Спекулятивні ставки на долар досягли рекорду 2018 року на тлі зростання оптимізму щодо економіки США

Долар знову на сцені, і він приніс підтвердження. Спекулятивні чисті довгі позиції на долар США стрімко зросли до найвищого рівня з 2018 року, за даними CFTC станом на середину червня 2026 року, що стало найбільшим тижневим зростанням бульошних ставок за цей період.

Каталізатором є знайома історія, переформатована для 2026 року: американська винятковість. Інвестори масово вкладають у тезу, що американська економіка буде обганяти решту світу завдяки попутним вітрам штучного інтелекту та показникам зростання, які роблять інші розвинені економіки схожими на ті, що біжать у піску.

Долар мав найслабший початок року за майже два десятиліття. У перші місяці 2026 року долар відставав, під тиском невизначеності щодо тарифів та фіскальних обмежень, що перейшли з 2025 року.

Між січнем і травнем 2026 року позиціонування змістилося з чистої короткої на чисту довгу, оскільки трейдери закрили свої медв’ячі ставки і почали формувати нову биківну експозицію.

Goldman Sachs та AllianceBernstein висловили свою думку щодо динаміки, що відбувається, вказавши на траєкторії економічного зростання США та економічний вплив ШІ як ключові чинники, що підтримують відродження долара. Іноземна власність американських акцій наближається до 20%, що свідчить про те, що міжнародні інвестори не просто поверхнево інвестують на американських ринках. Вони роблять серйозні зобов’язання.

Коли долар посилюється, капітал зазвичай потрапляє до безпечних активів, деномінованих у доларах: казначейських облігацій, грошових ринкових фондів, доларових депозитів. Ризикові активи, включаючи криптовалюти, часто відчувають тиск.

Bitcoin займає цікаву позицію в цій історії. Його часто позиціонують як захист від краху традиційних економічних структур, включаючи саму історію американського винятковості.

Довготривала сила долара зазвичай обмежує короткостроковий зростання цифрових активів у цілому. Токени з вищим бета-коефіцієнтом зазнають найбільшого тиску, оскільки саме їх інвестори продаватимуть першими, коли переходять до безпечних активів.

Зі зростанням концентрації іноземних інвесторів у американських акціях — майже одна п’ята ринку за обсягом власності — виникає реальне питання: звідки беруться додаткові криптовалютні капітали, якщо традиційні ринки продовжують поглинати глобальні потоки?

Дані позиціонування CFTC показують, де зараз розташовані спекулянти: переважно довгі позиції щодо долара. Останній раз, коли спекулятивні позиції щодо долара були настільки витягнутими, був 2018 рік, а наступна зворотна тенденція збіглась з періодом значної волатильності по багатьом класам активів.