Крипто-новини
Symbiotic, компанія з криптоінфраструктури, підтримувана Paradigm, Pantera Capital та Coinbase Ventures, представила Liquid Lane — систему, розроблену для подолання однієї з найбільших перешкод для токенізованих активів: ліквідність викупу. Продукт дозволяє інвесторам миттєво обмінювати токенізовані кошти, приватні кредитні інструменти та інші активи реального світу на стейблкоїни, замінюючи вікна викупу, які можуть тривати до 180 днів. Співзасновник Міша Путятін сказав, що загальний ринок RWA перевищив $33 млрд, проте більшість активів все ще не можуть бути викуплені за запитом — це джерело тертя, що змушує інституційних інвесторів оцінювати ліквідність з премією та обмежує зростання всіх токенізованих кредитних та фондовых продуктів, побудованих на публічних блокчейнах.
Liquid Lane вводить ринкову модель викупу, яка направляє запити на викуп через систему запиту котувань, що з’єднує перевірені мейкери. Учасники конкурують за надання миттєвої ліквідності USDC, надаючи стейблкоїни продавцю та бере на себе токенізовану позицію, тоді як емітент виконує розрахунки асинхронно у тлі. На відміну від ізольованих ліквідних пулів, система базується на спільному колатералі, який може підтримувати кількох емітентів одночасно, отримуючи прибуток від спредів викупу та доходи від позичання через протоколи, такі як Aave та Morpho. Fasanara Capital, менеджер токенізованого кредитного фонду mGLOBAL, стане першим куратором сейфу разом із Avantgarde Finance, Barter та KPK, а Midas інтегровано як емітент запуску.
Запуск відбувається на тлі зростання прогнозів щодо токенізованої фінансової сфери. Citi оцінює, що токенізовані активи можуть досягти ринкової вартості у $5 трлн до 2030 року, тоді як спільні прогнози BCG та Ripple вказують на цифру близьку до $19 трлн до 2033 року, що підкреслює, наскільки агресивно традиційна фінансова сфера враховує міграцію облігацій, кредитів та інвестиційних експозицій на публічні ланцюги. Практики стверджують, що масштаб залишатиметься обмеженим, доки шар викупу не збігтиметься за швидкістю з onchain-переказом. RedStone Settle з’єднає Liquid Lane з ліквідаціями на кредитних ринках — крок, спрямований на розширення корисності токенізованих активів у більш широку DeFi кредитну інфраструктуру, а не обмеження RWAs пасивним володінням.
Місячні надходження до компаній з цифрових активів у скарбниці (DAT) впали до 180 мільйонів доларів у травні — найнижчий показник з жовтня 2024 року та зниження на 95% порівняно з 4,4 мільярдами доларів у квітні. Ця цифра також на 93% нижча за середньомісячний обсяг надходжень, зареєстрований з січня по травень, що завершило двомісячну серію, коли інструменти DAT поглинули 4,2 мільярда доларів у березні та 4,4 мільярда доларів у квітні. Bitcoin-орієнтовані скарбничні компанії зробили внесок на 177 мільйонів доларів — близько 98% від загальної суми — з мінімальними надходженнями до ZCash, Story та Sui, тоді як скарбниці Litecoin зафіксували виведення 1,89 мільйона доларів, оскільки попит на менші експозиції альткоїнів різко охолонув.
Професійні аналітики вважають, що компанії DAT зараз стоять перед вищими вимогами з боку інвесторів після буму 2025 року. Galaxy Digital заявила, що ера збирання та утримання активів ефективно завершилася, закликавши скарбничі фірми використовувати активи через стейкінг, інфраструктуру валідаторів або стратегії децентралізованого фінансу, а не покладатися на пасивне накопичення. Постачальник інфраструктури стейкінгу Everstake підтвердив цю думку 26 травня, зазначивши, що скарбничі компанії, що володіють Ether, під тиском генерувати дохід, оскільки спот-ETF послаблюють аргументи на користь інструментів, які просто тримають ETH. Огляд шести скарбничих фірм, які розкривають дохід, пов’язаний із стейкінгом, показав, що дохід, пов’язаний із механізмом консенсусу, становив приблизно 60% їх звітного доходу.
За межами дебатів щодо стейкінгу, стиснення чистої вартості активів і ризик розведення сприяють перез цінуванню. Головний офіцер з бізнесу Mercuryo Артур Фірстов заперечив ідею, що лише біржові фонди пояснюють охолодження, зазначивши замість цього комбінацію конкуренції з ETF, стиснення премії та постійну необхідність скарбницьних компаній обґрунтовувати торгівлю вище чистої вартості активів. Багато DAT-інструментів залучили капітал через випуск акцій під час буму, залишивши нових інвесторів під впливом, коли премії щодо базових токенів скорочуються. Цей патерн свідчить про те, що пасивні криптоскарбниці — колись популярний аналог прямого виставлення — змушені еволюціонувати в бізнеси, що генерують дохід, щоб вижити.
Разом ці два розвитки позначають структурний зсув у тому, як капітал входить та виходить із криптовалют. З одного боку, токенізація переходить від представлення до корисності, з інфраструктурою, такою як Liquid Lane, яка вирішує проблему викупу, що тримала інституційних інвесторів на обережності. З іншого боку, пасивна модель скарбниці, яка домінувала у 2025 році, уступає місце очікуванням інвесторів щодо дохідності, дисципліни NAV та операційної продуктивності. Єдина тема — зрілість: інституційний капітал більше не задовольняється просто ончейн-експозицією і тепер вимагає тієї ж ліквідності, прозорості та профілю дохідності, які він очікує від встановлених традиційних фінансових продуктів.