Скотт Бессент увійшов до Міністерства фінансів із чіткою місією: знизити витрати на довгострокове позичання для уряду США. Ринок облігацій, здається, не отримав повідомлення.
Доходність казначейських облігацій США на 10 років перевищила 4,5% у квітні 2025 року — рівень, що робить більш дорогими все, від іпотек до корпоративного боргу. Пізніше вона трохи знизилася до рівня близько 4,4%.
Трильйонна математична проблема
Бессент особисто зазначив, що зниження на 100 базисних пунктів у дохідності 10-річних облігацій відповідає приблизно $1 трильйону заощаджень.
Бессент був затверджений Сенатом 27 січня 2025 року і присягнув на наступний день. Його стратегія досягнення нижчих дохідностей ґрунтувалася на кількох основах: забезпеченні обмеження витрат через Департамент ефективності уряду, перегляді податкової політики та обережному управлінні випуском державного боргу.
Зростання доходності в квітні було в основному спричинене ринковими перебоями, пов’язаними з оголошенням тарифів та примусовим закриттям плечових позицій. Бессент приписав цю нестабільність велиkim плечовим учасникам, а не будь-якій системній нестабільності на ринку казначейських облігацій.
Крипто-кут, який Бессент продовжує піднімати
Під час презентації звіту Білого дому про цифрові активи 31 липня 2025 року Бессент висловив оптимізм щодо потенціалу криптовалюти підсилювати глобальне домінування долара США, подаючи її як інструмент для розширення, а не загрози гегемонії долара.
Він також захищав рішення уряду зберігати конфісковані запаси bitcoin, які зросли з приблизно 500 мільйонів доларів США до понад 15 мільярдів доларів США. На початок лютого 2026 року Міністерство фінансів підтвердило, що не має повноважень на викуп bitcoin або будь-якої іншої криптовалюти.
Що це означає для інвесторів
Зростання дохідності відтягує капітал від спекулятивних інвестицій. Кошти, які могли б потрапити до bitcoin, альткоїнів або акцій технологічних компаній, перенаправляються на безпечні державні облігації з все більш привабливою дохідністю.
Інструменти Бессента обмежені. Він може впливати на склад і терміни аукціонів скарбниці та закликати до скорочення витрат, але не може контролювати інфляційні очікування, глобальні капіталовкладення чи рішення ФРС щодо процентних ставок.
Відкрита відмова Бессента від викупів означає, що якщо продаж, спричинений дохідністю, сильно вплине на цифрові активи, власники залишаться самі з собою.