Ключовий момент
Регулятори Південної Кореї оголосили про призупинення лістингу нових кредитних ETF, прив’язаних до окремих акцій, і заявили, що регулятори посилать управління ризиками під час зростання волатильності ринку. Лі Сон-Хо, 24-річний студент південнокорейського університету, використав кредитне плече 5x через торгівельний додаток, щоб перетворити 20 мільйонів вон на майже 300 мільйонів вон. Після різких коливань південнокорейського фондового ринку у травні цього року брокерська фірма Лі викликала серію маржин-колов, і всі пов’язані прибутки зникли протягом чотирьох тижнів. Дані Корейської асоціації фінансових інвестицій показали, що позики під маржу на південнокорейському фондовому ринку зросли до рекордних 38,63 трильйона вон 24 червня і становили 34,37 трильйона вон на 15 липня. За той самий період індекс KOSPI спочатку подвоївся протягом шести місяців, а потім зазнав кількох знижень понад 10% протягом кількох тижнів.
Чому це важливо: Обмеження кредитного плеча можуть зменшити тиск на примусові продажі, якщо волатильність спричинить більше викликів маржі.
Настрій ринку
Обережно ведмедячий, зменшення ризику, викликаний регуляторними факторами, зменшення ризику.
Причина: Призупинення введення нових інвестиційних фондів з кредитним плечем на окремі акції вказує на звуження доступу до кредитного плеча під час підвищеної волатильності ринку.
Подібні минулі випадки
У 2021 році інвестиційні позиції Archegos Capital Management з кредитним плечем розвалилися після вимог щодо додаткової маржі, а Credit Suisse повідомив про збитки у розмірі 4,7 млрд доларів США, пов’язані з цим розвалом. (WashingtonPost) Відмінність: Archegos мала експозицію через брокерів-прим-брокерів у банках, тоді як поточна справа стосується роздрібного кредитного плеча та доступу до левереджованих ЕТФ на окремі акції в Південній Кореї.
Ripple Effect
Обмеження кредитного плеча можуть поширюватися через канал ризику, якщо брокери підсилюють умови маржі для роздрібних інвесторів. Якщо волатильність зросте, трейдери можуть вважати корейський ризик-аппетит слабшим у всіх високобета-активах.
Можливості та ризики
Можливості: Коли регулятори уточнять обсяг призупинення, зменшення витрат на лівереджовані акційні проксі може обмежити зниження, якщо доступ ще більше обмежиться.
Ризики: Якщо маржинальні виклики брокерів поширюються на більше акаунтів, тоді уникнення вхідів із плечем є захисним сигналом до стабілізації примусових продажів.