Оригінальний заголовок：Том Лі: основна логіка інвестування 2026 року — «Компанії, що продають дефіцитні активи, зараз перевершують ринок»
Автор оригіналу: Chris Lee
Один із найточніших биків на Волл-стріт, засновник Fundstrat та менеджер Granny Shots Tom Lee недавно заявив, що єдиним ключовим інвестиційним терміном 2026 року буде «обмеженість». Він прямо сказав: «Компанії, що продають дефіцитні активи, зараз розганяють ринок». Це твердження, на перший погляд просте, містить повну логіку відбору акцій, макроекономічні прогнози та глибоку ставку на політику ФРС та геополітичну ситуацію.
I. Основне визначення та логіка рідкісних активів
Том Лі визначає «дефіцитні активи» не як традиційні дефіцитні товари, такі як золото чи колекційні предмети, а як **продукти чи послуги, пропозиція яких жорстко обмежена, а попит різко зростає**. Ця структурна диспропорція між пропозицією та попитом надає продавцям надзвичайно сильну ціноутворювальну владу, що забезпечує надприбутки.
Він виділив три основні напрямки дефіциту:
1. AI-обчислювальна потужність: компанії NVIDIA, AMD, Intel тощо. Навчання та висновки великих моделей AI вимагають величезної кількості GPU та прискорювачів, але розширення виробничих потужностей TSMC з використанням передових технологій, CoWoS-упаковки тощо, має фізичні обмеження. Згідно з відповідними звітами, напруженість у ланцюжку постачання AI-чіпів триватиме щонайменше до кінця 2026 року.
2. AI-пам’ять (HBM — високопропускна пам’ять): виробники, такі як Micron (Мікрон), SanDisk тощо. У AI-серверах HBM є таким же критичним обмеженням, як і GPU; виробництво складне, швидкість підвищення виходу доброї продукції повільна, а виробничі потужності вже повністю заброньовані такими гігантами, як NVIDIA.
3. Енергетична інфраструктура: компанії, такі як GE Vernova (GEV). Потреба в електроенергії для центрів обробки даних стрімко зростає; до 2030 року споживання електроенергії центрами обробки даних Північної Америки, як очікується, становитиме 9–10% від загального виробництва електроенергії (у 2025 році — лише 3–4%). Терміни поставки великих обладнань, таких як газові турбіни та трансформатори, сягають 2–3 років, а розширення виробничих потужностей відбувається надзвичайно повільно.
Ланцюжок логіки: попит, породжений революцією ШІ, є вибуховим, тоді як пропозиція обмежена фізичними, технологічними та часовими факторами, які не можуть швидко відповісти. Цей дисбаланс попиту та пропозиції — не тимчасове явище, а структурна можливість, що триватиме протягом 2026 року. Саме тому ці компанії мають високу маржу прибутку, сильну цінову владу та показники прибутку та акцій, що значно перевищують середні показники ринку. Саме це є основною стратегією фонду Granny Shots — фокус на компаніях, які продають дефіцитні товари; AUM фонду вже перевищив 4 мільярди доларів США, і капітал вже голосує ногами.
Друге: макроекономічний контекст та практична торгівельна рамка
Том Лі підкреслює, що наразі ринок перебуває у «тумані війни», а геополітичні ризики залишаються високими. Однак він спостерігає, що ціни на нафту, схоже, досягли піку, і пропонує чіткий торговельний фреймворк: коли ціни на нафту падають, слід купувати активи з негативною кореляцією з нафтою, зокрема S&P 500, Ethereum та Mag7 (Magnificent 7).
Логіка полягає в наступному: падіння цін на нафту → зменшення інфляційного тиску → зростання очікувань щодо зниження ставок ФРС → вигода для акцій зростання та ризикованих активів. Війна може підняти ціни на нафту, але досягнення піку та подальше падіння цін на нафту стає позитивним сигналом для покупки акцій зростання. Це надає інвесторам практичний напрямок для зворотних дій у умовах невизначеності.
Три: Потужні фінансові звіти та перспективи ринку на весь рік
Цей квартальний звітний сезон виявився винятково вдалим: з компаній, які вже оприлюднили звіти, 87% перевищили очікування, перевищивши їх на 19%. Том Лі зазначив, що це “рівень зростання прибутку, властивий新兴 markets”, але це відбувається в США, і основним драйвером є революція продуктивності, спричинена ШІ.
Визначення ринкового шляху:
S&P 500 досяг прогнозованого рівня 7300 пункту на початок року, але **зараз не час продавати**.
У середині року можлива корекція, схожа на медв’ячий ринок (feel like a bear market), що може бути спричинено тестуванням ринком нового голови ФРС або подовженням геополітичних конфліктів.
Після корекції очікується відскок, річна мета щонайменше піднята до 7700 пунктів, загалом зберігається оптимістичний настрій.
Він особливо наголосив: Mag7, криптовалюти та програмне забезпечення вже пережили попередній аналог медв’ячого ринку; інвесторам не варто купувати на рівні 7 300, а також не варто панікувати під час корекції — це саме час докуповувати рідкісні активи.
Чотири: Сортування тем та практичні висновки
Том Лі впорядкував інвестиційні теми наступним чином:
1. Дефіцит робочої сили у світі + ШІ (перший пріоритет): старіння населення підвищує витрати на працю, і підприємства змушені замінювати людей ШІ та автоматизацією — це структурна тенденція на рівні десятиліття.
2. Кібербезпека та енергетична безпека (другий пріоритет): геополітична напруженість спонукає країни збільшувати інвестиції в відповідну інфраструктуру.
3. Сезонні фактори.
Тижнева поведінка акцій Granny також підтвердила цю модель: акції з найвищим зростанням — Qantas, Google, Caterpillar, Tesla, AMD — відповідають логіці рідкісності; а деякі короткострокові корекції (наприклад, GE Vernova, Sofi) виникли через те, що прогнози не відповідали надмірно високим очікуванням ринку — це нормальна волатильність, яка не змінює довгостроковий тренд.
Висновок: ключ до інвестицій у 2026 році — «рідкісність»
Повна логічна ланцюжка Тома Лі є чіткою та потужною: штучний інтелект, що стимулює структурний попит + обмеження пропозиції = влада над ціноутворенням та надприбутковість рідкісних активів. У умовах макроекономічної невизначеності досягнення піку цін на нафту є сигналом для акцій з ростом, корекція наприкінці року — це можливість для додаткових інвестицій, і протягом року S&P 500 може спробувати досягти рівня 7 700 пунктів.
Для інвесторів справжній урок полягає не в простому підхопленні росту, а в зміні мислення: від «що росте» до «чому росте». Лише компанії, які мають обмежену пропозицію та вибуховий попит, зможуть забезпечити тривалий надприбуток до 2026 року. Рідкісність — це не концепція, а реальна жорстка обмеження попиту та пропозиції — саме це Tom Lee залишив як найважливіший інвестиційний фреймворк для ринку.