Поки крипторинок втратив п’яту частину своєї вартості за перший квартал 2026 року, тиха революція набирала темпу. Перпетуальні ф'ючерси на токенізовані акції — контракти, які дозволяють трейдерам робити ставки на акції, такі як Tesla та Nvidia, не торкаючись жодної фондових біржі, — побили рекорд за відкритим інтересом на $2,25 млрд.
Це число, отримане від Tiger Research, вражає тим, що представляє: категорія торгівлі, яка майже не існувала два роки тому, зараз приносить мільярди під час одного з найгірших кварталів криптовалют за останні роки.
Історія двох ринків
Загальна ринкова капіталізація криптовалют знизилася на 20,4% у I кварталі 2026 року. Обсяг спотової торгівлі на централизованих біржах впав ще сильніше — на 39,1%.
Тим часом традиційні акції показували чудові результати. Такі бенчмарки, як S&P 500, досягли нових рекордних рівнів, що призвело до збільшення розриву між результатами криптовалют та доходністю фондових ринків.
Трейдери, які живуть у крипто-навідних середовищах, не хочуть виходити з он-чейн світу, щоб отримати експозицію до акцій, які справді зростають. Токенізовані перпетуалі дозволяють їм залишатися на ланцюзі, одночасно використовуючи традиційну ринкову динаміку 24 години на добу, 7 днів на тиждень.
Hyperliquid та Solana очолюють рух
Платформа Hyperliquid стала ключовим гравцем у цій тенденції. Її фреймворк HIP-3, який дозволяє токенізовані ринки акцій і сировини, досяг пікового обсягу відкритих позицій майже $2,38 млрд на початку квітня 2026 року. Для порівняння, на початку року ця цифра становила близько $280 млн.
Розробники на платформі, зокрема Trade.xyz, розширили меню торгівельних активів, додавши такі ключові акції, як Tesla та Nvidia, а також товари, такі як нафта та золото. Волатильність товарів, зокрема, сприяла масштабному зростанню обсягів торгівлі акціями у порівнянні з попереднім кварталом, де деякі категорії показали зростання на сотні відсотків.
У сфері спотової торгівлі екосистема Solana домінує. Примітні 97% обсягів спотової торгівлі токенізованих акцій відбулися саме в мережі Solana під час останнього місяця.
Ширша категорія перпетуальних контрактів на реальні активи, яка включає товари та інші некриптовалютні інструменти разом із акціями, в середньому мала відкритий інтерес на день у розмірі $4,82 млрд у I кварталі 2026 року. Ця цифра перевищила загальний річний обсяг, зареєстрований за весь 2025 рік, і становить більше ніж 5-кратне зростання порівняно з попереднім роком.
Чому трейдери переходять
Традиційні фондові ринки закриваються о 4:00 за східним часом, не працюють у вихідні та припиняють роботу на свята. Перпетуальні ф'ючерси на ланцюгу ніколи не зупиняються. Для глобальної спільноти трейдерів, яка охоплює всі часові пояси, здатність оперативно реагувати на витік фінансових результатів у неділю вночі або на геополітичну подію після годин роботи ринку в п'ятницю, не чекаючи на відкриття, дійсно цінна.
Кредитне плече — це ще одна перевага. Перпетуальні ф'ючерси дозволяють трейдерам відкривати посилені позиції на рухах цін активів, що значно обмежено у традиційних брокерських акаунтах, особливо для роздрібних учасників.
Що це означає для інвесторів
Для інвесторів, які походять із криптовалютного середовища, ця категорія пропонує хедж, який не вимагає виходу з екосистеми. Коли bitcoin і альткоїни падають, а S&P 500 зростає, он-чейн акційні перпетуїти надають можливість залишатися прибутковими, не перетворюючи кошти на фіат і не використовуючи традиційну брокерську інфраструктуру.
Для спостерігачів традиційних фінансів 97%-на концентрація спотової торгівлі токенізованих акцій на Solana повинна викликати занепокоєння. Це свідчить про те, що вибір блокчейну для торгівлі RWA не є рівномірним, і платформи, які рано вийдуть лідерами в цьому сегменті, можуть насолоджуватися тривалими мережевими ефектами. Швидкість транзакцій і низькі комісії Solana надають їй природні переваги для високочастотної торгівлі, що пояснює цю концентрацію.
Ризики реальні. Використання безстрокових контрактів зі значними плечами — це інструменти, які можуть швидко ліквідувати позиції під час волатильних рухів. Той самий круглогодинний доступ, який робить ці продукти привабливими, означає відсутність аварійного вимикача, зупинки торгівлі чи кнопки паузи, коли все йде не так о 2 ранку.
Регуляторна неоднозначність додає ще один рівень. Токенізовані акції з перпетуальним контрактом існують у сірій зоні між регулюванням цінних паперів та криптовалютними ринками. Торгівцям, які формують значні позиції в цьому сегменті, слід враховувати можливість швидкої зміни правил гри.