституціями для виборців округів, щоб показати, що Конгрес «бореться за житло для молоді»; інша — видалення положення про сім років обмежень після будівництва для оренди, щоб зменшити навантаження на великих розробників та інвестиційні фонди; банківська система, навіть за відсутності конкретних деталей, очікує часткового зняття вимог щодо капіталу або зобов’язань щодо повторних інвестицій у спільноти, що відповідає довготривалим скаргам фінансового сектору на регуляторне навантаження. Щоб цей пакет поступок міг бути прийнятий консервативним табором, продовження заборони на розробку ЦБЦФ стало найзручнішим кон’юнктурним інструментом — воно підтримує політичний нарратив минулих років про опір цифровому долару на основі приватності та фінансового контролю, не торкаючись при цьому безпосередньо повсякденного життя більшості виборців, тому його найзручніше включити до «обов’язкового» законопроекту про соціальні питання для спільного прийняття.
Після того як такий підхід до пакетного законодавства з кількох питань буде визнано придатним, його, ймовірно, будуть повторювати при подальшому регулюванні криптовалют та фінтеху: ключові положення щодо нових фінансових продуктів більше не будуть обговорюватися у спеціалізованих законах, а замість цього будуть впроваджуватися через інші законопроекти — з питань житлового будівництва, банківської сфери чи зовсім непов’язаних соціальних тем. В результаті межі регулювання галузі все більше визначатимуться структурою законодавчих угод, а не відкритими дебатами щодо переваг і недоліків окремої політики.
До 2030 року немає цифрового долара? ФРС та система долара очікують
Для ФРС продовження терміну «не розробляти ЦБЦП» до 2030 року — це не просто символічний жест, а прямий блокування будь-яких шляхів створення цифрового долара для громадськості на наступні чотири роки на рівні планування. Проблема в тому, що конкретна законодавча мова поточного проекту ще не оприлюднена, і ФРС навіть важко визначити, чи вважатимуться технічні дослідження та створення прототипів на тлі «розробки» та порушенням цього обмеження; якщо законодавці свідомо залишають формулювання нечіткими, то найбільш реалістичним способом захисту себе буде зменшення до мінімуму будь-яких дій, які можуть бути сприйняті як просування проекту — цифровий долар перейшов від «повільного руху» до «стояння на місці». Така інституційна невизначеність змушує бюрократичну систему, відповідальну за інфраструктуру платежів та клірингу долара, вибирати «спостерігати за вітром, а не робити ставку на напрямок», інвестуючи ресурси в модернізацію традиційних систем, а не в ризиковану політично непопулярну майбутню продукцію.
Політична енергія заборони походить від тих самих облич, що були протягом останніх кількох років. У період з 2020 по 2025 рік консервативні члени Конгресу на слуханнях щодо центральних банківських цифрових валют (CBDC) постійно пов’язували CBDC із «Урядом з великої літери»: якщо рахунки будуть безпосередньо під’єднані до балансу центрального банку, а дані про транзакції громадян будуть зосереджені, здатність фінансового моніторингу зазнає якісної зміни. Навіть якщо ФРС неодноразово підкреслювала, що конфіденційність можна захистити за допомогою технологічних засобів, такі обіцянки для них виглядають лише як «мотузка», яку адміністрація накладає на себе, і яку будь-який майбутній Конгрес може перерізати. Включення цієї заборони до житлового законопроекту та продовження її до 2030 року є суттєвим етапним успіхом цього підходу — він фіксує страх перед розширенням державної влади шляхом блокування конкретної технологічної траєкторії за допомогою часових обмежень. Тим часом у світі, де такі проекти, як цифровий євро та цифровий юань, поступово переходять до пілотних етапів, доларова система до 2030 року все ще не має офіційної цифрової форми. Це означає, що у глобальному порядку платежів і резервів цифрові експерименти з цифровими реєстрами продовжуватимуть керуватися центральними банками інших юрисдикцій, а «цифрове вираження» долара буде переважно зайняте приватними продуктами, такими як токени цифрового долара. Чи посилють цей переривчастий період ринкову інерцію долара чи відкриють новий цифровий доступ для інших валют — зараз важко зробити простий висновок на основі простих термінів «позитивно» або «негативно».
