Robinhood (HOOD) набирає темпи на тлі диверсифікованого зростання та зменшення залежності від криптовалют

Оригінал | Odaily Star Daily (@OdailyChina)

Автор: Azuma (@azuma_eth)

Останнім часом ціна акцій Robinhood (HOOD) показала досить сильну динаміку, а вночі вона навіть тимчасово знову піднялася вище 100 доларів США, хоча на закритті не змогла утриматися на цьому рівні. Однак я особисто залишаюся оптимістичним щодо майбутнього руху HOOD.

У цьому циклі падіння HOOD — одна з небагатьох цінних паперів, у які я постійно докупав (включаючи заміну позицій), тому ще здавна хотів написати статтю про HOOD. У минулих Odaily茶话会 я коротко поділився логікою докупки, а сьогодні хочу детальніше розглянути її, скориставшись доброю динамікою ціни. Маю зауважити, що це не інвестиційна рекомендація і не позиція платформи — це лише мої особисті міркування під час докупки HOOD.

Щодо причин зростання HOOD за останній час, ви можете знайти багато позитивних пояснень у різних аспектах.

Спочатку розглянемо фундаментальні аспекти: на минулому тижні Robinhood опублікувала дані про свою діяльність за травень, деталі нижче.

• Загальний обсяг активів (Total Assets): 377 мільярдів доларів США, рекордний показник;
• Кількість профілів із поповненням: 27,7 мільйона, що є рекордом;
• Баланс забезпечення маржі (Margin Book): 19,5 млрд доларів США, рекордний показник;
• Обсяг угод на умовних контрактах (Event Contracts): 3,9 мільярда, що є рекордом;
• Готівка та депозити (Cash & Deposits): 18,6 млрд доларів США, рекордний показник;
• Щоденний обсяг угод з опціонами (Options ADV): 11,6 мільйона, що відповідає історичному рекорду;
• Обсяг акційних угод (Equity Volume): 315 мільярдів доларів США, другий найвищий показник в історії;
• Обсяг угод з опціонами (Options Contracts): 231 мільйон. Другий найвищий показник в історії;
• Єдиним «слабким» показником є обсяг угод у криптовалютах (Crypto Volume): 12,2 млрд доларів США, що посідає лише 16-те місце серед історичних місячних даних…

Деякі позитивні фактори на ринковій арені можуть ще більше впливати на емоції інвесторів.

• Щодо найшвидшої швидкості зростання на ринку прогнозів, Robinhood вже розпочав перехоплення Kalshi за допомогою власного ринку прогнозів Rothera, після чого пов’язаний дохід, ймовірно, більше не буде ділитися з Kalshi. Детальніше дивіться у нашому вчорашньому матеріалі «З’явилася перша акція концепції ринку прогнозів!».
• Другим напрямком є IPO-ринок: історичне IPO SpaceX принесло Robinhood рекордний трафік. Ще важливіше те, що на минулому тижні Robinhood Securities — підрозділ Robinhood з брокерської та клірингової діяльності — отримав дозвіл виступати у якості підписника IPO, що означає, що Robinhood може зіграти більш ключову роль у майбутніх IPO (наприклад, Anthropic, OpenAI).
• Потім Robinhood була обрана Міністерством фінансів США в якості брокера та початкового довірчого управителя для «рахунку Трампа». Так званий «рахунок Трампа» — це податково відстрочена інвестиційна програма, створена президентом США Трампом 9 червня 2025 року на підставі закону «Великий і прекрасний», яка передбачає створення урядово фінансованих накопичувальних рахунків для дітей американських громадян, народжених з 1 січня 2025 року по 1 січня 2029 року. Це означає, що протягом наступних кількох років мільйони американських новонароджених автоматично використовуватимуть Robinhood як свою брокерську платформу. Детальніше дивіться у статті «Robinhood отримала нових інвесторів: найстаршому — 1 рік, наймолодшому — -3 роки».

Щодо ринкових тенденцій, існують деякі більш наочні сигнали.

• Генеральний директор Robinhood Майєр Малка останнім часом постійно додає HOOD. За останні два тижні Малка накопичив більше 50 мільйонів доларів США HOOD.
• Інституційні аналітики також підвищили позитивні цінові очікування щодо HOOD. Goldman Sachs зберіг оцінку «Купити» та підвищив цільову ціну з 105 до 108 доларів США; Mizuhi встановив цільову ціну на рівні 115 доларів США; Piper Sandler є найбільш оптимістичним із цільовою ціною 135 доларів США.

