Сереніті: Вплив ШІ порівнянний з промисловою революцією, витрати на капітал ще не показали чіткої точки повороту

Марс Фінанс повідомляє, 16 червня Serenity опублікувала пост, в якому зазначила, що особисто вважає штучний інтелект найбільш революційною технологією в історії людства. Його вплив може бути порівнянний з сільськогосподарською або промисловою революцією. Компанії, такі як OpenAI, Anthropic та xAI, проводять гонку до досягнення «суперінтелекту», довгостроковий економічний вплив якої важко оцінити, включаючи прориви в медицині (наприклад, лікування раку), прискорення наукових досліджень (наприклад, квантові обчислення) та загальне підвищення продуктивності. Разом з тим, ШІ також може призвести до структурної заміни працівників, що в середньо- та довгостроковій перспективі значно підвищить прибутковість компаній та перетворить шляхи макроекономічного зростання. З точки зору макроекономіки та структури промисловості, уряд США також має стратегічну мотивацію постійно розвивати інфраструктуру ШІ, особливо в галузях військових можливостей, кібербезпеки та технологічної конкуренції, щоб не відстати в технологічній боротьбі між Китаєм та США. Тому, навіть якщо короткострокова комерційна вигода від навчання та інференсу моделей ШІ ще не покриває витрат, політична підтримка та стратегічні субсидії можуть забезпечити тривале розширення галузі. З фінансової точки зору, хмарні та платформові гіганти, такі як Microsoft, Amazon та Alphabet, підтримують капітальні витрати за рахунок сильних грошових потоків, тоді як стабільність Meta Platforms та Oracle є більш суперечливою. Крім того, ринок починає звертати увагу на фінансування боргом та структуру оцінки деяких компаній, пов’язаних з інфраструктурою ШІ, наприклад, CoreWeave, які можуть стикатися з тиском між витратами на борг та очікуваннями зростання. Хоча на ринку існують побоювання щодо «циклічного фінансування» та «зворотного замовлення» (наприклад, довгострокових угод про закупівлю між хмарними провайдерами та ланцюгом постачання GPU), наприклад, капітального замкнутого кола між NVIDIA, AMD та нижчими хмарними провайдерами та новими хмарними сервісами, історичний досвід показує, що подібні побоювання часто розходяться або коригуються після підтвердження результатів. Водночас, верхнє ланко — напруги напівпровідникової та оптично-комунікаційної ланцюжки (включаючи сферу зберігання та високошвидкісного з’єднання) — все ще вважається на етапі розширення попиту, а не на завершальному етапі бульбашки. Поточні ключові змінні для спостереження на ринку зосереджені на трьох аспектах: чи досягли капітальні витрати на ШІ свого піку, чи існують ризики фінансування або передачі попиту, пов’язаного з OpenAI, а також чи зможе ФРС скоротити ликвідність раніше через баланс між інфляцією та зростанням. У випадку відсутності чітких сигналів про переломний момент ринок загалом вважає, що цикл капітальних витрат, спричинений ШІ, може тривати ще принаймні один середньостроковий етап.