Європа та Китай прискорюють впровадження ЦБДК, США обирають очікування
У Європі центральні банки вже включили цифровий євро до публічної повестки дня: дослідження, дослідні рамки — все розвивається поступово; у Китаї цифровий юань перейшов від закритого тестування до застосування в багатьох сценаріях — автобуси, споживання, міжміські пілотні проекти — поступово накопичуючи операційні дані. Ще багато центральних банків світу використовують невеликі пілотні проекти, щоб «зайняти місце» і боротися за вплив у наступному поколінні міжнародних платежів та розрахункових систем. Навпаки, США вибрали зупинку на законодавчому рівні — якщо положення житлового законопроекту, що зараз обговорюються, будуть остаточно прийняті і заборона на розробку ЦБДК ФРС буде продовжена до 2030 року, США фактично добровільно вийдуть із циклу оновлення офіційних цифрових валют, передавши право на дослідження іншим центральним банкам та приватному сектору країни.
Різниця в темпах призводить не лише до відставання у технологічних шляхах, а й до зміщення правил визначення стандартів. Хто визначатиме інтерфейси майбутніх трансграничних платіжних мереж, формати відповідності даних та ідентифікацію на ланцюгу, у великій мірі вирішуватиметься тими валютними зонами, які першими успішно реалізують трансграничні сценарії використання ЦБЦФ. У період відсутності цифрового долара глобальні учасники розрахунків, щоб підключитися до швидших систем розрахунків, змушені будуть більше полагоджуватися на двох альтернативах: по-перше, на ЦБЦФ інших країн, які вже успішно впроваджені в реальних сценаріях, і по-друге, на криптовалютних активах, прив’язаних до долара. Перші будуть поступово закріплювати звички в регіональній торгівлі та розрахунках у національній валюті, тоді як другі, за умови, що долар залишається ключовим резервним активом, продовжуватимуть забезпечувати ліквідність долара між платформами та ланцюгами. Для США таке «очікування» не означає припинення цифрового прогресу, а передбачає передачу лідерства Європі, Китаю та ринковим силам за межами національного регулювання. Щоб у майбутньому знову відновити перевагу у визначенні стандартів цифрових валют, США доведеться заплатити значно більші політичні витрати та запропонувати більш значні переговорні конcesії.
Азартні ігри лобіюють ринки прогнозів, законопроект з чіткими правилами посилює ризик-менеджмент
У той самий тиждень, коли у Конгресі заблокували терміни цифрового проекту центрального банку за допомогою житлового законопроекту, сформувалася ще одна лобістська лінія. Групові організації, такі як Американська асоціація азартних ігор (AGA), ще 17 червня подали спільний лист до Сенату (за даними одного джерела), згадавши законопроект про структуру ринку криптовалют «Clear Act», який розглядається, і вимагаючи чітко заборонити у ньому угоди прогнозних ринків, пов’язаних із ставками на спортивні події та казино. Ціль листа — не абстрактна «блокчейн-технологія», а саме платформи прогнозних ринків криптовалют, які називають себе «федеральними регульованими фінансовими продуктами» — з точки зору азартної індустрії це є шляхом обходу законів та систем ліцензування азартних ігор на рівні штатів та племен, а також спосіб «включити витрати на традиційні ліцензії на азартні ігри» до фінансового регулювання.