На мою думку, основною причиною початкового формування позиції HOOD було очікування сильних фінансових результатів за другий квартал: по-перше, очікувалося, що дохід, пов’язаний із торгівлею акціями, значно зросте на тлі епічного ринкового руху на американських ринках; по-друге, очікувалося зростання обсягів торгівлі на прогнозних ринках через чемпіонат світу, а також вплив Rothera на перехоплення доходів.

Але причина, чому пізніше було переведено значну частину позиції (головним чином залишки криптоактивів) на HOOD, — це інша логіка, і саме про це йдеться в цій статті.

На початку травня мене запитали, що я купив останнім часом, і я згадав HOOD, але тоді HOOD впав із рівня 90 доларів через поганий звіт за Q1 (головним чином через неочікувані витрати в розмірі 100 мільйонів доларів, пов’язаних із «рахунком Трампа»), і короткостроковий графік виглядав дуже погано.

Друг запитав, чому, і я коротко пояснив вищезазначені причини. Він подумав і сказав, що жаль, що всі позиції заблоковані, і не залишилося жодних ресурсів. Я запитав, що саме він тримає, і, як і очікувалося, переважно це альткоїни.

Я сказав йому тоді: «Замість того, щоб триматися за альткоїни, краще відразу перейти на HOOD».

Основою для цього висновку є те, що протягом тривалого періоду дохід, пов’язаний із криптовалютами, завжди був важливою складовою загального доходу Robinhood, а також існувала сильна кореляція між рухом цін на акції HOOD і криптовалютами. Однак останнім часом з’явилися певні ознаки того, що Robinhood починає подолувати залежність від криптовалютного бізнесу і позитивно відмовляється від цієї зв’язаності.

Спочатку розглянемо дохід Robinhood, пов’язаний із криптовалютами, за останні п’ять кварталів. Очевидно, що загальна частка цього доходу знижується, а частка у Q1 впала до найнижчого рівня з 2025 року.

• За Q1 2025 року загальний дохід склав 927 мільйонів доларів США, дохід, пов’язаний із криптовалютами — 329 мільйонів доларів США, що становить 35%.
• У другому кварталі 2025 року загальний дохід склав 989 мільйонів доларів США, дохід, пов’язаний із криптовалютами — 160 мільйонів доларів США, що становить 16%.
• У третьому кварталі 2025 року загальний дохід становив 1,274 млрд доларів США, дохід, пов’язаний із криптовалютами, — 268 млн доларів США, що становить 21%.
• У 4-му кварталі 2025 року загальний дохід склав 1,283 млрд доларів США, дохід, пов’язаний із криптовалютами, — 221 мільйон доларів США, що становить 17%.
• У першому кварталі 2026 року загальний дохід склав 1,067 мільярда доларів США, дохід, пов’язаний із криптовалютами, — 134 мільйони доларів США, що становить 13%.

Давайте порівняємо візуально коливання цін HOOD та BTC: з початку року HOOD більшість часу підтримував схожий тренд із BTC, але останнім часом спостерігається чітке розходження.

Підкреслення цих двох пунктів має на меті показати, що логіка оцінки HOOD вже почала змінюватися. Раніше HOOD часто вважали «тіньовою акцією» крипторинку, чия діяльність демонструвала чітку циклічність разом із биками та ведмедями на крипторинку — під час стрімкого зростання крипторинку роздрібні інвестори масово заходили на Robinhood, безумно торгуючи альткоїнами, дохід від комісій різко зростав, а ціна акцій стрімко піднімалася; коли крипторинок перебував у спаді, роздрібні інвестори виходили, і дохід Robinhood швидко падав.

Але зараз Robinhood вже не так сильно залежить від криптовалютного бізнесу, як раніше. Навіть якщо крипторинок продовжуватиме перебувати у такому напівмертвому стані, його торгівля акціями, прогнозні ринки, Pre-IPO та нові підписні послуги все ще можуть підтримувати зростання прибутку.

Це не означає, що ринок криптовалют більше не впливатиме на HOOD. Навпаки, якщо в майбутньому крипторинок повернеться до бикового ринку, дохід Robinhood від торгівлі криптовалютами, швидше за все, також стрімко зросте, і HOOD зможе продовжувати користуватися перевагами від росту галузі.

Простіше кажучи, криптовалютний ринок все ще впливає на HOOD, але HOOD уже не залежить від нього — якщо криптовалютний биківий ринок повернеться, HOOD також зросте, а якщо криптовалютний ринок залишиться в стані безнадійної stagnації, HOOD це не дуже цікавить.

Для всіх, хто ще вірить у альткоїни, але все більше хвилюється через відсутність ліквідності, втрату історій та проблеми з захопленням вартості, HOOD зараз може бути більш безпечним варіантом, ніж сподіватися на якийсь токен, у якого наступна історія може настати коли-небудь.