Суть конфлікту полягає в тому, що дві абсолютно різні регуляторні історії борються за визначення однієї й тієї ж категорії продуктів. Традиційна ігрова модель ґрунтується на видачі ліцензій державними та племінними органами, встановленні географічних та вікових меж, з акцентом на «хто має право вести гру та де це можна робити»; тоді як криптовалютні платформи намагаються представити ринки прогнозів як контракти, що підлягають федеральному фінансовому регулюванню, звертаючись до мови «інвестиційних продуктів» та «хеджування ризиків». Спільний лист попереджає, що такий підхід погіршує існуючі механізми захисту споживачів, зокрема через те, що платформи можуть отримувати доступ до користувачів по всій країні без місцевої ліцензії та фізичних бар’єрів входу, що створює додаткову привабливість та ризики для молодих користувачів. Якщо Сенат прийме вимоги ігрової галузі у «Законі про ясність», відповідні положення можуть змінитися з «надання єдиної системи правил для криптовалютного ринку» на «повне виключення контрактів на спортивні та казино-події». Платформи криптовалютних прогнозів будуть змушені водночас виконувати вимоги як федерального фінансового регулювання, так і державного регулювання азартних ігор, а звичайні користувачі зустрінуть більш високі інституційні бар’єри при реєстрації, верифікації особистості та обмеженнях щодо доступних торгівельних активів. Весь сектор буде переміщений з «сірого простору інновацій» у високобар’єрну, строго ліцензований індустрию.
Після введення заборони, куди рухається регулювання криптовалют у США
Якщо розглянути заборону на CBDC у цьому житловому законопроєкті разом із тиском індустрії азартних ігор на Закон про ясність щодо прогнозних ринків, то позиція США щодо ключових криптовалютних фінансових інфраструктур вже дуже чітка: особлива обережність щодо «національної платіжної основи» та «фінансових контрактів, що нагадують азартні ігри», навіть за бажання використовувати законодавство, щоб заблокувати технологічні шляхи. Якщо житловий законопроєкт буде прийнятий обома палатами Конгресу та підписаний президентом, продовження заборони до 2030 року вже не буде лише переговорним інструментом, а виключить цифровий долар із офіційного інструментарію на майбутні роки. Справжнім варіантом є те, чи залишиться у фінальному тексті виняток для ФРС щодо «досліджень, тестування чи технічного резерву». Тим часом Закон про ясність все ще перебуває на етапі обговорення: потрібно відповісти на вимоги азартної індустрії щодо заборони прогнозних контрактів зі спортом та казино, а також на очікування криптоіндустрії щодо єдиної системи правил ринку. Напрямок положень вирішить, чи будуть такі контракти повністю класифіковані як азартні ігри, чи частково включені до федеральної фінансової системи продуктів. У такому фрагментованому контексті паралельного розгляду багатьох законопроєктів та відомств, платформам та проектам, які входять на ринок США, спочатку потрібно прийняти припущення: «немає цифрового долара» — платіжний та кліринговий рівень може бути побудований лише навколо існуючої банківської системи та комерційно випущених цифрових активів; далі потрібно уважно стежити за детальними межами, встановленими Законом про ясність щодо подійних контрактів, плечей та способів розрахунків, і постійно коригувати, чи вважається ваш продукт деривативом чи інструментом азартних ігор. Для користувачів у майбутнє криптофінанси в США будуть залежати не від позиції одного регулятора, а від динамічних меж, які цей законодавчий бойовий процес намалює для «торговельних активів, доступних платіжних інструментів та прийнятних умов ідентифікації».
Приєднуйтесь до нашої спільноти, обговорюйте разом і ставайте сильнішими!
Ексклюзивна пропозиція Hyperliquid для AiCoin: https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88
Ексклюзивна пропозиція AiCoin для Aster: https://www.asterdex.com/zh-CN/referral/9C50e2
Онлайн-спільнота Telegram: https://t.me/AiCoinWhaleData
Он-чейн спільнота: https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g
AiCoin на ланцюзі Twitter: https://x.com/aicoinwhaledata
Відмова від відповідальності: Ця стаття відображає лише особисту думку автора і не відображає позицію та погляди платформи. Ця стаття надається виключно для інформаційних цілей і не є рекомендацією для інвестування будь-кого. Будь-які спори між користувачем та автором не мають відношення до платформи. Якщо статті або зображення, розміщені на веб-сторінці, порушують авторські права, надішліть відповідні докази прав та документи, що підтверджують особистість, на електронну пошту support@aicoin.com, і працівники платформи проводять перевірку.